【文/观察者网 阮佳琪】 特朗普重返白宫后，加拿大人不得不直面"成为美国第51个州"的威胁，也开始将与美国的相互依赖视为风险，而非机遇。 据彭博社16日报道，加拿大总理马克·卡尼在接受该媒体采访时坦言，美国已不再是加拿大曾经的伙伴，其优先事项已经发生转移，"鉴于加美关系已出现根 本性变化，我们清楚必须采取行动。" 不过美媒指出，卡尼在竞选时期与上任后的对美态度截然不同。 当被质疑对特朗普态度软弱时，他急忙辩驳，"首先要明确一点：全球范围内，对美国加征报复性关税的国家只有两个，我们是其中之一。" 他并未明说另一个国家是谁，美媒则补充称，这个国家是中国。8月斯德哥尔摩经贸会谈后，中美宣布"再次暂停实施24%的关税，为期90天"。 此前，欧盟也曾准备对价值约1000亿欧元（合1170亿美元）的美国商品实施报复性措施，但在8月与美国达成贸易协议后，暂停了这一反制计划。 卡尼接受彭博社采访。彭博社 但美媒主持人并不认可他的说辞，反而"补刀"称，尽管卡尼在竞选时曾扬言要"挺身而出对抗恶霸（指特朗普）"，但如今的语气却温和许多。而且，在特朗 普对加拿大数字服务税表达不满后，为推进与美国的贸易谈判，加拿大财政部居然在该政策生 ...

转自：草原云 10月17日，记者在包钢股份的炼钢车间里看到，4号高炉控制室内，电子屏上跳动的能耗数据曲线稳步 下行，而生产效率的指标却持续攀升——这看似矛盾的现象，正是包钢在"双碳"目标引领下推进绿色转 型的生动写照。 包钢"碳化法钢铁渣综合利用示范产业化项目"。 新闻编辑：陈春艳 绿色产品创造新价值。包钢股份并未止步于生产过程的节能减排，而是进一步将绿色优势转化为产品优 势。今年八月，包钢股份热轧卷产品获得中国钢铁工业协会颁发的低碳排放钢证书，该认证产品通过降 碳工艺路径，实现了减碳量40%以上的重大突破，让绿色效益真正在市场上兑现。与此同时，包钢股份 风电板产品成功应用于西北地区某大型风电项目，为清洁能源建设注入强劲动力。其中，包钢股份自主 研发的500兆帕级稀土高强风电钢，极限疲劳强度较传统风电钢产品提升29%，目前在国内市场占有率 已突破30%。 固废治理开辟新路径。在固废治理领域，包钢的创新同样令人瞩目。十月上旬，包钢股份"碳化法钢铁 渣综合利用示范产业化项目"成功入选2024年度"中国好技术"A类项目库，该项目实现了钢铁渣的高效 资源化利用。这不仅是包钢股份响应国家"双碳"目标、历经十年打磨的全球 ...

证券研究报告 | 2025年10月18日 行业轮动策略周报 CANSLIM 行业轮动策略周度配置建议： 关注钢铁、银行、化工、电新和建筑等行业 本报告对 CANSLIM 行业轮动策略的样本外表现进行跟踪，从多个维度解析 行业景气度情况并最终给出月度行业配置建议，以供投资者参考。 行业轮动因子表现 本月以来（20251009-20251017），券商金股行业变动、超大单资金净流入 金额占比和分析师上调比例因子表现较好，成交量调节动量、PB 和分析师 认可度因子表现较差； 今年以来（20250102-20251017），SUE、分析师认可度和券商金股行业变 动因子表现较好，而成交量调节动量、公募基金持仓行业变动和超大单资金 净流入金额占比因子表现较差。 上月组合绩效回顾 本月以来（20251009-20251017），行业轮动组合收益率-3.56%，同期中 信一级行业等权指数收益率-2.23%，组合超额收益率-1.33%。 今年以来（20250102-20251017），行业轮动组合收益率 14.70%，同期中 信一级行业等权指数收益率 17.59%，组合超额收益率-2.89%。 本月组合推荐情况 我们借鉴 CA ...

四中全会临近，静 待指引方向 螺纹钢周报 2025/10/18 (黑色研究员) 0775-23375155 陈张滢 从业资格号：F03133652 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 (联系人) zhaoh3@wkqh.cn 周度评估及策略推荐 供给端 期现市场 需求端 利润 库存 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量201万吨，环比-1.10%，同比-14.86%，累计产量8931.01万吨，同比-0.99%。长流程产量175万吨，环比-2. 99%，同比-15.81%，短流程产量26万吨，环比+13.48%，同比-7.97%。 本周铁水日均产量为240.95万吨，旺季铁水产量持续维持在240万吨以上水准。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-51元/吨附近，即 期利润明显回落；谷电利润为-60元/吨，电炉厂亏损扩大。 ◆ 需求端：本周螺纹表需220万吨，前值146万吨，环比+50.7%，同比-14.7%，累计需求8690万吨，同比-5.4%。 本周需求环比小幅上升，需求恢复力度偏弱。 ◆ 进出口：钢坯08月进口4.0万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存 ...

行业投资评级 - 报告对钢铁行业的投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 双焦（焦煤、焦炭）价格持续偏强，导致吨钢利润短期承压 [1][2] - 在“反内卷”背景下，通过安全生产检查及抑制无序竞争，钢铁行业产能管理有望加强，普钢公司业绩改善空间较大，板块有望迎来价值修复 [3] - 尽管行业面临供需矛盾，但在“稳增长”政策支持下，需求有望边际改善，供给在平控政策下趋紧，行业格局有望稳中趋好 [3] - 投资机会聚焦于高毛利率的优特钢企业、成本管控力强的龙头钢企以及高壁垒上游原料供应企业 [3] 本周市场表现 - 钢铁板块本周下跌2.62%，表现劣于大盘（沪深300下跌2.22%） [2][10] - 细分板块中，特钢板块下跌4.47%，长材板块下跌2.47%，板材板块下跌1.55%，铁矿石板块下跌2.13%，钢铁耗材板块下跌4.83%，贸易流通板块下跌6.285% [2][10] - 个股方面，涨幅前三为凌钢股份（10.50%）、包钢股份（6.69%）、图南股份（3.70%） [12] 供给情况 - 样本钢企高炉产能利用率为90.3%，周环比下降0.22个百分点 [2][24] - 样本钢企电炉产能利用率为53.2%，周环比增加2.13个百分点 [2][24] - 五大钢材品种产量为748.9万吨，周环比下降4.52万吨（-0.60%） [2][24] - 日均铁水产量为240.95万吨，周环比下降0.59万吨（-0.24%），同比增加7.87万吨（+3.38%） [2][24] 需求情况 - 五大钢材品种消费量为875.4万吨，周环比大幅增加123.98万吨（+16.50%） [2][33] - 主流贸易商建筑用钢成交量为9.7万吨，周环比下降1.24万吨（-11.40%） [2][33] - 30大中城市商品房成交面积（截至10月12日）为116.4万平方米，周环比下降28.0万平方米 [33] - 地方政府专项债净融资额（截至10月18日）为55,349亿元，累计同比增加61.31% [33] 库存情况 - 五大钢材品种社会库存为1125.8万吨，周环比微降2.32万吨（-0.21%），但同比显著增加28.51% [2][41] - 五大钢材品种厂内库存为456.4万吨，周环比下降16.14万吨（-3.42%），同比增加15.12% [2][41] 钢材价格与利润 - 普钢综合指数为3415.7元/吨，周环比下降44.57元/吨（-1.29%），同比下降11.93% [2][47] - 特钢综合指数为6598.0元/吨，周环比下降16.93元/吨（-0.26%），同比下降4.15% [2][47] - 螺纹钢高炉吨钢利润为-66元/吨，周环比下降44.0元/吨（-200.00%） [2][55] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-146元/吨，周环比增加6.0元/吨（+3.95%） [2][55] - 样本钢企盈利率为55.41%，周环比下降0.9个百分点 [55] 原燃料情况 - 日照港澳洲粉矿（62%Fe）现货价格为781元/吨，周环比下跌12.0元/吨（-1.51%） [2][69] - 京唐港主焦煤库提价为1690元/吨，周环比上涨30.0元/吨 [2][69] - 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平 [2][69] - 独立焦化企业吨焦平均利润为-13元/吨，周环比下降22.0元/吨 [69] - 铁水废钢价差为66.7元/吨，周环比下降12.2元/吨 [69] 投资建议与关注公司 - 建议关注设备先进、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等 [3] - 建议关注布局整合重组、具备成长性的公司：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] - 建议关注受益于能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] - 建议关注高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等 [3] 行业重要资讯 - 11月将有多部门联合开展安全生产考核巡查，加强行业产能管理 [3][75] - 国家发改委支持电力、钢铁等重点行业节能降碳改造 [75] - 海关总署数据显示，1-9月钢材出口量8795.5万吨，同比增加9.2% [75] - 中钢协数据显示，10月上旬重点钢企钢材库存量1588万吨，环比增长8.2% [75]

热卷周报 2025/10/18 (黑色研究员) 0775-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 四中全会临近，钢 价震荡中寻底 赵航 (联系人) 从业资格号：F03133652 周度评估及策略推荐 成本端 期现市场 利润库存 供应端 需求端 周度评估及策略推荐 周度要点小结 | 热卷基本面评估 | 估值 驱动 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 基差 产量(万吨) | 毛利润测算（元） | 需求(万吨) | 库存(万吨) | | 数据 | -29 321.84(-1.45) | -46.00(-54.00) | 315.55(+20. 54) | 419.19(+6.29) | | 多空评分 | 0 0 | 0 | 0 | -1 | | 简评 | 中性 偏高 | 中性 | 回升 | 偏弱 | | 小结 | 本周商品市场整体氛围偏强，成材价格震荡下行。基本面方面，螺纹钢产量小幅下降，节后需求有所回升， | | | | | | 带动库存小幅去化，但整体需求修复力度仍显不足；热轧卷板产 ...

市场对后续重要会议预期交易暂时 不足，关注其中可能存在的预期差 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 陈张滢（黑色建材组） 锰硅周报 2025/10/18 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给及需求 02 期现市场 05 库存 03 利润及成本 06 图形走势 产业链示意图 01 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，环比持稳；期货主力（SM601）收盘报5718元/吨，环比-42元/吨；基差152元/吨，环比上周+42元/ 吨，基差率2.61%，处于历史统计值的相对中性水平。 ◆ 利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-315元/吨，环比+6元/吨；宁夏-394元/吨，环比+45元/吨；广西-700元/吨， 环比-79元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆ 成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5995元/吨，环比-6元/吨；宁夏在5994元/吨，环比-65元/吨；广西在6350元/吨，环比 +29元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 10 月 12 日至 10 月 18 日的高频经济数据进行分析 ，涵盖工业生产、人流物流、消费、投资、出口等领域 ，并介绍大类资产表现和重要政策事件 ，显示生产季节性回升、商品房市场季节性回升等情况 ，同时提及多项重要政策 [1] 根据相关目录分别总结 大类资产 - 本周债指普涨 ，中债 7 - 10 年国开行债指数涨幅最大达 0.33%；股指普跌 ，科创 50 指数跌幅最大达 6.16%；商品多数下跌 ，南华贵金属指数涨幅达 10.76% ，南华能化指数跌幅达 3.43%；外币对人民币普涨 ，日元涨幅最大达 1.22% ，美元涨幅 0.05% [1][6] 工业生产 - 生产季节性回升 ，上游全国电厂样本区域用煤量周度环比下行 1.27% ，石油沥青装置开工率周度环比上行 1.30pcts 至 35.80% ，高炉开工率持平上周 84.25% ，粗钢产量周度环比上行 7.57%；地产链螺纹钢开工率周度环比上行 1.35pcts 至 41.33% ，浮法玻璃开工率环比上行 0.34pcts 至 76.65% ，磨机运转率周度环比下行 0.49pcts 至 37.89%；泛消费品链涤纶长丝开工率周度环比下行 0.03pcts 至 91.06% ，PTA 开工率周度环比下行 1.92pcts 至 75.56% ，甲醇开工率周度环比上行 4.00pcts 至 84.38%；汽车链汽车半钢胎开工率周度环比上行 26.21pcts 至 72.72% ，汽车全钢胎开工率周度环比上行 20.56pcts 至 64.52% [1][9] 人流物流 - 人员流动有所上行 ，全国迁徙规模指数 7DMA 周度环比上行 3.25% ，国内航班执飞数量 7DMA 环比下行 0.66% ，国际航班执飞数量 7DMA 周度环比下行 0.11% ，北京、上海、深圳和广州地铁客运量均下行；货运价格小幅下行 ，公路物流运价指数 4WMA 周度环比下行 0.02% ，总量高于往年同期水平 [1][29] 消费 - 汽车零售销量有所回落 ，上期汽车批发同比下行 1.00% ，零售同比上行 7.00% ，批发同比增速 4WMA 和零售同比增速 4WMA 均下行；电影票房周度环比下行 73% ，观影人次 7DMA 周度环比下行 73%；物价表现分化 ，猪肉价格周度环比下行 2.38% ，蔬菜价格周度环比上行 0.13% [1][44] 投资 - 建筑施工表现较弱 ，水泥库容比周度环比上行 1.6pcts ，水泥价格指数周度环比上行 0.01% ，水泥发运率周度环比下行 2.1pcts ，螺纹钢库存周度环比下行 2.4% ，全国盈利钢厂比例周度环比下行 0.9pcts ，螺纹钢表观需求周度环比下行 39.4%；商品房市场季节性回升 ，30 大中城市商品房成交面积 7DMA 周度环比上行 171.0% ，一线、二线和三线商品房成交面积均上行 ，16 城二手房成交面积 7DMA 周度环比上行 165.6% ，全国城市二手房出售挂牌价指数周度环比下行 0.1% ，百城成交土地面积上行 ，成交土地溢价率周度环比下行 [1][53] 出口 - 港口吞吐量有所回落 ，港口货物吞吐量周度环比下行 8.4% ，集装箱吞吐量周度环比下行 6.1%；航运指数有所分化 ，BDI 指数周度环比上行 6.87% ，SCFI 指数和 CCFI 指数周度环比分别上行 12.92%和下行 4.11% [1][73] 重要政策/事件 - 10 月 13 日 ，2025 年 9 月出口同比 8.3%超预期；10 月 14 日 ，中方反制韩华海洋株式会社 5 家美国子公司 ，央行公告 10 月 15 日开展 6M 买断式回购 6 千亿；10 月 15 日 ，CPI 和 PPI 同比增速温和改善 ，社融存量同比增速下降；10 月 17 日 ，中央财政从地方政府债务结存限额中安排 5000 亿元下达地方 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周中美贸易摩擦反复，SCFI 继续上行，短期内中美关系或缓和为高层会面创造机会 [2] - 地产销售偏弱，“银十”成色不足，受去年“924 新政”高基数影响 [2] - 螺纹钢、水泥价格持续下行，需求疲软制约现货价格修复，周五夜盘双焦领涨国内商品期货，安全监管扰动供给侧 [2] 根据相关目录分别进行总结 地产销售 - 本周（10 月 10 日至 10 月 16 日）新房成交环比大幅上升、同比降幅收窄，Wind20 城新房成交面积环比 269.58%、同比 -21.66%，各线城市新房成交均强于上期但同比仍偏弱，一线和三四线城市新房成交面积大幅低于去年同期 [3][8] - 重点城市新房成交环比大幅上升，深圳（567.67%）、苏州（419.10%）增幅显著，同比各城市新房成交面积均大幅低于去年同期 [14] - 本周二手房成交环比大幅上升、同比降幅收窄，重点城市二手房成交面积环比强于上期，北京（582.88%）、深圳（573.7%）增幅显著，同比各重点城市二手房成交面积较去年同期下降 [25] 投资 - 本周商品价格大多下行，螺纹钢价格、玻璃期货价格、沥青价格、水泥价格均下降 [3][34] 生产 - 本周开工率大多上行，PTA 开工率下降，汽车轮胎开工率大幅上升，石油沥青开工率上升，涤纶长丝开工率、焦化企业开工率、钢厂高炉开工率基本持平 [3][44] 消费 - 消费方面出行动能偏强，地铁出行、国内执行航班、汽车消费高于季节性，电影票房低于季节性 [3][52] 出口 - 本周 SCFI 指数大幅上行，BDI 指数上行，CRB 现货指数小幅下行 [3][59] 物价 - 物价方面猪肉价格下行、蔬菜价格上行，油价下行，螺纹钢价格下降 [3][63]

随着"手撕钢"的不断突破，应用场景也在不断拓宽。新能源汽车动力电池的软包材料、3C数码产品的音量键、开关键都有 着"手撕钢"的身影。有了它不仅可以扩大电池容量，还可以延长许多设备的使用寿命。 颗粒直径500微米 世界最"小"的钢应用广泛 央视网消息：统计数据显示，今年9月份，我国钢铁行业PPI，也就是工业品出厂价格指数为99.5%，相较上月同期提高3.9个百 分点。近期，多家钢铁企业通过转型升级、走差异化道路等模式，维护产业链整体利益。 中国特钢协会近日发布《"专精特新"政策解读与特钢新材料高质量发展》报告，进一步推动相关企业走专精特新差异化发展路 线，向智能化高端化转型。许多专精特新企业正在瞄准细分赛道，推出了一系列特殊的钢材。 厚度0.015毫米 世界最薄的钢实现量产 不久前，世界上最薄的钢实现全面化量产，每天的产量可以达到3吨左右。这种钢材像铝箔纸一样，厚度只有0.015毫米，不到 一张A4纸五分之一的厚度，又被叫做"手撕钢"。"手撕钢"的制作过程就像擀面一样，力度不够就无法擀薄，力度太大又会破坏"面 皮"表面，同时，对"面"的纯净度要求也极为苛刻，只有颗粒径降到1微米以下才能保证"擀"出来的钢不会出现 ...