价格走势与即时驱动因素 - 5月纽约11号糖期货价格下跌0.14点，跌幅0.89%，5月伦敦5号白糖期货价格下跌5.30点，跌幅1.16% [1] - 糖价今日早盘上涨后转跌，主要因美元指数飙升至10.5个月高点，引发多头平仓 [1] - 糖价今日早盘一度走强，纽约糖价触及5.5个月高点，伦敦糖价触及6个月高点，受原油价格上涨超3%的推动 [3] 供需基本面与市场预期 - 全球糖市面临持续过剩担忧，本月初糖价曾跌至5.5年低点 [5] - 分析机构Czarnikow预计2026/27榨季全球糖过剩340万公吨，2025/26榨季过剩830万公吨 [5] - 分析机构Green Pool预计2025/26榨季全球糖过剩274万公吨，2026/27榨季过剩15.6万公吨 [5] - 分析机构StoneX预计2025/26榨季全球糖过剩290万公吨 [5] - 国际糖组织预测2025-26年度将出现122万公吨的糖盈余，而2024-25年度为短缺346万公吨 [6] - 国际糖组织预计2025-26年度全球糖产量将同比增长3.0%，达到1.813亿公吨 [6] 生产与供应端动态 - 巴西中南部2025-26榨季累计糖产量同比增长0.7%，达到4025万公吨 [2] - 巴西糖厂将用于制糖的甘蔗压榨比例从去年的48.08%提高至50.61% [2] - 霍尔木兹海峡的关闭制约了全球约6%的食糖贸易，限制了精炼糖产量 [4] - 国际糖组织指出，糖盈余主要由印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加所驱动 [6] 替代品与竞争关系 - 原油价格上涨可能推高乙醇价格，鼓励全球糖厂增加乙醇生产并削减糖产量 [3] - 巴西糖厂将更多甘蔗压榨转向食糖生产，而非乙醇 [2]