市场结构变化 - 标普500指数已从广泛市场指数转变为以科技股为主的增长型基金 其中前十大成分股中9家为科技公司[7][8] - 前十大成分股占指数总权重40% 显示市场高度集中在头部科技公司[8] - 指数市盈率从七年前的18倍左右升至目前的25倍左右 但低于14倍市盈率的股票数量保持稳定约150只[8] 投资策略差异 - Oakmark基金专注于投资低估值股票 其投资组合与标普500指数成分和表现特征存在显著差异[9] - 该策略在2001年科技泡沫时期因未参与大型科技股行情而取得良好业绩记录[6] - 采用巴菲特式投资理念 坚持长期投资美国企业成功而非择时交易[12] 投资者回报分析 - 过去30年间标普500指数累计回报达18倍 但个人投资者实际资产增长约8倍[9][10] - 股票投资仍是30年投资周期内最主要的资产增值工具 其他选项相对有限[11] - 投资重点应回归资本增值本质 而非单纯对标指数表现 因指数已不能代表美国整体公司状况[10]