行业与公司表现概述 - 2025年本应是美国主题公园运营商表现强劲的一年 康卡斯特旗下Epic Universe在春季开业 这是美国24年多来首个大型主题公园 其开业为奥兰多地区带来了创纪录的旅游收入 预计对附近的迪士尼和海洋世界母公司United Parks也有积极影响 [1] - 六旗娱乐在完成与Cedar Fair合并后的第一个完整年度 预计将释放协同效应 [1] - 然而 行业实际表现令人失望 多数主要公司2025年股价图表表现不佳 即便是股价上涨4%的迪士尼 其表现也落后于大盘 [2] 康卡斯特与Epic Universe运营情况 - Epic Universe于2025年5月开业 初期备受关注 但运营出现问题 包括排长队、游乐设施不可靠以及恶劣天气应对策略不佳 导致口碑受损 该公园在主要评论聚合网站上的评分远低于迪士尼世界和康卡斯特在奥兰多的其他主题公园 [4] - 公园并非失败 但负面体验被广泛传播 且公园需要在2026年提升运营能力 以匹配该地区其他六个客流量更大的主题公园 [5] - 从财务数据看 Epic Universe在第三季度（公园运营的第一个完整季度）为康卡斯特的主题公园业务带来了提振 该部门收入增长19% 调整后EBITDA增长13% [7] - 但主题公园业务的增长不足以抵消公司其他业务的衰退 2025年夏季季度 康卡斯特整体收入、净利润和调整后EBITDA分别下降3%、5%和1% 其规模更大的传统有线电视和宽带业务衰退过快 而主题公园业务仅占公司总收入的9%和调整后EBITDA的10% [8] 主要公司股价与估值表现 - 2025年 康卡斯特、六旗娱乐和United Parks的股价跌幅在20%至68%之间 具体为：六旗娱乐下跌68% United Parks下跌35% 康卡斯特下跌20% 迪士尼是唯一股价上涨的公司 涨幅为4% [6] - 目前 康卡斯特、United Parks和迪士尼的股价交易于今年预期收益的7至15倍 [6]