公司业绩与展望 - 公司在2025财年结束时实现了七个季度以来的首次全球同店销售额正增长，主要得益于美国客流量趋势改善以及包括中国市场恢复增长在内的强劲国际表现 [2] - 管理层认为复苏仍处于早期阶段，2026财年的进展可能不均衡，因为业务正在重建交易基础 [2] - 随着各时段（尤其是早晨）服务执行的加强，公司预计2026财年同店销售额将逐步提升，但承认复苏过程可能并非线性 [4] - 公司2026财年的关键在于维持客流量复苏的同时负责任地消化通胀压力，若执行到位且成本压力如预期缓解，2025财年打下的基础可能转化为更持久、全面的复苏 [6] 运营策略与举措 - 绿围裙服务的持续推广是主要变动因素，新的运营模式侧重于人员配置、速度和客户连接 [3] - 美国门店在9月份实现了由交易量引领的同店销售额增长，客户体验得分显著提高 [3] - 门店升级、延长早晨营业时间以及菜单创新（如蛋白冷萃泡沫和手工烘焙品）有望强化交易增长和高端产品组合 [4] - 公司正积极重组一般行政管理费用，并通过关闭表现不佳的门店来改善单店经济效益 [5] 成本与利润挑战 - 咖啡通胀和关税仍然是顽固的成本阻力，高昂的咖啡价格预计将至少在2026财年上半年挤压利润率，缓解可能要到下半年才会出现 [5] - 随着劳动力投资按年化计算，盈利增长将继续滞后于营收增长 [5] - 公司将谨慎使用定价策略，采取针对性方法以保持已改善的价值感知 [5] 竞争格局 - 麦当劳的麦咖啡平台持续受到欢迎，特别是在宏观压力下寻求价值的消费者中，其稳定的价格、广泛的覆盖面和强大的早餐客流量对星巴克的早晨时段构成竞争 [7] - Dutch Bros是特色饮料领域增长最快的参与者之一，其扩张的门店网络、年轻客户群和受欢迎的Rebel能量饮料在冷饮和功能性饮料领域对星巴克构成挑战 [8] - Dutch Bros对快速、友好服务的重视与星巴克的绿围裙服务目标直接相关，凸显了星巴克在2026财年必须在关键时段保持运营纪律以赢得份额 [8] 财务数据与估值 - 星巴克股价在过去六个月上涨0.9%，而同期行业指数下跌9.7% [9] - 星巴克的远期市销率为2.54倍，低于行业平均的3.39倍 [13] - Zacks共识预期显示，公司2026财年和2027财年每股收益将分别实现16.9%和23.6%的同比增长 [15] - 具体季度及年度每股收益预期详见原文表格，例如当前季度（2025年12月）的共识预期为0.62美元，同比增长估计为-10.14% [17]