美联储政策转向预期 - 美联储可能准备采用收益率曲线控制政策 即通过无限制购买政府债券来固定利率 [1] - 该政策将导致美联储资产负债表扩张 通过购买债券推高价格 使收益率降至目标水平 [2] - 该做法已有先例 日本央行近二十年来持续使用该政策 其资产负债表因持有大量日本政府债券而膨胀 从而将利率限制在目标水平 [2] 政策驱动因素 - 美联储官员近期提及1913年《联邦储备法》中的所谓"第三使命" 即确保政府债券水平处于适度水平 [5] - 政策可能受到政治因素影响 特朗普政府希望获得廉价且充裕的资金以重振美国经济 并希望通过美联储的印钞来降低并限制政府债券收益率 [6] 对加密货币行业影响 - 收益率曲线控制政策可能推动比特币及其他数字资产价格上涨 [7] - 加密货币通常在信贷扩张时表现良好 全球法币信贷单位增加会推高以这些法币计价的比特币及其他加密资产价值 [7] - 此周期与2008年相似 当时美联储的量化宽松政策引发了流动性浪潮 并在随后几年推动了比特币的大幅上涨 [8] - 若美联储实施收益率曲线控制并扩张资产负债表 比特币可能迎来新一轮大幅上涨 [8]

宏观经济政策演变 - 过去二十年对于习惯于传统货币和财政政策的人来说是真正前所未有的时期 [1] - “直升机撒钱”的概念在十年前看似荒谬 但疫情后的政策反应超出了这些预期 [1] 分析师背景 - 分析师Vladimir Dimitrov, CFA曾是品牌和无形资产估值领域的策略顾问 [2] - 其职业生涯在伦敦金融城度过 曾与科技、电信和银行业部分全球最大品牌合作 [2] - 毕业于伦敦经济学院 专注于寻找具有可持续长期竞争优势且价格合理的企业 [2]

美元走势 - 美元指数在9798区间获得支撑 [3] - 市场持仓极度看空美元 存在空头回补风险 [2] - 美联储可能接过欧洲央行的降息引领地位 为美元提供支撑 [3] 能源板块 - 能源板块近期显现活力 由炼油商引领 埃克森美孚等传统石油公司开始突破 [4] - 油价回升至接近65美元水平 [3] - 需关注能源板块走强是否以牺牲消费 discretionary 和银行板块为代价 [5] 国防板块 - 欧洲国防股全年表现良好 夏季休整后重回上升轨道 [6] - 雷神公司作为风向标 股价创出新高 [6] 全球市场与再通胀信号 - 全球市场未见广泛恶化 日经指数和中国股市创出新高 [7] - 市场显示全球出现再加速迹象 体现在中国股市、中国国债收益率和铜价走势上 [9] - 需观察再通胀脉冲是否会转化为通胀脉冲 消费 discretionary 板块是关键信号 但目前未见明显走弱 [9][10] 债券收益率 - 债券收益率处于两年来的相同区间 五年期远期通胀预期异常平静 [10][11] - 30年期固定抵押贷款利率从7.5%下降至接近6.25% 可能进一步降至5.5% [13] - 市场对中性利率的定价不低于3% 可能介于3%至3.5%之间 当前2年期收益率为3.5% [15][16] 股票板块策略 - 策略集中在银行、金融和科技板块 尤其看好半导体和工业AI相关领域 [17][18] - 消费板块表现优于市场预期 [17] - 当前是历史上第四次美联储在银行股处于历史高位时降息 前三次案例（92年、95年、96年）后 银行股在未来六个月表现强劲 [18]

比特币价格预测 - 前BitMEX首席执行官Arthur Hayes预测比特币价格将在2028年达到340万美元 [1] - 该预测基于美国财政部可能实施的收益率曲线控制政策 这将引发大规模货币印刷 导致全球货币架构发生百年一遇的改变 [1] 货币政策与信贷扩张 - 预测模型假设美联储将购买50%的新发行国债 同时银行信贷在特朗普剩余任期内扩张7.569万亿美元 [2] - 计算基于到2028年美联储和商业银行信贷增长总额将达到15.229万亿美元 [1] 对美联储的控制策略 - 分析聚焦于通过战略性董事会任命和监管压力来重新控制美联储的计划 [2] - 特朗普团队需要获得美联储理事会四个席位以形成多数 从而通过准备金余额利率机制操纵短期利率 [3] - 已确认的潜在盟友包括理事Bowman和Waller 以及新确认的Stephen Miran 使特朗普阵营拥有三位支持者 [4] 人事变动与法律压力 - 美联储理事Lisa Cook因联邦住房金融局局长的抵押贷款欺诈指控面临越来越大的辞职压力 [4] - 美国司法部正在审查是否寻求大陪审团以银行欺诈罪起诉 预计这将迫使Cook在2026年初离职 [5] - 团队计划在2026年2月的选举中更换美联储地区银行行长 [5] 稳定币与全球银行体系 - Hayes将财政部长称为"Buffalo Bill" 因其预期将拆除欧洲美元银行系统 该策略被比作控制全球约34万亿美元的外国非美元存款 [3] - 政策转变可能通过威胁在未来金融危机中撤回对外国银行的美联储支持 从而引导10-13万亿美元的欧洲美元存款流向合规的稳定币发行商 [6] - 这将迫使欧洲美元储户转向像Tether这样只投资于美国银行存款和国库券的稳定币发行商 [6]

文章核心观点 - BitMEX联合创始人Arthur Hayes预测 若特朗普再次当选 其政府可能通过控制美联储来实施大规模信贷扩张政策 这将导致美元贬值 并促使投资者转向比特币等供应有限的硬资产 他推测比特币价格到2028年可能达到340万美元 [1][5][6] 潜在政策转变 - 新政府寻求直接控制美联储 通过任命政治盟友填满其七人理事会以获取投票多数 目标是实现经济再工业化和管理国家债务 [2] - 控制理事会后 政府可进一步影响地区联储银行行长的遴选 从而在联邦公开市场委员会形成主导性投票集团 使白宫获得对货币供应量的直接控制权 [3] - 政策的最终目标是实施收益率曲线控制 即设定利率上限以资助经济计划 该策略在二战期间曾被使用 [4] 政策影响与市场对比 - 该经济策略将聚焦于为中小企业提供贷款激励 因其贡献了美国近一半的就业 这与2008年后主要惠及大公司的量化宽松形成对比 被称为"为穷人的量化宽松" [4][5] - 为实现此策略 预计需要大规模的信贷扩张 到2028年规模可能超过15万亿美元 这可能导致美元显著贬值 [5] 对比特币的潜在影响 - 在美元贬值的背景下 投资者将涌向供应固定的硬资产 如比特币 [5] - 基于疫情期间信贷增长的模型进行推测 比特币价格到2028年可能达到340万美元 尽管该数字具有推测性 但分析师对资产的整体方向充满信心 [6]

亚太市场对美中对话及美国资金截止日的反应 - 亚太市场表现不一，投资者在消化美国总统特朗普与中国国家主席习近平于2025年9月19日通话的结果，但市场对在关税、技术供应链及TikTok未来方面达成具体协议的预期较低 [2] - 香港恒生指数基本持平，中国内地沪深300指数微涨，上证综合指数小幅下跌，日本市场因日元走强而收低 [3] - 美国立法者面临9月30日通过资金法案的关键截止日，若未能及时解决可能引发进一步市场波动 [3] 日本债券市场压力 - 日本30年期政府债券收益率攀升至3.18%，上升了3个基点，此轮上涨使得收益率达到数十年来的高点 [4] - 收益率飙升归因于多种因素，包括投资者对日本参议院选举前财政政策及该国高债务与GDP比率的担忧 [4] - 日本央行在2024年放弃收益率曲线控制政策并逐步减少日本政府债券购买，此举允许市场力量推高收益率，可能加剧全球利率波动 [5] 欧元兑美元汇率下跌 - 欧元兑美元货币对显著下跌，跌破1.1750关口，在欧洲早盘交易时段徘徊在1.1730附近 [6] - 美元走强是主要驱动因素，因美联储上周实施了预期的降息，但暗示未来将采取渐进式宽松方式，而非快速连续降息 [6] - 欧元面临货币政策及政治发展的阻力，欧洲央行在9月会议上维持关键利率不变，但对法国政治动荡及惠誉下调其信用评级的担忧也拖累了欧元 [7] 乌克兰加强机器人整合以增强国防 - 乌克兰军队正将成熟的机器人部队快速整合到前线旅中，以增强作战能力并保护士兵，此战略转变旨在通过部署无人地面系统执行多种任务来获得战术优势 [9] - 整合计划紧随2024年夏季开始的严格试验，计划到2025年向前线部署15,000套无人系统，乌克兰国防部长强调几乎所有这些机器人都将在国内生产 [10] - 部署已显现成效，有报告称2025年7月在哈尔科夫州成功实施了首次纯机器人突击 [10]

美联储利率决议与市场反应 - 美联储实施了本年度的首次降息，尽管这一举动已被资本市场广泛预期 [1] - 债券市场最初对被视为更鸽派的政策反应积极，但在美联储新闻发布会前即出现反转 [3] - 市场走势影响有限，因降息预期在美联储公告前可能已被提前定价 [3] 利率前景与美联储政策导向 - 利率削减将继续成为债券市场的主要驱动力 [4] - 美联储内部可能出现成员改组，引发对其在总统压力下可能失去独立性的讨论 [4] - 债券市场被认为正处于拐点，既有经济数据驱动的因素，也有美联储成员构成可能向更鸽派立场转变的影响 [5] 投资组合策略建议 - 建议投资组合超配久期，以应对当前市场拐点 [5] - 提出“收益率曲线控制”概念，强调需根据美联储政策意向来定位投资组合 [6] - 在美联储政策不确定性增加的环境中，主动管理策略被视为理想选择 [1][6] 主动型ETF投资机会 - Thornburg Core Plus Bond ETF (TPLS) 被提出作为获取核心债券敞口的解决方案，其主动策略在不同市场条件下比被动指数基金更具灵活性 [7] - Thornburg Multi Sector Bond ETF (TMB) 作为收入多元化ETF，可通过主动管理在任何市场环境中获取收益，旨在实现高收益类回报，但投资组合质量更高、波动性更低 [8][9]

文章核心观点 - 资深加密货币投资者Arthur Hayes预测比特币价格将飙升至100万美元 [1] - 此预测基于美联储可能考虑引入以收益率曲线控制为手段的"第三项使命" [1] - 该政策可能导致美元贬值 但对加密货币等风险资产有利 [1][3] 美联储政策潜在变化 - 美联储目前遵循价格稳定和最大化就业的双重使命 [2] - 前总统特朗普提名的美联储理事候选人Stephen Miran提及引入"第三项使命"的可能性 [2] - 该使命要求央行追求最大化就业、价格稳定和适度的长期利率三大目标 [2] - 特朗普政府援引这一法定要求 旨在通过量化宽松和收益率曲线控制等措施更强力地干预债券市场 [3] 政策对市场流动性的影响 - 美联储的潜在政策将向市场注入过剩流动性 [3] - 过剩流动性将有利于美国股票和加密货币等风险资产 [3] - 特朗普政府寻求通过增加国库券发行、债券回购、量化宽松或直接收益率曲线控制来降低长期利率 [5] - 降低利率有助于减少政府借贷成本 [5] 行业专家观点 - Mind Network创始人Christian Pusateri认为第三项使命等同于"换汤不换药的金融压制" 类似于收益率曲线控制 [5] - 由于资本与劳动、债务与GDP之间的古老平衡变得不稳定 货币价格正受到更严格的控制 [5] - 比特币作为对冲全球金融体系的首选工具 有望吸收大量资本 [5] - Arthur Hayes并非首位预测比特币达到百万美元目标的人 此前Robert Kiyosaki等资深投资者也持类似观点 [4]