财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达14亿美元，同比增长2.9%，处于指引范围高端，为2021年以来最强潜在销售表现，受迪士尼合作推动 [25] - 摊薄后每股收益为0.49美元，超出指引范围高端 [14] - 第一季度毛利润率为45.4%，超出预期，较上年增加160个基点，商品利润率提高100个基点，主要因混合调整平均销售价格（AUR）低个位数增长及成本节约工作 [27][77] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的30.7%，略高于预期，主要因营销和门店员工培训的增量投资 [28] - 第一季度营业利润为2.09亿美元，占净销售额的14.7%，较上年提高120个基点 [28] - 第一季度末总库存较上年增长7%，略高于初始计划，因采购关税及战略提前采购以减轻关税影响，但潜在库存水平仍健康 [28] - 2025年全年净销售额指引为增长1% - 3%，每股收益指引范围为3.25 - 3.6美元；第二季度净销售额预计与上年持平或增长2%，摊薄后每股收益预计为0.33 - 0.38美元 [30][31][32] - 全年资本支出计划为2.5 - 2.7亿美元，第一季度资本支出为3700万美元；全年自由现金流预期在7.5 - 8.5亿美元之间 [33][34] - 第一季度通过股息向股东返还4300万美元，回购430万股普通股，花费1.35亿美元，平均每股价格31.24美元，全年预计回购3亿美元股票 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 身体护理业务低个位数增长，得益于迪士尼公主系列、日常奢华系列成功及单香型香水“最甜的歌”推出，本季度日常奢华系列扩展至身体乳和沐浴露 [18] - 家居香氛业务低个位数增长，受单烛芯蜡烛、香薰挂件和家居喷雾推动，消费者寻求更多样化和高级的方式为空间增添香气 [18] - 肥皂和消毒剂业务中个位数增长，受便捷的便携产品系列推动，包括一盎司消毒剂喷雾和口袋装产品 [19] 相邻业务 - 相邻类别（男士、唇部、头发和洗衣产品）持续占总销售额约10%，男士类别是扩大客户群的有吸引力途径，公司高度关注提高其知名度 [23] 国际业务 - 国际零售销售额本季度增长约10%，国际业务目前占公司业务约5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大门店净销售额达11亿美元，同比增长4.3%；直接净销售额为2.5亿美元，较去年下降4.3%，但调整线上购买线下取货（BOPIS）后，直接业务表现优于门店业务，BOPIS需求本季度同比增长29%，占总数字需求约30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略将以消费者为中心，专注于更少但更重要的优先事项，通过持续、可重复和持久的驱动因素加速增长，未来几个月确定短期和中期杠杆以实现快速胜利，并在未来几个季度沟通长期战略 [7][8][11] - 探索的增长杠杆包括数字方面，改进现有网站功能、美学和故事讲述，以提高转化率、品牌资产和参与度；包装和标签方面，更好地向注重健康和年轻的消费者传达优质成分信息；分销方面，探索战略和深思熟虑的新分销形式；国际扩张方面，国际业务是长期战略重要支柱，有显著长期增长机会 [9][10][11] - 公司敏捷商业模式使其能在动态环境中有效竞争，持续执行纪律，专注于可控因素，对下半年创新产品线充满信心 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景具有挑战性，但公司在行动上保持纪律和果断，第一季度业绩证明了这一点，消费者对创新产品仍有强烈需求 [14][16] - 公司对全年和第二季度业绩有信心，预计全年净销售额增长1% - 3%，第二季度净销售额与上年持平或增长2%，认为创新、营销活动及战略调整将支持业务增长 [30][31][46] 其他重要信息 - 公司拥有约5万名敬业员工，在1900家充满活力的北美门店工作，拥有垂直整合、主要基于美国的供应链以及约3900万会员的忠诚度计划 [5] - 迪士尼合作是迄今为止最大规模合作，涵盖85个SKU，消费者在线积极参与，带来创纪录的18亿次曝光 [17] - 忠诚度计划表现良好，第一季度约有3900万活跃忠诚客户，同比增长4%，公司持续改进该计划以提升客户体验，增加奖励兑换选项，期望提高参与度和兑换率 [21][22] - 本季度通过开设新店和关闭表现不佳门店优化房地产组合，北美新开13家非购物中心门店，关闭8家购物中心门店；国际合作伙伴新开14家店，关闭19家店，主要为中东地区表现不佳门店，2025年国际扩张计划至少新增30家净新店 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是什么吸引您加入 Bath & Body Works，目前公司哪些方面做得好，有哪些机会领域；未来营收增长的驱动因素及忠诚度会计相关问题 - 吸引加入的原因是公司将产品与目的相连，使命有意义，且业务基础强大，有众多门店、忠诚会员和垂直整合供应链 [40][41] - 目前公司以消费者为中心的增长理念在迪士尼合作中得到体现，但有机会更持续、频繁和专注地执行该理念以吸引新消费者 [41][42] - 第一季度3%的增长和利润率扩张令人满意，迪士尼是关键驱动因素，除迪士尼外，日常奢华系列和礼品业务表现突出；进入第二季度，业务趋势更接近第四季度，第二季度创新较少，但公司对前景有信心，将放大父亲节营销，关注半年度促销执行，全年来看，下半年有创新产品和合作，有望维持1% - 3%的营收增长 [43][44][46] 问题2：公司加速增长的机会构建模块、市场份额机会及所需投资 - 目前处于学习阶段，未来几个季度将分享明确战略，战略将以消费者为中心，专注于更少优先事项，通过持续和可重复的驱动因素加速增长，目前已在进行数字更新、包装和标签改进、替代分销和国际业务拓展等短期和中期机会工作 [48][49][50] - 成功的消费品公司需同时增长营收和利润，公司将确保现有投资用于最大增长机会，不寻求更多投资，而是优化投资方向 [51] - 公司会持续挖掘效率以抵消新投资领域，如第一季度退出一个第三方履行中心，预计可改善成本和客户满意度 [52] 问题3：营销计划、国际加速增长早期工作及新分销形式 - 公司在营销方面有进展，但可在情感上与消费者建立更多联系，减少对价格和促销的依赖，更多关注产品创新和成分改进的故事讲述 [57][58] - 国际业务是重要机会，将花时间了解该业务，确定优先市场并匹配合适商业模式 [58][59] - 以消费者为中心，通过新平台接触新消费者是公司重要机会，会战略和深思熟虑地考虑第三方分销 [59][60] 问题4：家庭香氛和身体护理类别的长期增长目标及半年度促销计划 - 身体护理类别预计随市场增长，长期应实现高于低个位数的增长；家庭香氛市场中蜡烛市场仍有压力，但公司本季度适度增加市场份额，将寻找创新方法推动增长 [66][67] - 今年半年度促销将比去年晚几周开始，以放大父亲节和提升男士类别，营销将加强，产品供应预计受消费者喜爱，持续时间比去年略短 [65] 问题5：若不考虑关税，全年指引是否会提高；对下半年1% - 3%营收增长的信心来源 - 若关税维持当前水平，公司可能处于指引范围下限；若关税降低，将处于上限；若关税未从初始的10%改变，会提高指引 [73] - 下半年有新的高级陶瓷蜡烛推出、更多合作以及万圣节相关新产品和故事讲述，创新是信心来源 [71] 问题6：第一季度商品利润率和AUR增长归因及合作项目会计处理 - 商品利润率提高100个基点，主要因混合调整AUR低个位数增长及成本节约工作，包括产品成本和运输成本改善，B&O费用持平，杠杆率有利；特许权使用费支付影响商品利润率 [77][78][79] 问题7：合作项目管道机会规模、节奏和时间安排 - 下半年有多个合作项目计划，虽每个合作规模不同，但对下半年和全年1% - 3%的增长有贡献 [82][83] 问题8：定价策略、迪士尼合作早期学习及新客户留存策略 - 公司关税缓解策略中AUR是一个杠杆，将保持灵活，满足客户价值寻求心态，第一季度混合调整AUR低个位数增长体现了敏捷模式对客户的响应能力 [86][87] - 迪士尼合作证明以消费者为中心的增长模式有效，能吸引流量，公司认为年轻人群体是加速增长的重要机会，忠诚度计划有助于留住新客户 [88][89] 问题9：新门店格式是否与之前提到的Gingham Plus相同，是否有年底门店数量目标 - 新门店格式即Gingham Plus，表现良好，带来现代化、更好导航、技术和参与度，财务上优于传统门店，建设成本相当，回报可观 [92][93] - 该格式将应用于所有新建和改造门店，公司未加速相关资本支出 [95] 问题10：如何看待当前背景下的定价机会，国际扩张考虑的市场类型 - 市场动态，公司将保持敏捷，根据客户和市场情况做出反应，为客户提供高性价比产品 [100] - 国际扩张将选择优先市场并匹配合适商业模式，没有一刀切的策略，将关注能带来最佳增长和财务结果的市场和业务模式 [101][102] 问题11：如何看待大型产品发布的后续影响及相邻类别策略和目标 - 像男士和日常奢华系列产品是基础，可在此基础上发展，日常奢华系列女性产品持续表现良好，引入新香水和身体乳得到客户积极反馈 [105] - 相邻类别增长速度高于整体业务，虽占比因迪士尼影响保持在10%，但公司对其位置满意，未来将聚焦通过相邻类别吸引新消费者 [106][107][108] 问题12：对香水类别假设及线上与线下业务长期组合的看法 - 公司期望数字业务与市场渗透率持平或略高，有增长机会，但不会强迫消费者采用不合适的渠道组合，将根据消费者需求调整 [113][114] - 香水市场趋势良好，公司作为行业领导者，将随市场增长并扩大份额，对新产品带来的动力感到兴奋 [115] 问题13：第一季度双渠道流量表现的驱动因素及趋势是否会持续到第二季度，全年指引中市场份额相关情况；在您领导下如何进行资本分配，特别是返还资本和资助新增长计划之间的权衡 - 第一季度双渠道流量积极且优于基准，趋势已包含在第二季度指引中，公司努力扩大市场份额，但不提供市场份额指引 [119] - 目前过早确定资本分配变化，将与董事会和财务官合作，首先确保现有投资集中在正确的优先增长领域 [120] 问题14：露天门店与封闭式购物中心门店表现对比，如何看待购物中心与露天门店，以及网站增强计划 - 与以往季度一致，非购物中心门店表现优于购物中心门店，主要因转化率更高 [123] - 非购物中心门店周边的相邻店铺有吸引力，能带来流量；公司将在8月对应用程序进行功能增强，未来几个季度对数字平台进行更大的美学改变，期望通过这些改进增强品牌情感连接、讲述产品故事并推动转化和增长 [124][125]