纪要涉及的行业或者公司 美国财政、债券市场；Barclays Bank PLC及其附属公司 纪要提到的核心观点和论据 美国财政赤字现状 - 2024财年美国借款超2.5万亿美元，2025财年预计降至2.1万亿美元以下，但考虑美联储量化紧缩和现金余额变化，2025财年实际融资需求近2万亿美元，略高于2024财年[4][5] - 即便经济形势好，美国赤字/GDP比率也至少达6.5 - 7.0%，若衰退，赤字会大幅增加[5] 现行税收法案对赤字的影响 - 众议院版本税收法案将在未来十年使赤字增加约2.5万亿美元（未计利息费用），包括延长TCJA增加近3.8万亿美元、增加国防和移民执法支出320亿美元、新减税措施增加约1万亿美元、削减支出1.3 - 1.4万亿美元等[10][11][12] - 新减税措施预计增加1万亿美元赤字且2028年到期，若国会延长，未来十年将再增加1.5万亿美元赤字，使法案成本升至4.0万亿美元[13][14] - 法案成本可能因纽约州共和党议员要求更多SALT减免、参议院对削减开支的政治压力而进一步上升[15][16] 债券市场反应 - 美国债券收益率数周来持续上升，部分原因是对2025年通胀的担忧、外国投资者减少对美国资产的配置、避免衰退风险以及美国未控制不断上升的赤字[17][18][19] - 随着市场了解新税收法案细节，意识到赤字将持续上升，长期债券收益率可能继续上升[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 分析师认证与报告披露 - 分析师Ajay Rajadhyaksha和Michael McLean进行认证，表明报告观点为个人观点且薪酬与报告推荐无关[21] - 报告由Barclays Research部门制作，作者为研究分析师，报告有相关重要披露，包括利益冲突、信息来源、投资建议类型等[22][24] 报告分发与适用范围 - 报告为机构投资者准备，非零售投资者，不同地区由不同Barclays附属公司分发，有不同分发规定和适用范围[33][39][40] 可持续投资与税务免责声明 - 可持续投资相关研究缺乏全球统一框架和定义，Barclays未对ESG合规性进行评估，各方需自行评估[57][58] - Barclays不提供税务建议，报告中关于美国税务的讨论不能用于避免税务处罚，应咨询独立税务顾问[59]