公司动态：Trip.com推出稳定币支付 - 总部位于上海的在线旅游集团Trip.com已开始允许部分海外用户使用稳定币USDT和USDC支付预付酒店和机票订单 [1] - 该支付功能于10月9日上线 用户通过Trip.com国际平台预订预付产品时 系统会根据其IP地址在特定区域显示该选项 [1][5] - 此服务不向中国大陆及香港等部分市场的用户提供 [5] - 有报道称 在越南使用USDT预订酒店和航班的价格 低于其面向中国大陆的应用平台Ctrip [3] 行业趋势：稳定币采用与监管环境 - 尽管中国内地对加密货币相关活动保持强硬立场 但更多中国科技公司正在海外测试稳定币应用场景 [2][5] - 稳定币在支付领域的应用规模显著增长 今年8月用于支付的稳定币价值超过100亿美元 是一年前43亿美元的两倍多 [6] - 稳定币总市值在今年已超过3000亿美元 其中大部分流通中的代币与美元挂钩 [6] - 8月份的支付总额中 大部分是企业对企业的转账 [6] 市场拓展：中国科技企业在港探索 - 包括金融科技巨头蚂蚁集团和电商集团京东在内的多家中国内地科技公司 今年也在香港探索稳定币相关计划 [7] - 香港推出了稳定币发行商许可制度 旨在将自己定位为数字资产中心 [7]

文章核心观点 - 文章对比分析了加密货币市场两家公司Exodus Movement和CleanSpark的投资前景 认为Exodus Movement在当前阶段表现更优 [1][2][15] Exodus Movement (EXOD) 业务与财务表现 - 公司是一家自我托管钱包和Web3金融服务解决方案提供商 其平台托管的加密货币总市值超过3万亿美元 [1] - 公司已进入稳定币市场 目前处理着26万亿美元的稳定币交易量 [3] - 受益于2025年数字资产价格上涨 公司收入同比增长51% [3] - 通过收购Grateful进入高增长的稳定币支付市场 可提供即时商户结算 降低单笔交易费用 并计划进入阿根廷和乌拉圭市场 [4] - 2025年第三季度 公司的互换交易量同比增长82% 其中28%的交易量来自B2B互换 [5] - 交易活动增加、用户参与度提升以及强大的合作伙伴基础是主要增长动力 公司在2025年第三季度新增16个合作伙伴 其中10个已开始付费 [5] - 公司资产负债表稳健 拥有价值3.15亿美元的数字和流动资产池 且无债务 [6] Exodus Movement (EXOD) 盈利预期 - 市场对Exodus Movement 2025年盈利的Zacks共识预期在过去60天内被上调 [6] - 当前对2025年12月财年的每股收益共识预期为1.19美元 较60天前的0.55美元有显著上调 [7] CleanSpark (CLSK) 业务转型与战略 - 公司正从主要的比特币矿商向多元化的数字基础设施模式转型 管理层着眼于快速增长的AI和高性能计算市场机会 [7] - 转型旨在拓宽收入基础 提高盈利能力 并释放可持续的股东回报 [8] - 公司将利用其在美国总计1.3吉瓦的电力及土地组合来执行这一转型 并与Submer合作以支持转型 [8] - 公司已在德克萨斯州收购了一个285兆瓦的场地以建设AI园区 并在乔治亚州确定了一个适合AI开发的250兆瓦场地 [10] - 公司2025财年路线图展示了直至2026-2028年的结构化扩张计划 包括投资组合扩展、大规模投产、租户多元化及多园区开发 [10] CleanSpark (CLSK) 面临的挑战与盈利预期 - 公司面临来自超大规模企业及其他同样向AI和HPC转型的加密矿业公司（如IREN Limited、Marathon Digital和Cipher Mining Inc）的激烈竞争 [11] - 由于转型开支 公司盈利仍受限 其2026财年（截至9月）的Zacks共识预期在过去30天内被下调 [11] - 当前对2026年9月财年的每股收益共识预期为0.26美元 较30天前的0.77美元和90天前的0.90美元大幅下调 [12] 股价表现与估值对比 - 过去六个月 EXOD股价下跌了53.8% 而CLSK股价上涨了14.6% [12] - 在估值方面 EXOD的远期12个月市销率为3.58倍 高于CLSK的3.49倍 [13] 结论与比较 - Exodus Movement正在扩展其自我托管钱包和Web3平台 同时构建稳定币支付和B2B互换能力 [9][15] - CleanSpark正从比特币挖矿转向AI和HPC基础设施 但面临激烈的竞争和成本压力 [9][11][15] - 综合考虑 Exodus Movement被认为是当前加密货币市场中表现更优的公司 [15]

公司融资与估值 - 公司完成1.07亿美元的B轮融资 此轮融资获得超额认购 由Goodwater Capital领投 Pantera Capital Blockchain Capital和Circle Ventures参投 [1] - 公司2025年总融资额达到1.94亿美元 并在今年早些时候通过由Coinbase Ventures Galaxy和Vertex支持的4700万美元融资成为独角兽企业 [1][2] 业务规模与增长 - 公司全球用户数超过600万 年化支付处理量超过100亿美元 年化收入超过1.5亿美元 [2] - 2025年支付量同比增长近两倍 截至11月平台新增用户超过300万 [3] 产品与服务 - 公司成立于2023年 提供基于稳定币的卡、钱包和支付服务 旨在降低跨境支付成本并缩短结算时间 尤其关注新兴市场 [3] - 公司利用区块链网络与传统跨境金融竞争 已在巴西通过Circle支付网络实现加密货币到法币的直接银行账户转账 自动将稳定币转换为当地货币并绕过传统代理银行渠道 [1][4] 行业背景与公司战略 - 行业竞争加剧 稳定币发行商和支付公司争相抢占汇款和日常消费市场 [4] - 公司计划利用部分融资收益扩大其地理覆盖范围 [4]

项目进展 - Tempo已推出其公共测试网 这是其推动稳定币支付主流化努力的关键一步[1] - 测试网上线后 开发者和企业合作伙伴可以开始在链上进行真实支付场景的实验[2] 技术特点与优势 - Tempo旨在处理高容量的金融交易 具有低费用和即时最终性的特点[2] - 网络原生支持稳定币[2] - 网络旨在解决区块链金融中的常见痛点 如网络拥堵和交易费用波动[4] - 每笔交易费用约为0.1美分 以美元计价的稳定币支付 无需使用波动的Gas代币[4] 合作伙伴生态 - 网络新增了一批合作伙伴 包括Klarna、Kalshi、万事达卡和瑞银[1] - 这些新伙伴加入了早期的设计合作伙伴行列 如德意志银行、Visa、Shopify、OpenAI和Nubank[1] 行业背景与市场前景 - Tempo的举措符合为稳定币支付构建区块链的最新趋势 全球数字美元采用率正在飙升[3] - 稳定币目前是一个3000亿美元的资产类别[3] - 预计稳定币将成为跨境支付轨道的重要组成部分 其增长将由B2B、P2P和卡支付驱动[3] 关联动态 - 此消息发布前不久 Stripe的稳定币基础设施公司Bridge刚宣布将帮助Klarna在明年发行其自己的数字美元[4]

核心观点 - Exodus Movement (EXOD) 作为一家自托管钱包和Web3金融服务提供商，在2025年实现了快速增长，主要驱动力包括数字资产价格上涨、交易活动增加、用户参与度提升以及强劲的合作伙伴增长 [1][2] - 公司通过收购Grateful进入高增长的稳定币支付市场，并拥有强劲的资产负债表，但同时也面临来自大型交易所和金融科技公司的竞争压力 [3][5] - 尽管公司基本面表现强劲，但其股价在过去一年表现不佳，估值低于行业平均水平 [7][9] 财务表现与运营数据 - 2025年公司营收同比增长51%，主要得益于全年数字资产价格上涨 [1] - 2025年第三季度，公司的互换交易量同比增长82%，其中28%的交易量由B2B互换贡献 [1] - 公司持有价值3.15亿美元的数字化及流动资产，资产负债表稳健且无债务 [3] - 根据Zacks一致预期，公司2025年收益预计同比增长3.5%，且该预期在过去30天内被上调 [10] - 当前季度（2025年12月）每股收益共识预期为0.11美元，本财年（2025年12月）为1.19美元 [13] 增长动力与战略进展 - 合作伙伴战略增长迅速，该战略允许合作伙伴无需自建基础设施即可访问多链流动性和路由 [2] - 2025年第三季度新增16个合作伙伴，其中10个已开始付费 [2] - 通过收购Grateful进入稳定币支付市场，能够提供即时商户结算、降低单笔交易费用，并计划进入阿根廷和乌拉圭市场 [3] 市场机遇 - 公司有望从庞大的总可寻址市场中受益，包括市值超过3万亿美元的加密货币市场和26万亿美元的稳定币交易量 [4] 竞争格局 - 公司面临来自专门从事数字资产并提供自托管钱包解决方案的交易所（如Coinbase）的竞争压力 [5] - 拥有大量基础设施的金融科技公司（如Robinhood和PayPal）也可能构成竞争，它们提供加密货币交易、机构钱包解决方案和跨境支付服务 [5] - Coinbase通过Coinbase Wallet提供自托管服务，并支持应用内互换、法币出入金和稳定币支付 [6] - PayPal推出了智能商务、PayPal World、Tap to Pay、PYUSD稳定币和加密货币支付等功能以保持竞争力 [6] - Robinhood正在扩大其加密货币业务，同时托管用户加密货币，并近期收购了全球加密货币交易所Bitstamp Ltd [6] 估值与股价表现 - 公司股价在过去一年下跌了48.4%，表现逊于Zacks互联网-软件行业0.6%的涨幅 [7] - 鉴于公司持有大量流动性和加密货币资产，使用市净率（P/B）估值指标是合理的 [9] - 公司过去12个月的市净率为1.52倍，低于行业平均的5.92倍 [9] - 公司当前的市净率为1.41倍 [8]

股价表现与估值 - 过去一个月，Exodus Movement (EXOD) 股价下跌38.3%，表现远逊于Zacks互联网-软件行业同期3%的跌幅 [1] - 公司基于其持有的流动性和加密货币等可观资产，适用市净率(P/B)估值 其过去12个月P/B为1.41倍，显著低于行业平均的5.81倍 [4] - 尽管股价大幅下跌且估值低于行业平均，但公司基本面呈现增长态势 [6] 业务增长与积极因素 - 2025年第三季度，公司营收同比增长51%，互换交易量同比增长82%，其中28%的交易量来自B2B互换 [8] - 交易活动增加、用户参与度提升以及合作伙伴关系强劲是主要增长动力 2025年第三季度新增16个合作伙伴，其中10个已开始付费 [9] - 通过收购Grateful进入稳定币支付市场，可提供即时商户结算、更低交易费用，并计划进入阿根廷和乌拉圭市场 [10] - 公司资产负债表稳健，持有价值3.15亿美元的数字和流动资产，且无债务 [10] - 公司所处的加密货币市场总市值超过3万亿美元，稳定币交易量达26万亿美元，市场潜力巨大 [11] 面临的挑战与风险 - 2025年第三季度用户参与度疲软，季度注资用户同比增长20%至180万，但月活跃用户从2024年第四季度的230万显著下降至2025年第三季度的150万 [12] - 公司严重依赖第三方API提供商来分发服务，并依赖互换聚合活动创收，存在结构和集中风险 [13] - 面临来自Coinbase等提供自托管钱包解决方案的数字资产交易所的竞争压力 [13] - 其他金融科技公司如Robinhood和PayPal也通过提供加密货币交易、机构钱包解决方案和跨境支付服务构成潜在竞争 [15] - 加密货币波动性导致公司盈利高度波动 Zacks对EXOD 2025年盈利的一致预期仅同比增长3.5% [16] - 盈利预测显示季度波动巨大，例如当前季度(2025年12月)的每股收益预期同比下滑88.54%，而下一季度(2026年3月)预期同比增长97.78% [17]

合作核心内容 - 欧洲主要金融科技公司Revolut与以太坊扩展网络Polygon合作，通过Revolut应用程序支持加密货币汇款和稳定币支付 [1] - 该合作自去年12月首次整合以来，已通过Revolut促成超过6.9亿美元的交易量 [1] - 此次合作使Revolut在英国和欧洲经济区的客户能够使用稳定币USDC、USDT以及网络原生代币POL进行加密货币汇款 [2] 技术实现与用户体验 - POL交易可通过Revolut应用程序进行，其侧链可通过Revolut Ramp访问，允许用户轻松将法币上链 [3] - 合作旨在通过将区块链支付无缝集成到传统支付体验中，为终端用户实现支付的不可见性，并提供卓越的速度和成本效率 [2] 公司背景与市场地位 - Revolut在全球160个国家和地区拥有超过6500万用户，自2017年起在选定区域提供加密货币交易服务，但于2023年因监管不确定性对美国用户关闭此功能 [4] - Polygon网络拥有超过32亿美元的稳定币，约占稳定币总市值的1%，过去七天内其稳定币规模下降了约0.30% [6] 监管合规与未来发展 - Polygon将衡量成功的关键标准之一视为其基础设施能否持续满足新的和发展中的法规，旨在向立法者展示金融科技公司和银行如何合规，以及区块链支付的可能性 [4] - Revolut上月已在塞浦路斯获得MiCA许可证，这可能为其推出自有稳定币奠定基础，但预测显示该公司在年底前宣布推出此类代币的可能性仅为16% [5]

加密货币市场动态 - 比特币价格自7月以来首次跌破10万美元 24小时内市场清算总额达17亿美元 [1] - 以太坊价格下跌近5% 跌破3200美元 [1] - Solana价格在过去一周内下跌20% [1] 机构资金流向与产品创新 - Bitwise资产管理公司推出Bitwise Solana Staking ETF 一周内总流入资金达4.17亿美元 成为今年增长最快的新ETF [3][4] - 该ETF将其全部底层Solana持仓进行质押 提供约7%的收益率 [4] - 该产品的早期成功凸显了机构对基于质押的回报以及区块链基础设施长期敞口的兴趣 [4] Solana的机构偏好逻辑 - Solana受益于两大趋势：稳定币支付的扩张和资产代币化 [5] - 该网络近期与西联汇款合作在Solana上发行稳定币 强化了这一叙事 [5] - Solana生态系统被描述为最用户友好和可扩展的生态系统之一 其潜力被比作早期互联网繁荣 [6] 市场参与者情绪分化 - 当前市场呈现“双城记” 零售交易者面临杠杆解除和清算 而机构投资者仍保持建设性看法 [7] - 预测在市场经历零售资金出清后 情绪可能触底反弹 专业投资者正趁低吸纳 [7] - 预计未来几个月将出现更多现货加密货币ETF 包括与XRP相关的产品以及多元化的加密指数基金 [8]

稳定币支付增长趋势 - 自7月美国通过首部稳定币监管法规后 稳定币在现实世界购买和支付中的使用速度加快[1] - 8月份通过稳定币支付的商品 服务和转账金额超过100亿美元 较2月份的60亿美元显著增长 并且是2024年8月交易量的两倍以上[2] - 按此速度 稳定币年支付额可能达到1220亿美元[2] 监管法规的影响 - 增长紧随特朗普总统于7月18日签署的《天才法案》 该法案为稳定币发行商建立了联邦监管框架[3] - 法案要求发行商必须以国债等高流动性资产支持其代币[3] - 法案通过后 稳定币供应量的增长率出现了明显提升[5] 支付结构分析 - 企业间转账构成稳定币支付的主体 月交易额达64亿美元 占总量的近三分之二 自2月以来增长113%[6] - 企业支付额首次超过点对点消费者交易 后者月交易额稳定在16亿美元[6] 行业应用驱动因素 - 公司使用稳定币是为了规避传统国际银行转账的延迟问题[7] - 企业平均单笔稳定币支付金额为25万美元 在大额支付中速度优势最为关键[7]

产品发布核心 - Coinbase Business推出新的B2B支付工具套件 旨在使美元稳定币USDC的转移像发送电子邮件一样便捷 [1] - 该举措不仅是产品发布 更是对公司全球商业发展方向的押注 认为货币的未来将是即时 可互操作和可编程的 [5] 新产品功能细节 - 新的全球支付功能允许公司将USDC稳定币发送到任何链上地址或直接发送给电子邮件收件人 [2] - 对于没有加密钱包的供应商或承包商 Coinbase可实现自动化注册 收件人通过电子邮件链接创建免费账户 并可立即以当地货币提现 [2] - 结合新的Payouts API 该解决方案可使企业自动化支付工作流程 触发按需 批量或计划付款 [3] - 支付链接功能允许企业生成可共享链接以请求特定金额的USDC 客户使用支持的钱包点击支付 交易在一秒内完成 无网络费用 无退款且无等待期 [7] 公司战略整合 - 此次发布标志着Coinbase商户服务发展的下一阶段 计划在未来几个月内将其加密支付产品Coinbase Commerce合并到Coinbase Business中 [4] - 此次整合将结合两种产品的优势 包括完全托管 即时提现 API集成以及企业级金融所需的运营支持 [4] 行业背景与机遇 - 传统支付处理器作为数字商业的收费站 向商户收取每笔交易约3%的费用并延迟数天才支付 [6] - 信用卡网络为模拟时代设计 已不适应现代需求 [6] - 对于开发者 即将推出的Payment Links API将实现大规模流程自动化 并可能支持在SaaS仪表板 应用商店或电子商务平台中嵌入加密支付按钮 [8] - 从Stripe到Ramp的金融科技初创公司都在试验稳定币支付和链上结算 但Coinbase的流动性和合规经验可能成为独特优势 [8]