行业核心观点 - 行业持续承受制造业长期收缩的压力，但美国基础设施投资增加和能源转型驱动的矿业需求将提供支撑 [1][2] - 行业公司通过引入技术先进产品、提升生产力和效率来促进增长 [2] 行业描述 - 行业公司制造和销售建筑、采矿和公用事业设备，产品包括装载机、摊铺机、挖掘机、起重机等 [3] - 设备应用于商业、机构和住宅建筑、基础设施项目，以及地下采矿、矿物处理等 [3] - 行业参与者还通过往复式发动机、发电机组等支持油气、发电、船舶等应用 [3] 行业趋势 - 制造业活动持续收缩令人担忧：供应管理协会制造业指数在2024年12月前连续26个月收缩，2025年9月读数为49.1%，新订单指数在9月重回收缩区间至48.9% [4] - 能源转型趋势和建筑支出将助力行业：全球向零排放转变需要大量商品，从而支持采矿设备需求，美国政府增加对交通、水利等关键基础设施的投资计划将支撑未来需求 [5] - 更高定价和成本削减以提升利润率：行业面临投入成本通胀，公司正聚焦定价和降低成本行动以维持利润率 [6] - 数字计划投资成为关键催化剂：行业参与者投资于人工智能、云计算、机器人等数字技术，以提升生产力、效率和安全性 [7] 行业排名与市场表现 - 行业Zacks排名为第200位，处于所有243个行业中最差的17%分位，显示近期前景黯淡 [8] - 行业2025年盈利预期自今年初以来已下调22% [9] - 过去一年行业表现优异，增长33.7%，同期工业产品板块下跌0.3%，Zacks S&P 500综合指数上涨16.5% [11] - 行业当前估值：基于EV/EBITDA比率，行业交易于15.82倍，低于S&P 500的18.51倍和工业产品板块的24.36倍 [14] - 过去五年，行业EV/EBITDA比率最高为15.82倍，最低为13.52倍，中位数为14.46倍 [17] 重点公司：Terex Corporation (TEX) - 公司近期出售其塔式起重机和越野起重机业务，以降低周期性，加速增长并利用其三个业务部门的协同效应 [18] - 收购Environmental Solutions Group后，废物回收业务约占Terex全球收入的30%，公用事业贡献约10%，基础设施相关业务约占15%，这三个市场合计贡献公司过半收入，被认为具有高弹性 [18] - Terex股价在过去一个月上涨3.9% [18] - 公司2025年盈利共识预期在过去60天上升0.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3% [19] 重点公司：Hyster-Yale, Inc. (HY) - 尽管叉车市场持续疲软，公司在2025年第二季度的销售询盘活动保持稳定，显示出潜在的弹性需求机会 [24] - 公司专注于主动客户互动，监控需求趋势，并执行产品开发、流程改进等关键战略以实现长期盈利增长 [24] - 通过降低成本、提高生产力和提供高质量可定制产品的行动，旨在使公司在所有商业周期阶段更具盈利能力 [24] - Hyster-Yale股价在过去一个月上涨3% [24]