股价表现与近期反弹 - Stride Inc (LRN) 股价在过去一个月内大幅反弹20%，表现超越Zacks学校行业指数和标普500指数 [1] - 截至2026年2月12日，股价交易于约84.45美元，远高于近期低点，但仍显著低于其52周高点171.17美元 [1] - 技术面上，股价交易于50日移动均线上方，但仍低于200日移动均线，表明短期情绪改善但长期复苏尚未完成 [5] 第二财季业绩与财务表现 - 2026财年第二季度收入同比增长7.5%，达到6.313亿美元，调整后营业利润同比增长17%，达到1.59亿美元 [8] - 调整后EBITDA同比增长17%至1.881亿美元，调整后每股收益(EPS)同比增长5.5%至2.50美元 [8] - 2026财年前六个月收入增长10%至12.5亿美元，净利润同比增长22.6%至1.683亿美元 [9] - 管理层重申2026财年收入指引为24.8-25.55亿美元，并将调整后营业利润指引上调至4.85-5.05亿美元 [10] 招生趋势与需求动力 - 第二季度总招生人数达到创纪录的24.85万，同比增长7.8% [9] - 职业学习招生人数同比增长17.6%至11.15万，凸显了市场对职业导向教育的强劲需求 [9] - 职业学习中学和高中收入同比增长29.3%，抵消了普通教育收入因结构和资金时间问题而下降3.6%的影响 [12] - 申请量保持强劲并接近历史高位，表明有机需求健康 [11] 平台稳定与运营改善 - 公司已基本解决本财年早些时候出现的平台实施问题，用户体验正在第三财季得到提升 [14] - 修复措施实施后，与登录问题相关的电话量周环比下降超过90% [15] - 退学率在第二学期初已恢复至历史正常水平，减轻了上一季度影响情绪的关键风险 [13] 财务状况与资本配置 - 截至第二财季末，公司拥有6.76亿美元的现金、现金等价物及有价证券 [16] - 杠杆率保持低位，仅为0.07倍 [16] - 董事会授权了一项到2026年10月为止的5亿美元股票回购计划，截至2025年12月31日已完成约8900万美元 [16][17] 估值与盈利预测 - LRN的远期12个月市盈率为9.47倍，低于行业平均的12.66倍及其三年中位数14.06倍 [18] - 过去60天，2026财年每股收益的Zacks共识预期从8.26美元上调至8.36美元 [21] - 预计2026财年每股收益同比增长3.2%，收入增长约5%；2027财年每股收益预计增长10.7%，收入增长4.9% [21] 行业竞争格局 - 在替代性教育和教育科技领域，Grand Canyon Education、Perdoceo Education和Adtalem Global Education是重要的可比公司 [27] - Grand Canyon专注于高等教育服务和在线项目管理，其在线交付执行力设定了竞争基准 [27] - Perdoceo专注于职业导向的高等教育项目，其价值主张与Stride的职业学习部门有重叠之处 [28] - Adtalem服务于医疗保健和专业教育市场，其在线和混合能力凸显了向灵活学习模式转变的广泛趋势 [28] 面临的挑战 - 普通教育每生收入同比下降3.6%，原因是学生构成和资金动态变化 [24] - 成人学习收入同比下降28%，反映了该部门的持续调整 [25] - 来自扩大在线服务的传统学区以及私立教育科技平台的竞争仍然是一个结构性风险 [25] - 管理层预计，由于持续的平台相关成本，全年毛利率将与2024财年相似 [25]