文章核心观点 - 泰坦矿业公司2025年实现了创纪录的锌产量并完成了年度生产目标 同时公司正从单纯的锌精矿生产商转型为关键矿物（特别是天然鳞片石墨）的综合性生产商 为2026年的运营和发展奠定了坚实基础 [1][2][4] 2025年运营业绩总结 - 2025年全年生产可支付锌6426万磅 销售可支付锌6420万磅 创下生产记录 [5] - 第四季度生产可支付锌1874万磅 环比第三季度增长28% [10] - 2025年全年锌产量较2024年增长8% [10] - 全年产量超过6400万磅可支付锌的指导目标得以实现 主要得益于下半年从Lower Mahler和New Fold区域开采的高品位矿石提升了入选品位 [7] 2026年生产与成本指引 - 2026年锌产量指引：可回收锌7300万至7800万磅 或可支付锌6200万至6600万磅 [13][14] - 2026年成本指引：C1现金成本预计为每磅可支付锌093美元至101美元 全维持成本预计为每磅可支付锌107美元至117美元 [13][14] - 2026年资本支出指引：维持性资本为850万至890万美元 勘探资本为350万至390万美元 [14] 石墨项目进展 - 公司在帝国州矿山的Kilbourne天然鳞片石墨项目取得进展 示范工厂于2025年第四季度开始调试 并于2026年1月生产出第一批石墨精矿 [11] - 该工厂是美国70多年来首个天然鳞片石墨加工厂 当前年运营能力约为1200吨 在两班制基础上可提升至2500吨的设计年产能 [12] - 工厂的投产为产品客户认证、测试以及承购协议谈判提供了平台 是重建国内关键矿物安全供应链的关键一步 [12] 运营与开发计划 - 2025年第四季度的开采活动集中在Lower Mahler、New Fold和Mud Pond Apron区域 新的移动设备加强了地下开发和产能 推动了第四季度的强劲表现 [7][8] - N2D区域的采矿活动于2025年7月按计划暂停 以便优先开采更高品位区域 该区域计划于2026年重启 以提供额外的运营灵活性 [8] - 2026年的矿山计划将侧重于开发、获取更高质量矿体以及长期价值优化 [4][10] - 在锌工艺流程中发现的锗元素正在进行分析以确定最佳回收技术 并正在探索与技术伙伴的合作方案 [10]