工业经济总体战略与目标 - 核心方向是稳增长与提质效协同发力 持续做强工业经济“头号工程” [1] - 目标是守住基本盘 谋求高质量 抓住新突破 最终落在稳增长和提质效上 [1] - 工业经济是稳定器和动力源 2025年规上工业增加值增长7.6% 高于全国1.7个百分点 “十四五”期间年均增速7.5% 高于全国1.6个百分点 [3] 工业发展现状与基础 - 工业门类齐全 拥有41个工业大类 197个工业中类和603个工业小类 [1] - 发展质效显著 高新技术产业产值占比达55.7% 5年提升10.6个百分点 数字经济占GDP比重突破50% 5年提升9个百分点 拥有18家国家级数字领航企业 居全国首位 [3] - 产业生态集聚 19条标志性产业链汇集九成以上规上工业企业 工业总产值过百亿元企业达148家 274家单项冠军企业产品市场占有率跻身全球前三 拥有6个国家先进制造业集群 国家中小企业特色产业集群数量全国第一 [3] 面临的挑战与短板 - 存在“大而不强”问题 产业转型升级任务艰巨 产业链上下游协同不够紧密 [3] - 工业运行中存在有效需求不足 投资后劲不强 存量企业增长乏力等短板 [3] 稳增长的具体举措 - 加力做足增量 有效遏制减量 超前应对变量 夯实工业经济“压舱石”地位 [4] - 做足增量靠项目 深入实施钢铁、石化化工等重点行业稳增长方案 精准服务增量项目和企业 [6] - 遏制减量靠服务 针对部分行业增速承压问题 “一业一策”加强帮扶 将波动较大的支柱企业纳入省级联系服务机制 [6] - 应对变量靠监测 加强对41个工业大类行业监测分析 为重点出口企业提供“工业+贸易”双监测服务 [6] 提质效的关键路径 - 实施产业能级跃升工程 优化提升传统产业 加大技术改造 落地新技术、新产品、新模式产业化项目 [8] - 集聚要素资源投向机器人和智能装备、新能源汽车、商业航天等重点领域 打造新兴支柱产业 强化未来产业布局 培育未来产业加速园 [8] - 以科技创新为支撑 增加高质量科技供给 实施重点产业科技创新行动 畅通科技成果转化 [10] - 促进数智化转型 做大做强数字核心产业 拓展人工智能创新应用 推动制造业智改数转网联 实现工业互联网与人工智能双向赋能 [10] - 提升产业链韧性 围绕19条标志性产业链 升级“链长制”机制 开展融链固链专项行动 集聚技术、人才、金融、数据等要素构筑生态链 [10] - 激发企业活力 培育壮大龙头企业 带动上下游融通发展 提升助企服务效能 帮助企业解决科技研发、市场开拓等困难 [10]

文章核心观点 - 合肥市通过从下游应用切入、以市场牵引产业的独特路径，在缺乏先天基础的情况下，用3年时间构建了完整且初具规模的商业航天产业生态，企业数量从几十家增至165家，产业规模突破百亿元，并正朝着构建整合性的“巨型星座”体系迈进 [1][2][6] 产业发展路径与策略 - 合肥市在3年前切入商业航天赛道时，全市相关企业仅有三四十家，缺乏传统航天“大院大所”资源，基础薄弱 [2] - 产业发展策略未选择当时热捧的火箭制造，而是从有明确付费意愿的下游遥感数据应用（如国土监测、环保督察、农业估产、应急救灾）切入，以应用养研发，以市场育制造，追求商业模式的可持续性 [2] - 通过从下游应用做起，逐步感知数据获取、处理环节的痛点，再向卫星测控、卫星制造等上游环节延伸，形成产业牵引 [3] - 政府主动开放城市级场景（如城市治理、应急管理、生态环境、低空经济）支持企业验证和跑通商业模式 [3] 产业生态建设成果 - 经过3年发展，合肥市商业航天企业数量从最初的几十家增长到165家，产业规模突破百亿元 [6] - 关键项目与公司落地：2021年11月，中科星图“GEOVIS数字地球全球总部项目”落地合肥，后续在合肥成立了9家子公司 [2][3] - 资本市场合作：2024年6月，由锦沙资本与合肥产投等共同发起设立了规模13亿元的产业基金，是合肥首只专注于商业航天的市场化基金 [4] - 企业上市里程碑：中科星图测控技术股份有限公司于2025年1月2日登陆北交所，成为“北交所商业航天第一股” [3] 未来规划与星座布局 - 2025年，合肥提出打造“巨型星座”体系的庞大构想，旨在整合本地星座资源，构建通导遥一体化、高中低轨协同的“空天信息一张网”，以解决当前低轨星座“小而散”、重复建设的问题 [6] - 目前高中低轨布局已初步实现：国电高科的“天启星座”一期完成全球组网，成为国内首个低轨卫星物联网星座；昊盛科技集团旗下九盛卫星的天基承载网星座项目落户合肥 [1][6] - 2025年，通过资本推荐，专注于液体小火箭的“星火空间”企业落户合肥新站高新区 [5]

算力板块近期走势与市场分歧 - 近期算力板块走势比较纠结 [1] - 市场对2027年的需求展望仍存分歧 [1] - 板块持仓较重 [1] 对算力板块的总体观点与建议 - 调整是机会 [1] - AI大模型仍在持续迭代升级 [1] - 算力需求旺盛 [1] - 站在中期视角仍建议持续重视AI板块 [1] 具体推荐的投资方向 - 持续推荐AI算力板块 [1] - 推荐方向包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司 [1] - 建议关注AI应用板块 [1] - 特别建议关注端侧AI Agent的进展 [1] 其他建议关注的潜在板块 - 建议关注未来可能边际改善的海缆及光纤光缆板块 [1] - 建议关注军工通信及商业航天板块 [1] - 建议关注国内外巨头纷纷加码的量子科技板块 [1]

文章核心观点 - 四川省绵阳市正通过科学布局、完善机制、整合资源及提供高端科技服务等方式，系统性构建并快速发展其商业航天“箭星器数”产业生态，目标是在2030年实现产业规模超200亿元，并力争在四川乃至西南地区的商业航天产业版图中占据领先地位 [3][4] 产业发展现状与规模 - 绵阳市已集聚九洲北斗、星际荣耀等商业航天产业链重点企业及关联企业近30家，产业规模超30亿元，同比增长超50% [3][4] - 预计到2030年，实现商业航天产业规模超200亿元的目标 [3][4] 政府推动与产业布局 - 绵阳市将商业航天产业纳入“587+”产业体系，由市级领导担任产业链链长，绵阳科技城管理委员会分管领导担任执行链长，并由科产三处牵头统筹产业发展 [3] - 制定了航空航天产业链图谱，明确上中下游发展的重点领域和细分行业 [3] - 确定重点产业承载地布局：涪城区（火箭发动机）、游仙区（载人航天器）、北川（通航产业）、科技城新区（卫星应用）、经开区（航空电子元器件） [3] - 正在筹建“587+”产业母基金下的商业航天产业子基金，通过“投早投小”和与民营基金合作筛选优质项目，以招大引强 [3] 产业链关键环节进展 - 2026年1月底，首台“绵阳造”百吨级推力液氧甲烷火箭发动机在星际荣耀涪城区厂房下线，将装配于可重复使用液体火箭，预计2026年下半年开启“入轨+海上回收”飞行试验 [3][4] - 紫微科技（已落户游仙区）研制的C2000中型货运飞船计划于2026年底发射，将在游仙区飞船智能制造基地完成总装、集成、测试，预计未来年产能达6至8艘 [3] - 2025年12月，由紫微科技研制的迪迩五号·中国科技城号空间试验器搭乘快舟十一号运载火箭成功入轨 [3] 下游应用与市场拓展 - 卫星产业链下游应用环节产值占比高达80%，绵阳正瞄准此巨大市场，着力整合资源打造创新应用场景 [3] - 筹划建设通导遥一体化区域型卫星应用中心，旨在打通通信、导航、遥感三类卫星的数据通道，整合由四川省卫星应用技术中心等3家省级单位掌握的遥感卫星数据资源 [3] - 计划由北斗产业链链主企业牵头，拓展遥感、导航在森林防火、地灾监测等领域的应用，并融合卫星通信能力拓展应急通信、智慧交通等新应用，仅绵阳市场每年在上述领域的需求就达亿元规模 [3] - 目标建成西南地区“场景+技术+产业”的一体化通导遥卫星应用示范平台，将绵阳建成西南地区领先的卫星科技之城 [3] 产业生态与协同发展 - 绵阳通过提供高端科技服务吸引企业，例如利用涪城区独特的山坳地形建设火箭发动机试车台，为星际荣耀等公司提供便利 [3] - 正围绕产业发展急需的共性问题开展攻关，包括规划建设火箭发动机和火箭整箭试车台等共享关键设施，以避免重复建设、促进资源高效利用 [3] - 产业聚合效应凸显，在首台“绵阳造”火箭发动机下线当天举办的供需对接活动中，星际荣耀发布了需求及试车台共享资源清单，多家企业路演并达成初步合作共识 [4]

行业动态与竞争格局演变 - 多家券商春季策略会时间显著提前，包括华福证券、天风证券、西部证券、财通证券等已举行，开源证券、广发证券、华源证券、国泰海通证券也已排定时间表，呈现“抢跑”态势 [1] - 策略会提前是券商研究所提升曝光度、争夺市场定价权和影响力的重要手段，旨在更早发声、精准捕捉市场焦点以在投研服务竞争中抢占先机 [4] - 在公募降佣背景下，行业正加速从“以研究换佣金”的传统模式向“以服务换收入”的新模式转型，服务本身成为价值的直接载体 [1][4][5] 研究内容与焦点赛道 - 策略会普遍跳出传统框架，聚焦AI科技、有色金属等特色板块，并设立专门深度论坛 [2] - AI如何赋能产业成为科技领域绝对焦点，多家券商设立成长投资专题论坛，深入探讨AI、商业航天、芯片等前沿方向 [2] - 商业航天领域被看好将迎来产业变革，技术迭代与配套完善有望推动太空算力等新兴应用带来规模化商业价值 [2] - 以有色金属为代表的周期板块获得高度关注，其战略价值与经济价值逐渐被市场认知 [2] 2026年具体投资观点 - 科技主线清晰，“AI+”方向的高beta属性仍有望获得支撑，需关注海外链的供需缺口以及国内链的算力需求反弹与端侧创新机遇 [3] - 全球半导体设备销售额有望在2026年和2027年继续攀升，分别达到1450亿美元和1560亿美元，中国有望保持全球第一大半导体设备市场地位 [2] - 地缘博弈将持续限制有色金属等战略资源品供给，推荐关注供需改善的有色金属、化工、钢铁、建材等相关板块 [3] - 电新行业正迎来困境反转，需求回升与产能出清有望推动资产周转率改善 [3] - 随着地缘冲突缓解及OPEC+主要产油国暂停扩产，2026年全球有望迎来油价超级周期，直接利好大炼化板块 [3] - 行业配置建议上半年关注石油、化工板块，下半年转向白酒、恒生科技板块 [3] 商业模式转型与核心能力要求 - 行业从过去单向输出研究报告、以观点绑定交易佣金的模式，转向更强调双向互动和价值提升的服务模式 [5] - 策略会“抢跑”对券商提出三重考验：时间窗口争夺战更激烈，需更早形成并验证投资逻辑；研究时效性要求大幅提升；服务价值前置化，需在更早期展现专业能力以锁定客户资源 [5]

文章核心观点 北京市丰台区正依托“青创村”与中关村丰台园，构建“研发在丰台、制造在雄安、应用在京津冀”的产业联动格局，通过人才储备、创新接续和共建生态三大关键举措，加速建设“北京—雄安人才科创走廊”先行区，为京津冀协同发展注入动力 [1] 人才储备 - 北京10号线“青创村”为青年创业者提供从创意实验到产品打样再到园区孵化的全链条成长土壤，例如纪家庙双创产业园内设有小型3D打印“热身”区和大型设备“梦工场”用于产品进阶 [2] - 园区旨在培养成熟团队后，使其能带着项目和团队前往雄安发展，例如容积视觉科技有限公司在此从初创团队成长为国家级高新技术企业 [2] - “青创村”是“北京—雄安人才科创走廊”先行区实现人才储备的关键载体，为后续向雄安输送人才奠定基础 [3] 创新接续 - 企业采用“丰台研发、雄安落地、京津冀辐射”的路径，例如通号低空智能科技在丰台攻关核心技术，其低空监视防护系统已在雄安落地应用 [4] - 科技企业在丰台进行研发，在雄安进行场景验证和规模化，例如憨猴科技集团在丰台研发AI算力云，在雄安进行无人机智能巡检 [4] - 这种产业联动模式已形成规模，目前丰台区已有455家科技企业在津冀地区设立了759家分、子公司 [4] - 丰台区承担技术攻坚使命，雄安新区则作为技术成熟后规模化应用的“出海口”，助力企业完成从1到10乃至10到1000的创新蝶变 [5] 共建生态 - 丰台区与雄安新区于2024年12月签订人才一体化发展合作伙伴框架协议，并启动“丰雄人才零界湾”项目，以构建人才协同培养和产业接续创新的生态 [6] - “丰雄人才零界湾”规划具体化为“一生态一带一区”：“一生态”指构筑青年友好生态，加大引才育才力度；“一带”指以青创村为主体打造链接沿线23家产业载体的10号线青创带；“一区”指构建以中关村丰台园为核心、66家特色产业园为支点的京雄产业联动区 [6][7] - 中关村丰台园未来将聚焦低空技术、商业航天、人工智能+等重点赛道，深化“丰台研发—津冀转化”模式，共建产业与科技双向协同共享区 [7] - 共建生态旨在为年轻人搭建情感有认同、价值能实现的家园，贯通产业脉络，为区域发展聚拢人气与朝气 [7]

行业动态与发射计划 - 中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载轻舟一号货运飞船初样实施发射 [1] - 中科宇航已向主管部门申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，并力争追加1至2次任务 [1] - 蓝箭航天重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验，并计划于2026年第二季度再次试验，争取今年第四季度尝试首次回收复用飞行 [1] 行业趋势展望 - 中泰证券认为，今年是中国商业火箭首飞与回收验证密集期，产业正从“技术攻关”向规模化、可复用、低成本落地迈进 [1] - 太空算力、卫星互联网、太空旅游、深空探测等应用爆发将直接拉动火箭需求 [1] 相关公司业务 - 西测测试积极布局商业航天检测业务 [1] - 西部材料主营钛合金产品，广泛应用于航空航天领域 [1]

汽车主业概况 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统及内外饰系统，在新能源汽车上应用于电池托盘、底盘车身、电控逆变器及换电系统等模块 [2] - 一辆中级乘用车单车紧固件价值量市场预估在2000元左右，公司产品定位在中小尺寸紧固件，其单车价值量预估在800元左右 [3] 汽车业务优势与增长点 - 公司优势包括：优质的客户资源、丰富的技术积累与方案设计能力、品质管控能力、稳定充足的产能供应能力、更好的客户服务、金属件与塑料件结合符合轻量化需求 [3] - 未来增长点包括：①拓展海外市场，基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际一级供应商的合作关系；②国内业务增长动力来自新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张（单车价值量增长）、行业集中度提升及国产化替代 [3] - 公司已完成上海、无锡、镇江等汽车零部件产能布局，可满足未来三至五年的产能需求 [2][3] 商业航天业务现状 - 公司商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩等 [3] - 一枚商业火箭成本中，结构件价值占比在25%以上 [4] - 当前火箭结构件制造行业供给相对紧张，是制约行业发展的瓶颈之一，随着商业航天加速发展，产能缺口可能扩大，市场将维持供不应求格局 [3] 商业航天竞争优势 - 公司竞争优势包括：①人才优势，拥有深耕多年的专业团队，并已实现小批量交付，积累了研发及生产经验；②资源优势，可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [4] - 国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，该领域技术门槛高，存在显著的人才壁垒和工程经验壁垒 [4] - 公司目前的火箭结构件属于大型/超大型薄壁件，受限于金属3D打印设备的成型尺寸及后处理工艺，尚无法通过该技术实现规模化、经济化制造 [4]

AI编程 - 华为云码道(CodeArts)代码智能体公测版发布，集代码大模型、IDE、自主开发模式为一体，覆盖代码生成、研发知识问答、单元测试用例生成等AI Coding技术 [1] - 该产品接入开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及华为自研模型，并提供鸿蒙专属模型 [1] - 机构认为AI编程重塑核心生产力方式，有望成为最具价值的AI应用之一，预计AI代码工具市场价值到2030年将达到260亿美元 [1] 商业航天 - 中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号计划于2026年3月下旬首飞，搭载轻舟一号货运飞船初样实施发射 [2] - 中科宇航已申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，力争追加1-2次任务 [2] - 蓝箭航天重复使用火箭朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并争取于2026年第四季度尝试首次回收复用飞行 [2] - 机构认为2026年是中国商业火箭首飞+回收验证密集期，产业向规模化、可复用、低成本落地迈进 [2] 人工智能 - 全球AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2026年2月9日至15日这周，中国模型的调用量为4.12万亿Token，首次超过美国模型（2.94万亿Token） [3] - 2月16日至22日这周，中国模型的周调用量冲高至5.16万亿Token，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席 [3] - 研究机构认为，大模型在模型架构、效率优化、GPU芯片适配等方向快速迭代，企业级大模型调用量整体呈持续上行趋势 [3] 算力 - DeepSeek宣布即将推出V4“海狮轻型版”，支持1M超长上下文窗口，深度适配华为昇腾平台，推理速度提升超35倍 [4] - DeepSeek将早期访问权限独家授予华为等国内供应商，推动国产AI算力闭环成型 [4] - 华为发布的Atlas950超节点支持8192张昇腾950DT，FP8算力达8EFLOPS [4] PCB - 英伟达与AI初创公司Groq达成非排他性技术许可协议，获得LPU架构非独家IP授权并吸纳其核心团队，技术融合成果有望于年度GTC大会发布 [5] - Groq的LPU芯片在推理场景下具有5-10倍于GPU的速度优势，以及1/10的成本优势 [5] - 分析师预计，LPU有望成为英伟达抢占推理市场的重要手段，其LCP预计采用PCB层数极高，可能超过50层，单柜PCB价值量接近40-50万人民币 [5] 存储器 (HBF) - SK海力士与闪迪公司联合举办“HBF规格标准化联盟启动会”，正式发布面向AI推理时代的下一代存储器解决方案HBF的全球标准化战略 [6][9] - HBF作为介于HBM和固态硬盘之间的新型存储阶层，旨在满足AI推理场景对容量扩展性与能效的双重需求 [6] - 预计HBF技术将于2027-2028年集成至英伟达、AMD及谷歌产品，2038年市场规模有望超越HBM [6] 光伏 - 中国科学院青岛生物能源与过程研究所研究团队在铜锌锡硫硒太阳能电池（CZTSSe）上实现了超过15%的光电转换效率，并获国际权威机构认证 [7] - CZTSSe电池材料来源广泛、成本低、安全环保，被认为是非常有潜力的下一代太阳能技术，效率突破15%已达到商业化门槛 [7] 赛马产业 - 广州从化区是内地唯一、世界第53个获国际认可的马匹“无疫区”，香港赛马会从化马场将于2026年10月历史性迎来常规国际标准速度赛马比赛 [7] - 广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，并已准备超万亩发展空间，致力打造世界级马产业高地 [7] 宏观与行业动态 - 多家锂矿企业预计津巴布韦锂矿出口有望在一个月内恢复 [10] - 2026年中国手机市场首次全品类普涨，3月新品最低涨千元 [10] - 组件头部企业报价上调，电池库存有望改善 [10] 市场行情与主题复盘 (2026年2月26日) - 光通信板块相关公司包括法尔胜、通鼎互联、杰普特等 [13] - 英伟达业绩大增关联公司包括中天科技、享通光电、聚飞光电等 [13] - 液冷服务器板块相关公司包括川润股份、广安爱众、江顺科技、高澜股份等 [13] - 智能电网板块因北美电力变压器供应缺口达30%受关注，相关公司包括北京科锐、华银电力、神马电力等 [14] - 云计算数据中心板块相关公司包括华胜天成、天润工业、长源东谷等 [14] - 航天板块相关公司包括泰嘉股份、春晖智控、航天动力等 [14] - 锂电池板块因津巴布韦暂停锂矿出口受关注，相关公司包括科力远、新化股份等 [14] - 其他活跃主题包括机器人、环保、英伟达概念、有色金属、东数西算/算力、国产芯片、光伏等，相关公司均有市场表现 [15] - ST股板块亦有多家公司被市场关注 [15][16]

交通出行与基础设施 - 春节假期期间，公路出行总人次达26.5亿，其中自驾出行占比高达86% [4] - 徐闻港作为关键过海通道，9个汽车过海通道全部开放，实现车流如织但井然有序的运转，港口坚持24小时运作保障通行 [2][4] 商业航天产业 - 中国商业航天在2025年完成发射50次，占中国全年宇航发射总数的54% [7] - 海南商业航天发射场在2025年投入使用并实施了9次发射，成为产业发展的关键基础设施 [7] - 航天产业带动了当地旅游与经济，例如文昌市龙楼镇出现以“顶楼可观测火箭”为卖点的餐饮店，商业发射频率提升使生意从“偶尔火”变为“常年热” [7] 离岛免税消费市场 - 春节假期，海口海关监管的离岛免税购物金额达27.2亿元，较去年春节假期增长30.8% [8] - 同期购物人数为32.5万人次，同比增长35.4%，市场迎来“开门红” [8] - 免税商品中，手机、数码产品和黄金等品类备受消费者青睐 [8] 旅游与入境客流 - 春节假期海南入境旅客（含港澳台）达2万人次，较去年春节假期大幅增长82% [9] - 免签政策红利全面释放，助力海南“国际范”愈发凸显 [9]