文章核心观点 - 主要加密货币交易所币安和OKX正探索重新引入代币化美股 此举是战略转向 旨在传统金融市场收益率 以应对加密货币交易量停滞 推动平台向现实世界资产多元化发展 [1] 交易所的战略动向 - 币安正考虑为美国以外的用户重新推出代币化股票服务 以规避美国证券交易委员会的监管 创建一个平行的24/7交易市场 [3] - OKX也在评估类似的代币化股票产品 作为其现实世界资产扩张计划的一部分 [4] - 两家交易所均未官方确认 关于发行方、具体上市标的或时间表的细节仍然有限 [4] - 币安发言人将探索代币化股票描述为连接传统金融与加密货币领域的“自然下一步” [4] 历史背景与监管挑战 - 币安此次行动是复兴其2021年测试并因监管障碍而放弃的产品 [2] - 2021年4月 币安曾与德国经纪商CM-Equity AG合作推出特斯拉、微软和苹果等知名公司的股票代币 [2] - 该服务于2021年7月因监管压力而停止 德国联邦金融监管局和英国金融行为监管局等监管机构认为这些产品是未经许可且缺乏适当说明书的证券发行 [3] - 币安当时将此归因于商业重点的转移 [3] 市场机会与竞争格局 - 此举将使交易所能够在快速成长但尚处萌芽阶段的代币化股票市场竞争 [2] - 代币化股票市场被视为一个增长迅速的新兴领域 [2] 加密货币市场现状与转型动因 - 加密货币市场在2026年持续经历交易量停滞 促使交易所寻求新的收入来源 [5] - 2026年1月 比特币现货交易活动仍然受限 1月平均日现货交易量较12月低2% 较11月低37% [5] - 分析师指出 加密货币市场在1月基本处于休眠状态 波动性和交易量均维持在12月的“墓地”低点附近 [6] - 当前市场状况被描述为流动性陷阱 而非平静的盘整 稀薄的订单簿放大了风险 一次糟糕的交易执行就可能给过度暴露的交易者带来巨大损失 [7]

文章核心观点 - 加密货币行业及主要公司正强烈反对美国参议院提出的加密货币市场结构法案 认为该法案存在重大缺陷 行业更倾向于在特朗普领导的亲加密货币政府下寻求妥协方案 以避免未来出现更不利的监管框架 [1][2][4] 行业对监管法案的反对立场 - 加密货币行业被指责对参议院的市场结构法案态度固执 [1] - Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示“没有法案比一个坏法案更好” 并宣布Coinbase撤回对该法案的支持 原因是担忧其中关于代币化证券、去中心化金融和稳定币奖励的条款 [2] - Galaxy Digital抨击该法案是“自《美国爱国者法案》以来对金融监管机构权力的最大单次扩张” [3] 监管的必要性与妥协呼吁 - 总统数字资产顾问委员会执行董事Patrick Witt警告 加密货币市场结构法案的出台是“时间问题 而非是否问题” 认为一个数万亿美元级别的产业在没有全面监管框架下无限期运营是“纯粹的幻想” [3][4] - Witt敦促行业与当前亲加密货币的政府寻求妥协 警告若换一届政府 相关条款可能会“显著更糟” [4] - 他建议行业接受《CLARITY法案》并非尽善尽美 但需做出妥协以在参议院获得60票 并指出未来的民主党版本法案可能更令人反感 [5] 政治环境的影响 - 行业人士将能够反对该法案归功于特朗普的胜利及其组建的亲加密货币政府 [2]

产品升级与核心功能 - Chainlink将其Data Streams产品扩展至覆盖美国股票和交易所交易基金的24/5（每周五天、全天候）数据服务 旨在使去中心化交易平台能够在盘前、盘后和隔夜时段为股票定价 [1] - 此次升级旨在解决现实世界资产链上交易中的流动性缺口 历史上美国股票数据源仅覆盖常规交易时段 导致去中心化交易所无法在隔夜或盘前时段维持准确报价 [2] - Data Streams采用“拉取”模型 专为支持高频交易设计 仅在交易发生时提供亚秒级更新 从而降低与持续链上报告相关的网络Gas成本 这与适用于Aave等借贷平台的周期性“推送”更新的Price Feeds产品不同 [3] - 扩展后的数据源包含市场状态标志和买卖价差等元数据 这些是协议在隔夜交易流动性稀薄时调整风险参数所必需的 [4] 战略合作与生态建设 - Chainlink正在与Swift、Euroclear和美国证券存托信托与结算公司合作 以实现股息、股票拆分和合并等公司行为的自动化处理 [4] - 该基础设施旨在确保代币化资产无需人工干预即可反映底层股票的关键变化 并降低错误风险 [5] - Data Streams与公司行为基础设施相结合 旨在复制现实世界金融工具的行为方式 使代币化股票在非交易时段也能保持功能性和准确性 使基于区块链的市场更贴近传统金融的运作机制 [6] 市场应用与行业动态 - 包括BitMEX和Lighter在内的主要衍生品交易所 正在利用该产品提供基于美国股票和ETF的永续期货合约 [7] - 此次产品发布紧邻纽约证券交易所宣布计划 后者计划在今年晚些时候推出一个全天候、基于区块链的代币化股票和ETF交易场所 [7]

产品发布与核心机制 - Kraken支持的xStocks已在TON区块链上线 允许用户通过Telegram内置的TON钱包直接访问代币化美国股票和交易所交易基金[1] - xStocks被设计为完全抵押产品 由受监管合作伙伴持有的基础股票和ETF进行一比一支持 代币跟踪基础资产价格但不赋予直接股票所有权 为用户提供链上价格敞口[3] - 该服务不对美国用户开放 仅限于代币可合法提供的司法管辖区[3] - xStocks未根据美国1933年证券法注册 这意味着其分销依赖于司法管辖控制[4] 战略意义与市场定位 - 此举将代币化股票引入全球最大的即时通讯平台之一 可能将其覆盖范围扩展到传统加密货币交易场所之外[2] - 通过将代币化股票嵌入主流通讯应用 Kraken及其合作伙伴正在测试便捷的访问和使用体验是否能推动更广泛的采用[4] - TON基金会将此发布视为将现实世界资产引入日常数字活动的一步[5] - TON基金会总裁兼首席执行官Max Crown表示 该集成允许用户“像发送消息一样轻松地”持有和交易代币化美国股票 同时通过TON钱包保持自我托管[5] 用户基础与分发渠道 - 通过该集成 用户无需离开Telegram应用即可购买、持有和转移特斯拉、英伟达和标普500 ETF等资产的链上代表物[2] - Telegram声称拥有超过9亿全球用户 而TON钱包报告拥有近1亿用户 这为xStocks提供了庞大的即时消费者基础[6] - 对于Telegram的钱包生态系统 此举建立在早期实验之上 Telegram钱包此前曾通过其加密钱包产品推出对股票和ETF的托管访问 尽管地域可用性有限但早期需求旺盛[6] 行业背景与挑战 - 代币化股票并非新事物 但先前的尝试难以获得关注 流动性限制、监管不确定性和有限的分发渠道常常将早期的产品局限于小众的加密货币平台[4] - 此次发布测试大规模分发是否能推动代币化股票的采用[7]

公司动态 - Robinhood Markets Inc (HOOD) 因新推出的代币化股权产品受到立陶宛央行调查 该机构是公司在欧盟的主要监管机构 [1] - 公司近期在欧盟推出Stock Tokens产品 通过区块链技术提供股票代币化访问 包括私人公司股票 立陶宛作为主要监管方已发放经纪和加密资产许可证 [2] - 立陶宛央行发言人表示已联系公司 要求澄清OpenAI和SpaceX股票代币结构及投资者沟通方式 [3] - 公司辩称代币由所有权权益支持 旨在为投资者提供私人市场间接敞口 但监管机构对零售投资者透明度与合法性存疑 [3] 监管审查 - 公司欧盟代币化股票扩张面临严格合规审查 立陶宛评估可能重塑整个地区监管框架 [4] - 2025年3月公司两部门因未对潜在违规行为预警及数千客户身份验证失职 向FINRA支付2600万美元和解金 [5] - 2025年1月公司因违反10余项证券法条款被罚4500万美元 2024年9月因加密提款故障支付390万美元罚款 [6] 市场表现 - 公司股价年内飙升1508% 远超行业211%的涨幅 [6] 同业监管案例 - Capital One (COF) 因浏览器扩展涉嫌截留社交媒体创作者销售佣金面临集体诉讼 被指控通过技术手段错误标注流量来源 [10][11] - UBS Group AG (UBS) 2025年5月同意支付511亿美元和解Credit Suisse税务调查 涉及虚假所得税申报和逃税行为 该负债源于2023年收购 [12]

产品发布 - Gemini在欧洲推出首个代币化美股MicroStrategy(MSTR)交易服务 由Dinari提供技术支持 [2] - 该产品将Dinari的按需代币化基础设施与Gemini受监管平台相结合 开启一系列公开股权产品发行 [2] - 代币化股票交易服务目前仅限欧洲用户 未来几个月计划扩展至美国等其他地区 [5] 公司战略 - Gemini持续推出受监管的首创产品 从保险托管到SOC认证交易所 代币化美股是其路线图的下个关键步骤 [3] - 平台已支持80多种数字资产 托管约80亿美元客户资产 此次新增现实世界股票交易功能 [3] - Gemini坚持"安全第一"原则 通过与Dinari合作 为用户提供高完整性的链上现实金融市场接入方案 [7] 技术合作 - Dinari提供完全背书的MicroStrategy dShares™ 用户可在Gemini平台与加密货币同步交易 [4] - Dinari同步推出24/5一级市场交易 提供传统市场流动性和透明定价 同时保持DeFi互操作性 [4] - 双方合作基于合规优先、创新驱动的共同价值观 共同推动现实世界资产上链 [6] 公司背景 - Dinari是美国最大的代币化证券提供商 专注于合规优先的区块链代币化技术 [8] - 已实现100多种美股和金融资产的代币化 为全球投资者提供无缝接入 [9] - 累计融资2265万美元 投资者包括VanEck Ventures等 是美国SEC注册的转让代理机构 [10] 平台概况 - Gemini成立于2014年 是全球性加密和Web3平台 服务覆盖70多个国家 [11] - 提供面向个人和机构的多样化加密产品 以简单可靠安全著称 [11]

关于出版商Proactive - 公司专注于为全球投资者提供快速、可获取且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作，由经验丰富的新闻记者组成，覆盖全球主要金融和投资中心 [2] - 公司在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和工作室 [2] 市场覆盖领域 - 公司擅长中小市值市场，同时覆盖蓝筹股、大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供生物科技、制药、采矿、自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域的新闻和独特见解 [3] 技术与内容生产 - 公司积极采用前瞻性技术，内容创作者拥有数十年的专业知识和经验 [4] - 团队使用技术工具辅助和增强工作流程，偶尔会使用自动化和生成式AI软件 [4][5] - 所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]