上游石油投资趋势 - 2025年全球上游石油投资预计同比下降2.5%至4200亿美元 主要因低油价给生产商带来压力并放缓了扩张计划[1] - 行业公司普遍优先考虑盈利能力、自由现金流和债务削减 而非激进的产量增长 这一趋势因宏观不确定性而加强[1] - 投资下降也受到美国独立轻质致密油和页岩生产商支出减少的驱动 尽管中东国家石油公司增加了投资 且常规项目的支出普遍更具韧性[1] - 行业分析预测 上游运营商将在2026年连续第二年削减投资 资本支出预计同比至少下降2-3% 较2024年水平下降超过5%[2] - 投资削减的背景是行业面临低于60美元/桶的油价 同时保持对长期韧性的关注[2] - 北美和欧洲的投资减少 将抵消非洲、拉丁美洲和中东地区的投资增长[2] 非欧佩克及全球天然气供应 - 尽管面临压力 非欧佩克液体燃料和全球天然气供应预计将各自增长约1.5%[3] - 美国能源信息署预测 2026年非欧佩克石油供应将增加80万桶/日 其中巴西、圭亚那和阿根廷将贡献增长的一半[3] 关键地区产量增长驱动 - **巴西**：2026年产量预计增加20万桶/日 达到400万桶/日 增长主要来自新的海上盐下项目投产 包括Equinor的Bacalhau油田于10月启动以及巴西国家石油公司在12月启动的两艘新的浮式生产储卸油装置[3] - **圭亚那**：埃克森美孚及其合作伙伴对Stabroek区块的快速开发正将产量推向新高 随着新的浮式生产储卸油装置（Yellowtail, Uaru, Whiptail）投产 产能有潜力超过100万桶/日[4] - 埃克森美孚的Yellowtail项目已达到满负荷生产能力 推动圭亚那产量超过90万桶/日 该国正日益向亚洲市场出口原油[4] - Uaru项目预计于2026年启动 将再增加25万桶/日的供应 帮助圭亚那原油产量在2027年突破100万桶/日[5] - **阿根廷**：2026年产量预计显著增长 主要驱动力是其庞大的Vaca Muerta页岩储量 预计2026年平均产量将达到81万桶/日 高于2025年的74万桶/日和2024年的67万桶/日[5]