纪要涉及的公司 Confluent 纪要提到的核心观点和论据 公司业务概述 - **业务使命**：Confluent致力于让数据流动起来，成为每个组织数据的中枢神经系统 [3] - **解决的问题**：解决组织内数据架构中运营和分析两个领域之间的数据连接混乱问题，通过Kafka基础设施数据层实现实时数据流动，连接两个领域 [4][5][6] - **业务转型**：从单一产品公司向平台转型，不仅移动数据，还将移动高质量和丰富的数据 [6] - **营收情况**：截至上一季度，公司营收运行率（ARR）略超10亿美元 [7] 客户与行业应用 - **客户分布**：超过40%的财富500强公司在多个不同行业垂直领域使用Confluent产品，且无单一客户占ARR超过2%，客户集中度不高 [8][13] - **行业应用案例**：金融服务领域用于欺诈检测和高频交易；零售领域用于实时营销和库存管理；制造业用于库存管理等 [9][10][11] 市场规模与增长 - **市场规模**：数据流媒体市场规模超100亿美元，且在不断扩大，受数据问题复杂性增加、云计算和AI发展等因素驱动 [14][15][16] - **市场增长驱动因素**：数据量增加、向云迁移和AI发展是市场增长的主要驱动力 [15] AI领域的角色 - **AI与数据的关系**：每个AI问题都是数据问题，Confluent在将实时数据移动到为AI应用提供支持的数据目的地方面发挥重要作用 [18][21] - **市场趋势**：更多AI应用向实时化发展，数据架构现代化趋势对实时流媒体行业和Confluent有利 [19] 竞争格局 - **竞争支柱**：主要竞争来自开源Kafka、超大规模云服务提供商和应用集成商、ETL厂商及风险投资支持的初创公司 [24][27][28] - **与开源Kafka的关系**：开源Kafka既是竞争也是机会，Confluent通过提供完整的云原生托管服务与开源Kafka区分开来 [24][25] 销售策略与转型 - **开源客户转化**：通过提供具有合适ROI和TCO的托管云服务，以及多个产品选项，将开源客户转化为付费客户 [30][31][32] - **市场推广策略**：包括产品驱动增长、传统企业市场推广和合作伙伴生态系统三个方面 [34][35][36] 增长驱动因素 - **增长驱动类别**：包括流媒体机会、数据流媒体平台、AI和合作伙伴生态系统四个方面 [43][44][45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **2024年产品情况**：2024年是产品路线图重要的一年，有许多新产品推出，为公司利用增长驱动因素奠定了良好基础 [47] - **技术理解问题**：一些投资者难以理解公司故事的技术方面，但公司在数据流媒体概念普及上已取得进展 [49]

数据流技术行业 - 数据流技术正推动更多数字体验 企业可实时展示库存信息 股票交易平台可实时推送价格至投资者手机[1] - 行业潜在市场规模高达1000亿美元 并因AI革命持续扩大[2] - 技术变革类似音乐流媒体 从物理存储转向云端实时处理[6][7] Confluent公司业务 - 全球领先数据流技术供应商 平台支持实时数据摄取处理与分析 客户包括沃尔玛等零售巨头[2][7][8] - 在AI领域关键应用包括构建实时数据管道 支持企业定制化聊天机器人开发[9][10] - 现有客户6140家 其中1412家年消费超10万美元(同比+12%) 210家超100万美元(同比+25%)[12] 2025年Q1财务表现 - 订阅收入2.609亿美元超管理层指引上限(2.54亿) 同比增速26%较2024Q4的24%加速[11] - GAAP净亏损收窄27%至6750万美元 非GAAP净利润2890万美元(每股收益0.08美元超指引)[13] - 净收入留存率达117% 显示现有客户支出同比增长17%[12] 市场反应与估值 - 因下调全年收入指引上限(11.2亿→11.1亿)股价单日暴跌18% 较2021年高点累计下跌79%[3][4] - 市销率从2021年60倍降至6.3倍 达上市以来最低水平[17] - 34位覆盖分析师中20家给予最高买入评级 平均目标价28.6美元隐含44%上涨空间[15][16] 长期发展前景 - 当前收入仅触及1000亿美元潜在市场的极小部分 AI等技术扩散或进一步扩大市场空间[2][19] - 数据流技术在多行业重要性持续提升 包括零售库存管理及航空客服等场景应用[8][10]

财务数据和关键指标变化 - Q1订阅收入增长26%，达到2.609亿美元，超过指引上限，占总收入的96% [23] - Confluent Platform收入达到创纪录的1.182亿美元，同比增长加速至18% [23] - 云收入增长34%，达到1.427亿美元，占订阅收入的55% [23] - Q1订阅毛利率提高100个基点，达到81.7% [25] - 运营利润率为4.3%，超过约3%的指引 [26] - 调整后自由现金流利润率为1.8%，Q1薪酬变更对自由现金流利润率的影响约为14个百分点 [26] - 摊薄后每股净收益为0.08美元，使用3.678亿股摊薄加权平均流通股计算 [26] - 第一季度末，公司拥有现金、现金等价物和有价证券19.2亿美元 [27] - 预计2025财年第二季度订阅收入在2.67 - 2.68亿美元之间，增长约19%；非GAAP运营利润率约为5%；非GAAP摊薄后每股净收益在0.08 - 0.09美元之间 [28] - 预计2025财年订阅收入在11 - 11.1亿美元之间，增长约19% - 20%；非GAAP运营利润率约为6%；非GAAP摊薄后每股净收益约为0.36美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Confluent Cloud收入增长34%，达到1.43亿美元 [4] - Confluent平台业务表现强劲，收入增长加速至18%，为三年来最强劲的第一季度增长 [13] - DSP组件的采用持续增加，显著超过核心云业务 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长23%，达到1.564亿美元 [24] - 美国以外市场收入增长28%，达到1.147亿美元 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供高效构建下一代应用程序的能力，在AI时代取得成功 [4] - 公司的战略驱动因素包括数据流式传输的关键使命、开源转换机会、混合业务模式和TCO优势 [17] - 公司继续扩大合作伙伴生态系统，包括OEM、SI、MSP等，以扩展全球影响力并加速上市进程 [32] - 公司认为在云、本地和混合部署方面都具有产品领导地位，客户可以根据自己的需求选择购买方式 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现感到满意，认为数据流式传输的关键使命和产品领导地位将支持长期增长和盈利 [4] - 由于当前环境的不确定性，公司扩大了收入指引范围，并预计从第二季度到第四季度增长率将适度下降 [29] - 公司认为云业务中一些大客户在3月开始放缓新用例的增加并专注于成本优化，预计短期内消费不会反弹 [29] - 公司对更新后的指引充满信心，认为多个增长驱动因素将使公司在今年取得成功 [31] 其他重要信息 - Ryan McBann被晋升为首席收入官，将领导全球现场战略 [20] - 公司第六次被评为谷歌年度合作伙伴 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境下现有用例的消费情况以及ACV承诺在4月的变化 - 公司在云业务的大客户中看到了一些消费下降，这是优化和新用例添加放缓的综合结果，但小客户没有出现这种情况，且这种情况并非特定于某个细分市场或地区 [35] - 公司认为大客户存在优化和增长的周期，在当前环境下采取更保守的态度构建指引 [36] - Q1的ACV承诺很强，CP和云业务都有客户签订多年合同 [38] 问题2: Confluent是否会走向无盘未来 - 公司在云和WarpStream中已经采用了无盘方法，货运集群使用纯无盘方法，其他集群使用多种存储技术组合来优化性能和成本 [43] 问题3: DSP的增长情况以及Flink的早期采用情况 - DSP产品表现出色，显著超过核心云业务，受到客户的广泛欢迎 [48] - Flink在云和CP中都取得了成功，公司在CP中增加了Flink功能并获得了一些大客户 [50] - 公司认为DSP产品仍处于早期阶段，但具有很大的增长潜力 [50] 问题4: 如何看待客户增长和NRR的关系 - 公司认为客户增长和NRR都很重要，两者相互支持 [56] - 公司的GRR一直保持在90%以上，为NRR提供了支持 [58] - 公司预计NRR将保持在17%左右 [58] 问题5: AI相关需求的情况以及产品的发展预期 - 公司在AI领域取得了两方面的成功，一是向AI公司销售产品，二是为企业提供AI数据供应链和实时代理服务 [63] - 公司认为AI相关需求是一个持久的趋势，具有很大的发展潜力 [65] - 公司对新产品的发展持谨慎态度，在看到实际表现之前不会将其纳入财务计划 [52] 问题6: 新管理层的影响以及新产品的里程碑 - 公司对新管理层的加入感到满意，认为这将有助于公司的发展 [67] - 公司认为今年的市场推广变化比去年少，整体情况较为积极 [68] - 公司认为Connect业务正在扩大规模，Flink需要在大型客户和用例中取得成功，TableFlow需要在所有云平台上推出并与Delta和Unity集成 [73] 问题7: 与2022 - 2023年相比，当前业务的增长驱动因素以及优化活动的影响 - 公司认为当前业务与2022 - 2023年相比，客户的云使用更加紧凑，优化空间较小 [79] - 公司认为Confluent平台的增长是多种因素的结果，包括客户对云投资的谨慎态度和公司对本地产品的持续投资 [83] - 公司认为在云、本地和混合部署方面都具有产品领导地位，客户可以根据自己的需求选择购买方式 [92] 问题8: Confluent平台的增长是否是结构性变化以及CPFLINK的发展前景 - 公司认为现在判断Confluent平台的增长是否是结构性变化还为时过早，Q1的表现只是良好的业绩 [83] - 公司认为客户对云投资的态度更加谨慎，可能会增加对本地产品的需求，但不会出现大规模的云业务回撤 [84] - 公司认为能够为客户提供多云、混合部署的能力是一项重要资产，有助于满足客户的需求 [87] 问题9: OEM关系的性质、可见性、期限以及协同效应 - 公司认为CP业务在12个月的时间范围内表现更加稳定，Q1的增长是多种因素的结果，包括OEM业务的优势 [97] - 公司认为OEM关系有助于扩大公司的影响力，通过合作伙伴销售产品 [98] - 公司预计CP业务在今年将保持良好的势头 [99] 问题10: 除了薪酬变更，还有哪些因素会影响自由现金流和净收入的增长 - 公司认为调整后的自由现金流目标为全年约6%，除了一次性影响外，预计全年自由现金流不会有其他调整 [102] - 公司认为自由现金流通常与运营利润率密切相关 [102] 问题11: Q1客户净增加的原因以及宏观不确定性对AI部署时间的影响 - 公司认为客户净增加的原因包括产品驱动业务的改进和客户在流式传输旅程中的进展 [106] - 公司尚未看到AI项目被搁置或出现重大变化，但客户对此表示关注，在制定指引时采取了更加谨慎的态度 [109] 问题12: 消费动态的出现时间以及4月的情况，以及CP业务的增长是否与合作伙伴有关 - 公司在3月看到了消费动态的影响，4月情况稳定但没有立即反弹，这使得公司在云业务指引上更加谨慎 [113] - 公司认为CP业务的增长驱动因素包括流媒体机会、ESP、AI和合作伙伴生态系统，这些因素不仅适用于云业务，也适用于CP业务 [116] 问题13: WarpStream的交易情况以及收入来源 - 公司在WarpStream上取得了一些客户成功，包括Cursor等，这些交易既有来自原有管道的，也有来自公司整体团队的 [120] 问题14: 修订指引时是否考虑了消费趋势进一步恶化的可能性 - 公司在指引中没有假设大客户的消费模式会立即反弹，与历史情况不同，这为指引提供了一定的谨慎性 [124] - 公司的指引基于Confluent平台的管道可见性，预计全年收入增长19% - 20%，但不假设下半年会加速增长 [126] 问题15: TableFlow的需求情况以及收入收益 - TableFlow的市场反应非常强烈，但公司对新产品的增长速度持谨慎态度 [129] - TableFlow单独收费，但更大的机会是客户将新数据集引入平台，同时使用Kafka和Flink [130] 问题16: 政府业务的规模、管道情况以及假设的变化 - 公司在联邦政府业务中的占比很低，机会尚未充分挖掘，Q3通常是联邦业务的旺季 [133] - 公司正在与政府合作伙伴合作，争取获得FedRAMP认证，以开放云业务 [134] - 公司对今年政府业务的预期较为保守 [135] 问题17: 指引制定时对大客户问题的考虑以及其他参与者收购对客户对话的影响 - 公司认为小客户的消费模式较为稳定，新客户主要来自云业务，因此对全年前景感到乐观 [145] - 公司认为市场对流式传输的认知正在逐渐改变，但不是一蹴而就的，这对公司有一定的好处 [141] 问题18: 宏观环境下公司是否调整了运营支出计划 - 公司目前没有进行特别激进的调整，但会根据全年情况管理费用并进行调整 [151] 问题19: 今年销售生产力的情况以及销售新产品的能力 - 公司认为新产品的加入将为公司带来增长动力，随着新产品规模的扩大，将对整体业绩产生更大的影响 [154] - 公司密切关注新产品的发展，确保其按照预期增长 [155]

财务数据和关键指标变化 - Q1订阅收入增长26%，达到2.609亿美元，超过指引上限，占总收入的96% [25] - Confluent Cloud收入增长34%，达到1.427亿美元，占订阅收入的55% [25] - Confluent平台收入达到创纪录的1.182亿美元，同比增长加速至18% [25] - 订阅毛利率提高100个基点，达到81.7% [27] - 运营利润率为4.3%，超过约3%的指引 [28] - 调整后自由现金流利润率为1.8%，Q1薪酬变更对自由现金流利润率的影响约为14个百分点 [28] - 每股净收益为0.08美元，摊薄加权平均股数为3.678亿股 [28] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券为19.2亿美元 [29] - 预计2025财年第二季度订阅收入在2.67 - 2.68亿美元之间，非GAAP运营利润率约为5%，非GAAP每股摊薄净收益在0.08 - 0.09美元之间 [30] - 预计2025财年订阅收入在11 - 11.1亿美元之间，非GAAP运营利润率约为6%，非GAAP每股摊薄净收益约为0.36美元 [30] - 预计2025财年调整后自由现金流利润率约为6% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Confluent Cloud业务：Q1收入增长34%，达到1.427亿美元，占订阅收入的55%，部分大客户在3月开始放缓新用例添加并关注成本优化，消费活动在小客户群体中保持稳定 [25][31] - Confluent平台业务：Q1收入达到创纪录的1.182亿美元，同比增长加速至18%，为三年来最强的Q1增长，主要得益于合作伙伴生态系统的早期牵引，OEM在国际市场表现尤其强劲 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长23%，达到1.564亿美元 [26] - 美国以外市场收入增长28%，达到1.147亿美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个关键驱动因素：数据流式传输处于关键任务用例的核心，Apache Kafka带来的市场机会大，满足客户在不同环境的需求，产品具有成本效益 [7][8][14][16] - 公司致力于提供完整的数据流式传输平台，满足客户在实时数据处理和生成式AI应用方面的需求 [19] - 公司通过提供多种定价和包装方案，满足不同Kafka用例的需求，以扩大现有客户群的使用并吸引开源Kafka用户的转换 [16] - 公司注重合作伙伴生态系统的建设，包括OEM、SI、MSP等，以扩大全球影响力并加速市场推广 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，部分大客户在云业务方面放缓新用例添加和进行成本优化，但小客户群体的消费活动保持稳定 [31] - 公司认为当前环境下不应假设消费会近期反弹，因此在制定指引时采取了更保守的态度 [31][32] - 公司对全年的增长前景充满信心，认为有四个关键增长驱动因素，包括核心流式转换机会、DSP追加销售机会、在AI时代的战略角色以及合作伙伴生态系统的杠杆作用 [33] 其他重要信息 - Ryan McBann被提升为首席营收官，将领导全球现场战略，整合销售、销售工程、客户成功和销售运营等职能 [21] - 公司第六次被评为Google年度合作伙伴 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：宏观环境下大客户现有用例的消费运行率以及ACV承诺情况 - 公司表示在云业务方面，部分大客户出现消费放缓，是优化和新用例添加放缓的综合结果，但小客户群体未出现此模式，且与宏观因素无直接关联，公司在制定指引时采取了更保守的态度 [37][38][39] - Q1的ACV承诺表现强劲，CP和云业务都有客户签订多年协议 [40][41] 问题2：Confluent是否会走向无磁盘未来 - 公司表示在云业务和WarpStream中已经采用了智能的存储使用方式，货运集群采用纯无磁盘方法，其他集群结合多种存储技术进行优化 [44][45] 问题3：DSP业务的增长情况以及Flink的早期采用情况 - 公司表示DSP业务表现出色，显著超过核心云业务的增长，Flink和TableFlow受到客户的强烈关注和采用，目前仍处于早期阶段，但前景乐观 [50][51][52] - 在云业务中，服务器less产品从简单用例开始，逐渐向关键任务的大型转换发展，公司正在努力满足大客户的迁移需求 [52] 问题4：客户新增率和净留存率的预期情况 - 公司认为整体客户新增情况良好，不同层级的客户有不同的增长原因，净留存率预计将保持在17%左右，主要受GRR的稳定性支持，但消费动态可能会产生一定影响 [58][59][60] 问题5：AI相关需求的情况以及新产品的上线里程碑和市场推广情况 - 公司在AI领域有两个维度的成功，一是向AI公司销售产品，二是满足企业在AI应用中的数据供应和实时处理需求 [65] - 对于新产品，Connect业务正在扩大规模，Flink的关键在于大客户和用例的迁移，TableFlow的重要里程碑是在所有云平台上线并与Delta和Unity集成 [75][76][77] 问题6：当前业务与2022 - 2023年的对比以及Confluent平台的发展前景 - 公司认为目前客户的云使用更加优化，与2022 - 2023年相比，云使用基础更加紧密，优化空间相对较小 [81][82] - 对于Confluent平台的发展，目前判断为时尚早，公司认为能够满足客户在多云、混合环境的需求是关键优势，不应过早预测云业务的大规模回撤 [85][87][89] 问题7：CP业务中OEM关系的性质、可见性、期限以及协同效应 - 公司表示CP业务从12个月的视角来看表现更具一致性，OEM交易有助于扩大公司的影响力和销售渠道，Q1的CP业务增长不仅来自OEM，还有多年协议的贡献，对全年的CP业务前景持乐观态度 [99][100][101] 问题8：Q1客户净新增强劲的原因以及宏观不确定性对AI部署时间线的影响 - 客户净新增强劲的原因包括产品驱动业务的改进和客户在流式传输旅程中的进展 [107][108] - 目前尚未看到AI项目因宏观不确定性而被搁置或有重大变化，但这是客户关注的问题，公司在制定指引时更加谨慎 [111] 问题9：消费动态的变化时间以及Confluent平台是否为增量增长因素 - 公司在3月看到消费动态的变化，4月保持稳定但未立即反弹，这使得公司在云业务指引上更加谨慎 [115] - Confluent平台的增长驱动因素包括流式机会、ESP、AI和合作伙伴生态系统，这些因素不仅适用于云业务，也适用于Confluent平台 [117] 问题10：WarpStream的交易情况以及修订指引时是否考虑消费进一步疲软 - WarpStream有一些客户成功案例，是管道内项目和整个团队共同努力的结果 [122][123] - 公司在制定指引时未假设消费会立即反弹，对于Confluent平台则基于管道的可见性进行预测，整体指引设定为19 - 20%的增长率且不假设下半年加速增长，以应对不确定时期 [125][126][127] 问题11：TableFlow的需求反馈、收入收益以及政府业务的规模和管道假设 - TableFlow的市场反馈非常强劲，定价单独收费，更大的机会在于客户带来新的数据集，公司需要在全年内使其在所有云平台上线并完全可用 [131][132][133] - 公司对政府业务的机会持乐观态度，但目前对联邦政府的业务占比处于低个位数，不太重要，正在努力获得FedRAMP认证以拓展政府云业务 [134][135] 问题12：制定指引时对大客户情况的考虑以及市场上收购活动对客户对话的影响 - 小客户的消费模式较为稳定，新客户主要来自云业务，公司对全年前景有信心，大客户的情况并非系统性问题，不认为会出现新兴趋势 [147][148][150] - 市场上对实时数据的认知有所变化，但并非由单一事件触发，对客户决策的影响不是巨大的催化剂，但整体行业对流式传输和实时数据的理解在逐渐加深，对公司有利 [143][144][146] 问题13：公司是否对运营费用计划进行调整 - 公司尚未进行特别激进的调整，但会根据全年情况管理费用，过去在不同环境下有过相关经验 [154] 问题14：今年销售生产力的情况以及销售代表和合作伙伴能否销售新的DSP用例 - 新产品的加入对产品组合是一个顺风因素，随着新产品规模扩大，将对整体销售产生更大影响，公司会密切关注新产品的增长情况 [157][158][159]

业绩总结 - 2025年第一季度，Confluent的总收入为2.61亿美元，同比增长26%[8] - Confluent Cloud的收入为1.43亿美元，同比增长34%[8] - FY'24的总收入预计为963.6百万美元，同比增长24%[80] - Q1'25的总收入预计为271.1百万美元，同比增长25%[80] 用户数据 - Confluent的客户总数超过1000个，其中超过50%的客户使用Confluent Cloud[8] - FY'24的客户中，年收入超过100K美元的客户数量为2,487，较Q4'24增加41个[58] - 净留存率为117%[8] 盈利能力 - 非GAAP运营利润率为4.3%，同比提升6个百分点[8] - FY'24的非GAAP运营利润率预计为2.9%[78] - 调整后的自由现金流利润率为1.8%，同比提升16个百分点[8] - FY'24的调整后自由现金流预计为9.5百万美元，调整后自由现金流利润率为1.0%[80] - FY'24的非GAAP订阅毛利率预计为81.5%[78] 市场展望 - 预计2025年市场规模超过1000亿美元，2021年为500亿美元[44] - Confluent的市场机会包括数据流平台的可寻址市场，预计将持续增长[44] 未来展望 - FY'24的订阅收入预计为922.1百万美元，同比增长26%[78] - FY'24的云收入预计为491.9百万美元，同比增长34%[54] - Q1'25的订阅收入预计为260.9百万美元，同比增长26%[78] 员工数据 - 2025年第一季度，Confluent的员工总数为3169人[42] 其他信息 - 2025年第一季度，Confluent的非GAAP盈利能力持续增长，收入年化率超过10亿美元[8]