报告行业投资评级 * 本报告为世界银行发布的背景文件，旨在提供分析和框架，不包含对特定行业或公司的投资评级 [7][8] 报告核心观点 * 气候变化对城市环境卫生系统构成严重威胁，其影响具有多维性和级联效应，可能破坏在实现可持续发展目标（SDG）6.2方面取得的进展，并加剧公共卫生与环境风险 [17][27][29] * 传统的、孤立的卫生规划方法不足以应对气候挑战，必须采用基于系统的、具有气候适应力的城市全包容性环境卫生方法，将卫生系统与供水、交通、能源、雨水和固体废物管理等其他关键城市基础设施和服务统筹考虑 [17][21][39] * “城市全包容性环境卫生”框架为整合气候变化考量提供了坚实基础，通过强调包容性服务成果、安全的全链条管理、多样化技术方案、强有力的治理和长期融资，能够有效增强城市卫生系统的气候韧性 [71][72][84][97] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 * 气候变化对城市地区的影响日益加剧，要求采取全面的、系统层面的城市韧性解决方案 [17] * 城市卫生系统与供水、交通、能源等其他关键城市基础设施和服务相互关联，一个系统的故障可能引发连锁反应，危及公共卫生和环境健康 [17] * 气候适应性卫生系统是城市整体韧性的基石，其与循环经济方法相结合，在促进可持续和适应气候变化的转型方面发挥着越来越重要的作用 [17] * 报告将“气候适应性卫生”定义为：能够预见、应对、应对、恢复、适应或转变气候相关事件、趋势和干扰的服务，同时努力实现和维持普遍获得安全管理的服务，特别关注最暴露的弱势群体，并在可能和适当的情况下尽量减少排放 [20] * “城市全包容性环境卫生”方法是提供综合卫生服务和减少全人口气候威胁脆弱性的关键范式 [21] 2. 气候变化对城市环境卫生系统的影响 * 全球超过一半人口居住在城市地区，城市基础设施和服务压力增大，气候变化的影响使本已不足的废水处理设施和服务进一步紧张 [24] * 气候变化在局部表现为更强烈/持久的降水、更频繁/强烈的风暴、多变的降雨和径流、海平面上升以及温度极端事件，这些可能导致洪水、干旱等灾害，直接影响卫生系统性能 [25] * 气候变化对城市卫生系统的负面影响可具体总结为：卫生基础设施损坏、服务中断和系统效能受抑制 [27] * 低收入和中低收入国家的城市面临的气候相关危害风险最高，同时其包容性不足削弱了应对这些危害的韧性 [28] * 按照当前进展轨迹，所有联合监测规划区域都无法在2030年前实现普遍获得卫生设施的目标 [29] * 气候变化的影响往往对最贫困和最边缘化的社区最为严重，他们通常无法获得基本卫生设施，且常居住在灾害多发地区，这进一步加剧了在获得安全管理卫生服务方面的不平等 [30] 3. 城市环境卫生故障与气候变化 * 城市卫生故障模式可分为五种：FM1-粪污未安全储存/未清空；FM2-粪污/上清液未运至处理厂；FM3-粪污/上清液未经处理；FM4-废水未运至处理厂；FM5-废水未经处理 [37][43] * 气候变化对城市卫生系统的潜在影响分为：**负面直接影响**（基础设施损坏和服务中断等）、**正面直接影响**（基础设施寿命延长或服务改善等）以及**对其他城市系统的级联效应**（如污染供水）[39][44][48] * 卫生系统故障会引发严重的公共卫生冲击。2019年，中低收入国家38%的腹泻病死亡（564,000例）可归因于不安全的卫生条件 [49] * 气候变化正在加剧最近的霍乱 resurgence，2022年报告霍乱病例的国家有44个，比2021年增加了25% [50] * 环境健康也受到严重影响，例如，88%的海草暴露于废水污染，而海草的固碳效率是热带雨林的35倍 [51] * 气候变化对卫生系统的影响还与温室气体排放增加有关，包括因淹没、服务中断、处理系统故障等导致的直接甲烷排放增加，以及因流量变化导致的运行能耗（间接排放）增加 [54][57] * 报告提供了一个矩阵工具，用于快速参考气候变化影响如何导致卫生故障、影响其他城市服务、增加公共卫生与环境风险以及增加温室气体排放 [62][65] 4. 城市全包容性环境卫生与气候变化 * CWIS方法于2015年提出，旨在解决持续的城市卫生危机，其核心理念是将卫生作为公共服务，规划实现普遍、可持续的卫生服务 [71] * CWIS原则与气候适应性卫生的关键要素高度重叠，为将气候韧性规划纳入其中提供了强大机会 [72] * **包容性**：气候适应性卫生服务必须覆盖所有人，解决服务差距和不平等问题 [74] * **全链条安全管理**：确保人类排泄物从收集到处理/再利用的整个服务链得到安全管理，并建立能够快速恢复服务的强健管理系统 [75] * **多样化技术方案**：结合管网和非管网、集中或分散式系统以及资源回收利用等多种方案，以增强气候适应性和减排潜力 [76][77] * **政治意愿与长期融资**：实现普遍覆盖需要强有力的治理框架和持续投资。目前全球卫生资金水平不足以实现SDG目标，且需额外资金用于气候适应性 [78] * **有效的制度安排**：需要明确的监管框架和问责机制，以确保在气候压力下的服务连续性和韧性 [79] * **超越基础设施的投资**：需要投资于“主动管理”、预防性维护、灵活运营和应急响应等非基础设施方面，并采用适应性的长期战略规划 [80][81] * **考虑互联系统**：将互补性城市服务纳入卫生规划，并将卫生纳入更广泛的城市发展规划，以提升整体系统韧性 [82] * **瞄准弱势群体**：使用风险知情方法（如WHO的卫生安全规划）来瞄准妇女、少数民族、城市贫民等易受气候变化影响的群体 [83] * 报告提出了“气候变化时期的CWIS”特征列表及相应的示例监测指标 [85][86][99][100] 5. 结论 * 迫切需要超越传统部门界限、系统层面的、注重韧性的城市卫生规划和管理方法 [94] * 构建具有气候适应力的卫生系统不仅需要物理基础设施，还需要采用适应性的运营和管理实践 [95] * 增强卫生系统气候韧性的策略通常也有助于减少温室气体排放，但两者之间的动态相互作用需要更多研究 [96] * CWIS方法为将气候变化考虑因素纳入城市卫生规划提供了一个强有力的框架，其目标是减少城市脆弱性，为所有城市居民提供可持续、有韧性和包容性的卫生服务 [97]

核心观点 - 公司于2026年1月发布多项重要企业动态，核心围绕产能扩张、战略收购、参与军方研发项目、获得市场认可及更新财务日历，旨在巩固其在全球军用夜视与热成像系统领域的领先地位并推动未来增长 [1][2] 业务运营与产能扩张 - 由于全球图像增强管需求超过当前供应，公司正加速对Harder Digital的投资，以超出最初预期的幅度提升产能，并更快改善其主要质量指标FOM及其他产品改进，预计这将从2027年起提升Harder Digital的预测盈利能力 [3] - 公司将继续成为欧洲图像增强管（包括新型5G变体）的最大买家，并且是5G变体按销量计的首个买家 [3] - 公司全球工业运营首席运营官表示，对Harder Digital的进一步投资是对管材需求激增和全球产能有限的直接回应，预计到2029-2030年，Harder Digital将贡献公司10亿欧元营收目标的8-10% [4] 战略收购与整合 - 公司于2026年1月14日完成对Kappa Optronics GmbH的100%收购，现金对价为6990万欧元，该收购预计将为2026财年集团贡献约4000万欧元的营收，并将实质性支持公司在基于平台的市场上加速取得成功 [5] 研发合作与军方项目 - 公司正与Team Wendy Ceradyne合作，参与一项由美国陆军DEVCOM士兵中心资助的倡议，为美国陆军开发下一代集成多威胁头戴系统原型，该计划将经过验证的弹道防护与先进光电系统相结合 [6] - 该合作使得公司的技术得以整合，支持先进的昼夜平视显示器、增强现实功能，并能与士兵的电源和战场管理系统无缝连接，原型评估计划在2026财年晚些时候进行 [6] - 公司美国业务总监指出，重点是为美国作战人员提供增强态势感知和决策能力的头戴式电源与数据解决方案 [7] 企业治理与可持续发展 - 公司自2026年1月6日起已被接纳为联合国全球契约成员，这反映了公司致力于遵循该契约在人权、劳工、环境和反腐败方面的十项原则，并致力于推动联合国可持续发展目标 [8] 市场表现与认可 - 在2026年1月8日举行的2025年泛欧交易所阿姆斯特丹年度颁奖典礼上，公司基于年度股价表现被授予“Next 20指数最佳表现者”称号，这一殊荣凸显了其高效执行、超额回报、清晰战略方向和宏大抱负的一年 [9] 财务信息与日程 - 公司将于2026年2月16日（周一）市场收盘后公布2025财年初步业绩 [11] - 2026年第一季度交易更新将于2026年5月5日（周二）市场收盘后发布（原定为2026年5月4日周一），原因是五月初银行假日 [11]

公司可持续发展战略与理念 - 公司自1964年成立以来，其核心理念始终围绕多米尼加共和国的经济、社会及环境发展，并已演变为全面的“负责任银行”模式 [3] - 公司将可持续发展视为指导业务决策的坚定信念，而非单纯策略，旨在确保经济增长不损害集体福祉或环境保护 [3] - 公司的可持续发展战略建立在八大要素之上，包括回应社会期望、以道德原则和长期愿景为基础的管理哲学、与联合国可持续发展目标（SDGs）保持一致、以及遵循2019年《负责任银行原则》 [4][5] 可持续发展治理与承诺 - 公司成立了“可持续发展与声誉委员会”，以确保所有行动符合利益相关者利益，并通过影响指标进行衡量 [7] - 公司是加勒比海岛屿地区首家签署联合国环境规划署金融倡议《负责任银行原则》的银行，承诺与SDGs及《巴黎协定》保持一致、最大化积极影响、并确保透明度和问责制 [9] - 自2019年起，公司每年按照全球报告倡议组织标准发布可持续发展报告，且自2022年起报告由毕马威独立验证，以确保透明度和可追溯性 [12] 关键业务举措与财务数据 - 在可再生能源领域，公司已批准超过5.25亿美元的项目，总装机容量达780兆瓦 [11] - 公司的绿色产品组合已发放超过30亿多米尼加比索（约4700万美元），惠及超过800人 [11] - 公司通过“环境与社会风险管理体系”识别和缓释融资业务中的风险，并与国际框架保持一致 [12] 社会影响与金融包容性项目 - 通过“Emprende Mujer”、“Finanzas con Propósito”和“Excelencia Popular”等倡议，公司促进教育、创业和女性包容，2024年已影响超过1200名女性并授予650份奖学金 [12] - 公司已为超过75,000家中小微企业提供金融支持，以推动本地发展 [12] - 自2014年以来，Popular基金会主导了健康、教育和环境项目，并支持企业社会责任和可持续发展的研究生课程，惠及超过500名专业人士 [13] 企业文化与沟通策略 - 公司认为企业沟通是建立信誉和声誉的关键，它不仅是信息传递，更能创造意义、动员盟友并促进内部教育，是转型和领导力的工具 [8] - 有效的沟通能加强机构声誉、降低风险、帮助利益相关者理解可持续决策背后的目的，并促进与非政府组织、政府及企业的战略伙伴关系 [8] - 超过3000名公司志愿者参与了涵盖健康、环境、教育和社区发展的倡议，这反映了与机构目标一致的企业文化 [13][14]

公司荣誉与ESG成就 - 公司获得由汇丰银行与安永联合颁发的2025年度可持续创新领导力奖（ELIS）[1] - 此次在环境类别的获奖标志着公司完成了ESG三大维度（环境、社会和治理）奖项的大满贯，此前已于2022年和2023年分别获得治理类和社会类奖项[2] - 此次成就巩固了公司作为综合性可持续发展标杆的地位[2] 可持续发展战略 - 公司的可持续发展战略基于效率、创新和环境保护，并与联合国可持续发展目标及国际标准保持一致[3] - 通过重要性分析，公司识别出能够增强其对负责任发展贡献的影响和机遇[3] 公司业务概览 - 公司是美洲领先的水解决方案提供商，业务涵盖水的储存、输送、改善、处理和回收[4] - 公司拥有超过45年的行业经验，在美洲拥有18家工厂，业务遍及14个国家[4] - 公司产品组合包括27条产品线、一个服务平台和一个电子商务业务[4] - 公司自2014年12月10日起在墨西哥证券交易所上市，股票代码为“AGUA”[4]

核心观点 - Clarivate与巴西CAPES机构续签五年合作协议 显著扩大巴西400多家学术机构对高质量研究工具的访问权限 机构覆盖范围较前次合同增加57% [1] - 合作旨在通过提供学术研究、生命科学和医疗保健领域的全球顶级数据 推动巴西全国范围内的创新研究、政策制定和跨学科发展 [3][4] - 协议特别关注缩小巴西各地区科研资源差距 使偏远地区研究者获得与国际接轨的研究工具 提升全国科研产出的均衡性与国际影响力 [4][6] 合作细节 - 覆盖工具包括Web of Science、Journal Citation Reports、Cortellis药物发现情报和Derwent创新索引 其中Cortellis将帮助生命科学领域研究者全面掌握生物学、药理学和化学研发全周期数据 [2][5] - 合作延续双方自2001年以来的伙伴关系 当时Web of Science成为首个接入CAPES门户的数据库 [2] 巴西科研现状 - 巴西40%科研产出为国际合作成果 主要与美国、英国、西班牙、德国和法国建立双边合作 这些合作论文影响力高于国际平均水平 [10] - 研究重点集中在联合国可持续发展目标(SDG)中的"零饥饿"(SDG 2)和"陆地生物"(SDG 15) 相关领域影响力达世界平均水平的0.7-0.8倍 [10] - 生命科学为优势领域 医学研究影响力达世界平均水平1.1倍 40%成果发表在开放获取(OA)期刊 其中人文与语言类OA发表率为G20平均水平的2.4倍 [10] 战略意义 - 合作强化巴西在全球科研网络中的参与度 通过数据驱动的研究工具提升该国从早期发现到影响评估的全链条科研能力 [4] - CAPES表示该合作有助于分析巴西各机构科研产出特征 为减少地区差异的投资决策提供数据支持 [4]

业绩与财务 - 公司拟首次公开发行250万普通股，发行价预计每股4美元[7][8][112] - 承销折扣和佣金每股0.28美元，占比7%，总承销折扣和佣金70万美元[12] - 发行前收益预计每股3.72美元，总计930万美元[12] - 本次发行预计总现金费用约144.956万美元，不包括折扣和非责任费用[13] - 若承销商全额行使超额配售权，总承销折扣80.5万美元，非责任费用11.5万美元，发行前收益1058万美元[14] - 若承销商不行使超额配售权，公司预计净收益约775.044万美元；行使则约913.044万美元[112][199] - 假设发行股份数量不变，每股发行价格每增减1美元，公司净收益增减230万美元[200] - 假设首次公开募股价格不变，发行股份数量每增减100万股，公司净收益增减368万美元[200] 用户与业务数据 - 公司目前运营和管理两个CEA垂直农场，面积分别为10,021平方英尺和5,239平方英尺[43][44] - 公司从2024财年开始从客户CEA垂直农场运营和管理服务中获得收入[42] - 公司已成功种植50种不同作物，目前提供21种作物销售[48][73] - 2023财年为2个客户提供设计服务，售出2个CEA垂直农场；2024年上半年为2个客户提供设计和建设服务，未售出农场[64] - Agroz Group与Braiven Co., Ltd.有两份软件开发服务合同，金额分别约50万美元和400万美元；2023财年向Agroz Ventures出售CEA垂直农场解决方案总计约90万美元[78] 未来展望 - 公司预计2025年将软件解决方案完全集成到Agroz OS中[39] - 公司预计在2025年第二季度全面部署AI代理系统到Agroz OS[70] - 公司计划将本次发行净收益的15%用于资本支出，25%用于运营费用，20%用于研发，15%用于营销，25%用于收购某些公司[112] 新产品和新技术研发 - 公司于2024年5月宣布将使用微软Azure OpenAI服务的生成式人工智能技术开发Agroz Copilot[54] 市场数据 - 2022年全球农业技术市场价值221亿美元，预计到2032年将增长至超过758.7亿美元，复合年增长率为13.1%[86] - 2022年全球垂直农业市场规模为56亿美元，预计到2029年将达到210亿美元，复合年增长率为20.8%[87] - 2023年亚太地区CEA垂直农业市场规模达到24.3亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率为29.2%[87] 其他 - 公司是根据开曼群岛法律注册成立的豁免有限责任公司，运营子公司位于马来西亚[7] - 公司与AEON的租约中需支付30%的EduFarm月收入作为租金[44] - 公司与AEON的合作中，需支付30%的AEON收银机月登记总额作为保证金[57] - 2024年9月30日，公司获马来西亚品牌协会颁发的新兴品牌传奇奖[91] - 2024年9月13日，公司获马来西亚农业和粮食安全部颁发的2024年最佳农业技术奖[92] - 2024年1月，公司加入微软AI云合作伙伴计划[94] - 2023年7月，公司在马来西亚哥打白沙罗安装了面积为10021平方英尺的室内CEA垂直农场[96] - 截至招股说明书日期，公司有2个注册商标和2个待批准的商标申请，均在马来西亚[100] - 截至招股说明书日期，公司拥有多项未注册的版权，包括Agroz OS等源代码[102][103] - 公司因上一财年收入低于12.35亿美元，符合新兴成长公司定义，可享受减少报告要求[107] - 公司作为外国私人发行人，可选择遵循母国治理要求和相关豁免规定[108] - 公司存在重大关联方交易，如与Braiven Co., Ltd.的软件开发服务合同等[134] - 公司内部控制存在重大缺陷，计划采取补救措施加强[140][141] - 购买股票将产生每股3.54美元的立即大幅摊薄，2024年6月30日调整后每股有形净资产账面价值为0.46美元[161] - 董事会有权决定是否分配股息，公司目前打算保留未来收益，预计近期不宣布或支付股息[167]