中国商业航天发射密集期 - 过去25天内中国完成9次火箭发射 占上半年35次发射任务的25%以上 [3] - 至少5次发射服务于国网星座(GW星座) 该项目是中国版星链 需通过大规模组网实现全球覆盖 [3] - 发射涉及多种火箭型号 包括力箭一号 长征六号改 朱雀二号等 由中科宇航 蓝箭航天 中国航天科技集团等单位研发 [4] 发射成本与发动机技术瓶颈 - 当前国内卫星发射成本高达每公斤15万元 500公斤级卫星发射费用可达7500万元 发射费用可能超过卫星制造成本 [6] - 发动机性能直接决定火箭运力和回收潜力 是降低发射成本的关键环节 [7] - 液氧煤油发动机面临高温结焦技术难题 液氧甲烷被认为更适合火箭复用 [8] - 星梭科技约30%创新投入集中于发动机技术研发 [8] 技术路径与国际对标 - SpaceX猛禽发动机采用全流量分级燃烧循环 以液氧甲烷为推进剂 比冲更高 大幅提升运力 [9] - 国内多家机构正在研发全流量补燃技术 包括蓝箭航天和体制内机构 [9] - 星梭科技研制200吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机"猛犸一号" 海平面推力240吨 比冲330秒 可推动超1000吨火箭起飞 [9] 回收技术与运力提升 - SpaceX通过重复使用技术使猎鹰9号单次发射成本从9000万美元降至3000万美元 降幅超60% [12] - 星梭设计新一代火箭起飞重量超1000吨 是猎鹰9号两倍 运力提升至40吨可使整体发射成本降低50%以上 [12] - 大推力火箭需探索新回收方式 传统支撑腿方案可能无法保证结构安全 [13] 研发挑战与实验方法 - 大运力火箭研发需大量仿真实验支撑 以降低实际实验风险与成本 [14] - 采用数字孪生与地面仿真实验相互验证方式 数字孪生可模拟燃烧细节 地面实验通过传感器实时采集数据 [14] - 星梭科技团队计划从60人扩至200人 一半专注可回收火箭整箭研发 一半聚焦发动机关键技术攻关 [15] 行业风险与资本动向 - 蓝箭航天朱雀二号遥三火箭飞行异常 任务失利 涉及商业低轨卫星组网 [17] - SpaceX星链服务曾中断超两小时 全球超6万用户报告网络连接问题 [17] - 星梭科技完成数千万元天使轮融资 计划第四季度完成全流量补燃发动机关键部位点火试验 [18] - 极光星通完成A3轮融资 资金用于低轨星座组网卫星研发和在轨技术验证 [18] 市场前景与商业化路径 - 未来三年最大市场订单将来自卫星组网 满足低轨卫星星座建设需求 [19] - 低成本大运力是商业航天发展关键地基 为太空旅游 洲际航行等延伸应用奠定基础 [19] - SpaceX转型为太空基础设施与服务提供商 星链拥有460万用户 其中440万为住宅用户 单用户平均收入约2000美元 [18]

中国商业航天发射活动 - 过去25天内中国进行了9次火箭发射 超过上半年35次发射次数的四分之一 [1] - 至少五次发射服务于国网星座 该星座是中国卫星网络集团主导的宽带互联网卫星项目 被视为中国版星链 [1] - 发射记录显示8月19日至7月27日期间涉及力箭号、长征系列、朱雀二号等火箭 涵盖一箭七星至一箭十一星等多种任务 [2] 发射成本与运力瓶颈 - 国内卫星发射费用约每公斤15万元 一颗500公斤级卫星发射费用可能高达7500万元 发射费用可能超过卫星制造成本 [4] - 火箭发射成本需依靠技术进步压降 关键环节是发动机研发与复用 [4] - 发动机性能决定火箭运力和回收潜力 直接关系发射成本 [5] - 液氧煤油发动机面临高温结焦技术难题 积碳会增加清洗成本和复用难度 液氧甲烷被认为是更适合复用的燃料 [5] 发动机技术进展 - 星梭科技约30%创新投入集中在发动机技术 [5] - 国内多家机构正在研发全流量补燃技术 包括蓝箭航天和体制内机构 [6] - 星梭科技研制200吨级液氧/甲烷全流量补燃循环发动机"猛犸一号" 海平面推力240吨 比冲330秒 可推动超1000吨起飞重量火箭 [6] 回收技术与运力提升 - SpaceX通过重复使用技术使猎鹰9号单次发射成本从9000万美元降至3000万美元 下降超过60% [8] - 星梭科技设计新一代火箭起飞重量1000吨以上 是猎鹰九号两倍 单次运力提升可使整体发射成本降低50%或更多 [9] - 大火箭回收需新方案 因着陆惯性冲击强 简单支撑腿方案可能无法保证结构安全 [11] 研发挑战与实验方法 - 大运力火箭研发需大量仿真实验 线下实验耗费数月时间和大量资源 [12] - 采用数字孪生与地面仿真实验相互验证 数字孪生输入流量、速度、压力、温度等参数观察燃烧细节 地面实验用传感器实时采集数据 [12] 团队与融资情况 - 星梭科技团队60人 均来自清华等高校和国内各大院所 年底将扩至200人 一半专注可回收火箭整箭研发 一半聚焦发动机关键技术 [13] - 星梭科技完成数千万元天使轮融资 计划第四季度完成首型全流量补燃发动机关键部位点火试验 [14] - 极光星通完成A3轮融资 由国开科创主投 资金用于低轨星座组网卫星研发和在轨技术验证 [14] 市场竞争与商业模式 - 低轨卫星组网竞争中 率先发射卫星可占据有限轨道与频谱资源 [3] - SpaceX从发射服务提供商转型为太空基础设施与服务提供商 星链拥有460万用户 其中440万住宅用户 每个用户平均收入约2000美元 [14] - 未来三年最大市场订单来自卫星组网 低成本、大运力是商业航天发展关键地基 [15] 行业前景与应用方向 - 商业航天需建立运力长期壁垒 率先实现低成本与大运力闭环的玩家将掌握太空经济话语权 [16] - 前沿应用场景包括太空旅游和洲际航行 本质是提升运载效率与规模的延伸应用 [16]

政策支持 - 广东省出台《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025-2028年）》，支持卫星星座建设及应用产业规模扩展，打造商业航天应用"首场景" [1] - 政策提出加快推动卫星互联网服务在低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市等前沿领域落地示范项目，通过政府首购和优先采购支持创新产品 [1] - 鼓励采购国产卫星数据及产品，推动卫星应用在航空航海、网联汽车、石油电力等商业领域发展，支持企业拓展海外卫星应用市场 [1] - 2023年中央经济会议将低空经济列为战略性新兴产业，2024年政府工作报告进一步深化商业航天与低空经济的产业定位 [2] - 除广东省外，四川省、北京市、上海市、武汉市等省市也出台了相关文件或行动计划，覆盖"十四五"及"十五五"规划 [2] 产业发展 - 随着马斯克"星链"发星数量提升，低轨空间资源布局紧迫性增加，我国星网及千帆星座规划有望迎来发展机遇 [2] - 可回收火箭逐步成熟，单星造价逐步降低，卫星智能化提升，政策支持力度加大，生态构建持续推动产业发展 [2] - 广东、上海、北京等地已出现集群化效应，可回收火箭、低成本卫星及星间链路等关键技术逐步突破 [3] - 蓝箭航天预测未来3年中国商业航天将迎来高光时刻，可回收火箭技术成熟，运输成本降至每公斤3万元以下 [3] - 卫星载荷能力及火箭运力成本逐步优化，供给端发行数量预计将呈现高增态势 [3] 应用场景 - 广东省政策将低空经济、太空旅游纳入首批示范场景，技术发展与应用端布局同步推进 [3] - 低空经济在城市空中交通、工业应用及农林生产等方面已取得较好突破 [3] - 太空旅游需求增长预计将进一步提升产业空间 [3] - 卫星互联网服务将应用于低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市、太空挖矿、应急救援等领域 [1] 投资机会 - 建议关注商业航天快速发展机遇，相关个股包括普天科技、通宇通讯、震有科技、金信诺、纵横通信、振芯科技等 [3]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

双自联动与国际创新 - 自贸自创双自联动2.0版工作方案推动跨国科技孵化育成体系 在莫斯科设立离岸孵化器并鼓励全球产业创新创业孵化联络站建设 [2] - 制定外籍高层次人才认定标准 提供永久居留推荐绿色通道服务 出台多项政策支持新质生产力发展 [2] - 高新技术企业达1323户占全省26.3% 国家级专精特新小巨人企业16家占全省14.8% 省级专精特新企业128家占全省24.5% [2] - 数字经济核心企业突破1000家 研发创新机构突破200家 高新技术产业产值占规上工业总产值41.7% [2] 科技成果转化体系 - 科技经理人工作室联合高校常驻20余个实验室 挖掘1000余项可转化成果 促成哈工大先研院28个项目落地且转化率达87.5% [3] - 通过新材料路演大会吸引超50家投资机构 推动40余个高精尖项目落地 填补集成电路材料和高端医疗器械领域空白 [3] - 打造一园一链产业生态 共建国家级航天高端装备未来产业科技园 形成船舶新材料产业集群和数字经济产业联盟 [3] - 2024年转化科技创新成果367项占全市34% 设立10个产教联合体吸引高端人才团队 [3] 特色产业集群建设 - 构建15个特色园区包括智能机器人和高端卫星 工大卫星智造基地年产180颗商业卫星领跑国内商业航天 [4] - 实施科技企业森林计划 对国家高企省级专精特新和国家级小巨人企业分别追加50%省级奖补奖励 [4] - 投入14.7亿元实施47个技改项目 推动哈电集团哈药集团等龙头企业数智转型 [4] - 新兴产业产值年均增长超30% 特色产业园区落地30余个项目 在谈项目58个合计投资额超13亿元 [4] - 一岛一谷吸引20余家头部企业 形成年产值超百亿元产业集群 [4] 未来发展目标 - 深化政企学研金服融合科创生态 力争2027年高新技术企业超2000家 成果转化1500项 [5] - 推动商业航天智能机器人新材料三大产业集群规模突破百亿元 [5]

公司融资与资金用途 - 空间激光通信企业极光星通完成A3轮融资 由国开科创主投 [5] - 本轮资金重点用于激光通信终端批量化产线扩建、低轨星座组网卫星研发及在轨技术验证服务能力升级 [5] 公司技术与产品 - 公司是国内少数具备星载激光通信终端全链条自主技术能力的商业航天企业 专注于突破卫星互联网星座高通量数据传输瓶颈 [5] - 核心产品为全自主研制的星载激光通信终端 覆盖同轨/异轨组网、星地链路、低空组网等场景 [5] - 终端支持100Mbps至400Gbps可调速率 误码率优于10⁻⁷ 重量控制在8kg至15kg [5] - 产品已应用于遥感卫星、低轨试验星及国家部委专项星座任务 [4][5] - 技术架构围绕精简光学结构、光路实时自标校、紧凑前置光路三个核心模块展开 [7] - 多光束共振成像技术将光轴校正误差控制在1微弧度内 抗多普勒调制解调技术抑制信号失真 扫描跟踪算法实现3微弧度动态跟踪精度 [7] 在轨验证与技术突破 - 2024年极光星座01/02星完成14项极端环境测试 包括5100公里超远距稳定建链持续1小时48分钟 断链后2.12秒自主重捕获 [7] - 2025年光传01/02试验星实现400Gbps在轨实时传输 跟踪误差＜5微弧度 1150公里间距下维持116小时连续通信 以10Gbps速率完成近5天星间数据传输 [7] - 在轨验证范围覆盖260至5100公里星间距 累计建链超140次 [8] 产业化进展 - 自动化产线年产能为200台套 目标扩产至800台套 [8] - 同轨组网终端（JG-SPC-ZXJ系列）重量压缩至8kg以内 较国际同类减重40% [8] - 异轨终端（JG-SPC-2ZT系列）误码率优于10⁻⁷ 满足低轨星座到深空探测的差异化需求 [8] 行业背景与竞争格局 - 全球低轨卫星产业进入加速阶段 SpaceX、欧洲IRIS²、俄罗斯球体等星座计划催生对高速激光通信终端的迫切需求 [6] - 传统射频通信受限于带宽瓶颈和频谱资源枯竭 激光通信凭借高速率、免频段申请、高抗干扰等优势正逐步替代微波通信 [6] - 国际高端市场被欧美主导 SpaceX星链部署超5000颗卫星并实现约100-200Gbps星间激光链路 欧洲EDRS系统实现日均50TB业务数据传输 [6] - 国内企业面临技术验证壁垒 太空极端环境对终端可靠性、抗辐照能力及长时稳定建链提出严苛要求 [6] 团队背景 - 创始人吴少俊为中科院博士 曾任载人航天工程主任设计师 主持过超2.8亿元国家级航天信息系统项目 [8] - 首席光通信专家薛江曾主导华为400G光模块商业化 [8] - 研发团队70%成员拥有十年以上航天载荷研制经验 参与过墨子号量子卫星、天宫二号等重大工程 [8]

推动修订招标投标法，深入治理招标投标领域突出问题；加快组建国家创业投资引导基金；加大对小微 民营企业的融资支持力度……近期，支持民营经济高质量发展的政策信号持续释放，更多具体措施将出 台。可以预期，随着更多务实举措落地，民营企业高质量发展成色将更足。 畅通市场准入渠道 8月4日，在海南商业航天发射场，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨07组卫星送入预定轨道， 发射任务获得圆满成功。本次发射的一组卫星均由银河航天承担研制，这是民营商业航天公司首次批量 研制此类卫星。 商业航天产业迅速发展、民营企业加速入局，离不开市场准入制度改革红利释放。今年以来，《市场准 入负面清单（2025年版）》再度"瘦身"，事项数量减至106项；国家发展改革委等三部门宣布开展市场 准入壁垒清理整治行动，让"非禁即入"落地生根。 持续优化营商环境 政策加码下，经营主体活力和市场潜力得到有效激发。市场监管总局日前发布数据显示，上半年全国新 设民营企业434.6万户，同比增长4.6%；截至6月底，全国在册"四新"（新技术、新产业、新业态、新模 式）经济企业2536.1万户，同比增长6.6%，占企业总量的40.2%。 与此同时，民企参与国家 ...

政策支持与市场准入 - 市场准入负面清单瘦身至106项 激发民营经济活力[1] - 上半年新设民营企业434.6万户 同比增长4.6%[1] - 全国"四新"经济企业达2536.1万户 占比企业总量40.2%[1] 重大项目建设参与 - 民间资本控股杭台、杭温高铁项目并实现投运[2] - 核电项目引入民资参股比例最高达20%[2] - 全国向民间资本推介项目12125个 总投资额10.28万亿元[2] 法治保障与司法实践 - 《民营经济促进法》5月20日正式施行 为首部民营经济基础性法律[2] - 最高人民法院首次适用该法判决政府向企业支付800余万元补偿[3] - 最高法发布25条指导意见 从五方面落实民营经济促进法[3] 融资支持与资本市场 - 科创板设置科创成长层 支持商业航天等领域适用第五套上市标准[4] - 商业航天企业蓝箭航天、屹信航天已启动A股上市辅导[5] - 国家加快组建创业投资引导基金 引导社会资本投早投小投硬科技[5] 行业创新与企业发展 - 银河航天成功研制卫星互联网低轨07组卫星 为民企首次批量研制此类卫星[1] - 商业航天领域民营企业参与度提升 推动产业快速发展[4][5] - 人民银行运用支农支小再贷款、科技创新再贷款等工具加大金融资源投入[5]

商业航天行业动态 - 近一个月有3家商业航天民企启动IPO 包括蓝箭航天(7月29日备案) 江苏屹信航天(8月1日备案) 中科宇航(8月12日备案) [1][2] - 行业迎来战略机遇期 政策密集支持 国家航天局7月发布商业航天项目质量监督管理办法 央行等七部门7月29日发文支持商业航天企业在多层次资本市场融资 [4][5] - 广东省7月31日出台商业航天高质量发展措施(2025-2028年) 支持卫星网络和星座建设 [4] 资本市场支持 - 证监会6月18日发布科创板新规 允许未盈利商业航天企业适用第五套上市标准 [2] - IPO能为企业注入权益资本 解决长期资金需求 同时促进企业规范治理和提升透明度 [1][2] - 专家建议深化金融产品创新 设立商业航天主题基金和ETF 完善并购重组机制 引导社保等长期资金配置商业航天资产 [3] 行业发展前景 - 技术迭代与应用场景爆发形成双轮驱动 可回收火箭 卫星批产等技术突破 催生遥感数据 太空旅游等新市场 [6] - 产业生态日趋成熟 "国家队"与民营企业互补协同 全产业链成本下降 商业化闭环加速形成 [6] - 尽管面临核心部件国产化等挑战 行业将从单点突破走向系统性领先 进入规模化高质量发展快车道 [4][6]

低空经济发展与政策支持 - 低空经济概念于2021年首次写入国家规划 2023年被列入战略性新兴产业 2024年写入政府工作报告和党的二十届三中全会文件 [2] - 全球低空经济进入以电动垂直起降飞行器(eVTOL)为主的先进空中交通探索阶段 中国低空经济规模2023年达5059.5亿元 2026年有望突破万亿元 [2] - 低空经济作为新质生产力代表 成为产业发展的新赛道和经济增长的新引擎 [2] 产业协同与交叉领域 - 新能源汽车、低空经济、机器人、AI与商业航天产业在中上游领域存在多个交叉领域 在材料解决方案上具有共同之处 [2] - 商业航天迎来爆发式增长 C919和C929首飞成功 吉利星座发射 卫星集群密集组网 [2] 高分子产业年会与论坛安排 - 2025年9月10-12日在合肥召开高分子产业年会 特设创新材料及应用论坛 围绕轻量化、智能化材料解决方案与先进制造工艺展开探讨 [3] - 同期设置新能源汽车、AI、先进通信、机器人应用专场 [3] - 设立航空航天与低空经济创新材料及应用论坛 涵盖高分子材料在航天航空应用、航空混合动力控制系统、聚醚醚酮复合材料等议题 [4] 论坛核心议题与专家 - 航天材料及工艺研究所副总师赵云峰探讨高分子材料在航天航空领域应用现状与需求 [4] - 中国科学院宁波材料所王继强介绍面向低空经济的航空混合动力控制系统集成与应用 [4] - 吉林大学王贵宾教授分析聚醚醚酮及其复合材料在低空经济的应用前景 [4] - 赢创特种化学业务总监栾怡娴探讨航空航天与低空飞行器轻量化高性能材料 [4] 产业宏观发展趋势 - 全球化工产业处于深刻变革期 中国新兴产业崛起将引领高分子产业下一个十年发展 [5] - 年会立足全球视野 邀请国际领先企业探讨AI、具身机器人、低空经济、航空航天等新兴产业的材料与技术新机遇 [5] 支持单位与合作伙伴 - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司(DT新材料) 大会主席为中国工程院院士蹇锡高 [5] - 协办单位包括舟山市投资促进中心 支持单位有中国新材料产业技术创新平台、安徽省复合材料工业协会等机构 [5] - 特别鸣谢德国耐驰仪器、浙江道默工程材料、丰汇新材料科技等20余家行业领先企业 [6][7][8] 工程塑料产业创新 - 第十届中国国际工程塑料产业创新大会将探讨树脂基复材在线固化监测、改性工程塑料生产关键要素、工程塑料抗老化趋势等议题 [12] - 小鹏汽车材料技术部总监黄家奇确认参与演讲 天津利安隆新材料分享工程塑料抗老化创新解决方案 [12] 新能源汽车材料应用 - 第七届新能源汽车创新材料论坛涵盖岚图汽车轻量化材料案例、汽车内饰非金属材料新技术、LCP材料研究进展等议题 [13] - 中通客车探讨高端大巴内饰材料发展趋势 宁波博雅聚力分享聚酰亚胺在新能源汽车三电系统中的应用 [13] 电磁复合材料发展 - 第三届高分子电磁复合材料论坛聚焦高频/高速覆铜板材料、6G先进柔性介电材料、高频PCB板材应用等方向 [16] - 深圳信维通信王钦院长分享迈向6G之路的先进柔性介电材料一站式解决方案 [16] 产业闭门会议与项目征集 - 高分子产业发展闭门会议暨项目路演于2025年9月10日在合肥举行 聚焦工程塑料产业高质量发展 [18] - 项目征集面向全球 涵盖塑料、纤维、橡胶、弹性体等材料的新材料、新技术、新应用领域 [18][22] 参会企业与往届规模 - 往届参会单位包括德国耐驰、巴斯夫、科思创、沙特基础工业公司等国际知名企业 [29][30] - 企业代表参会费用3500元/位 高校教师2800元/位 DT会员免参会费并享受优先对接服务 [20]