财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益率增长7.1%，运力增长14.9%，实现近9亿美元收入，是2019年的近三倍 [6] - 第一季度合并总收入同比增长24.9%至近9亿美元，调整后毛利率同比增长23.8%至6.13亿美元，净收益率为544美元，同比增长7.1% [19] - 第一季度调整后EBITDA总计7300万美元，较去年同期增加超7700万美元，净亏损和调整后净亏损为1.05亿美元，调整后每股亏损0.24美元，较2024年第一季度改善0.09美元 [20] - 截至3月31日，净杠杆率从2024年12月31日的2.4倍改善至2倍，递延收入为4.8亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 运力PCDs同比增长22.3%，入住率为93.9%，较去年提高约180个基点，调整后毛利率同比增长21.5%，净收益率为593美元，同比下降2.7% [21] 海洋业务 - 运力PCDs同比增长10.4%，入住率为94.4%，与去年持平，调整后毛利率同比增长25.3%至3.95亿美元，净收益率为499美元，同比增长13.6% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年核心产品92%的运力已售出，2026年截至5月11日已有37%的核心运力PCDs售出 [7][8] - 2025年海洋业务91%的运力PCTs已售出，提前预订额为2.4亿美元，同比增长27%，运力增长18%；2026年已售出约45%的运力，提前预订额同比增长15%，费率为784美元 [28][29] - 2025年河流业务95%的运力已售出，提前预订额近2.7亿美元，同比增长17%，运营运力同比增长7%，费率为825美元；2026年提前预订额为1亿美元，同比增长5%，运营运力同比增长8%，28%的运力已售出，费率为986美元 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于2026年及以后创造更多盈利需求，通过直接营销引擎主动刺激需求，强调产品质量和价值，不参与价格竞争 [11][12] - 公司目标客户为财务稳定、有时间旅行、渴望探索世界且在经济低迷时仍有旅行意愿的人群 [13] - 公司拥有强大的资产负债表，净债务与EBITDA比率为2倍，近期到期债务极少，有能力应对经济波动并投资长期增长战略 [14] - 公司在过去面对经济困境时采取逆势和机会主义的应对策略，由经验丰富的管理团队领导 [14] - 公司宣布建造世界首艘氢动力游轮Viking Libra，预计明年交付，还订购两艘海洋船，预计2031年2月交付，目前预计到2031年2月接收11艘海洋船 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受贸易紧张局势影响较小，因其大部分业务在欧洲开展，船舶建造也主要在欧洲船厂进行 [9] - 公司对业务模式和客户的韧性有信心，认为当前预订趋势良好，消费者有旅行意愿且愿意提前预订，若宏观经济保持稳定，预计价格将随计划的运力增长实现中个位数增长 [8][39] 其他重要信息 - 公司4月接收了航行于塞纳河的河船Viking Nertrus [18] - 公司宣布建造一艘新的葡萄牙河船，计划2027年交付 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否采用促销或折扣手段推动预订 - 公司未对未来季节采用定价促销手段，定价动态较为复杂，取决于已售库存的季节、舱位类别和航线组合等因素。目前近40%的2026年运力已售出，消费者有韧性，愿意提前预订。若宏观经济稳定且近期需求强劲，预计价格将随运力增长实现中个位数增长 [38][39] 问题2: 预订窗口是否有变化 - 预订窗口没有变化，与往年相比销售百分比相似 [41] 问题3: 如何看待第一季度净收益率及全年情况 - 第一季度河流业务有季节性，运力不如其他季度，不能反映全年情况；海洋业务2025年第一季度有一次环球邮轮，而2024年有两次，环球邮轮净收益率通常低于平均水平。应参考预订曲线来预测全年情况 [47][48] 问题4: 如何看待EBITDA利润率及未来模型变化 - 公司将继续通过增加运力实现增长，过去能在增加运力的同时实现中个位数增长，还会通过管理费用实现EBITDA增长 [49] 问题5: 哪些因素会改变需求轨迹，有哪些应对措施 - 主要监测预订速度，若有变化会首先通过直接营销与消费者互动刺激需求，而非采用价格手段 [55][56] 问题6: 预订变化会先出现在河流还是海洋业务，营销措施何时实施 - 预订模式变化会同时出现在两条业务线，公司以一个品牌运营，不区分河流或海洋业务。若2026年业务有变化，今年会开始采取营销措施 [59] 问题7: 为何认为2026年收益率能实现中个位数增长，与以往不同的原因 - 预订曲线发展具有复杂性，公司根据需求动态定价。过去有年份收益率同比增加，如2024年海洋业务在类似时间段内提前预订额PCD从4%增至7%。若宏观经济稳定且需求良好，公司有信心维持中个位数收益率增长 [65][67] 问题8: 2024年河流业务是否有类似收益率变化，2026年业务组合是否有不同 - 每条业务线的曲线因部署、航线和已售库存而异，过去河流和海洋业务都有收益率同比增加的情况。公司根据经济和消费者需求动态定价，不能以2025年情况作为普遍规律 [69][70] 问题9: 为何去年价格下降而今年可能上升，市场条件是什么 - 4、5月预订势头强劲，消费者继续预订，2025年基本售罄，2026年近40%已售，预订曲线显示了消费者和品牌的实力。公司认为消费者有韧性，直接营销能刺激需求，对2026年有信心 [75][76] 问题10: 消费者对旅行目的地的想法是否有变化 - 公司约70%的航线在欧洲，从预订曲线看，业务没有问题，消费者对航线需求强劲 [78] 问题11: 近期价格下降是否与季节性或宏观经济冲击有关，2025年秋季是否有预订高峰 - 公司无法验证相关数据，自身定价情况良好，同比有所上升。若宏观经济稳定，结合近期情况，公司对价格和预订有信心，认为价格能随运力增长实现中个位数增长。公司全年都有销售，会根据消费者行为和需求开展营销活动 [83][87] 问题12: 促销活动是否有变化 - 公司主要通过增加营销来推广，避免采用促销手段，与以往相比没有变化 [91] 问题13: 4月预订是否只有加速趋势 - 是的，4月预订只有加速趋势 [93] 问题14: 面对宏观波动和关税，如何通过动态定价保持预订节奏 - 公司在波浪季的策略是完成2025年的预订，以便专注于2026年及以后的季节。通过直接与消费者互动，刺激了需求，4、5月预订情况良好，显示了消费者的韧性 [100][101] 问题15: 若俄乌局势缓和，闲置船只能否恢复服务，会带来多少产能或收入 - 公司有五艘船在俄罗斯，一艘在乌克兰，船只状况良好，随时可以恢复服务。这些船只将有助于增加EBITDA贡献，但具体产能和收入百分比需看美国人前往这些地区的意愿 [103][104] 问题16: 预订管理系统如何调整 - 公司根据预订曲线、经济情况和消费者情绪等因素动态定价，会继续利用这些因素为2026年定价 [109][110] 问题17: 如何管理2025和2026年成本 - 公司船只设计高效，河船和海洋船能更好地利用空间，船员与乘客比例合理，能在应对通胀压力时更具韧性。公司注重成本管理的内部纪律，会通过规模效应提高SG&A线的效率，同时会对产品进行合理投资以保证质量 [115][117] 问题18: 能否进一步降低成本以提高利润率 - 公司通过内部纪律管理成本，致力于提高利润率，预计能从规模效应中获得一些杠杆作用，主要体现在SG&A线。公司会谨慎控制费用，同时对产品进行合理投资 [117] 问题19: 欧洲以外业务如何影响季节性、航线长度和定价 - 公司在上海有业务机会，在欧洲河流有四艘配备中国员工、提供中国食物和语言服务的船只。公司在密西西比河、埃及、南极洲、格陵兰、印度等地开展业务，这些业务虽规模较小，但能为公司增加吸引力 [121][126][127] 问题20: Viking Libra的设计对公司运营和行业趋势有何影响 - 公司认为氢是清洁燃料，Viking Libra采用氢燃料电池推进系统，能实现进出峡湾时零排放，是正确的发展方向。该船因采用氢动力设计长10 - 11米，可增加一些客舱，经济上也有好处 [124][125] 问题21: 环球邮轮对预订曲线和价格的影响 - 2024年有两次环球邮轮，2025年有一次，这导致2025年价格同比涨幅较大。应参考预订曲线来预测全年价格趋势 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益率增长7.1%，运力增长14.9%，实现近9亿美元收入，是2019年的近三倍 [5] - 调整后毛利率同比增长23.8%至6.13亿美元，净收益率为544美元，较2024年第一季度高7.1% [18] - 每运力PCD的船舶费用（不包括燃料）较去年同期下降2.3% [18] - 第一季度调整后EBITDA总计7300万美元，较去年同期增加超7700万美元，且该季度调整后EBITDA为正 [19] - 净亏损和调整后净亏损为1.05亿美元，调整后每股亏损0.24美元，较2024年第一季度改善0.09美元 [19] - 截至2025年3月31日，净杠杆从2.4倍改善至2倍，递延收入为48亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 运力PCD同比增长22.3%，主要因2024年交付两艘埃及新船和增加欧洲航行 [20] - 入住率为93.9%，比去年高180个基点 [20] - 调整后毛利率同比增长21.5%，净收益率为593美元，同比下降2.7% [20] 海洋业务 - 运力PCD同比增长10.4%，主要因2024年12月增加Viking Vella号 [21] - 入住率为94.4%，与去年持平 [21] - 调整后毛利率同比增长25.3%至3.95亿美元，净收益率为499美元，同比增长13.6% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年核心产品92%的运力PCD已预订，提前预订额达55亿美元，比2024年同期高21%，运力增加12% [25][26] - 2026年已预订37%，提前预订额为27亿美元，比2025年同期高11%，核心产品运力增加8% [26] - 海洋业务2025年91%的运力PCT已售出，提前预订额为24亿美元，比去年同期高27%，运力增加18% [27] - 海洋业务2026年约45%的运力已售出，提前预订额比去年同期高15%，价格为784美元 [28] - 河流业务2025年95%的运力已售出，提前预订额近27亿美元，比去年同期高17%，运营运力同比增加7%，价格为825美元 [29] - 河流业务2026年已售出约10亿美元的提前预订额，比2025年同期高5%，运营运力同比增加8%，28%的运力已售出，价格为986美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过直接营销引擎主动刺激需求，包括投资定向营销、提升数字平台、强调产品质量和价值而非价格竞争 [10][11] - 目标客户为有较强财务稳定性、更多旅行时间和探索世界欲望的人群，该群体在经济衰退时仍保持旅行倾向 [12] - 公司有强大的资产负债表，净债务与EBITDA比率为2倍，近期到期债务极少，有能力应对波动并投资长期增长战略 [13] - 公司在过去面对经济动荡时采取逆势和机会主义策略，由经验丰富的管理团队领导 [13] - 公司计划在河流和海洋业务上进行有纪律的战略扩张，包括订购新船和建造新的内河船只 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头延续至2025年第一季度，反映了产品的强劲需求和增长战略的有效执行 [5] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司运营受贸易紧张局势影响较小，因其大部分业务和造船活动都在欧洲进行 [8][9] - 公司对2026年及以后的业务充满信心，认为核心客户群体财务状况良好，优先考虑旅行并选择维京游轮 [30] - 若宏观经济保持稳定，结合近期需求的强劲趋势，公司预计价格将随计划的运力增长实现中个位数增长 [39] 其他重要信息 - 今年4月公司宣布世界首艘氢动力游轮Viking Libra的建造细节，该船采用混合推进系统，预计明年交付 [14][15] - 公司订购两艘额外的海洋船只，预计2031年2月交付，并签订了两艘额外海洋船只的期权协议，若行使期权将在2033年2月交付 [15][32] - 公司宣布建造一艘新的葡萄牙内河船只，计划2027年交付 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是否采用促销或折扣手段推动预订 - 公司在未来季节未采用定价促销手段，定价动态较为复杂，取决于库存销售情况 若宏观经济保持稳定且需求趋势良好，公司预计价格将随运力增长实现中个位数增长 [38][39] 问题2: 预订窗口是否有重大变化 - 公司未看到预订窗口有重大变化，与往年相似 [41] 问题3: 河流和海洋业务定价与需求的差异及全年趋势驱动因素 - 海洋业务全年运营，预订速度可能更快 河流业务有季节性，第一季度不能代表全年情况 应参考预订曲线来预测全年情况 [45][48] 问题4: EBITDA利润率与疫情前相比的结构变化及未来趋势 - 公司将通过增加运力、实现中个位数增长和有效管理费用来提高EBITDA利润率 [49] 问题5: 影响需求轨迹的信号及应对措施 - 公司主要关注预订速度，若有变化将首先通过直接营销手段刺激需求，而非调整价格 [54][55] 问题6: 预订变化首先出现在河流还是海洋业务，营销措施是否针对下一年 - 预订模式变化会同时出现在河流和海洋业务，目前未看到任何疲软迹象，对未来充满信心 [59] 问题7: 2026年收益率为何可能不会下降或上升 - 公司动态定价，收益率并非一定会下降，过去也有上升的情况 若宏观经济稳定且需求持续，公司有信心保持中个位数收益率增长 [65][68] 问题8: 2026年价格加速的市场条件 - 4月和5月看到了未来季节的强劲势头，预订曲线显示消费者和品牌的实力，公司对2026年充满信心 [75][76] 问题9: 美国消费者前往欧洲旅行的意愿是否有变化 - 公司未看到美国消费者前往欧洲旅行的意愿有变化，欧洲航线需求强劲 [78] 问题10: 近期价格下降是否因季节性或宏观经济冲击，2026年秋季预订是否会有通常的增长 - 公司无法验证相关数据，但自身定价保持良好，同比有所上升 若宏观经济稳定，公司预计价格将随运力增长实现中个位数增长 公司全年销售，会根据消费者行为调整策略 [83][88] 问题11: 是否有其他促销活动 - 公司主要通过营销而非促销手段，与以往相比没有变化 [92] 问题12: 4月预订是否仅加速无疲软 - 4月预订仅加速无疲软 [94] 问题13: 应对宏观波动和关税的定价策略 - 公司在波浪季节的策略是完成2025年的预订，以便专注于2026年及以后的季节 通过直接与消费者互动，4月和5月的预订情况良好，显示了消费者的韧性 [102][103] 问题14: 若俄乌局势缓和，闲置船只恢复服务的准备情况和对产能及收入的影响 - 公司有6艘船闲置（5艘在俄罗斯，1艘在乌克兰），已做好恢复服务的准备，这些船只将有助于提高EBITDA [104][105] 问题15: 预订管理系统的调整情况 - 公司根据预订曲线、经济形势和消费者情绪等因素动态定价，未来也将继续这样做 [111][112] 问题16: 2025年和2026年的成本管理情况 - 公司船只设计高效，船员与乘客比例良好，能有效应对通胀压力 公司注重成本管理的内部纪律，同时会对产品进行合理投资以保证质量 [116][119] 问题17: 能否进一步降低成本以提高利润率 - 公司通过内部纪律和规模效应来管理成本，同时会对产品进行合理投资，目前成本管理良好，未来将继续保持 [118][119] 问题18: 欧洲以外业务的情况及对季节性、行程长度和定价的影响 - 公司在上海有独特机会，在密西西比河、埃及、南极洲、格陵兰、印度等地的业务也很有吸引力 这些业务虽规模较小，但能为公司增加吸引力 [123][129] 问题19: 维京天秤座号的设计和可持续性对公司运营的影响 - 公司认为氢燃料电池是未来的清洁燃料，维京天秤座号采用该技术可实现零排放，且船身加长可增加 cabins数量，经济上也有好处 [125][126] 问题20: 世界巡回航对海洋业务预订曲线和价格的影响 - 2024年有两次世界巡回航，2025年有一次，这可能导致2025年价格同比涨幅较大 应参考预订曲线来预测全年情况 [132][133]