价格表现与短期驱动因素 - 3月纽约世界糖11号期货价格上涨0.22点，涨幅1.49%；3月伦敦ICE白糖期货价格上涨4.80点，涨幅1.14% [1] - 糖价上涨主要受巴西雷亚尔兑美元汇率升至2.25个月高点推动，这引发了期货空头回补，同时强势雷亚尔抑制了巴西生产商的出口销售 [1] 供需基本面与价格压力 - 巴西中南部2025-26榨季截至12月的累计食糖产量同比增长0.9%，达到4022.2万公吨，且用于制糖的甘蔗比例从2024/25年度的48.16%升至2025/26年度的50.82% [3] - 印度2025-26榨季自10月1日至1月15日的食糖产量同比增长22%，达到1590万公吨；印度糖厂协会于11月将其2025/26年度产量预估上调至3100万公吨，较此前预测增加100万公吨，同比增长18.8% [5] - 印度糖厂协会将用于乙醇生产的食糖预估从7月的500万公吨下调至340万公吨，此举可能为印度增加食糖出口创造条件 [5] 贸易流与政策动态 - 印度食品部表示，在2025/26年度将允许糖厂出口150万公吨食糖，且政府可能为减少国内供应过剩而批准额外的食糖出口 [6] - 印度在2022/23年度因降雨导致减产而引入了食糖出口配额制度 [6] 市场结构与未来展望 - 截至上周五的持仓报告显示，基金将伦敦ICE白糖期货净多头头寸增加4,544手，达到创纪录的48,203手 [2] - Covrig Analytics将2025/26年度全球食糖过剩预估从10月的410万公吨上调至470万公吨，但预计2026/27年度全球过剩将降至140万公吨，因低价将抑制生产 [4]