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AZZ(AZZ) - 2026 Q3 - Earnings Call Transcript

2026-01-09 01:02

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的销售额4.257亿美元，同比增长5.5% [7][13] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为9120万美元，占销售额的21.4%，去年同期为9070万美元，占销售额的22.5% [18] - 第三季度毛利润为1.019亿美元，占销售额的23.9%，去年同期为9780万美元，占销售额的24.2% [14] - 第三季度销售、一般及行政费用为3250万美元，占销售额的7.6%，去年同期为3920万美元，占销售额的9.7%，去年费用包含遣散费和一次性员工退休费用 [14] - 第三季度营业利润为6950万美元，占销售额的16.3%，较去年同期的5850万美元（占销售额14.5%）提升180个基点，得益于今年的运营改善以及去年同期的非经常性项目 [14] - 第三季度净收入为4110万美元，去年同期为3360万美元 [17] - 第三季度调整后净收入为4600万美元，调整后稀释每股收益为1.52美元，去年同期调整后净收入为4190万美元，调整后稀释每股收益为1.39美元，同比增长9.4% [17][18] - 第三季度利息支出为1220万美元，较去年同期改善700万美元，得益于债务偿还、债务重新定价以及应收账款证券化机制的引入 [16] - 第三季度所得税费用为1450万美元，有效税率为26.1%，去年同期为26.5% [17] - 第三季度经营活动产生的现金流为7970万美元 [18] - 第三季度资本支出为1850万美元，包括维持性和增长性资本支出 [18] - 第三季度股票回购金额为2000万美元，平均价格为每股99.28美元 [19] - 季度末净债务为5.347亿美元，可用借款能力为3.371亿美元，信贷协议净杠杆率为1.6倍，处于1.5倍至2.5倍的目标范围内 [19] - 公司支付了每股0.20美元的季度现金股息，去年同期为每股0.17美元，这是连续第63个季度派发现金股息 [7][8][19] - 第三季度权益和收益净亏损为140万美元，去年同期为860万美元，主要与已剥离的电气产品业务的60万美元售后亏损调整以及Avail合资企业的超额管理费用有关 [14][15] - 随着WSI业务在2025年12月31日出售以及Avail管理费用调整的进展，预计第四季度来自非合并子公司的权益和收益将为零 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **金属涂层业务**：第三季度销售额同比增长15.7%，主要受销量增长和基础设施项目强劲需求推动 [9][13] 该业务部门息税折旧摊销前利润率为30.3%，反映出电气、太阳能、输配电等大型项目占比增加，这些项目往往价格竞争更激烈 [9] - **预涂金属业务**：第三季度销售额同比下降1.8%，但较上一季度环比改善 [9][13] 销售额下降主要由于建筑、暖通空调和运输市场的持续疲软，但被住宅重铺屋顶以及创纪录的食品饮料容器需求部分抵消 [9][13] 食品饮料容器需求创新高，得益于新客户获取和市场份额增长，这与塑料向铝材加速转换的趋势一致 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场需求增长由基础设施现代化、能源转型、工业回流、数据中心建设、液化天然气综合发电以及可再生能源项目推动 [10] - 数据中心投资巨大，通常需要与配套发电和电网升级相结合，这些是多年度建设项目，预计将为金属涂层和预涂金属业务带来长期利好 [21] - 太阳能项目预计保持强劲，许多太阳能客户的积压订单远超过当前税收抵免政策的到期时间 [21] - 非住宅建筑市场在本季度仍然低迷，主要受利率和关税相关不确定性的影响，住宅建筑市场也表现疲软 [22] - 金属住宅重铺屋顶市场呈现积极趋势，持续从沥青屋顶市场逐步夺取份额，这有助于抵消了比往年更平静的风暴季节的影响 [22] - 大多数预测指出，截至2026日历年，建筑市场将持平或呈现区域性温和增长 [23] - 去年第四季度受到异常潮湿和寒冷天气的影响，导致生产天数创纪录地减少，因此预计今年第四季度的同比比较将相对容易 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于推动增长和创造股东价值，包括投资高回报的有机和无机计划、偿还债务、通过季度现金股息和股票回购向股东返还资本 [7][18] - 公司的专有企业资源计划平台（数字镀锌系统和CoilZone平台）是其商业模式的核心差异化因素，能深化客户关系、巩固竞争护城河并提高资本回报率 [10] 这些系统通过提高吞吐量、改善成品率、提高锌利用率、提升管理和生产效率以及增强客户连接性来提升利润率，且所需增量资本有限 [10] - 行业整合持续带来引人注目的机会，公司正在评估多项符合其战略的补强收购，以扩大在金属涂层和预涂金属领域的市场覆盖 [26] 并购管道非常活跃，主要是单一或少数站点的补强型收购 [38][39] - 公司预计在接下来几周内发布始于3月1日的新财年（2027财年）的业绩指引 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场已基本触底并趋于稳定，公司正在通过赢得市场份额来抵消市场疲软 [33] - 新的华盛顿密苏里州工厂正在产能爬坡，恰逢塑料向铝材转换的时机，公司对此感到兴奋，并期待新工厂在下一财年实现全年满负荷运行 [33][34] - 对于金属涂层业务，尽管没有大量积压订单，但销售团队对客户前景有良好的前瞻性，且项目机会活跃，特别是数据中心、太阳能电站、输配电领域的杆塔业务，因此对年底表现感到乐观 [30] - 对于预涂金属业务，市场环境更具挑战性，住宅和商业建筑疲软，但受益于数据中心和金属屋顶转换趋势，该业务没有积压订单，但裸金属库存低于去年同期，正在追逐周转更快的订单以维持销售水平 [31] - 过剩的进口预涂金属已逐步被市场消化，随着关税可能持续，预计预涂金属业务将开始受益于对进口预涂金属的替代 [13] 进口预涂金属市场约占美国市场的10%，今年下降了约35%，这为公司创造了市场机会 [81][82] - 铝价创历史新高对公司需求影响不大，因为食品饮料容器市场从塑料向铝材的转换是由对微塑料的担忧等长期趋势驱动的，而非价格敏感 [41][42] - 华盛顿密苏里州工厂的产能爬坡将对预涂金属部门的利润率产生积极补充作用 [46] 该工厂目前专注于服务现有合作伙伴，预计要到明年（2027财年）年初或年中才会开始引入新客户 [46] - 去年第四季度因天气损失了约200个生产日，而今年第四季度天气条件更好，预计将带来有利的同比比较 [23][47] - 在金属涂层业务中，大型项目（如输配电、太阳能、数据中心）吸引了更多竞争，因此利润率会略低，但公司有选择地追逐这些项目以利用产能并建立可持续的势头 [54][55] 预计下一财年该业务增长将趋于温和，但利润率有望保持甚至改善 [72][73] - 数据中心机会不仅限于结构钢，还包括预涂金属业务（如绝缘墙板）以及满足特定规范要求的涂层金属，公司在该领域的份额正在扩大 [57] - 金属屋顶在新建住宅中的份额接近5%，在过去五年中上升了约一个百分点；在屋顶更换市场中的份额约为14%，且增长更快，受建筑规范、抗风暴损坏能力增强以及业主协会标准放宽推动 [59] - 金属重铺屋顶在南部地区（如佛罗里达、德克萨斯、南加州、亚利桑那）更为普遍 [63] - 利率变动对非住宅和住宅建筑市场是积极信号，其效益预计将在2026日历年和公司2027财年显现，资本项目通常有6至9个月的滞后时间 [65][67] - 公司致力于每年对股息政策进行评估，并考虑在下一个周期进行调整 [74][75] 其他重要信息 - 季度结束后，Avail合资公司完成了其焊接解决方案业务（WSI）多数股权的出售，该交易为股东创造了价值并简化了Avail的投资组合 [11] 合资伙伴继续专注于完成剩余资产的剥离，仅剩Rig-A-Lite和一小部分国际WSI业务 [11] - “One Big Beautiful Bill Act”预计不会对年度所得税费用或有效税率产生重大影响，但将减少2026年支付的现金税款 [17] 总结问答环节所有的提问和回答问题: 关于金属涂层和预涂金属业务的订单积压情况以及政府停摆的影响 [29] - **回答**: 金属涂层业务通常没有大量积压订单，但销售团队对客户前景有良好前瞻性，项目机会活跃，对年底表现感到乐观，未感受到政府停摆的实质性影响 [30] 预涂金属业务同样未受政府停摆影响，但面临住宅和商业建筑市场的挑战，受益于数据中心和金属屋顶转换，该业务没有积压订单，裸金属库存低于去年同期，正在追逐周转更快的订单 [31] 问题: 关于预涂金属业务的基本经营环境是否在恶化或已触底 [32][33] - **回答**: 管理层认为市场已基本触底并趋于稳定，公司正在通过赢得市场份额来抵消市场疲软，同时新的华盛顿密苏里州工厂产能爬坡恰逢塑料向铝材转换的时机，对下一财年感到兴奋 [33] 问题: 关于2027财年业绩指引的初步看法 [35] - **回答**: 金属涂层业务预计在本财年剩余时间表现强劲，并为下一财年积累了良好机会，公司对自身定位和团队执行力感到乐观，正式指引将在几周后董事会批准预算后发布 [35] 问题: 关于并购机会的类型（金属涂层 vs 预涂金属，单点 vs 多点） [38] - **回答**: 并购管道非常活跃，主要是单一或少数站点的补强型收购，符合公司的整合策略，预计本财年结束前不会有交易完成，但对明年此时完成几笔交易抱有期待 [39][40] 问题: 关于铝价高企是否影响预涂金属业务需求 [41] - **回答**: 铝价高企对需求影响不大，食品饮料容器市场从塑料向铝材的转换是由对微塑料的担忧等长期趋势驱动的，本季度消费类细分销售额增长了11% [42] 问题: 关于华盛顿密苏里州工厂产能爬坡对预涂金属部门利润率的影响以及剩余产能分配计划 [46] - **回答**: 华盛顿工厂的产品利润率将对部门利润率形成补充，带来积极影响 [46] 目前工厂专注于服务现有合作伙伴的产能爬坡，预计要到明年（2027财年）年初或年中才会开始引入新客户 [46] 问题: 关于如何量化第四季度有利天气比较带来的效益 [47] - **回答**: 去年第四季度因异常寒冷潮湿天气损失了约200个生产日，今年迄今为止天气更好，但未提供具体量化细节，可后续跟进 [47] 问题: 关于金属涂层业务的价格和利润率影响 [53] - **回答**: 大型项目（如输配电、太阳能、数据中心）竞争更激烈，导致利润率略低，这些项目在业务中占比增加影响了整体利润率 [54] 公司有严格的定价流程，同时会因锌成本上升而提价，团队在追逐机会时保持了良好纪律 [55] 问题: 关于数据中心机会在2026年更大的原因 [56] - **回答**: 数据中心机会不仅限于结构钢和输电杆，还包括预涂金属业务（如绝缘墙板）以及满足防火安全等规范要求的涂层金属，这是一个庞大且不断增长的领域，公司份额正在扩大 [57] 问题: 关于金属屋顶在新建和翻新市场中的份额 [58] - **回答**: 金属屋顶在新建住宅中的份额接近5%，在过去五年中上升了约一个百分点；在屋顶更换市场中的份额约为14%，且增长更快，受建筑规范、抗风暴损坏能力增强以及业主协会标准放宽推动 [59] 问题: 关于金属重铺屋顶是否有区域集中性 [63] - **回答**: 金属重铺屋顶在南部地区（如佛罗里达、德克萨斯、南加州、亚利桑那）更为普遍，这些地区通常腐蚀性环境更强或日照更充足 [63][64] 问题: 关于信贷环境缓解传导至公司需求的时间滞后 [65] - **回答**: 利率变动对市场是积极信号，其效益预计将在2026日历年和公司2027财年显现 [65] 资本项目通常有6至9个月的滞后时间 [67] 问题: 关于金属涂层业务销售增长加速但利润率下降的原因及2027财年展望 [71] - **回答**: 大型项目（如大杆塔）的临时性集中影响了特定工厂的利润率 [72] 公司已投资于产能和运营改善，预计下一财年增长将趋于温和，同时有能力维持甚至改善利润率水平 [73] 问题: 关于股息政策是否已设定每年增加一次的预期 [74] - **回答**: 随着债务结构调整，公司有能力重新审视股息政策，年度调整是考虑事项之一，公司致力于每年进行评估 [74][75] 问题: 关于进口预涂金属过剩对预涂金属业务的具体影响程度及未来展望 [81] - **回答**: 进口预涂金属市场约占美国市场的10%，今年下降了约35%，且下降势头在季度间增强 [81] 这部分市场机会主要只能由少数几家厂商服务，AZZ预涂金属是其中之一，这为下一年创造了良好机会 [82]

AZZ(US:AZZ)

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