萝卜快跑业务扩张与投资布局 - 百度旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑已在全国约20个城市低调落地运营区域 [1] - 仅在广东省内，公司业务就已覆盖广州、佛山、东莞、深圳、江门等多个城市 [1] 近期项目备案与投资详情 - 2023年11月下旬以来，萝卜快跑在广东省投资项目在线审批监管平台备案了多个项目 [1] - 在江门市的智能网联汽车道路测试与示范应用项目总投资为5000万元人民币，计划投放不少于90台智能网联汽车进行测试示范 [1] - 在东莞市的同类项目总投资为7000万元人民币，计划采购并投放1000台自动驾驶车辆，旨在建立萝卜快跑自动驾驶基地，包含智能网联监控指挥中心及大湾区“云车”中心 [1] - 萝卜快跑华南运营总部项目已备案，位于佛山市顺德区，总投资预计为1800万元人民币 [1] 项目规划与功能定位 - 江门项目专注于开展智能网联汽车的测试示范工作 [1] - 东莞项目旨在建立大规模的自动驾驶基地和运营中心 [1] - 华南运营总部项目计划建成依托智能算法与车路协同技术的无人驾驶网约车示范项目总部，并规划了研学、展厅、5G云仓、办公区、运维车间等功能区域 [1]

文章核心观点 - 自动驾驶行业技术路线正从规则驱动向模型驱动的端到端方案收敛，并以特斯拉FSD V12和V14为关键转折点，行业进入VLA（视觉-语言-动作模型）与WA（世界模型）的路线竞争阶段 [2] - 中国智驾行业正经历剧烈洗牌，竞争将在2026年结束，最终只会有两到三个玩家胜出，头部供应商如华为、地平线、Momenta、文远知行等正通过软硬一体、数据和资金构建护城河 [1][10][11] - 行业共识认为一段式端到端是未来方向，其能解决安全与舒适不可兼得的矛盾，而实现该技术的门槛极高，涉及芯片算力、海量数据与巨额资金投入 [8][9][10][11] 技术路线演进与竞争格局 - **技术范式转变**：特斯拉FSD V12证明了大模型驱动的端到端技术路径可行性，行业随之转向；FSD V14为解决黑箱困境，放弃纯端到端，加入思维链能力，行业纷纷押注VLA路线 [2] - **路线分歧**：以小鹏、理想、长城为代表的主机厂坚定拥抱VLA路线；华为明确拒绝VLA，坚持走WA路线；Momenta则代表相对小众的RL（强化学习）路线 [5][6] - **供应商架构转型**：地平线在2025年6-7月完成技术架构整体切换，其HSD智驾系统采用一段式端到端架构与强化学习，激活量超12000辆 [3]；文远知行凭借一段式端到端架构降维切入L2+赛道，与博世联合开发的解决方案从启动到量产仅用时7个月 [3]；卓驭科技彻底放弃八年规则代码，All in端到端路线 [4] - **行业洗牌**：中国智驾行业经历剧烈洗牌，估值百亿的毫末智行被曝陷入停摆；纵目科技、清研微视等中腰部玩家因资金断裂或技术掉队而声量渐微 [1]；供应商赛道上剩余玩家包括华为乾崑智驾、地平线、Momenta、卓驭科技、元戎启行及文远知行等 [1] 核心能力与竞争壁垒 - **软硬一体**：端到端算法对芯片的最低算力要求是1000T稠密算力、1TB/s带宽起，目前仅有华为和地平线完成了相关技术储备 [10]；Momenta 2025年的核心任务是量产自研芯片以实现软硬一体 [10] - **数据闭环**：车企自研获取足够高质量数据以维持模型迭代的门槛是年销量50万辆 [10]；华为有问界等爆款车支撑其世界模型的数据闭环；地平线、Momenta、文远知行则需依赖合作车企打造爆款车型以获得足够规模数据 [10] - **资金投入**：每年投入20亿元训练模型、10亿元采购大规模计算芯片，是训练一段式端到端大模型的标准，符合此标准的玩家不多 [11] - **车企自研降温**：主机厂自研智驾已经降温，因自研花费比预期大、事不好干，且与内部磨合不畅，越来越不愿意投钱自研 [11] 市场发展与未来展望 - **商业化落地与竞争焦点**：2025年被称为VLA上车元年 [5]；对于大多数企业，2026年的重心仍是L2+和城市NOA，L3/L4只会是轻量化探索 [12]；卓驭科技主打性价比路线，旨在让不足10万元的A0级电动车具备城市NOA功能 [4] - **出海与全球竞争**：国内L2+的红海厮杀倒逼中国智驾企业加速出海，L4级Robotaxi成为新战场 [12]；2025年百度萝卜快跑全球订单突破1700万单超越Waymo；文远知行与Uber在阿布扎比启动合作；小马智行在沙特和韩国布局 [12] - **行业终局判断**：行业共识是竞争将在2026年结束，最终只会有两到三个玩家胜出 [1]；目前华为依然是绝对头部，地平线、Momenta、文远知行等还在第一梯队 [12]

政策动态与目标 - 上海市三部门联合发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，目标建设全球领先的高级别自动驾驶引领区 [1] - 国家节能与新能源汽车产业发展部际联席会议召开2026年度工作会议，强调加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等关键技术 [1] - 上海计划有序扩大自动驾驶开放区域，实现浦东新区全域开放，并推动奉贤、闵行等区域开放，重点打通虹桥枢纽、浦东机场、迪士尼等关键场景 [3] - 上海计划到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地，目标载客量超600万人次，载货运输超80万TEU（标准箱） [3] - 上海行动计划鼓励社会资本投向智能网联汽车及关键零部件初创企业，支持优质企业对接多层次资本市场，并推动研发适配的保险产品 [3] - 国家层面强调提升产业链供应链自主可控能力，实施新一轮重点产业链高质量发展行动 [4] 行业趋势与市场影响 - L3级自动驾驶车型（深蓝、极狐）获工信部许可，标志着高阶智能驾驶从测试迈向规模化应用新里程 [4] - 预计到2030年，L2级辅助驾驶新车渗透率将达到90%，L3及以上级别将达到3.4% [4] - 高阶智能驾驶趋势将驱动激光雷达、高算力芯片、线控底盘等核心部件需求激增，并催生智能化检测与验证市场 [4] - 自动驾驶产业正迎来从"示范运营"向"规模化商业应用"跨越的关键节点 [6] - 机构认为未来2至3年内L4无人驾驶有望完成技术突破并加速普及，Robotaxi商业模式将在美国、中东及中国一线城市率先跑通经济模型 [6] - 2026年被认为是L3智能驾驶的元年，以智能底盘为代表的智能驾驶技术将得到批量应用，智能化将成为汽车板块最核心的投资主线 [6] 资本市场表现 - A股市场共计266股涉及无人驾驶概念，合计总市值约7.5万亿元 [4] - 2026年以来，超八成无人驾驶概念股股价上涨 [4] - 岩山科技股价涨幅达86.04%，银河电子、天银机电等个股涨幅也超过60% [4] - 根据3家及以上机构的一致预测，共有10只无人驾驶概念股2026年净利润有望实现翻倍增长 [4] 重点公司与技术进展 - 经纬恒润在L4级自动驾驶领域具备传感器融合、决策规划、冗余控制等全栈自研能力，推出了重载自动驾驶平板车HAV、自动驾驶电动牵引车Robottruck等产品 [5] - 炬光科技覆盖上游光学元件及中游光学模组，其欧洲客户的激光雷达发射模组及窗镜项目已顺利完成验证并进入SOP量产阶段 [5] - 具备智能化技术领先优势、系统工程能力以及产业链管控力的整车企业，和掌握高阶智驾核心部件与系统能力的供应商，被视为产业浪潮中最先受益的标的 [6]

行情表现 - 1月15日，无人驾驶板块逆势走强，多只个股涨停或早盘走强，例如威帝股份、索菱股份、锦江在线、浙江世宝涨停，恒帅股份、亚太股份、高新兴、万集科技等集体走强 [1] - 盛路通信录得2连板，最新价14.67元，涨幅+9.97%，公司研发28G频段雷达适配ADAS系统，并提供厘米级定位模块，已量产交付自动驾驶项目 [2] - 威帝股份首板涨停，最新价5.94元，涨幅+10.00%，公司是国内汽车电子控制产品供应商，主要产品包括CAN总线控制系统、智能驾驶座舱系统、域控制器等 [2] - 恒帅股份最新价142.06元，涨幅+8.44%，公司是L3+级自动驾驶感知硬件清洁核心配套企业，其ADAS主动感知清洗系统已获头部客户批量订单 [2] - 索菱股份最新价7.41元，涨幅+5.86%，公司推出了覆盖从低阶到高阶的SoDrive系列智驾解决方案，已获得多家国内外整车企业的开发定点和合作洽谈 [2] - 浙江华远最新价25.32元，涨幅+5.85%，公司专注于定制化汽车系统连接件，核心产品异型紧固件和座椅锁是智能驾驶汽车的重要组成部分 [2] - 万集科技最新价38.98元，涨幅+5.75%，公司在无人驾驶方面布局车路协同，其128线车载激光雷达已获某车企定点，新一代192线激光雷达为车企提供更多选择 [2] 行业事件 - 1月14日，上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，提出到2027年实现L4级自动驾驶在智能公交、出租、重卡等场景规模化应用，目标包括载客超600万人次、载货超80万标准箱，开放区域面积达2000平方公里，L3/L4级汽车占新车生产比例超90% [3] - 1月14日，特斯拉CEO马斯克发文称，自2月14日起全球市场将停止销售FSD一次性买断版，此后该功能仅以月度订阅形式提供 [3] - 1月5日，英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型、仿真工具及数据集，推出业界首个自动驾驶开放式大规模推理VLA模型，配套开源仿真框架AlpaSim和1700小时驾驶数据集，以助力L4级自动驾驶落地 [4] 机构观点与行业前景 - L3级准入落地与L4级场景拓展形成政策与技术双重催化，行业进入规模化落地关键期，上海"模速智行"计划为商业化提供了清晰政策路径，英伟达开源模型降低了开发门槛并加速技术迭代 [5] - 预计到2030年，L2级自动驾驶渗透率达90%，L3级达3.4%，智能底盘市场规模将达1078.6亿元，2024-2030年复合增速24.5% [5] - 产业链中感知层的激光雷达、毫米波雷达，决策层的智驾芯片，执行层的线控转向、线控制动等环节将充分受益，相关企业订单与业绩有望持续释放 [5] - 智能驾驶产业链已形成"感知-计算-执行-整车-运营"闭环协同，技术路线向多传感器融合与软件驱动迭代，自动驾驶渗透率提升将带动单车价值量与关键零部件市场扩容 [5] - 全球ADAS市场规模预计从2024年346.5亿美元增长至2030年665.6亿美元，年化增长率12.2% [6] - 汽车传感器市场预计从2023年308亿美元增长至2028年622亿美元 [6] - 国内供应链在感知硬件、域控平台等领域快速补齐，与国际Tier1形成竞争，相关企业有望借助国产化替代与规模化效应实现业绩增长 [6]

市场整体表现 - 美股连续两个交易日下跌，科技股遭遇抛售[1] - 港股三大指数集体低开，恒生指数下跌0.10%至26972.36点，国企指数下跌0.11%至9305.13点，恒生科技指数下跌0.55%至5875.78点[1] - 年初至今，恒生指数累计上涨5.24%，国企指数累计上涨4.39%，恒生科技指数累计上涨6.52%[1] 科技股与AI概念股表现 - 权重科技股整体波动较小，百度、美团、京东涨幅在1%以内，腾讯、阿里巴巴股价下跌[1] - 前一日表现强势的AI应用概念股多数转为下跌[1] - AI医疗概念股继续保持活跃[1] 其他行业与概念股表现 - 风电股延续下跌趋势[1] - 携程因被立案调查，股价下跌近3%[1] - 自动驾驶概念股表现活跃，佑驾创新、浙江世宝涨幅居前，主要受行业利好政策驱动[1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开，恒生指数跌0.1%，恒生中国企业指数跌0.11%，恒生科技指数跌0.55% [1] - 科技股抛售导致美股连续两日下跌，外围市场情绪影响港股 [1] 科技股与权重股表现 - 主要权重科技股波动较小，百度、美团、京东涨幅在1%以内 [1] - 腾讯控股、阿里巴巴股价下跌 [1] - 前一交易日表现强势的AI应用概念股多数转为下跌 [1] 特定行业与概念股动态 - 风电股板块延续下跌趋势 [1] - 携程集团因被立案调查，股价下跌近3% [1] - 自动驾驶概念股表现活跃，佑驾创新、浙江世宝涨幅居前，主要受行业利好政策驱动 [1] - AI医疗概念股继续保持活跃 [1] 大宗商品市场异动 - 白银价格突破每盎司93美元 [1] - 原油价格出现大幅下跌 [1]

今日财经要闻 - 沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，仅适用于新开融资合约，旨在降低市场杠杆水平[1] - 中国人民银行开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕[1] - 财政部等部门延续居民换购住房个人所得税退税政策，优惠期覆盖2026年1月1日至2027年12月31日[2] - 工信部等部门召开新能源汽车行业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序[2] 资本市场大事 - 1月14日市场出现降温信号，招商银行尾盘集合竞价压单金额超65亿元，上交所对国晟科技相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施[3] - 有色金属成为机构布局重点，近一周有7只主题基金集中上报，过去一年相关ETF（剔除黄金）净申购额超510亿元，15只ETF最新规模近800亿元[3] - 生猪养殖行业预计2025年猪价整体下行但仍有微利，母猪产能自2024年小幅恢复后于2025年7月重启去化，10月起加速去化，预计2026年下半年猪价逐步回暖[3] - 2026年港股新股市场开局强劲，已有11只新股上市，来自GPU、AI、生物医药等热门赛道，上市首日全部上涨[4] - 白银总市值首次突破5万亿美元大关，达到5.039万亿美元，超越英伟达成为全球第二大资产，黄金以32.162万亿美元市值位居榜首[4] - 隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌1.00%，标普500指数跌0.53%，大型科技股普遍下跌[4] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，携程跌超17%，拼多多跌近4%，哔哩哔哩涨超6%[4] 重点行业动态 - 卫星产业链：低轨卫星星座成为大国太空博弈新赛道，市场空间剑指万亿，未来十年增长潜力显著，全产业链有望提前步入“盈利兑现期”[6] - AI医疗：板块处于估值底部，在国家战略引导、医院端需求爆发、产品快速迭代与收入兑现三重因素共振下，迎来黄金布局窗口[6] - 燃气轮机：AIDC产业蓬勃发展带动算力资本开支扩张，燃机行业深度受益，涡轮叶片等核心零部件全球供应紧张，为国内供应链企业提供切入市场机遇[6] - 低空经济：国家战略聚焦，2026年低空资源和经济发展大会将于1月16日至17日在北京召开，产业链规模化发展态势清晰[6] - 固态电池：工信部提出加快突破全固态电池技术，产业链迎来发展关键窗口期[6] - 自动驾驶：上海印发《“模速智行”行动计划》，推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化[6] 公司个股要闻 - 易点天下：因近9个交易日股价涨幅超过100%，公司股票自1月15日起停牌核查，并提示目前不涉及GEO业务[8] - 向日葵：因涉嫌信息披露违法违规，公司收到证监会《立案告知书》，被立案调查[8] - 上纬新材等多家公司：发布公告提示风险，称如股价进一步上涨可能申请停牌核查[8] - 五矿发展：发布重大资产重组预案，拟置入五矿矿业100%股权、鲁中矿业100%股权，公司股票于1月15日复牌[8] - 紫光国微：拟通过发行股份及支付现金方式购买瑞能半导100%股权，并募集配套资金[9] - 人民网：股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属于异常波动，经自查不涉及GEO业务及市场热点概念[9] - 国际医学：控股股东将其持有的7500万股公司股票（占公司总股本3.35%）进行质押，用于融资[9] - 药明合联：提出以每股4.00港元现金收购东曜药业所有股份，报价较其30个交易日平均收盘价溢价约114.67%，计划维持东曜药业上市地位[10] - 商米科技：向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为德意志银行、中信证券和农银国际，股东包括蚂蚁集团、美团、小米等[10] - 亦诺微医药：向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为花旗、中金公司[10] - 百度：考虑将其在香港的第二上市升级为“双重主要上市”，旨在获取港股通资格以吸引内地资本[10] - 携程集团：因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，被市场监管总局立案调查，公司表示将积极配合[10] - 阿里巴巴：千问APP产品发布会将于1月15日举行，将发布多项新功能让AI实现自主办事能力[11] - 幻方量化：2025年收益均值达56.55%，在管理规模超百亿的量化私募中位列第二，目前管理规模已超700亿元[11]

上海发布高级别自动驾驶行动计划 - 上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区 "模速智行"行动计划》，总体思路为"模型驱动引领、应用示范带动、产业协同发展、政策举措支撑"，旨在推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化 [1] - 计划提出建成自动驾驶数字孪生训练场等公共服务平台，目标使上海全市自动驾驶开放区域面积达2000平方公里，道路长度超5000公里，并实现交通枢纽、产业园区及文旅景区的跨域联通 [1] - 计划以城市巡检、物流配送、市政环卫为切入口，打造创新性强、技术含量高的无人驾驶装备应用场景，并探索无人配送车、无人巡检车、自主泊车等运营标准及模式 [1] - 安永合伙人叶亮表示，上海具备推广自动驾驶的所有先决条件，有利于跑通部分应用场景并形成滚雪球效应 [1] 上海自动驾驶政策与商业化进程 - 上海持续推动产业发展，2022年发布《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，2023年发放首批无驾驶人道路测试牌照，2025年7月26日发放首批示范运营牌照，标志着示范运营进入常态化、规模化新阶段 [2] - 新行动计划提出有序组织智能出租示范运营，并开展L3级自动驾驶乘用车的上路通行试点，探索面向个人及单位用户的L3级自动驾驶汽车创新应用，逐步扩大其规模化量产应用 [2] - 爱建证券研报认为，智能驾驶正从辅助功能迈向商业化应用新阶段，具备智能化技术领先优势、系统工程能力和产业链管控力的整车企业，以及掌握高阶智驾核心部件与系统能力的供应商有望率先受益 [2] 自动驾驶产业生态与硬件需求 - 截至1月14日，中国现存7767家智能驾驶相关企业，其中华东地区占比43.8%，近五成企业成立超10年，现存5.1万项智能驾驶相关专利，发明专利占比85.9% [3] - 英伟达在CES 2026展会上发布面向自动驾驶的开源AI模型平台Alpamayo，该推理VLA模型具备逐步解决复杂问题并生成类似人类思维过程推理痕迹的能力 [3] - 东方证券研报称，随着英伟达自动驾驶生态拓展及高级别自动驾驶渗透率提升，预计智驾芯片、激光雷达、域控制器、线控制动/转向等高级别自动驾驶相关零部件需求将迎来快速增长 [3] L3级自动驾驶进展与市场影响 - 国内多家车企在L3级自动驾驶领域取得进展，长安、比亚迪、广汽、东风、上汽、吉利、小鹏、理想等车企的多款车型已获得上路测试许可 [4] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案多城多车型已开启内测，并同步建设全场景服务生态，广汽昊铂A800已拿下广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车 [4] - 交银国际指出，辅助驾驶功能已成为中国消费者购车决策的重要考量因素，部分车企已具备L3级智驾方案和车型量产能力，L3级法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂 [4] 相关公司动态 - **均胜电子**：旗下均联智行与斯年智驾签署战略合作协议，围绕限定场景L4智驾解决方案、具身智能域控等核心领域展开深度合作，双方联合开发的智慧港口数字化管理平台已在宁波港投用 [5][6] - **赛力斯**：已成功推出问界M5、M7、M8和M9四款车型，通过差异化定位和精准价格梯度全面抢占高端用户市场 [6] - **曹操出行**：其自动驾驶平台"曹操智行"于2025年2月正式上线，标志着Robotaxi业务进入实质推进阶段，4月起开始部署采用吉利最新冗余架构设计的新一代Robotaxi，形成一体化自动驾驶运营平台 [6] - **零跑汽车**：零跑Lafa5正式开启全国交付，支持双AI大模型与激光雷达感知系统 [7] - **地平线机器人**：与ZF联合开发L3级智能驾驶系统，预计2026年在华量产，ZF提供ProAI平台及系统架构，地平线提供算力>1,000TOPS的Journey 6P芯片及软件算法栈，该系统已获得中国主流整车厂定点 [7]

涉及的行业与公司 * **行业**：自动驾驶、智能汽车、汽车芯片、激光雷达、机器人[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] * **公司**： * **芯片与解决方案厂商**：德州仪器（TI）、Mobileye、高通、NVIDIA、黑芝麻、地平线[1][3][4][6][7][8][10][11][12][13][16][18] * **激光雷达厂商**：禾赛科技、速腾[2][14][15][17] * **整车厂与合作伙伴**：理想汽车、极氪、长城、奇瑞、红旗、蔚来、奔驰、东风、大众[3][4][6][10][12][13] * **其他科技公司**：特斯拉、Argo AI、文远小马、科沃斯、罗氏[1][4][12][14][16] 核心观点与论据 1 芯片与计算平台进展 * **德州仪器（TI）**：推出下一代TDA 5系列芯片，算力覆盖10到1,200 TOPS，主打极致低功耗，风冷即可实现高效能[3] 同时推出新一代成像毫米波雷达，集成化设计使成本降低、性能提升约30%[1][3] * **Mobileye**：发布IQ 7系列芯片，在视觉Transformer或剪辑神经网络模型上的延迟低于Orin X[1][3] 但面对车端模型对浮点算力和内存带宽的高要求，与NVIDIA等顶级产品相比略显不足[1][3] * **高通**： * **自动驾驶**：展示双系统VRA（Vehicle Reference Architecture），主模型采用传统BEV加Occupancy决策规划，辅以大语言模型处理复杂场景，强调确定性[1][3] * **智能座舱**：推出下一代座舱平台8,797系列（汽车至尊平台），理想汽车为首个量产合作伙伴，预计2026年4月首发，芯片定价约七八百美元，包含DDR内存[1][6] 另有极氪、长城等超过10款车型将采用该芯片[6] * **机器人**：推出跃龙系列机器人芯片，具备数百TOPS AI算力和几百K CPU性能，适用于服务机器人、AMR等场景[8] 认为汽车辅助驾驶与机器人软件栈高度趋同，可进行技术迁移[8] * **NVIDIA**： * 发布G300服务器平台迭代，强调AI需理解物理世界规律[10] * 推出世界模拟器COSMO，用于生成大量仿真测试场景[10] * 发布并开源自动驾驶模型AlphaMile，采用VLA架构（快系统+慢系统），已通过欧标认证，将首先应用于2026年第一季度量产的奔驰GLC车型[10][11] 开源此模型可降低二三线及传统车企进入高级别自动驾驶的门槛，加速行业发展[1][11] * 高阶自动驾驶方案已应用于多个豪华车品牌，如奔驰E级、R级和S级车型预计2026年第二季度推出[12] * **黑芝麻**：展示基于A2000芯片的功能，设计有更宽的缓存层和更高计算效率，成本竞争力强[13] 推出141,296参价融合解决方案，正与东风、大陆等企业推进落地[13] 2 自动驾驶技术发展与商业模式 * **技术趋势**：2026年被视为L3/L4级别大规模量产落地的元年[1][5] NVIDIA开源AlphaMile模型证明VLA架构可实现从L2到L4的跨越[1][11] 各大厂商强调云端仿真测试的重要性，例如Mobileye推出ACI框架生成复杂博弈场景[3] * **商业模式**：特斯拉FSD从买断模式转向订阅制，降低用户体验门槛，增加公司持续性收入来源[1][4] * **政策影响**：上海推动L3/L4大规模应用政策将加速技术在实际道路落地，预计未来几个月将有Robotaxi运营服务规范等政策出台[1][4] 3 激光雷达行业动态 * **禾赛科技**：计划将产能从200万提升至400万，并在泰国建厂[2][14] 已获得120个车型的量产定点订单，预计2026年底到2027年初量产ATX创新版激光雷达[14] 推出GT系列工业用激光雷达，累计出货量已突破20万台[17] 与文远小马、科沃斯等公司在L4领域合作[14] * **速腾**：ADAS激光雷达交付量超出市场预期，机械激光雷达交付量显著增加[2][15] 展示全球首个外卖配送机器人及全固态第二代激光雷达等新产品[14] 4 机器人领域拓展 * 激光雷达厂商受益于服务机器人及工业机器人出口增长[2][17] * Mobileye宣布收购机器人公司Mani RoboTech，以拓展自动驾驶技术在机器人领域的应用[3][4] * 高通首次披露其机器人解决方案[16] * NVIDIA的Jetson系列芯片已实现许多头部机器人厂商产品的量产[16] * 地平线与罗氏深化合作，在Robotaxi及机器人领域持续推进[16] 其他重要内容 * **市场竞争与普及**：传统自主品牌预计在春节前后推出多款搭载高阶智能驾驶功能的新车型，并通过价格下沉策略吸引消费者，推动技术普及[1][5] NVIDIA推动算法平权，使传统品牌能通过硬件堆料快速实现L4级别自动驾驶[18] * **行业前景**：L3/L4级别自动驾驶技术发展前景广阔，各大头部厂商进行大量投资扩充产能，预计未来几年将迎来爆发式增长[18][19] 高端车企和新势力车企仍愿意在智能座舱方面进行差异化创新，例如从语音助手升级到生活助手[7]

文章核心观点 - 特斯拉近期的股价回调源于第四季度交付量不及预期，但这并非趋势的结束，而是一次高度可预期的短期波动，最差的阶段大概率已经过去[4][5][15] - 真正重要的变化是自动驾驶（FSD）正在中国取得实质性进展，这将是2026年推动公司价值重估的核心变量[17][22] - 投资的关键在于对关键信号进行持续、系统的跟踪，以验证或修正长期判断，而非寻求一个确定的结论[26][32][33] 关键时间线与市场反应 - 2023年10月23日，特斯拉公布第三季度财报引发市场恐慌，但基本面并未恶化，且未改变“2026年是大年”的核心判断[7] - 恐慌情绪释放后，股价从约420美元一路涨至接近498美元[8] - 第四季度销量承压是预期之中的，主因是美国新能源购车补贴于9月30日到期，导致三季度需求被提前透支[9][14] - 股价在销量数据公布前已开始回调，表明市场已提前反应预期，此次下跌更像是“预期兑现”而非“逻辑崩塌”[15] 自动驾驶（FSD）的实质性进展 - 特斯拉在上海招聘高性能计算（HPC）工程师，是为FSD在中国落地进行本地算力中心和本地训练做实质性基础设施准备[17][21] - 马斯克在三季度电话会中预计，FSD有望在2026年一季度（约3月）进入中国市场[19] - 由于中国数据监管要求数据不能随意出境，FSD要在中国“跑得好”，必须在中国本地建立算力中心并用中国道路数据重新训练模型[20] - 英伟达向中国市场出售大量H200芯片，侧面印证了特斯拉等有强烈合规算力需求的公司可能正在为本地训练做准备[22] - FSD在中国落地将带来更强的产品差异化、更高的购车吸引力及软件付费率[23] - 自动驾驶成熟度提升将推动Robotaxi商业模式发生质变，改变单车价值模型和资产周转效率[24] - Cybercab等自动驾驶友好型车型是为Robotaxi等新商业模式服务的系统组成部分[26] 投资方法论与跟踪重点 - 在科技领域，一个判断能有效一个月就算长，正确的方法是持有大方向判断，并持续收集信息进行证实或证伪[26] - 市场缺乏的是持续、系统、低噪音的跟踪能力，关键在于第一时间识别关键信号、串联碎片信息、在情绪波动中保持判断稳定[32] - 未来需要持续跟踪验证的关键问题包括：特斯拉是否在中国建成算力中心、FSD入华时间表、监管态度、自动驾驶体验对销量和付费意愿的影响等[32] - 投资分析需要持续盯住关键公司、关键事件和关键拐点，过滤杂音，在方向变化时第一时间识别[33]