纪要涉及的行业或公司 * 美国宏观经济与货币政策 [1][5][11] 核心观点和论据 * **美联储内部对12月降息存在严重分歧**：主席鲍威尔在10月FOMC会议上表示，12月降息远非“既定结论”，会议纪要反映了委员会内部的强烈分歧 [1][5] * **多数委员倾向于继续降息，但许多委员反对12月行动**：会议纪要显示，“大多数”委员希望在某个时间点恢复降息，但其中“几位”不支持在12月降息；总体而言，“许多”（多于几位但不一定是多数）委员倾向于不在12月降息 [1][6] * **未来降息路径高度依赖就业数据**：推动委员会就继续降息达成共识的负担将落在更疲软的就业数据上，11月就业报告（以及10月机构调查）要到12月16日才能公布，因此美联储官员将不得不依赖初请失业金人数、JOLTS和其他劳动力市场数据来做出评估 [5] * **花旗研究维持降息预期**：尽管存在分歧，花旗研究仍预期本轮周期将有75个基点的进一步降息 [1] * **9月就业报告重要性上升**：由于数据发布时间，9月就业报告（纪要发布次日公布）的重要性增加，一份令人安心的读数可能足以让委员会有信心维持政策利率不变 [5] * **分歧在9月会议已现端倪**：9月FOMC会议的利率点阵图中值暗示今年降息75个基点，但近一半的美联储官员希望降息50个基点或更少；10月会议上，Miran因支持降息50个基点而投反对票，Schmid因倾向于不降息而投反对票，地区联储主席Logan和Hammack后来表示同意Schmid的鹰派反对意见 [7] 其他重要但可能被忽略的内容 * **委员会在至少三个领域存在分歧**： * **资产负债表**：SOMA经理曾建议在会议前回购利率上升后结束资产负债表缩减；“大多数”委员支持SOMA投资组合的长期期限构成与未偿国债期限匹配，而“一些”委员倾向于偏向国库券的构成；关于SOMA投资组合期限结构的最终决定未在此次会议上做出 [8] * **常备回购便利（SRF）**：“几乎所有”委员认为清算SRF交易可以改善该工具，并支持进一步研究 [9] * **政策讨论中的关键分歧点**： 1. **对就业的下行风险担忧**：“许多”与会者提到劳动力市场的下行风险，并“预期条件将普遍软化”；更鸽派的官员强调可能出现更急剧的疲软，而更鹰派的官员则关注过去一年相对稳定的劳动力市场（包括政府停摆期间初请失业金数据的稳定性）[10] 2. **对通胀的上行风险担忧**：“许多”与会者强调通胀存在上行风险；“一些”与会者指出，排除关税因素，通胀已接近目标；“少数”与会者提到疲软的劳动力市场可能抑制未来通胀；另一方面，“许多”与会者表示通胀“几乎没有显示出及时可持续地回归2%目标的迹象”；“几位”与会者提到核心非住房服务通胀（超级核心）的持续性，认为这是核心通胀在短期内可能保持在2%以上的一个迹象 [10] 3. **对中性利率水平的看法**：“一些”与会者评估，在10月降息后政策利率将继续保持限制性，而“另一些”与会者则表示政策立场并非明确具有限制性 [10]