A股市场整体趋势 - 市场可能继续呈现蓄势震荡特征，在政策预期升温与三季报业绩验证支撑下结构性机会丰富[1] - 短期市场以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化[1] - 上证指数仍处下探节奏，个股下跌幅度加大，部分个股出现连跌7日走势，市场短期将维持区间震荡格局[11] - 阶段性市场风格再平衡或将持续数月，高盛预测A、H股指数至2027年底可实现约30%潜在回报[11] 行业表现与资金流向 - 主力净流入行业板块前五为国产软件、半导体、传媒、游戏、手游[1] - 主力净流入概念板块前五为人工智能、大数据、阿里巴巴概念股、区块链、数字经济[1] - 主力净流入个股前十包括利欧股份、北方华创、蓝色光标、新易盛、寒武纪等[1] - 电子行业三季度整体收入同比增长15%，净利润同比增长46%[5] - 有色金属行业141家上市公司中，108家公司前三季度营收同比增长，96家公司归母净利润同比增长，占比接近七成，其中23家公司净利润同比增幅超过一倍[3] 科技成长板块投资主线 - 科技成长仍是市场中长期主线，良性调整期间宜择优布局[1] - 从更长时间视角看，TMT、先进制造等科技成长板块仍有望成为引领指数突破的主力[11] - 电子行业需求中，AI数据中心相关需求保持高速增长，手机出货量恢复同比增长，汽车需求保持强劲[5] - 人形机器人产业在0-1趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型及量产定点等关键节点支撑市场预期[3] - 坚定看好人形机器人产业趋势，重点关注T链和国产链确定性企业[3] 细分领域投资机会 - 短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及消费电子等行业投资机会[1] - 电子行业中表现亮眼的细分板块包括算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、果链龙头、设备龙头等[5] - 有色金属行业四季度资源品价格有望水涨船高，主要金属品种供给扰动因素仍存但主逻辑未发生拐点[3] - 集装箱运输市场运价持续攀升，上市公司纷纷开辟新航线抢占市场先机[5] 业绩验证与配置策略 - 关注三季报业绩验证，寻找盈利优势明显的细分方向[1] - 操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[1] - 中资科技股估值仍具吸引力，明年重点可能更多放在基本面改善，需要更好盈利兑现来支持估值上涨[11] - 有色金属行业上市公司纷纷通过收并购、对外投资等动作延伸产业链布局[3]

涨停股整体情况 - 11月18日A股市场共计63只个股涨停 [1] - 截至收盘斩获连板个股数量众多，连板天数最高达9天 [1] 高连板天数个股 - *ST绿康连板天数达9天，所属兽药行业 [1] - 胜利股份连板天数达6天，所属天然气行业 [1] - 真爱美家连板天数达5天，所属家纺行业 [1] - 九牧王连板天数达5天，所属服装行业 [1] 四连板个股 - ST瑞和连板天数4天，所属光伏行业 [1] - 龙洲股份连板天数4天，所属储能行业 [1] - 华夏幸福连板天数4天，所属机器人概念行业 [1] 三连板个股 - 航天发展连板天数3天，所属商业航天行业 [1] - 中水渔业连板天数3天，所属白菜行业 [1] - *ST节能连板天数3天，所属储能行业 [1] - 华瓷股份连板天数3天，所属日用陶瓷行业 [1] - 和顺石油连板天数3天，所属石油及天然气行业 [1] 二连板个股 - 美圆股份连板天数2天，所属盐湖提锂行业 [1] - *ST阳光连板天数2天，所属地产行业 [1] - 榕基软件连板天数2天，所属数据要素行业 [1] - 宣亚国际连板天数2天，所属AI营销行业 [1] - 首开股份连板天数2天，所属房地产行业 [1] - 华胜天成连板天数2天，所属AI应用行业 [1] - 浪潮软件连板天数2天，所属国产软件行业 [2] - 格尔软件连板天数2天，所属载人行业 [2] - *ST沐邦连板天数2天，所属光伏硅片行业 [2] - 洛凯股份连板天数2天，所属电网设备行业 [2]

宏观市场展望 - 2025年宏观关键线索为“货币之活水”，微观流动性充沛，基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999年、2014年和2019年牛市经验 [1] - 资产配置建议把握三条主线：内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/机械/军工等）、“反内卷”推动下行业景气改善的板块（新能源/建材/传统周期等）、受益于政策支持且估值不高的消费板块 [1] - 临近年底，红利资产配置价值提升值得关注 [1] - 上证指数呈现区间震荡上移技术模型，关键底部在3900点一线 [9] - 创业板指数处于补缺口模式，补缺后关注60日线支撑，中小创超跌反弹是11月下旬主要投资机会 [9] 行业资金流向 - 主力净流入行业板块前五为：新能源汽车、锂电池、国产软件、传媒、军工 [1] - 主力净流入概念板块前五为：华为产业链、人工智能、大数据、云计算数据中心、区块链 [1] - 主力净流入个股前十包括：赣锋锂业、天齐锂业、蓝色光标、中际旭创、贵州茅台、盐湖股份、宁德时代、芯原股份、英维克、天华新能 [1] 碳酸锂行业动态 - 碳酸锂期货主力合约价格从10月中旬的72000元/吨一路上涨至82280元/吨 [3] - 需求超预期和库存加速去化推动碳酸锂价格连续上涨 [3] - 碳酸锂产业已熬过寒冬，随着储能需求爆发，行业将迎来新发展机遇 [3] 白酒与啤酒行业 - 2025年初至10月31日，中信白酒指数下跌4.6%，跑输沪深300指数22.5个百分点，跑输万得全A指数30.9个百分点 [5] - 2025年下半年被判断为白酒行业基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低阶段 [5] - 预计2026年白酒板块将出现企稳回升，看好行业底部配置机会 [5] - 预计2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业 [5] 短剧与电商融合 - 短剧成为“用户注意力新入口”，在“双11”期间成为电商与内容平台加码布局焦点，掀起“短剧+电商”融合热潮 [3] - 有观点认为短剧短时长、高信息密度、快节奏的特征与带货环节存在适配性问题，插入购物环节会破坏用户体验，并非合适变现模式 [3] 融资融券市场 - 资本市场走势向好带动两融交投活跃度提升，两融余额多次创新高 [9] - 上市券商前三季度利息净收入同比增长54.52% [9] - 多家券商宣布提高两融业务总规模上限以把握业务发展机遇 [9]

市场整体表现 - 2025年10月31日A股和港股市场震荡调整，创业板指下跌超过2%，恒生指数下跌超过1% [1] - 市场呈现“喝酒吃药”行情，创新药和食品板块逆市上涨，而半导体和光模块等硬科技板块走弱 [1] - 机构观点认为市场不确定性下降，美联储降息周期开启可能带来更宽松的全球宏观流动性，同时国内科技产业政策持续催化，增量资金提升市场活跃度，大盘或走“慢牛”行情 [3] 创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）场内价格大幅反弹4.84%，近10日资金累计加仓超过2.6亿元 [1][5] - 板块爆发与2025年国家医保谈判开启相关，今年首次正式引入“商保创新药目录”机制，有望分流缓解高值创新药的支付压力 [5] - 技术面上港股通创新药ETF在阶段低点出现放量大阳线，上穿5日和10日均线，成交翻倍，MACD绿柱显著缩短，显示多头可能报复性进攻 [5] - 基金经理认为创新药行情可能再次启动，中美关系缓和缓解了板块潜在风险，财报季优秀业绩提振信心，政策端对创新药持续支持 [7] - 恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨108.14%，领涨一众创新药指数 [8] - 该ETF是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的产品，截至9月底基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元 [10] 食品饮料板块 - 食品ETF（515710）场内价格上涨0.99%，近5个交易日连续吸金，金额超过1.55亿元 [1][11] - 成份股中白酒和大众品携手拉升，广州酒家和古井贡酒双双大涨超过6%，盐津铺子、千禾味业、迎驾贡酒等多股跟涨超过5% [10][11] - 食品ETF近20个交易日累计吸金额高达2.14亿元 [11] - 行业估值处于低位，食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为19.89倍，位于近10年来3.73%分位点 [12] - 机构指出食品饮料作为顺周期行业，随着财政和货币政策协同发力，消费疲软现象将改善，龙头企业在内需疲软环境下展现出强者恒强态势 [12] 科技板块分化 - 硬科技方向表现疲弱，光模块三巨头绩后大跌，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）场内下跌超过3%，但资金单日净申购8200万份 [2][13] - 科技ETF（515000）、电子ETF（515260）、双创龙头ETF（588330）场内均下跌超过3.5%，但出现大幅溢价，或有资金逢跌介入 [2] - 国产软件和AI应用表现突出，信创ETF基金（562030）逆市上涨1.6%，金融科技ETF（159851）逆市收涨0.56% [1] - 机构指出外部环境变化叠加国内政策支持，国产AI应用有望迎来拐点机遇，未来应用的国产化、AI化支持力度或将更加显著 [1] 人工智能与光模块 - 以光模块为核心的算力硬件继续回调，创业板人工智能ETF（159363）下跌超过3%，日线三连阴，但资金再度净申购8200万份，此前三日已累计净买入超2亿元 [13][14] - 光模块龙头新易盛第三季度营业收入60.68亿元，环比下降近5%，归母净利润23.8亿元，环比仅微增0.6%，打破了公司自2023年第一季度以来营业收入连续环比增长的纪录 [16] - 分析认为新易盛第三季度营收环比下降主要因部分下游客户提货节奏变化，导致收入确认节奏与生产节奏存在错位，但花旗分析认为净利润预计将在第四季度大幅增长 [16] - 机构对行业长期前景仍持乐观态度，国盛证券表示到2026年，整个光通信产业链将从“争订单”全面进入“保交付”时代，交付能力成为企业核心竞争力关键指标 [17] 机构后市配置观点 - 华宝基金建议关注三个方向：优质供给创造新增需求（如AI、机器人、半导体设备等）、稀缺供给应享估值溢价（资源品）、过剩产能逐步出清带来估值修复（如光伏、化工） [4] - 科技领域关注人工智能算力基础设施、半导体设备材料、工业软件、关键零部件自主可控；高端制造聚焦新能源汽车、工业机器人、航空航天 [4] - 国信证券表示白酒行业筑底信号增多，板块或进入布局阶段，建议关注业绩相对稳定的优质白马 [13]

北交所投资策略 - 北交所交投活跃度和市场关注度有望维持较高水平，板块具备长期投资价值 [1] - 投资方向一：自上而下聚焦新质生产力，关注人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业中具有A股稀缺属性的公司 [1] - 投资方向二：自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司 [1] - 主力净流入行业板块前五为军工、新能源汽车、PCB板、国产软件、汽车零部件 [1] - 主力净流入概念板块前五为人工智能、军民融合、人形机器人、华为产业链、出海龙头 [1] - 主力净流入个股前十包括三花智控、中际旭创、金山办公、新易盛、方正科技、兆易创新、长城军工、厦门钨业、东方财富、晶瑞电材 [1] 贵金属市场展望 - 黄金价格迅速上涨，驱动因素包括美联储降息预期升温、美国政府关门催化避险交易、委内瑞拉方向地缘政治扰动 [3] - 基本面长期利多难以改变，中性假设下模型显示明年Q1金价有望超过4500美元/盎司 [3] - 白银跟随黄金突破历史高价，贵金属市场进入典型炒作驱动阶段，情绪端决定其最终位置及路径 [4] - 特朗普关税威胁引发全球资产价格跳水，唯独黄金大幅上扬，关税风波利多黄金 [4] - 金价近期上涨并非完全由基本面推动，赚钱效应和美元流动性过剩是主因 [4] 白酒与创新药行业 - 双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，地域分化显著，河南、山东、江苏等传统消费大省表现相对稳健，广东、安徽等地动销下滑幅度普遍超20% [6] - 头部名酒表现相对较好，多地区茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量稳定，高端商务定位产品受影响更显著 [6] - 国内经济有望企稳回升，白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道，建议珍惜低位布局机会 [6] - 国产创新药进入2.0时代，从跟随时代走向FIC/BIC创新，下半年10月中旬ESMO会议前后临床数据读出与BD有望带来板块新一轮投资机遇 [6] - 商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革，支持国产创新，财政政策加码下国内医疗设备标的备受市场期待 [6] A股与港股市场展望 - 上证指数突破4000点并非难事，但4000点之上缩量走远难度大，因9月初3800点附近资金尚未解套，赚钱效应未明显好转 [10] - 市场关注“纺锤策略”，聚焦兼具成长弹性与估值修复潜力的方向，港股与创业板均具备此类特质 [10] - 创业板机构化特征明显，受益于中风险资产收益回归及居民ETF入市后的成长风格向龙头权重集中，科技股依然是主打 [10] - 全球流动性环境有望在美联储宽松预期下改善，叠加企业分红与回购力度增强，港股极低估值将获边际支撑 [10] - AI硬件与应用投资加速使港股互联网板块具备业绩确定性与估值修复双重优势，成为外资增配潜在重点方向 [10]

市场整体表现 - 截至午盘，A股市场在算力硬件、国产软件等AI概念股走强的推动下，冲破4000点大关 [1] - 中际旭创股价再度刷新历史新高，景旺电子实现2连板，榕基软件出现直线涨停 [1] AI相关ETF表现 - 云50ETF（代码560660）以2.67%的涨幅位居全市第一，现价为2.041元 [1][2] - 创业板人工智能ETF南方（代码159382）上涨2.64%，现价为2.021元 [1][2] - 创业板人工智能ETF华宝（代码159363）上涨2.62%，现价为0.941元 [1][2] - 创业板人工智能ETF华安（代码159279）上涨2.58%，现价为1.075元 [1][2] - 创业板人工智能ETF大成（代码159242）上涨2.58%，现价为1.588元 [1][2] - 超过20只AI相关ETF涨幅超过2% [1] 行业观点与展望 - 华西证券研报指出，短期市场风险偏好有望得到提振，A股“慢牛”行情预计仍将延续 [2] - 在结构上，“大科技”领域仍是市场中长期投资主线 [2] - 本周A股上市公司和美股科技巨头财报将密集落地，科技巨头关于AI的资本开支指引成为市场焦点 [2] - 全球科技AI行情正迎来共振窗口期 [2]

市场整体表现 - 沪指站上4000点，为2015年8月以来首次，截至午盘上涨0.21%报4005.44点 [1][3] - 深证成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [3] - 在岸人民币兑美元升破7.10关口，创2024年11月以来最高水平 [3] 政策与制度环境 - 证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围等方面提出举措 [3] - 证监会主席吴清表示将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道 [3] 可控核聚变概念 - 概念股连续多个交易日上涨，东方钽业4天3板，安泰科技2连板 [1] - 关键核心材料实现国产工业化制备，突破可控核聚变用第二代高温超导带材用金属基带技术瓶颈 [1][7] - 高纯净吨级哈氏合金（C276）金属基带成功实现工业化制备，材料纯净度指标达到或优于进口材料水平 [7][8] - 产业链上游覆盖有色金属(钨、铜等)、特种钢材、特种气体等原料供应 [9] - 行业已到资本开支扩张阶段，高价值量环节多具备高技术壁垒特征 [9] PCB概念 - 概念股集体走强，艾森股份、美联新材涨超11%，景旺电子、华正新材等涨停 [4] - 生益电子大涨近10%再创历史新高，预计2025年前三季度营业收入66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121% [4] - 预计归母净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [4] 国产软件概念 - 概念股表现活跃，榕基软件、格尔软件、达华智能涨停，方直科技、金山办公涨超8% [4] - 党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，突出新质生产力与科技自立自强 [4] 商业航天概念 - 概念股探底回升，航天发展涨停，航天智装、航天科技等走强 [4] - 天兵科技天龙三号大型液体运载火箭完成"一箭36星"分离试验，创下国内应用场景卫星数量最多纪录 [4] 福建板块 - 板块延续强势，平潭发展8天6板，福建水泥2连板 [3] - 海峡创新、厦门港务、厦门空港等近10只个股涨停 [3] 大金融板块 - 临近午盘出现异动，瑞达期货直线涨停，汇金股份、南华期货、同花顺等冲高 [5]

市场整体表现 - A股三大股指低开高走，上证指数报4005.44点，上涨0.21%，时隔十年重上4000点关口 [1] - 深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.35% [1] - 沪深两市半日成交额超过1.35万亿元，共3057只个股上涨，65只个股涨停，2142只个股下跌 [2] 领涨板块与个股 - 人工智能、云计算板块领涨，两岸融合概念强势拉升 [2] - 光模块（CPO）概念板块指数上涨超过4% [3] - 中际旭创股价续创新高，盘中涨幅超过5%，报528.33元/股，总市值达5870亿元，年初至今股价涨幅超300% [4] - 新易盛股价上涨近4%，报420.01元/股，总市值4175亿元，年初至今涨幅超400% [5] - 天孚通信股价上涨2.59%，报194.98元/股，总市值1516亿元，年初至今涨幅超200% [6] - 联特科技股价上涨逾12%，德科立、剑桥科技等光模块公司股价普遍上涨 [8] - 人形机器人板块走强，三花智控股价一度涨超6%，创历史新高，报50.68元/股，总市值2076亿元 [11] - 航天智装股价上涨超7%，思特威-W、上海洗霸等跟涨 [13] - 国产软件板块拉升，金山办公股价涨超8%，报343.14元/股，总市值1589亿元 [15] - 金山办公第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%，净利润4.31亿元，同比增长35.42% [17] - 格尔软件、税友股份股价涨停，方直科技、福昕软件等应用软件个股涨幅均超3% [17] 领跌板块与个股 - 贵金属、煤炭板块领跌，培育钻石、煤炭开采、水泥制造等概念个股回调 [2] - 盛达资源股价下跌超3%，招金黄金、湖南白银股价跌超2% [21] - 晓程科技、紫金矿业、湖南黄金等贵金属个股普遍回调 [21] 板块内部分化 - 银行板块走势分化，农业银行股价上涨近1%，最高报8.31元/股，再创历史新高，总市值28080亿元 [19] - 邮储银行股价上涨1.33%，工商银行上涨0.63% [19] - 中信银行、光大银行、建设银行、交通银行股价下跌 [19]

市场整体表现 - A股三大股指低开高走，上证指数时隔十年重上4000点关口，午盘报4005.44点，涨0.21% [2] - 深证成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [2] - 沪深两市半日成交额超1.35万亿元，3057只个股上涨，65只个股涨停，2142只个股下跌 [5] - 上证指数当日最高达4010.73点，振幅0.60%，半日成交额5884.37亿元 [3] 领涨板块与概念 - 两岸融合概念涨幅达6.19%，领涨Wind热门概念指数 [6] - 人工智能、云计算板块领涨，光模块（CPO）、光芯片、锂电电解液、玻璃纤维等概念板块涨幅居前 [5] - 锂电电解液指数涨4.98%，玻璃纤维指数涨3.88%，光模块(CPO)指数涨2.01% [6] - 林木、精细化工、公路、通信设备、电子元器件等Wind中国行业指数涨幅均超1% [6] 光模块行业 - 新易盛股价涨近4%至420.01元/股，年初至今涨幅超400%，市值达4175亿元 [9][13] - 天孚通信涨2.59%至194.98元/股，年初至今涨幅超200%，市值1516亿元 [10][13] - 联特科技涨逾12%，德科立、剑桥科技等光模块个股跟涨 [12][13] - 中际旭创表示公司1.6T产品正在持续起量，并看好2026年和2027年的行业需求 [14] 人形机器人板块 - 三花智控股价一度涨超6%，创历史新高至50.68元/股，市值2076亿元，年初至今涨117.59% [16][19] - 航天智装涨超7%，思特威-W、上海洗霸、雷赛智能等个股跟涨 [18][19] - 亿纬锂能涨2.93%，市值1619亿元，年初至今涨71.77% [19] 国产软件板块 - 金山办公股价涨超8%至343.14元/股，市值1589亿元，年初至今涨20.22% [21][24] - 公司2025年第三季度营收15.21亿元，同比增长25.33%，净利润4.31亿元，同比增长35.42% [23] - 格尔软件、税友股份录得10%涨停，方直科技、福昕软件等涨幅均超3% [23][24] 银行板块 - 农业银行股价涨近1%，最高报8.31元/股创历史新高，市值28080亿元，年初至今涨61.63% [26][29] - 邮储银行涨1.33%，工商银行涨0.63%，而中信银行、光大银行、建设银行等股价下跌 [28][29] 回调板块 - 贵金属板块领跌，盛达资源、招金黄金、湖南白银等个股跌超2% [30][31] - 煤炭开采指数跌1.46%，培育钻石指数跌1.95%，煤炭指数跌0.92% [6][31] - 国际金价大幅震荡，现货黄金报3991.422美元/盎司，日内最低跌至3972.445美元/盎司 [32]

市场整体表现 - 三大指数全面上涨，上证指数涨1.22%重回3900点，深证成指涨1.73%，创业板指大涨2.35% [1] - 全市场超过4300只个股上涨，恒生科技指数涨超2% [1][2] - 沪深两市成交额2.07万亿元，较上一个交易日缩量5034亿元 [12] 宏观经济与政策环境 - 人民币中间价升至7.10元强方，为去年11月来首次 [3] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点；9月核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来涨幅首次回到1% [3] - 美联储主席鲍威尔暗示保留了本月降息的可能性，并透露美联储可能会在未来几个月内停止缩表 [3] 创新药行业 - 创新药概念股大幅上攻，广生堂涨17.41%，舒泰神涨12.50%，济民健康、昂利康、联环药业涨停 [5][7] - 2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日召开，多家国产创新药企有研究入围 [7] - 10-11月是BD交易传统旺季，年内截至8月17日，中国创新药BD出海交易金额在全球占比为51.73% [8] 科技与软件行业 - 国产软件、操作系统等概念股走强，品茗科技涨18.00%，久其软件、格尔软件、榕基软件等多股涨停 [8][10] - 新凯来子公司发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件 [10] - 券商机构指出国产软件正处于政策驱动、技术突破与市场渗透的黄金期，信创产业有望持续加速发展 [10] 电力设备与机器人概念 - 电力设备板块午后大举拉升，和顺电气、金盘科技等20cm涨停 [11] - 英伟达公布NVIDIA Vera Rubin NVL144服务器规格，支持800伏直流数据中心，国内企业正积极抢占市场先机 [11] - 机器人概念股爆发，三花智控斩获特斯拉Optimus机器人50亿元订单，Figure发布新一代人形机器人Figure 03 [11][12] 市场情绪与历史参考 - 科技股走强可能被视为此前回调后的技术性反弹，市场对事件冲击敏感 [12] - 过度的调整可能带来短期内的行业再配置机会 [13] - 参考2025年4月因关税利空导致市场回撤后出现强势反弹的案例，此次调整可能提供物美价廉的交易机会 [15][24]