2026年06月10日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：技术面破位 | 3 | | --- | --- | | 白银：关注沪银下方支撑 | 3 | | 铜：担忧宏观风险，价格承压 | 5 | | 铅：库存减少，限制价格回落 | 7 | | 锡：关注下方支撑位 | 8 | | 铝：承压运行 | 10 | | 氧化铝：矿端扰动带动盘面向上 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 铂：持续承压 | 12 | | 钯：关注下方支撑点 | 12 | | 镍：宏观与消息共振施压，关注印尼政策风险 | 14 | | 不锈钢：宏观与现实施压，镍铁矛盾下方支撑 | 14 | | 碳酸锂：关注资金情绪面 | 16 | | 工业硅：区间震荡格局 | 18 | | 多晶硅：仓单增加 | 18 | | 铁矿石：铁矿焦煤跷跷板，矿价震荡 | 20 | | 螺纹钢：供需和成本不共振，钢价维持震荡 | 21 | | 热轧卷板：供需和成本不共振，钢价维持震荡 | 21 | | 焦炭：六轮提涨落地，高位震荡 | 23 | | 焦煤：高位震荡 | 23 | | 动力煤：短期煤价或偏震荡 | 25 | | 原木： ...

HOUSTON--(BUSINESS WIRE)--Phillips 66 to speak at J.P. Morgan 2026 Energy, Power, Renewables & Mining Conference. ...

SpaceX IPO市场反应 - SpaceX的IPO已引发散户投资者的浓厚兴趣，新闻机构认为市场关注度足以支撑其发布关于如何获取该公司股票的说明性文章[1] 作者投资背景与策略 - 作者在能源行业拥有22年从业经验，涉及工程、规划和财务分析领域，并已提前退休[1] - 作者自1998年起管理个人投资组合，长期目标是匹配标普500指数的回报，同时追求更低的波动性和更高的收入[1] - 作者主要撰写关于其已持有或正考虑调整的头寸，倾向于长期持有，除非出现强有力的卖出理由[1] - 作者寻找投资机会时不考虑资产类别、市值、行业或收益率，其核心策略是在价格低于内在价值时买入，以最大化长期总回报[1]

June 9, 2026 01:40 PM GMT Video | Asia Pacific M Foundation Asia Summer School: Energy Meets Compute New to an industry, looking for a refresher or trying to learn more about a topic? With Morgan Stanley Research's Asia Summer School, our analysts provide teach-ins on the biggest themes and debates influencing their industries. Energy shocks have become more frequent, making energy and economic security critical in an AI world. US$5 trillion-plus investment needs should kick-start a golden age in dependable ...

市场表现与指数动态 - 英国富时100指数下跌0.3%至10,341点，主要受医疗保健巨头GSK股价下跌拖累[4] - 富时250中型股指数微涨0.2%，表现优于大盘[4] - 英镑兑美元汇率回升至1.3350上方，此前曾触及三周低点[13] 个股重大事件：GSK收购案 - GSK宣布计划以106亿美元收购美国药物开发商Nuvalent，导致其股价下跌2.8%[2][4][7] - 此次下跌严重拖累富时350制药与生物技术指数，该指数当日下跌1.6%，成为表现最差的板块[7] - 市场对交易的定价、整合以及肺癌治疗产品的回报时间线表示怀疑[2] 行业深度：英国建筑业 - 英国建筑业面临自1997年有记录以来最急剧的成本通胀，S&P Global建筑采购经理人指数中的投入成本通胀分项从2月的59.5飙升至3月的70.5[14] - 尽管成本压力巨大，但需求持续疲软，新订单以自去年11月以来最快速度下降[16] - 建筑业PMI连续第15个月低于50枯荣线，但3月读数从2月的44.5小幅改善至45.6，表明萎缩速度略有放缓[16][17] - 官方数据显示，建筑业产出在2025年第四季度收缩2%后，于1月增长0.2%[17] 其他个股动态 - 能源公司BP股价下跌1%，跟随原油价格走弱，同时公司前董事长离职的具体情况仍不明朗[11] - 风险投资公司Molten Ventures在公布年度业绩后股价大涨9.5%[12] - 饮料公司Fever-Tree Drinks股价上涨6.4%，公司对实现全年收入和核心利润预期表示信心，并宣布增加股票回购计划[12] - 房屋建筑商MJ Gleeson股价下跌3.5%[12] 宏观经济与政策 - 中东地缘政治局势出现缓和迹象，伊朗和以色列表示已停止相互攻击[8] - 与冲突相关的能源成本上升，加剧了市场对英国央行可能在9月加息25个基点的预期[9] - 英国政府宣布一项价值11亿英镑（14.7亿美元）的新倡议，旨在扩大国内人工智能计算能力，以加强技术基础设施和竞争力[10]

报告评级与核心观点 - 报告对TXNM Energy的评级为“持有” [6] - 报告设定的目标股价为61.25美元，较当前58.09美元有约5%的潜在上涨空间 [6] - 报告核心观点是，尽管基本假设仍是合并案最终获得批准，但新墨西哥州听证审查官的建议决定（要求重新提交合并申请并处以罚款）比预期更糟，可能导致合并审查过程延长至2026财年或更晚，从而增加了相关风险 [1][3][5] 监管事件与合并进展 - 新墨西哥州听证审查官在“说明理由令”中建议对相关方处以总计30万美元的罚款，并更关键地建议合并申请方重新提交申请 [1] - 听证审查官认定，价值4亿美元的PIPE交易违反了州法律，因其是为收购TXNM而进行，却未事先获得州委员会批准 [2] - 听证审查官建议州委员会要求申请方解除或使该非法交易失效，并在最终命令后45天内提交合规文件，说明已采取的解除行动及确保新墨西哥州费率用户不受损害的措施 [2] - 听证审查官建议申请方认真考虑撤回当前的合并申请，并提交一份修订后的申请，该申请需充分说明交易后果、已采取的纠正措施，并提供完整/准确的记录供州委员会审议 [3] - 重新提交申请的建议比预期更糟，报告正在等待州委员会最终决定，是要求按建议重新申请，还是基于当前申请设定程序时间表 [1][3] - 考虑到新墨西哥州没有审查合并申请的法定截止日期，若提交新申请，从2025年5月最初宣布合并的时间线推算，审查可能延长至2026财年或更晚 [3] - 在特定终止情形下，Blackstone需向TXNM支付3.5亿美元的反向分手费 [4] 公司估值与财务状况 - 报告估算TXNM在2028财年的假设独立价值为每股50美元 [4][8] - 该估值基于2028财年每股收益3.35美元的14.9倍市盈率，较电力行业同行的估值有约9%的折价 [4][8] - 估值考虑因素包括：未来并购可能性低（经历两次失败合并）、资产负债表疲弱（包括需解除的4亿美元股权）、野火风险、执行风险，部分被加速的五年资本支出所抵消，而股本需求增加抑制了费率基础增长 [4] - 根据2028财年各业务部门加总估值：新墨西哥业务价值23.13美元，新墨西哥FERC业务价值8.53美元，德克萨斯业务价值32.86美元，公司总部成本为负14.26美元，合计每股价值50.27美元，取整为50美元 [8] - 以当前股价59.33美元计算，潜在股价回报为负15.7%，加上2026年2.9%的股息率，总潜在回报为负12.8% [8] - 公司市值为52亿美元 [6] 公司业务描述 - TXNM是一家位于新墨西哥州阿尔伯克基的能源控股公司，成立于1917年 [10] - 公司通过两家子公司运营：新墨西哥公共服务公司和德克萨斯-新墨西哥电力公司 [10] - PNM为新墨西哥州的零售电力客户提供发电、输电和配电等综合电力服务，也向批发市场售电，使用天然气、核燃料、太阳能、风能、地热和煤炭发电，拥有近55万客户和15,252英里输配电线路，在2022年9月圣胡安发电站退役后，拥有2,660兆瓦的发电容量 [11] - TNMP是一家受监管的输配电公司，在德州电力可靠性委员会系统内为客户提供服务，拥有约9,744英里输配电线路，为德州超过26万家企业和家庭供电 [11]

服务内容与模式 - 提供专注于石油和天然气的投资服务和社区 [1] - 服务重点在于现金流以及产生现金流的公司，旨在挖掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] - 订阅者可使用一个包含超过50只股票的投资模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 用户获取与推广 - 提供为期两周的免费试用 [2]