公司相关指控 - 华盛顿指控阿里巴巴公司为中国军方在美国境内的“行动”提供技术支持 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为宏观经济与国际关系领域 聚焦中美关系 全球秩序和去全球化等议题[1] * 纪要核心内容基于花旗2025年中国会议上的嘉宾分享 嘉宾为清华大学国际关系研究院荣誉院长阎学通教授[1][4] 核心观点与论据 **中美关系** * 近期中美协议仅是对今年加征的贸易措施的部分回撤 其可持续性存在不确定性 双方可能以零敲碎打的方式执行 不能排除违反当前休战的可能性[5] * 美国在中国贸易中的份额大幅下降至**10%以下** 这为中国应对关税提供了坚实基础[5] * 中美中长期双边关系更可能是竞争而非合作[5] **中国外部环境与外交重点** * 中国外部环境呈现改善趋势 其他国家在"对中国的经济依赖"和"对美国的安全依赖"之间寻求平衡 2025年以来的发展可能强化了美中的"双极"地位 促使这种权衡趋向新的平衡[6] * 中国的外交重点发生转变 从过去以大国为关键和优先 转变为现在更重视与周边地区国家的关系[6] **去全球化与供应链** * 去全球化趋势预计不会很快逆转 全球经济市场化正在保护主义抬头中后退[8] * 全球供应链碎片化将持续 会为关键产品建立不同的"俱乐部" 但这些俱乐部可能没有清晰的地理集群[8] **人工智能治理** * 人工智能 特别是通用人工智能的极端重要性 是中美最需要协调与合作的第一大领域 全球社会需要制定AI生产规则 但对未来几年的期望是现实的[7] **全球产能过剩与紧张局势** * 全球最大的问题是产能过剩 因为人类无法消费每天生产的所有商品和服务 经济体是在争夺市场 本地偏爱和保护主义在竞争中自然上升[9] * 在这种背景下 OPEC式的机制可能是针对单一商品的全球生产和竞争中进行全球定价的一种解决方案[9] 其他重要内容 * 当前世界秩序与冷战时期不同[8] * 新冠疫情和俄乌战争放大了安全的重要性 导致世界其他国家向后者（安全依赖美国）倾斜[6]

制造业PMI数据表现 - 10月官方制造业采购经理人指数（PMI）超预期下降至49，为六个月内最大降幅，且连续下滑时间创九年多来最长纪录[1] - 新订单指数出现自2023年以来最严重萎缩，新出口订单指数亦录得同期最差读数[1][4] - 产出分项指数自4月以来首次跌破50的荣枯分界线[4] 经济放缓原因分析 - 10月工作日因国庆假期减少，且全球环境复杂性增加对活动造成拖累[3] - 贸易壁垒和国内情绪疲软导致需求受创，两大经济体在出口管制问题上紧张局势升级[1][3] 政策支持与外部环境 - 疲软数据表明经济仍存在薄弱环节，需要政策支持来提振[2] - 尽管数据疲软，但外部环境改善以及增长目标的实现进展，降低了第四季度出台更多刺激措施的可能性[5] - 中美达成的贸易协议降低了中国制造产品的关税，可能为制造商带来缓解[6] 非制造业与服务业表现 - 涵盖建筑业和服务业的非制造业指标微升至50.1[6] - 与制造业不同，服务业可能从为期八天的国庆假期中受益[6] 企业层面影响与反应 - 一些出口商对协议将提振其商品订单表示乐观，但已不再像过去那样兴奋[7] - 许多企业从贸易边缘政策中吸取教训，意识到不能仅仅依赖全球最大消费市场的准入[7]