新华财经北京11月4日电 债市周二（11月4日）延续偏弱整理，银行间现券收益率小幅走高0.5BP左右， 国债期货主力多数收跌；公开市场单日净回笼2590亿元，资金利率部分转为上行。 机构认为，本周央行会公布10月各项流动性工具的操作情况，在国债买卖官宣将重启后，当月大概率已 启动操作，规模必然是关注焦点。随着消息面趋于平稳，短期或进入僵持阶段。考虑到经济数据方面， 年内政策宽松预期犹存。 【行情跟踪】 【一级市场】 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5250%、1.7027%、1.8779%，全场倍数分别为 3.18、3.4、5.13，边际倍数分别为1.88、2.44、6.16。 内蒙古自治区2期地方债中标结果显示，投标倍数均超20倍。具体来看，10年期"25内蒙古债33"中标利 率2.03%，全场倍数23.35，边际倍数2.88；10年期"25内蒙古债34"中标利率2.06%，全场倍数20.9，边际 倍数2.03。 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.03%报116.52，10年期主力合约持平于108.66，5年期主力 合约跌0.01%报106.03，2年期主力合约跌0.01%报1 ...

市场行情 - 债市整体偏弱整理，国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.11%报116.51，10年期主力合约微涨0.01%报108.68，5年期和2年期主力合约分别跌0.01%和0.03% [1][2] - 银行间主要利率债收益率普遍小幅上行0.5BP以内，10年期国开债收益率上行0.25BP报1.866%，30年期国债收益率上行0.3BP报2.149% [1][2] - 可转债市场表现相对积极，中证转债指数收盘上涨0.19%报485.91点，成交金额622.29亿元，富春转债单日涨幅达6.20% [2] 一级市场发行 - 农发行成功发行多期金融债，其中182天期贴现债中标利率1.5074%，全场认购倍数3.6；3年期固息债中标利率1.6385%，全场倍数2.95；5年期固息债中标利率1.7285%，全场倍数2.35 [3] 全球债市动态 - 美债收益率集体下跌，2年期收益率跌3.46BPs报3.574%，10年期收益率跌1.37BP报4.083%，30年期收益率微跌0.38BP报4.651% [4] - 日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高2BPs至1.665% [5] - 欧债市场表现分化，10年期德债收益率跌1.1BP报2.631%，10年期法债收益率微涨0.4BP报3.420%，10年期英债收益率跌1.4BP报4.408% [5] 流动性状况 - 央行当日开展783亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，但因有3373亿元逆回购到期，实现单日净回笼2590亿元 [6] - 跨月后资金面转松，Shibor短端品种集体下行，7天期下行2.7BPs报1.412%，14天期下行7.9BPs报1.469% [6] - 本周公开市场将有20680亿元逆回购到期，周五另有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [6] 机构观点摘要 - 有机构认为明年“资产荒”逻辑可能弱化，债市或呈现“低利率+高波动”特征，利率运行中枢持平或小幅抬升概率较高 [7] - 有机构指出年底债市主导因素是财政与货币政策组合，当前收益率上行风险有限，利率仍具备修复空间 [8] - 有机构分析央行向非银提供流动性安排属宏观审慎管理，对短期市场影响有限，而央行重启买债操作已带动存单和短端利率下行，为收益率曲线下移打开空间 [8]

Kaldalón hf. has completed an additional issuance in its bond series KALD 150436, which is issued under the company’s ISK 40,000 million bond programme. Bonds with a nominal value of ISK 2,500 million were sold at a yield of 4.00%. Following the issuance, the total size of the series will be ISK 4,000 million. The bond series KALD 150436 is index-linked with a fixed annual interest rate of 4% and has an 11-year maturity. The repayment structure of principal and interest follows a 30-year annuity profile. Th ...

债市行情表现 - 债市不同期限品种表现分化，超长端走强幅度扩大，中短端持稳，国债期货主力合约涨跌各半，30年期主力合约涨0.42%报116.68，10年期主力合约涨0.04%报108.68，5年期和2年期主力合约分别跌0.01%和0.02% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，长券和超长券表现更优，30年期国债收益率下行1.6BP报2.147%，50年期国债收益率下行4.25BPs报2.205% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.11%报484.98点，成交金额685.06亿元，泰坦转债和微芯转债涨幅居前，分别涨14.06%和8.27% [2] 海外债市动态 - 欧元区主要国债收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2.2BPs报2.642%，10年期法债收益率涨1.7BP报3.416% [3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.63BP报3.608%，10年期美债收益率涨2.32BPs报4.097%，30年期美债收益率涨3.45BPs报4.655% [4] - 10年期日债收益率走高0.9BP至1.654%，10年期英债收益率涨3.1BPs报4.422% [3][4] 资金市场情况 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金1871亿元，操作利率为1.40% [6] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.4BP报1.321%，7天期下行4.5BPs报1.439% [6] - 资金面整体均衡偏宽松，支撑利率债市场呈现震荡偏强行情 [1] 机构观点分析 - 国盛固收认为存款活期化是趋势，随着整体利率水平下降，预计后续存款成本将继续下降 [7] - 华泰证券指出美联储货币政策边际转鹰，驱动美债曲线熊平，对AI投资进入杠杆时代表示关注，但对美股中期保持正面观点 [8] - 东方金诚认为将部分置换债务额度提前发行有利于释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能 [8] 一级市场发行 - 进出口行3年期浮息债中标利率为1.7251%，全场倍数5.89，边际倍数1.08 [5]

机构认为，利差策略机会可以关注30年国债非活跃券，50年国债，8-9年国债，5年和10年国开活跃券； 另外配置盘可以考虑长端信用。久期策略可以等待低点调整5BP左右时考虑。另外也可以考虑50年国债 和TL的对冲策略。10年国开方面，新券250220当前单期发行量较低，仅50亿元，虽然其利率较高，近 期调整也·慢一点，250220-250215利差在8BP左右，但其成为国开主力券的不确定性很高。10年国债方 面，250016-250011利差在5BP左右，当前10年国债主力券已切换至250016，结合增值税利差水平和主 力券流动性溢价，预计250016-250011利差乐观情况下可能会向3BP左右压缩。30年国债方面，25T6- 25T2利差压缩至7BP左右，能否再进一步压缩可以观察25T6是否跟随30年非活跃券压利差。 截至2025年10月30日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.05%。国债ETF5至10年 (511020)上涨0.07%， 实现3连涨。最新价报117.44元。拉长时间看，截至2025年10月30日，国债ETF5至 10年近1周累计上涨0.30%。 流 ...

文章核心观点 - 构建一个由三只先锋交易所交易基金组成的投资组合，以实现长期、多元化的资产配置，该策略旨在穿越市场周期，无需择时 [4][9][12] 先锋全股票市场ETF - 该基金费用率极低，为0.03%，采用市值加权方式投资于整个美国股市 [2][3] - 投资组合包含超过3,500只股票，比仅包含约500只股票的标普500指数提供更广泛的市场敞口 [2][3] - 其权重与标普500指数相似，在科技股以及英伟达、苹果和微软等个股上有较高集中度 [2] 先锋全国际股票ETF - 该基金投资于美国以外的所有可投资股票，费用率为0.05%，投资组合包含约8,700只股票 [1] - 地域配置为欧洲占比近38%，新兴市场占比近28%，亚洲占比约25% [6] - 与先锋全股票市场ETF搭配可创建高度多元化的股票组合，并允许投资者自主控制非美市场敞口比例 [1][6] 先锋全债券市场ETF - 该基金投资于高质量、应税的美国债券，费用率为0.03%，旨在为投资组合提供稳定性 [7][8] - 建议投资于经济稳定、监管严格且财务透明的国家的债券，以控制风险 [7][8] 资产配置与投资策略 - 建议构建一个包含上述三只ETF的投资组合，并坚持定期投资 [4][9] - 传统的60%股票和40%债券配置可作为起点，可根据年龄和风险偏好调整股债比例及美股/非美股比例 [10][11] - 策略强调资产配置和长期持有，建议每年进行一次再平衡，每五年重新评估配置是否符合当前情况 [12]

Muni bonds have recovered from a rough start to 2025 but still underperforms other parts of the fixed income market. Columbia Threadneedle's Shannon Rinehart warns that federal funding cuts, especially the Medicaid, will pressure state budgets, citing California as a standout example of strong revenues but rising spending risks. She discusses the outlook for the muni market on "Bloomberg Markets" with Scarlet Fu. ...

As widely expected, the U.S. Federal Reserve cut the federal funds rate by 25 basis points for a second time this year. This gives fixed income investors an opportunity to reposition their portfolios with intermediate bonds or reconsider active exposure if they don't have it already. The Fed has been uncharacteristically telegraphic in its interest policy decisions as of late. This accurately led the markets to believe that a rate cut was forthcoming. In the most recent iteration of its post-rate decision s ...

新华财经北京10月29日电（王菁）债市周三（10月29日）走势出现反复，日内绝大多数时间较上日更 加"火热"，短端品种表现偏优，但尾盘空头情绪突起，长端期现券同步走弱，当日国债期货主力收盘涨 跌不一，银行间现券收益率午后走低3-4BPs之后转为上行；公开市场单日净投放4195亿元，税期刚过资 金利率震荡回落。 机构认为，重启国债买卖操作"不排除从买短开始"，叠加货币宽松基调，1年内短端品种收益确定性更 高；长端及超长债虽受益于股债性价比逻辑存在机会，但受期限利差偏高影响，修复过程可能反复。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%报115.83，10年期主力合约涨0.13%报108.57，5年期 主力合约涨0.16%报106.07，2年期主力合约涨0.10%报102.576。 银行间主要利率债收益率"先下后上"，截至发稿，10年期国开债"25国开15"收益率上行0.7BP至 1.8875%，10年期国债"25附息国债16"收益率持平报1.813%，30年期国债"25超长特别国债06"收益率上 行0.75BP至2.175%。 中证转债指数收盘上涨0.96%，报488.66点，成交金额58 ...

央行明确：国债买卖旨在"丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能"。四季度至春节作为流动性敏感时 段，该工具重启将显著提升央行平滑资金波动的能力。考虑到去年央行所持短债将陆续到期，今年继续 大量买入短端以实现滚动续作的预期较高，叠加针对非银的流动性支持措施持续完善，与国债买卖操作 形成协同效应，共同巩固短端利率的确定性。 国债ETF东财（511160）作为全市场唯一的短期限国债ETF，紧密跟踪中证1-3年国债指数，与货币政策 操作高度联动。在央行重启国债买卖的背景下，短端国债将直接受益，国债ETF东财(511160)有望借 力。 风险提示：以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任 何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承 诺，不构成任何宣传推介材料。基金有风险，投资需谨慎。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 2025年10月27日，央行相关负责人在金融街论坛宣布将恢复公开市场国债买卖操作。受此影响，国债收 益率曲线在随后两个交易日内呈现全面下行态势。 ...