上周市场整体走高，但各大指数表现分化。其中中证500、科创50等指数涨幅领跑，沪深300、上证50却小幅走低。 中信行业板块方面：建材、石油石化、钢铁指数涨幅居前；银行、通信、食品饮料指数跌幅居前。 | | | 估值水平 (PE TTM) | 周涨跌幅 | 近一李度 涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A股主要 | 中证500 | 39. 06 | 4. 34% | 18. 35% | 15.06% | | | 中证1000 | 51.81 | 2. 89% | 14.17% | 11. 53% | | | 科创50 | 180. 18 | 2. 62% | 6. 26% | 15. 59% | | | 深证成指 | 33. 62 | 1. 11% | 8. 66% | 6. 76% | | | 上证综指 | 17.13 | 0. 84% | 4. 70% | 4.22% | | 证券指数 | 创业板指 | 43. 64 | -0. 34% | 5.61% | 4. 57% | | | 科创创业50 | 59. 10 | 0. 54% | 3. 49 ...

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 星网管理层正式调整，新一轮大规模招标或将开启，卫星互联网商业化进程有望加速推进[2][8] - 2025年我国商业航天发射达50次，随着政策、资本及可回收技术的推进，2026年有望成为火箭运力及发射次数的拐点[8] - “十五五”规划开启，军工板块内外需共振，配置价值凸显，关注商业航天、商业航空、两机、新质战斗力、军贸等方向[8][16] 根据相关目录分别总结 1.1 星网管理层进行调整，卫星互联网商业化进程加速 - 中国卫星网络集团有限公司已完成工商信息变更，法定代表人由张冬辰变更为苟坪，总经理由张洪太变更为梁宝俊，并新增三位董事[8][11] - 根据国际电信联盟规则，申报方需在9年内完成申报规模10%的部署，因此2027至2029年将成为我国首批星座计划履约的关键节点[8][12] - 中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程，卫星需求放量将拉动卫星制造、发射、运营等多个商业航天环节[8][11][12] 1.2 2025年商业航天发射达50次，26年有望成为拐点 - 2025年我国完成商业发射50次，较2024年增加7次，占2025年宇航发射总数的54%[8][13] - 2025年商业运载火箭发射25次，海南商业航天发射场实施9次发射，其他商业卫星发射16次，全年入轨商业卫星311颗，占我国全年入轨卫星总数的84%[13] - 可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号完成首飞，实现二子级成功入轨并开展一子级再入返回等核心技术验证[8][13] 1.3 继续看好商业航天、商业航空、两机、新质战斗力、军贸等方向 - “十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力[8][16] - 中长期关注军工企业在民用两机业务和商业航天的广阔发展空间，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极[8][16] - 报告列出了商业航天、大飞机&两机、新质新域、军工电子、军贸/主机装备等五大方向的数十家相关标的[8][16] 2.1 一周行情走势：国防军工(申万) 上涨+4.37%，跑赢沪深300 - 本周（截至2026年1月23日）上证综指上涨0.84%，沪深300下跌0.62%，国防军工(申万)指数上涨4.37%，收于2,233.42点[18][19] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的超额收益率为+4.99%[19] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工本周涨幅排名第10位[21]

波动加大 周一早盘，上证指数一度集体拉升，但9:40过后，突然迎来一波跳水，创业板、科创板集体翻绿，上证指 数亦明显回调，但红利指数却有拉升。盘面上，风险偏好亦明显变化。值得注意的是，此前9连阴的富时 中国A50指数期货早盘涨幅扩大至1%。 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ A股风格和风偏突然发生变化！ 早盘，A股三大指数突然由涨转跌，集体翻绿，创业板指跌近1%。科创AIETF一度上涨2%至翻绿。与此 同时，红利板块由跌转涨，市场上涨个股数量亦减少至不足2000只。 与此同时，代表风险偏好的两大变量集体来袭。一是地缘风险加剧和美元指数杀跌背景之下，金银期货、 现货大涨，引导了资金流向；二是热门股集体跳水，卫星ETF大跌近5%，炒作显著退潮。市场似乎走向 了防御。 另一方面，据中信建投数据，最近两周，股票型ETF出现约4500亿元的资金流出，结构性分化明显。宽 基ETF资金流出超过5700亿元，其中沪深300ETF资金流出超过3200亿元；而行业主题型ETF仍然有 1100亿元左右的资金流入，其中TMT、周期资源相关ETF资金流入分别约500亿元、400 ...

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市” [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点是持续把握商业航天机会，同时关注高阶自动驾驶与Robotaxi的商业化落地 [1] - 商业航天板块迎来国家战略加速、技术突破及资本利好等多重刺激，产业链有望进入高景气周期 [1][3] - 高阶自动驾驶处于商业化落地关键阶段，国产大算力芯片与头部算法公司深度绑定的企业有望在2026年城市NOA普及中占据优势 [3] - Robotaxi迈入规模化运营前夜，相关企业将迎来商业化落地机遇 [3] 本周重点关注事件总结 商业航天板块动态 - 国内商业航天迎来多项利好：“加快建设航天强国”目标首次被纳入国家“十五五”规划重点任务 [10] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正加紧建设，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [10] - 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会于1月23日至24日举办，全国首个商业航天共性科研生产基地“北京火箭大街”已完成竣工交付 [10] - 海外方面，据《华尔街日报》报道，SpaceX预计将很快开启IPO进程，马斯克希望在7月前完成IPO [5][11] - 蓝色起源公司宣布推出面向企业、数据中心和政府客户的卫星互联网服务TeraWave，计划部署5408颗卫星，预计于2027年第四季度开始部署，其网络将提供高达每秒6太比特的数据速度 [5][13] 高阶自动驾驶与芯片领域动态 - 奇瑞汽车入股芯片公司新芯航途，该公司注册资本增至1871.69万元 [5][15] - 新芯航途已推出面向高阶城区NOA的高性能单核大算力芯片BMC X7，算力达到272TOPS，单芯片即可满足城区NOA功能的全场景需求，其算力高于英伟达Orin X芯片的254TOPS [5][16] - 新芯航途与自动驾驶算法公司Momenta关系紧密，其芯片将与Momenta R6强化学习大模型形成软硬一体组合，全球首发车型已经锁定 [15][16] - 报告认为，2026年有望成为城区NOA全面普及的一年 [16] Robotaxi商业化运营动态 - 曹操出行宣布，计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营 [5][19] - 目前，曹操出行第二代Robotaxi已开展试点运营，公司将推出远程安全服务平台及智能化资产管理系统 [5][19] - 曹操出行正与吉利等合作伙伴开发预装自动驾驶组件的完全定制车型，该车型将于2026年亮相 [5][19] - 公司已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将于2026年在当地设立办事处与运营中心，推进自动驾驶与绿色出行技术试点 [5][20] 行业新闻动态总结 芯片及服务器 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布重启超级计算机项目Dojo 3，核心使命转向“太空人工智能计算” [22] - 复旦大学团队研发出全新的“纤维芯片”，为智能设备柔性化提供新路径 [22] 云计算 - OpenAI与ServiceNow达成三年期协议，将AI模型集成进后者的业务软件 [22] - 苹果计划对Siri进行升级改造，使其成为公司2026年下半年推出的、依赖于谷歌Gemini模型的聊天机器人产品 [22] 人工智能 - IBM宣布推出企业级AI智能体扩展服务 [23] - 沙特阿美公司表示，AI和先进技术的应用已于2025年为公司带来30亿至50亿美元的经济收益 [23] - OpenAI提出“星际之门社区计划”，旨在实现数据中心能源自给自足 [23] 数字经济 - 国家发展改革委表示，2025年我国的数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35% [23] - 阿里旗下数据算力中心探索“核能+数据中心”的新型算力供给模式 [23] 网络安全 - 雪球平台启动涉资本市场违规信息专项治理工作 [24] - 亚信安全表示其2025年度网络安全业务聚焦“AI+安全”领域以强化核心能力 [24] 工业互联网 - 工信部密集发布多项重磅文件，计划到2028年推动不少于5万家企业实施新型工业网络改造升级 [24] - 上海市通信管理局强调，将纵深推动“5G+工业互联网”，促进产业智能化发展，并探索科学配置智能算力资源 [24] 公司动态总结 - **博思软件**：股东林芝腾讯持股比例已降低至4.999991%，不再是持股5%以上股东 [25] - **博睿数据**：发布2025年业绩预告，预计营收1.25~1.35亿元，同比减少3.95%~11.07%；预计归母净利润-1.0~-0.9亿元 [25] - **赛意信息**：发布2025年业绩预告，预计归母净利润为-1.10~-0.75亿元，同比由盈转亏 [26] - **中科创达**：公司2021年限制性股票激励计划第四个归属期归属条件已成就 [25] 投资建议总结 - 建议关注商业航天、高阶自动驾驶与Robotaxi相关赛道 [3] - 报告提及的相关公司包括：佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图、盛邦安全、中科创达、德赛西威、四维图新、小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线机器人-W等 [3][5]

A股三大指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.12%，深成指跌0.74%，创业板指跌0.86%，北证 50指数跌0.97%，沪深京三市半日成交额22631亿元，较上日放量3495亿元。全市场超3700只个股下 跌。 板块题材上，黄金、有色金属、禽流感、石油天然气、保险、化工、证券、港口航运板块涨幅居 前；商业航天、军工装备、游戏、光刻机、半导体、人形机器人、AI手机概念股跌幅居前。 ETF方面，国际金价首次站上5000美元/盎司，黄金、有色资源股全线爆发，平安基金黄金股票ETF 基金、黄金股ETF工银、国泰基金黄金股票ETF分别涨7.34%、7.33%、6.95%。油气股表现强势，油气 ETF华泰柏瑞涨6%。 商业航天板块全线回落，卫星ETF、卫星产业ETF和卫星ETF广发分别跌6.85%、6.77%和6.6%。半 导体设备板块走低，半导体设备ETF易方达跌4%。 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@s ...

1月26日，港股股指早盘走势分化，恒指高开低走后再度拉升整体呈现"W"型走势，科指低位窄幅震 荡，截止午盘，恒生指数涨0.09%报26773.97点，恒生科技指数跌1.31%报5721.82点，国企指数跌0.09% 报9152.69点，红筹指数涨1.15%，报4265.56点。 盘面上，大型科技股涨跌互现，阿里巴巴跌1.25%，腾讯控股涨0.92%，京东集团涨1.39%，小米集团跌 2.32%，网易涨0.48%，美团跌0.87%，快手跌3.63%，哔哩哔哩跌2.97%；黄金带领有色金属股上涨，灵 宝黄金、山东黄金、紫金黄金国际等多股持续创新高价，中国有色矿业亦大涨超11%。石油股走强，中 海油涨超4%；商业航天股普跌，亚太卫星跌超8%，另外，军工股、半导体及苹果概念股跌幅明显。 企业新闻 上海复旦(01385.HK)：预计2025年营业收入约为人民币39.3亿元至40.3亿元，同比增加9.46%至 12.25%；净利润1.9亿元至2.83亿元，同比减少约为66.82%至50.58%。 中国人寿(02628.HK)：拟出资40亿元成立合伙企业，聚焦长三角人工智能引领的"科技创新、产业升 级"新机遇；拟认缴84. ...

格隆汇1月26日丨中天火箭(003009.SZ)在投资者互动平台表示，公司为商业航天相关客户提供耐烧蚀组 件产品。 ...

朋友们中午好，我是帮主郑重。上午这市场，是不是看得有点分裂？指数高开低走，创业板跌近1%， 但另一边，黄金白银带着有色板块涨得热火朝天，板块涨幅榜都快被它们承包了。这种"一半海水，一 半火焰"的走法，咱们午后该怎么看，又该怎么办？ 我做了二十年财经，这种结构性分化的行情见过不少。核心就一句话：市场资金的风险偏好，正在剧烈 分化。 一部分资金在"避险"，涌向黄金、油气这些传统资源品，背后是对全球宏观不确定性的直接反 应。另一部分资金在"观望"或"调仓"，导致前期热门题材，像商业航天、半导体这些，今天承压明显。 这很正常，就像潮水有涨有落，板块的轮动也是市场的呼吸。 那你可能会问，帮主，这种分化会持续吗？我的观察是，只要外部地缘和美元波动的背景没变，有色黄 金这条线的逻辑就比较硬，它承载的是"避险+抗通胀"的双重预期。而其他成长板块，更多需要等待自 身新的催化，或者大盘情绪的整体回暖。所以，你手里的票今天表现不同，先别急着判断对错，可能只 是它站的风口不一样。 基于这个判断，下午的操作，我建议把握一个核心原则：均衡，不追高。 具体来说：如果你手里已经 持有黄金、油气等资源方向的仓位，趋势还在，可以继续拿一拿，但这 ...

光大证券此前表示，尽管ITU遵循"先到先得"，但是受国际协调、频谱冲突、轨道容量限制，实际获批 量或小于申报量；此次申报更多是频轨资源战略储备，近期日本政府亦提出打造"日本版星链"系统，意 味着大国太空资源博弈加剧。产业层面来看，此次申报再度抬升国内商业航天潜在需求天花板，在以无 线电创新院为代表的"国家队"引领下，行业发展或再度提速。 消息面上，证券日报今日刊文称，自2026年以来，A股市场热门概念轮动加速，商业航天、AI应用、人 形机器人等赛道轮番升温，推动部分个股走出短期暴涨行情。在此背景下，监管部门已采取上调融资保 证金比例、对涨幅过大个股启动停牌核查等调控措施为市场降温。需要明确的是，监管部门的一系列举 措并非打压热门赛道，而是清晰划定"真价值"与"伪炒作"的边界。经济日报此前也发文称，勿让概念炒 作带歪商业航天。 智通财经APP获悉，商业航天概念股跌幅居前，截至发稿，亚太卫星(01045)跌8.18%，报4.38港元；钧 达股份(02865)跌6.67%，报36.4港元；蓝思科技(06613)跌5.54%，报30.02港元；金风科技(02208)跌 5.31%，报16.05港元。 ...

格隆汇1月26日丨中天火箭(003009.SZ)在投资者互动平台表示，公司在商业航天领域的主要客户有星河 动力等。 ...