行业概述 - 行业公司为航空航天和国防领域制造关键部件，包括机身结构、航天飞机、推进系统、飞机发动机、国防电子、导弹和雷达系统、飞行测试设备、结构粘合剂、仪表控制系统、通信产品等[2] - 部分公司还为美国国防部队提供综合模拟和培训服务[2] - 收入主要来自上述产品的生产，同时也通过为航空航天和国防企业提供重要的售后市场支持和服务（如维护、修理和大修活动）来创收[2] 行业核心趋势 - 新的并购活动带来希望：大型公司传统上利用并购作为扩大产品供应的成功策略[3] - AAR于2025年11月以7800万美元收购了HAECO集团的HAECO Americas，此举有助于扩大其维护业务的规模和地理覆盖范围，加速其长期战略以加强和发展其维修与工程部门[3] - TransDigm集团于2025年10月以近7.65亿美元完成了对RTX旗下Simmonds Precision Products, Inc.业务的收购，通过扩大产品供应、客户群以及对军用和商用飞机项目的参与来加强其在航空航天和国防市场的地位[3] - 参与此类整合的公司能够获得更广泛的商业模式，而整个行业规模经济的改善应能支持市场扩张和收入增长[3] - 航空客运量前景带来机遇：根据国际航空运输协会2025年12月发布的报告，截至2025年10月，全球航空客运量（按收入客公里计算）同比增长5.3%[4] - 全年客运量预测已小幅下调至同比增长5.2%，低于IATA 6月全球展望报告中预测的5.8%，但仍与5%的长期历史平均水平基本一致[4] - 随着客运量增加，航空公司更频繁地使用现有机队，更高的使用率加速了飞机、发动机和部件的磨损，从而提振了对替换零件、航空电子设备、着陆系统和其他设备的需求[4] - 供应链中断构成风险：持续的供应链挑战继续扰乱全球贸易和商业运营，航空公司尤其受到损害，包括意外的飞机和发动机维护问题以及零件和新飞机交付延迟[5] - 根据IATA，这些供应链限制将阻碍航空公司充分发挥增长潜力，并减缓减少二氧化碳排放的进展[5] - IATA 2025年12月的展望强调，有限的飞机可用性和劳动力短缺仍然是航空业关键供给侧制约因素[5] - 超过5000架飞机的交付缺口表明制造商一直无法满足航空公司的计划交付进度，这主要是由于生产限制和供应链中断[5] - 尽管飞机产量正在逐步恢复，但仍远低于历史生产水平，而全球航空旅行需求持续上升，这种不匹配导致了超过17000架飞机的空前积压订单，这相当于全球现役机队的近60%[5] - 如此大的积压意味着航空公司的等待期延长，限制了机队扩张和更新计划，并可能在数年内保持运力紧张和飞机利用率高企[5] 行业排名与前景 - 该行业隶属于更广泛的Zacks航空航天板块，目前拥有Zacks行业排名第96位，使其处于超过243个Zacks行业中的前40%[7] - 该集团的Zacks行业排名（基本上是所有成员股票Zacks排名的平均值）表明近期前景强劲，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1[7] 行业市场表现与估值 - 该行业在过去一年表现优于Zacks标普500综合指数，但落后于其所属板块，行业股票在过去一年集体上涨了30.6%，而航空航天板块飙升了32.9%，Zacks标普500综合指数同期上涨了19%[9] - 基于用于评估航空航天国防设备等资本密集型股票的过去12个月企业价值与销售额比率，该行业目前交易倍数为12.51倍，而标普500指数为5.74倍，其所属板块为3.53倍[12] - 过去五年，该行业的交易倍数最高为12.96倍，最低为5.42倍，中位数为8.19倍[12] 重点公司分析 - **Astronics**：总部位于纽约东奥罗拉，为军用、商用运输和私人公务喷气式飞机的驾驶舱、客舱和外部制造专用照明和电子产品[15] - 第三季度整体增长温和，总销售额增长3.8%至2.114亿美元，增长主要由其航空航天部门的强劲表现推动，该部门销售额增长8.5%至1.927亿美元[15] - 截至2025年9月27日，公司获得了价值8.63亿美元的订单，因此季度末拥有6.467亿美元的坚实积压订单[15] - Zacks对ATRO 2026年销售额的一致预期显示同比增长14.5%，对2026年收益的预期意味着同比增长35%[16] - ATRO目前拥有Zacks排名第1位[16] - **Innovative Solutions and Support**：总部位于宾夕法尼亚州埃克斯顿，主要为军用和政府、商用航空运输和企业航空市场设计、制造和销售飞行航空电子产品，主要用于升级或改装现役飞机[18] - 2025年12月18日，公司报告了其第四财季业绩，2025财年全年销售额总计8430万美元，增长78.6%[18] - 截至2025年9月30日，其积压订单为7740万美元，预计未来12个月内将确认近44%的积压为收入，未来24个月内将确认近92%，其余部分在此之后确认[18] - Zacks对ISSC 2026财年销售额的一致预期显示同比增长5.8%，对2026财年收益的估计在过去30天内提高了6.7%[19] - ISSC目前拥有Zacks排名第1位[19] - **CurtissWright**：这家总部位于北卡罗来纳州的公司为高性能平台和关键应用领域提供高度工程化的产品和服务，例如商用航空航天和国防电子、下一代核反应堆的反应堆冷却剂泵以及先进的表面处理技术[21] - 2025年11月，公司授权额外4.16亿美元用于未来股票回购，使总可用授权额度增至5.5亿美元，该股票回购计划凸显了公司的财务实力[21] - Zacks对CW 2026年销售额的一致预期显示同比增长6.9%，对2026年收益的一致预期意味着同比增长11.6%[21] - CW目前拥有Zacks排名第2位[21]

行业概述 - 行业公司为航空航天防务领域制造关键部件，包括飞机结构、航天飞机、推进系统、飞机发动机、防御电子、导弹和雷达系统等 [2] - 行业收入主要来自上述部件的生产，同时也通过提供重要的售后市场支持和服务（如维护、修理和大修）来创收 [2] 行业趋势 - 战略性并购通过提升运营规模、多元化产品线和扩大市场影响力来促进行业增长 [1] - TransDigm集团于2025年10月以近7.65亿美元收购RTX公司的Simmonds Precision Products业务，以加强其在航空航天防务终端市场的地位 [3] - AAR Corp于2025年9月以1.46亿美元收购American Distributors Holding Company，通过增加新产品线和加强与原设备制造商的关系来扩展其零件分销业务 [3] - 全球航空客运量（以收入客公里衡量）在2025年8月同比增长4.6%，国际航空运输协会预计2025年全年客运量将同比增长5.8% [4] - 持续的供应链挑战限制了飞机交付和零件供应，可能对生产量和盈利能力造成压力 [1] - 根据国际航空运输协会2025年6月的展望，飞机交付量目前比之前的峰值低约30%，全球飞机积压订单达到创纪录的17,000架 [5] - 若积压主要源于交付延迟，则航空公司短缺约5,400架飞机，约占现役机队的18%，以年均约2,000架的生产速度计算，清理此积压可能需要三到五年 [5] 行业表现与估值 - 该行业在过去一年中集体上涨37.3%，表现优于航空航天板块的25.7%和Zacks S&P 500综合指数的18.1% [8] - 基于追踪12个月的企业价值/销售额比率，该行业目前的交易倍数为11.49倍，高于S&P 500的5.73倍和其所在板块的3.43倍 [10] - 在过去五年中，该行业的EV/Sales比率最高为11.49倍，最低为3.71倍，中位数为7.25倍 [10] - 该行业目前的Zacks行业排名为第58位，位列所有243多个Zacks行业的前24%，表明其近期前景强劲 [6] 重点公司 - Curtiss-Wright公司为商业航空航天和国防电子等高要求平台和关键应用提供工程产品和服务 [13] - 公司于2025年9月宣布将其2025年股票回购计划扩大2亿美元，预计2025年年度股票回购总额将超过4.5亿美元，创下纪录 [13] - 市场对其2025年销售额的共识预期显示较上年报告数据增长9.7%，对其2025年收益的共识预期暗示较上年报告数据增长18.4% [14] - Leonardo DRS公司为美国军方、情报机构和盟军开发先进防御技术，专注于传感、网络计算、部队保护以及动力和推进系统 [17] - 公司于2025年9月推出了名为Rugged Smart Displays – Ground的新型高性能人工智能地面车辆架构智能显示系统产品线 [17] - 市场对其2025年销售额的共识预期显示较上年报告数据增长10.9%，对其2025年收益的共识预期暗示较上年报告数据增长19.4% [18] - BWX Technologies公司为全球安全、清洁能源、环境修复、核医学和太空探索提供安全有效的核解决方案 [20] - 公司于2025年9月从美国能源部国家核安全管理局获得一份价值16亿美元的合同，以支持建立高纯度贫铀供应的国家安全任务 [20] - 市场对其2025年销售额的共识预期显示较上年报告数据增长15.1%，对其2025年收益的共识预期暗示较上年报告数据增长11.7% [21]

行业概述 - 行业涵盖航空航天国防设备制造企业 包括航空结构件 航天飞机 推进系统 飞机发动机 国防电子 导弹雷达系统 飞行测试设备 结构粘合剂 仪表控制系统等产品线 [2] - 企业收入来源包括设备生产及售后支持服务 如维护 修理和大修(MRO)活动 [2] 行业趋势 - 并购活动增强规模效应：TransDigm以1.1亿美元收购Servotronics 以7.65亿美元收购RTX旗下Simmonds Precision业务 Teledyne收购Maretron资产 这些交易拓展产品线并提升市场覆盖 [3] - 全球航空客运量增长：国际航空运输协会(IATA)预测2025年客运量同比增长5.8% 利好商用航空相关企业 [4] - 供应链问题持续：飞机交付量较峰值下降30% 积压订单达17,000架 相当于全球现役机队的18% 零部件短缺可能迫使OEM减产 [5] 市场表现 - 行业过去一年股价累计上涨46.2% 跑赢航空航天板块(27.1%)和标普500指数(10.9%) [8] - 行业EV/Sales估值达11.14倍 高于标普500(5.41倍)和所属板块(3.27倍) 五年估值区间为8.14-11.55倍 [11] 重点公司 - Heico Corp：主营FAA认证飞机发动机替换件 2025财年销售预期增长13.3% 长期盈利增速17.6% [15][16] - AAR Corp：获达美航空TechOps部门维护系统升级合同 2025财年销售预期增长17.2% 盈利预期增长12.6% [17][18] - Curtiss-Wright：获美国空军8,000万美元高速数据采集系统合同 2025年销售预期增长8.8% 长期盈利增速12.5% [20][22]