财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年FRE增长15% - 20%，长期增长20%以上 [78] - 公司管理资产超8000亿美元，Athene和Athora业务资产约4000亿美元 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 资产基于金融（ABF）业务 - 处于早期阶段，与CEO和CIO就固定收益投资组合进行交流，保险行业接受度较高，传统投资级经理接受度较低 [30][31][32] 混合业务 - 未被市场充分认可，公司过去一年整合团队等资源，预计未来12 - 36个月该业务将受益 [26] 全球财富业务 - 产品丰富，今年目标资产规模达160 - 170亿美元，旗舰产品ADS规模将达200亿美元 [48][49][51] 退休业务 - 公司在该领域较早布局，有多种募资渠道，未来24个月将推出更多资本高效产品 [43] 投资业务 - Atlas业务表现良好，MidCap业务强劲，NAV贷款业务增长显著，高等级资本解决方案业务交易推迟至下半年 [68][69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 上周JPMorgan对NBSIs和NBFIs的贷款同比增长22%，为其贷款平台中同比增长最大的业务 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业未来增长驱动因素包括全球养老金赤字、零售全球财富渠道增长、全球工业复兴需求和公私融合 [13] - 行业将继续整合，公司各业务将提升竞争力以获取更多市场份额 [14] - 公司在资产基于金融业务上是市场领导者，看好混合业务、全球财富业务和退休业务的发展 [22][26][43] - 公司将作为零部件供应商，与合作伙伴合作，拓展全球市场 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济环境下利率较高且将持续，公司不排斥这种经济背景，认为是投资的好时机 [5] - 预计经济增长低于趋势水平，公司将调整风险偏好，做好风险管理 [10][12] - 公司对实现2029年SRE展望有信心，业务长期计划不变 [74] 其他重要信息 - 公司ADS产品通过与Citi等合作获取交易机会，平衡资金部署 [55] - 公司推出新ETF产品是为建立更广泛平台 [60] - 公司市场做市业务主要针对投资级私人信贷，将提高市场透明度和流动性 [85] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司对当前经济问题的看法及投资组合情况 - 公司认为当前经济环境下利率较高且将持续，实际数据表现良好，投资组合中未出现广泛通胀和收入增长压力 [5][7] 问题: 替代行业和公司未来增长的驱动因素 - 行业增长驱动因素包括全球养老金赤字、零售全球财富渠道增长、全球工业复兴需求和公私融合，行业将继续整合，公司各业务将提升竞争力 [13][14] 问题: 公司资产基于金融和混合业务的发展阶段 - 资产基于金融业务处于早期，混合业务更早期，公司看好这两个业务的发展 [30][35] 问题: LP资金分配的地理变化 - 目前未对公司募资产生影响，但需考虑潜在影响 [38] 问题: 大学捐赠基金对流动性和长期收入的需求 - 捐赠基金对未来承诺能力有更高要求，可能会进行一些融资，但对替代业务整体影响不大 [39][40] 问题: 公司为解决全球退休危机推出的产品 - 公司有多种募资渠道，未来24个月将推出更多资本高效产品 [43] 问题: Empower产品的情况及公司在退休业务中的角色 - Empower产品将推动公司业务发展，公司将作为零部件供应商与合作伙伴合作 [45][47] 问题: 公司全球财富业务的发展情况 - 产品丰富，竞争力强，未来将继续拓展全球市场 [48][50] 问题: ADS产品的资金部署问题 - 通过与Citi等合作获取交易机会，平衡资金部署 [55] 问题: 公司推出新ETF产品的原因 - 为建立更广泛平台 [60] 问题: 解放日后零售需求的波动情况 - 赎回请求无明显增加，全球财富业务仍处于早期阶段 [61][62] 问题: 公司投资管道的变化及机会 - Atlas、MidCap、NAV贷款和高等级资本解决方案业务表现良好，部分交易推迟至下半年 [68][69][70] 问题: 银行放松监管对公司业务的影响 - 银行与公司合作加强，监管放松不会对公司业务产生重大影响 [72][73] 问题: 公司对实现2029年SRE展望的信心 - 公司有信心实现该展望，业务长期计划不变 [74][75] 问题: 年金渠道的竞争情况 - 竞争存在，但公司通过新银行分销渠道取得成功，竞争未对业务产生重大影响 [76][77] 问题: 公司FRE增长的关键因素 - 资产增长和Athene、Athora业务的稳健模式将推动FRE增长 [78][79] 问题: 公司指导中可能被低估的增长因素 - Athene业务和资产组合解决方案业务可能增长更快 [82] 问题: 公司私人信贷市场做市业务的情况 - 主要针对投资级私人信贷，将提高市场透明度和流动性 [85] 问题: 公司股票回购计划的情况 - 公司按计划进行，资本生成主要在2027 - 2029年 [90]

公司高层动态 - KKR联席首席执行官Scott Nuttall出席Bernstein第41届年度战略决策会议 取代此前几年参会的Joe [1] - Scott Nuttall表示很高兴重返该会议 [2] 宏观经济展望 - 公司认为美国通胀率可能长期保持较高水平 但这一预期并不令人意外 [5] - 观点基于KKR 49年的运营历史和对历史数据的分析 [5] - 公司业务具有全球化特征 但问题聚焦美国市场 [5] 会议形式说明 - 采用Pigeonhole系统收集听众提问 分析师Patrick Davitt负责筛选问题 [3] - 会议设置统一的高层次问题框架 便于横向比较不同另类资产管理公司的观点 [4] 市场环境认知 - 近期市场波动剧烈 导致普遍困惑 [4] - 当前主要担忧包括粘性通胀 利率长期高企 经济增长放缓甚至滞胀风险 [4]

Wall Street saw an impressive bull run in 2023 and 2024. However, 2025 has turned out mixed so far for the U.S. stock markets. The rally initially paused due to concerns of sticky inflation and the Fed’s ambiguity about continuing the low-interest rate regime after a 1% cut in the benchmark lending rate last year.However, severe volatility gripped Wall Street since the beginning of April following the implementation of the Trump administration’s reciprocal tariff policies. Although the baseline tariff was 1 ...