基金表现与市场背景 - iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF在2025年表现强劲，尽管其投资组合完全排除了美国公司[1] - 2025年国际股票展现出新的活力，该基金处于领先地位，扭转了多年来落后于美国国内股市的局面[1] 基金结构与投资组合 - 该基金追踪MSCI ACWI ex USA指数，投资于美国以外发达和新兴市场的大约2000只股票[2] - 投资组合在欧洲和亚洲的配置大致均衡，并在加拿大、澳大利亚和拉丁美洲有较小头寸[2] - 基金持有73亿美元资产，投资于2000只非美国股票，费率0.32%，前十大持仓仅占投资组合的12%[4][7] - 与ACWX相比，IXUS提供几乎相同的投资敞口，但费率仅为0.07%[4] 关键驱动因素：汇率与行业 - 美元走势是国际股票表现的关键宏观驱动力，美元走弱为以美元为基础的投资者投资国际股票提供了顺风[3] - 2025年ACWX的上涨得益于美元疲软，放大了美元投资者从国际股票中获得的回报[4] - 与标普500指数34%的权重集中于科技股不同，ACWX在金融、工业、医疗保健和消费等行业的风险分布更为均衡[5] 结构性特点与比较 - 该基金前十大持仓仅占12%，远低于标普500指数39%的集中度，这在波动市场中是一个结构性优势[7] - 分散化的投资组合意味着该基金不会像专注于美国的基金那样捕捉到巨型股的上涨行情[7] 前景与关注点 - 未来需关注美元走势，若美元在2026年企稳或走强，汇率带来的提振作用将减弱[6] - DXY指数和美联储的政策评论是关键风向标，美元走强可能会压缩美国投资者从国际股票中获得的回报，即使这些股票以本币计价表现良好[6]