上周市场整体上呈现出冲高回落的走势。在连续放量大涨之后，开始出现获利回吐，出现一波调整，特 别是前期涨幅比较大的一些热门题材股跌幅也比较大。这轮行情我认为是一个慢牛长牛行情，而不是快 牛疯牛行情，这也是我多次给大家强调的观点。一旦市场涨幅过快，就会积聚风险，特别是成交量逼近 历史新高，释放了比较大的做多动能，而部分恐高投资者会选择获利了结。因此在前几个交易日A股日 成交量放大到历史次高时，我也给大家提示了风险，短期可能会出现一定的回调。另外一个调整信号是 近期两融余额的快速增长，创出历史新高，突破23000亿大关。10年前行情最高点时，两融余额是22700 亿。两融余额的上升一方面反映了投资者交投意愿的活跃，另一方面也透露出短期调整的危险信号。当 然，如果从杠杆率来看，即两融余额除以流动市值来看，现在还远远没有到当年5000点时的占比。当前 流通市值已经比2015年增长很多，根据测算，现在两融余额占流通市值的比重不到3%，而十年前行情 高点时占比是4.27%。此外当时有大量的场外配资，场外配资的量可能是场内配资的两倍以上，按此测 算当时的杠杆率还会更高。因此当前这波调整应该还是上涨过程中的正常调整，远没有到泡 ...

步入传统的"多事之秋"，全球机构投资者的市场情绪正呈现明显分裂。 据追风交易台消息，9月6日，高盛市场部门的最新调查报告显示，多头阵营继续追逐人工智能（AI） 驱动的科技股涨势，而空头阵营则日益警惕经济增长放缓与市场集中度风险。 在分歧之下，一个强有力的共识已经浮现：无论看多还是看空，做多黄金成为所有人的共同选择。与此 同时，中国市场的关注度持续维持高位，62%的受访者计划维持或增加对中国股票的配置。 多空分歧：AI信仰与增长担忧并存 这份对804名机构投资者进行的调查表明，尽管整体风险情绪较上月有所改善，衰退担忧进一步消退， 但市场内部已形成两大阵营。其中多头阵营对美股，特别是"科技七巨头"（Magnificent 7）的未来表现 依旧乐观，认为AI叙事远未结束。 超过半数的受访者表示，他们计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位。不过，流入该交易的新增资 本正出现轻微下降，显示出热度之下的些许变化。 数据显示，高达62%的受访者计划维持或增加其在中国股市的头寸。这反映了市场在夏季经历强劲反弹 后吸引力的提升，但报告同时指出，近期市场的一些动态令部分投资者的热情有所降温，引发了对潜在 回调风险的关注。 此外 ...

市场情绪分析 - 全球机构投资者情绪呈现明显分裂 多头阵营追逐AI驱动的科技股涨势 空头阵营警惕经济增长放缓与市场集中度风险[1] - 整体风险情绪较上月有所改善 衰退担忧进一步消退 但市场已形成两大对立阵营[2] - 超过半数受访者计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位 但新增资本流入出现轻微下降[2] 科技股投资态势 - 多头对美股特别是"科技七巨头"未来表现保持乐观 认为AI叙事远未结束[2] - 空头主要担忧美国经济放缓程度超预期 以及大型科技股主导市场带来的集中度风险[2] - 46%受访者预计大型股与市场其余部分分化将加剧 38%预计分化将减弱[2] 黄金配置共识 - 做多黄金成为多空双方共同选择 看好金价走势的投资者与看空者比例达到接近8比1[3] - 黄金首次成为高盛调查中最受欢迎的多头交易 热度史无前例且超越发达市场股票[3] - 无论预期美联储降息的多头还是担忧美联储独立性的空头 均将黄金视为理想配置[3] 中国市场配置 - 62%受访者计划维持或增加对中国股票的配置 关注度持续维持高位[1] - 投资者对美股(S&P 500)和中国股市(MSCI China)本月表现看法各占一半 关注度已与美股旗鼓相当[4] - 夏季强劲反弹后市场吸引力提升 但近期动态令部分投资者热情有所降温[4] 美元走势预期 - 做空美元共识重新占据上风 继上月短暂反弹后再次成为焦点[4] - 对驱动美元年内走势的关键因素尚未形成明确共识 包括利率差 美联储政策或全球储备多元化[4]

未来一周，美国将公布议息会议前最后一项物价指标，该数据或将影响未来的政策预期，进而对风险偏 好产生冲击，对于权重科技股的走势影响尤为重要。 来源：@究竟视频微博 【#非农预告美联储降息几乎已成定局#，#美股走势再添变数#】上周美股先扬后抑，最新就业报告表现 弱于预期，这让华尔街更加确信美联储将在本月降息。不过，非农也引发了外界对经济前景的担忧，市 场尾盘陷入动荡。 ...

步入传统的"多事之秋"，全球机构投资者的市场情绪正呈现明显分裂。 据追风交易台消息，9月6日，高盛的最新调查报告显示，多头阵营继续追逐人工智能（AI）驱动的科 技股涨势，而空头阵营则日益警惕经济增长放缓与市场集中度风险。 在分歧之下，一个强有力的共识已经浮现：无论看多还是看空，做多黄金成为所有人的共同选择。与此 同时，中国市场的关注度持续维持高位，62%的受访者计划维持或增加对中国股票的配置。 多空分歧：AI信仰与增长担忧并存 这份对804名机构投资者进行的调查表明，尽管整体风险情绪较上月有所改善，衰退担忧进一步消退， 但市场内部已形成两大阵营。其中多头阵营对美股，特别是"科技七巨头"（Magnificent 7）的未来表现 依旧乐观，认为AI叙事远未结束。 超过半数的受访者表示，他们计划维持或增加对"科技七巨头"的多头仓位。不过，流入该交易的新增资 本正出现轻微下降，显示出热度之下的些许变化。 另一方面，空头对风险的关注点也十分明确。他们主要担心美国经济放缓的程度超出预期，以及大型科 技股主导市场所带来的集中度风险。 关于后者，投资者的看法同样不一，46%的受访者预计大型股与市场其余部分的分化将加剧，而38 ...

上市公司研发投入与强度 - 全市场研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 增速较去年同期提升近2个百分点 [2] - 整体研发强度为2.33% 创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.89%、11.78%、4.63% [2] - 科创板研发投入再创新高 累计投入超780亿元 同比增长约10% [4] - 创业板295家公司研发强度大于10% 105家公司研发强度大于20% [4] 科技股市场表现与盈利分化 - 科技股引领股票市场创10年来高点 源于实际业绩增长及未来前景预期 [3] - 多家科技类上市公司盈利明显增长 但部分企业仍处于亏损状态 [3][6] - 寒武纪股价涨幅显著高于同业及主要指数 存在脱离基本面风险 [6] 研发效率与成果转化 - 部分上市公司研发投入增长快但效率效益不高 需加强并购与联合 [5] - 年内21单并购重组项目涉及知识产权、专利等核心技术领域 [5] - 研发方向与市场需求存在脱节 需强化产学研结合打通成果转化"最后一公里" [5] 行业研发潜力与价值重估 - 传统行业与科技企业研发投入差距显著 人工智能等新技术可带动传统行业价值重估 [4] - 科技创新、产业创新与资本市场发展形成良性循环 成为资本市场改革重要主线 [6]

在高质量发展的大环境下，没有传统行业和科技企业的严格区分，所有的目标都指向研发和创新，不断 增强上市公司发展动能。 9月2日，中国上市公司协会发布《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》（下称《业绩报告》）， 其中指出，我国上市公司呈现产业结构持续优化、内生动能基础稳步夯实、科技叙事主线越发鲜明、新 质生产力加速成长等特点。 "科技叙事主线越发鲜明"，这在我国企业高质量发展方面成为一个重要"主线"。 从《业绩报告》看，有些上市公司研发投入增长很快，但效率和效益并不高。解决这个问题，除了加强 研发之外，还应该注重并购和联合。 当前，在上市公司并购重组中，核心技术正逐渐成为企业竞逐的关键资源。今年年内已有21单并购重组 项目的交易标的，涉及知识产权、专利、专业技术等核心领域。这体现了上市公司正积极围绕产业整 合、提升关键技术水平等开展并购，增强产业链综合竞争力。 《业绩报告》的数据显示：上半年全市场研发投入超8100亿元，同比增3.27%，增速较去年同期提升近 2个百分点；整体研发强度为2.33%，同比小幅提升。其中创业板、科创板、北交所研发强度分别为 4.89%、11.78%、4.63%，我国企业的科技属性 ...

市场调整与监管动态 - 科技股开始大幅下跌 股市接近首个支撑位3700点[1] - 监管部门采取措施为股市降温 8月散户开户数同比增长166%[1] - 证监会主席传递维持股市稳定决心 倡导长期投资和价值投资[2] 投资者策略与仓位管理 - 部分投资者将仓位降至5成 主要操作医药股并回避科技股[1] - 在3800点附近减仓至2成 以保住年度利润[1] - 采用支撑位交易策略 在60日线附近进行波段操作[5] 行业轮动与表现 - 医药股先于市场上涨 港股医药板块已调整两个月[3] - 科技股集中在A股市场 上涨节奏滞后于港股[3] - 创新医药股被长期看好 未来市场将呈现分化格局[5] 历史参照与市场预期 - 参照2015年杠杆调控经验 半途追涨者易在回调中亏损[3] - 恒生指数走势领先A股 可作为趋势参考指标[3] - 预期调整周期约三个月 通过多次震荡完成整固[3] 资金面与政策环境 - 牛市依赖财政扩张政策 资金推动型行情需持续流动性支持[3] - 国家政策明显倾向股市 相比楼市获得更多重视[3] - 日本韩国转型期经验显示 业绩增长将成为股价分化关键因素[5]

科技股止跌企稳，其中谷歌大涨9.14%，苹果上涨3.81%，特斯拉上涨1.44%，微软、亚马逊、奈飞、 META等股均小幅收涨；英特尔、英伟达、高通、超威公司等股均小幅收跌。 银行股分化蛋整体幅度不大，其中高盛、摩根大通、摩根士丹利等股均小幅收跌；花旗集团、齐昂银 行、联合银行、美国合众银行等股均小幅收涨。 中概股探底回升，截至收盘中国金龙下跌0.19%。其中拼多多上涨2.22%，腾讯音乐上涨1.71%，爱奇艺 上涨1.12%，蔚来大跌3.95%，小鹏汽车下跌2.6%，理想汽车、阿里巴巴、京东等股跌幅均在1%上方。 昨晚美股探底回升，截至收盘道指下跌0.05%，纳指上涨1.02%，标指上涨0.51%。盘面上，银行、科技 双双分化，中概股探底回升，黄金七连涨。 COMEX黄金冲高回落，截止收盘上涨0.56%报3619.7美元/盎司，日线七连涨。盘中最低报3592.4美元/ 盎司，最高报3640.1美元/盎司。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 ...

2025.09. 04 本文字数：491，阅读时长大约1分钟 作者 | 一财阿驴 09:32 BC电池板块涨幅居前 BC电池板块领涨，其中罗博特科上涨5.84%，爱旭股份上涨4.55%，钧达股份上涨4.3%，晶科能源、帝尔激光、通威股份涨超3%。 你不是一个人在奋斗，阿驴都懂。 「 生产队的驴 」 IP原创帆布包 三大股指开盘涨跌不一，上证指数开盘报3807.76点，跌0.15%，深成指开盘报12526.3点，涨0.44%，创业板指开盘报2933.68点，涨1.18%。HJT 电池、CPO、贵金属板块活跃，汽车、油气板块跌幅居前。 | 板块名称 | 涨幅� | 板块名称 | 涨幅4 | | --- | --- | --- | --- | | 更新 | 3.36% | 兵装重组概念 | 3.07% | | BC电池 | 3.14% | 银行 | 1.23% | | 光伏设备 | 3.00% | 军工装备 | 1.01% | | 同花顺果指数 | 2.90% | 油气开采及服务 | 0.91% | | 铜缆高速连接 | 2.38% | 保険 | 0.77% | | 消费电子 | 2.31% | 培育钻石 | 0. ...