市场表现与近期驱动因素 - 过去12个月内，比特币和以太坊这两种全球最具价值的加密货币均下跌约30% [1] - 市场低迷归因于高国债收益率、货币政策宽松预期放缓、机构兴趣减弱以及杠杆清算引发的获利了结潮 [1] 比特币与以太坊的核心差异 - 比特币采用能源密集型的工作量证明共识机制进行挖矿，以太坊在2022年“合并”后已转向更节能的权益证明机制 [2] - 比特币不支持智能合约且无法在其原生区块链上进行质押，而以太坊可用于开发去中心化应用并通过智能合约创建其他加密资产 [2] - 比特币供应上限为2100万枚，已挖出近2000万枚，并通过约每四年一次的“减半”来减少挖矿奖励 [3] - 以太坊没有最大供应量上限，其流通供应量为1.216亿枚，通过质押不断创造新代币，并定期销毁过剩代币以收紧供应 [4] - 以太坊作为面向开发者的顶级区块链，其价值更常通过开发者生态的增长来衡量，截至去年9月拥有近3.2万名活跃开发者 [4] 长期投资前景与催化剂 - 与规模较小的山寨币相比，比特币和以太坊是更为保守的投资选择，且两者均拥有现货价格ETF的支持 [5] - 以太坊基金会计划在未来几年通过“The Verge”、“The Purge”和“The Splurge”三大升级来提升区块链可扩展性、减少网络拥堵和Gas费用并提高整体效率 [6] - 以太坊新的Layer 2区块链将提升其交易速度，这些改进有望巩固其在开发者导向型区块链中的领先地位，并推动其代币在去中心化应用中的使用增加 [6]