行业概况 - 达美航空(DAL)和美国航空(AAL)是Zacks航空运输行业的两大主要参与者 占据美国航空市场重要份额 [1] - 达美航空是SkyTeam联盟创始成员 与合作伙伴共同覆盖全球120多个国家和800多个目的地 [1] - 美国航空是寰宇一家联盟创始成员 服务全球350多个目的地 2024年载客量超过2.26亿人次 [2] 美国航空(AAL)分析 - 2025年第三季度每股亏损预期为10-60美分 全年调整后EPS预期从1.70-2.70美元大幅下调至亏损20美分至盈利80美分 [3] - 长期债务达253亿美元 债务资本化比率高达94.9% 远超行业平均56.6% [5] - 2025年第二季度薪资支出同比上涨10.9% 主要受2023年与飞行员达成的协议影响 [5] - 过去60天内 2025年第三季度至2026年全年EPS预期均呈下降趋势 降幅达16.16%-46.91% [6][8] - 燃油成本下降带来利好 2025年第二季度飞机燃料及相关税费支出下降13%至26.7亿美元 平均每加仑燃料价格从2.7美元降至2.29美元 [8] 达美航空(DAL)分析 - 2025年第二季度业绩超预期 恢复全年EPS指引为5.25-6.25美元 预计自由现金流30-40亿美元 [9] - 季度股息提高25%至每股18.75美分 这是疫情后恢复分红以来的第二次上调 当前股息收益率为1.23% [13][14] - 流动性状况良好 2025年第二季度末现金及等价物33.3亿美元 高于当前债务22.2亿美元 [15] - 利息保障倍数为9倍 优于行业水平 [15] - 过去60天内EPS预期普遍上调 2025年全年预期上调10.83%至5.63美元 2026年预期上调3.06%至6.74美元 [16] 比较分析 - 关税不确定性对两家公司均造成负面影响 但达美航空展现出更强韧性 [17] - 达美航空的流动性优势和分红能力使其在当前环境下更具吸引力 而美国航空不支付股息 [18] - 达美航空的财务稳健性体现在债务管理、现金流生成和股东回报政策上 [15][13] - 美国航空面临高杠杆和劳动成本压力 而达美航空通过燃料成本下降部分抵消了成本上升 [5][12]

财务表现 - 2025年第一季度每股亏损低于预期 但同比亏损扩大[1] - 营收125.5亿美元 同比下降0.2% 其中客运收入114亿美元(占比90.8%)同比下降0.6%[4] - 连续四个季度盈利超预期[1] - 2025年第二季度每股收益指引为0.5-1美元 但撤回2025全年财务指引[2] 行业动态 - 关税导致消费者信心减弱 国内航空需求放缓[3] - 达美航空(DAL)和西南航空(LUV)同样撤回2025年业绩指引[3] - 西南航空管理层表示宏观经济不确定性导致预测困难[3] 运营事件 - 1月29日美国之鹰5342航班与军用直升机相撞 造成67人死亡[5] - 这是2009年以来首次重大商业航空事故[5] - 国家运输安全委员会主导事故调查[6] 成本结构 - 飞机燃油及相关税费同比下降13.2%[15] - 员工薪资支出同比上升9.2%[17] 市场表现 - 2025年以来股价下跌两位数[9] - 同行达美航空和西南航空同样表现不佳[9] - 远期12个月市销率低于行业水平 价值评分为A[12] 盈利预测 - 2025年每股收益预测从1.35美元下调至1.33美元[8] - 2026年每股收益预测从2.45美元下调至2.41美元[8]