业绩表现 - 上半年净利润同比增长168%至3.08亿元人民币 [1] - 毛利率同比提升2.2个百分点至7.4% 按半年提升0.5个百分点 [1] - 摄像头模组平均售价同比增长27%至41.5元人民币 [1] 业务指引 - 物联网及车载摄像头模组出货量增速从40%以上上调至60%以上 [1] - 指纹识别模组出货量增速从20%以上上调至30%以上 [1] - 产品组合改善推动毛利率提升 [1] 机构评级 - 里昂上调公司今明两年盈利预测分别72%及70% [1] - 目标价从9.3港元升至15.7港元 [1] - 维持跑赢大市评级 [1] 产品结构 - 物联网及3200万像素以上产品出货占比提升 [1] - 摄像头规格持续升级推动平均售价上涨 [1]

财务表现 - 上半年净利润同比增长168% 符合盈喜公告 [1] - 摄像头模组平均售价提升27% [1] - 非手机业务销售占比扩大至24% [1] - 联营公司新钜科技盈利改善 [1] 业务指引 - 管理层上调全年非手机摄像头模组增长预期 从40%以上调至60%以上 [1] - 无人机 汽车 XR等非手机业务增长潜力受看好 [1] - 印度Dixon集团合作预计抵消美国关税不确定性影响 [1] 预测与评级 - 2025至2027年每股盈利预测上调10%至12% [1] - 目标价从13.21港元提升至14.5港元 [1] - 重申买入评级 [1]

财务表现 - 上半年净利润同比增长168%至3.08亿元人民币 [1] - 毛利率同比提升2.2个百分点至7.4% 环比提升0.5个百分点 [1] 产品结构优化 - 摄像头模组平均售价同比增长27%至41.5元人民币 [1] - 物联网及3200万像素以上高端产品出货占比持续提升 [1] 业务指引上调 - 物联网及车载摄像头模组出货量增速从40%以上上调至60%以上 [1] - 指纹识别模组出货量增速从20%以上上调至30%以上 [1] 机构评级调整 - 里昂上调今明两年盈利预测分别72%和70% [1] - 目标价从9.3港元上调至15.7港元 维持跑赢大市评级 [1]

股价表现 - 丘钛科技股价上涨11.52%至15.1港元 成交额达1.79亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收益88.32亿元 同比增长15.1% [1] - 纯利3.08亿元 同比增长167.6% [1] - 每股盈利26分 派中期息15港仙 系上市以来首次派发中期股息 [1] 业绩驱动因素 - 营业收入稳健增长及毛利率按年提升 [1] - 联营公司新巨科技经营业绩由亏转盈 [1] 机构观点 - 中金上调目标价67%至14.97港元 主因非手机收入增速超预期及中长期业务布局全面 [1] - 中银国际维持买入评级 目标价由11.6港元上调至16.4港元 [1] - 招银国际看好2025下半年盈利预测上调趋势 认为市场低估非手机市场领导地位及销售成长势头 [1] 业务前景 - 非手机业务（无人机/汽车/XR）增长潜力获持续看好 [1] - 印度合资公司（与Dixon Group合作）将推动摄像头模组出货量增长 尤其在美国关税不确定性背景下 [1]

业绩表现 - 2025年上半年收入同比增长15% 超出招银国际预期5%及市场预期8% [1] - 2025年上半年净利润同比增长168% 基本符合此前盈喜预告 [1] - 毛利率同比提升2.2个百分点至7.4% 主要受益于高端摄像头模组占比提升、指纹辨识模组ASP与毛利率恢复及镜头子公司扭亏为盈 [1] 产品结构优化 - 高端手机相机模组占比提升 包括光学防抖OIS及潜望式镜头产品 [1] - 指纹辨识模组毛利率随超音波产品增长而恢复 [1] - Newmax镜头子公司实现扭亏为盈 [1] 出货量指引上调 - 非手机相机模组出货量指引从同比增长40%以上上调至60%以上 受汽车专案量产及无人机/激光雷达订单驱动 [1] - 指纹辨识模组(FPM)出货量指引从同比增长20%以上上调至30%以上 由超音波产品增长及份额提升驱动 [1] 增长潜力与市场地位 - 非手机市场领导地位被市场低估 特别是在无人机和360全景相机领域 [2] - 非手机业务增长潜力显著 涵盖无人机/汽车/扩展现实XR等领域 [2] - 印度合资公司（与Dixon Group合作）将推动摄像头模组出货量增长 尤其在美国关税不确定性背景下 [2] 盈利预测调整 - 2025-2027财年每股收益预测上调10-12% [2] - 上调基于2025年上半年更强的平均单价表现、毛利率表现及非手机业务前景 [2] 投资评级与目标价 - 招银国际重申"买入"评级 [1] - 目标价从13.21港元上调9.8%至14.5港元 [1]

股东持股变动 - 丘钛科技股东于7月30日将市值37.11亿港元股票从渣打银行(香港)转入高盛(亚洲)证券 [1] - 转仓股份占公司总股本比例达25.57% [1] 财务表现预测 - 建银国际上调公司2025年盈利预测27% [1] - 摄像头模组销售表现平平但产品结构改善推动毛利率提升 [1] - 联营公司利润份额提高增强公司盈利稳健性 [1] 投资评级与目标价 - 建银国际维持"中性"评级但将目标价上调27% [1] - 目标价从8.5港元提升至10.8港元 [1]

股东持股变动 - 丘钛科技股东于7月30日将股票由渣打银行(香港)转入高盛(亚洲)证券 转仓市值37.11亿港元 占公司股份比例25.57% [1] 财务表现与预测 - 公司稍前公布盈利预喜 预计将实现强劲增长 [1] - 摄像头模组(CCM)销售表现预计平平 公司对CCM销售额趋于保守 [1] - 产品结构改善带来毛利率提升 联营公司利润份额提高使公司更加稳健 [1] - 建银国际上调公司2025年盈利预测27% [1] 投资评级与目标价 - 建银国际上调公司目标价27% 由8.5港元升至10.8港元 [1] - 建银国际维持"中性"评级 [1]

核心观点 - 2025年公司通过投资poLight和收购TDK微型驱动器解决方案资产，进一步增强高端摄像头模组竞争力，为后续成长奠定基础 [1] - 手机摄像头模组产品结构优化成效显著，32M及以上模组销售占比不低于55%，潜望式摄像头模组销售数量同比增长超100% [1][3] - 非手机摄像头模组出货同比增长48%，车载和IoT业务成为成长亮点，盈利能力更高 [1][4] - 指纹识别模组出货同比增长60%，产品结构改善（光学式屏下指纹和超声波指纹占比达67%），驱动毛利率提升 [1][5] 垂直整合布局 - 垂直一体化能力对摄像头模组厂商至关重要，可减少供应商管理成本、保证交付质量，并实现降本增效 [2] - 镜头层面：投资台湾新钜和poLight（最大单一股东），poLight的变焦镜头已获美国头部消费电子客户订单，增强产品组合供应优势 [2] - 马达层面：收购TDK微型驱动器解决方案资产，补强高端VCM马达竞争力，TDK在专利、技术和客户规模上具备优势 [3] - 垂直整合进展加速，提升公司在自动对焦、光学变焦、可变光圈等高端模组创新能力 [3] 手机业务表现 - 2025H1手机摄像头模组出货1.84亿件，同比减少15%，但产品结构优化显著，高端产品占比提升 [1][3] - 手机光学创新趋势延续，OIS模组成为中高端标配，潜望式模组下沉至中高端机型，带动模组ASP增长 [3] - 公司资源向中高端模组倾斜，高端产品出货增长有利于提升稼动率和盈利质量 [3] 非手机业务表现 - 2025H1非手机摄像头模组出货808万件，同比增长48%，ASP和盈利能力更高 [1][4] - IoT领域：成为大疆等头部无人机及手持影像设备品牌的核心供货商，并布局XR、机器人赛道，开发VR-Pancake光引擎等创新产品 [5] - 车载领域：实现COB车载模组全系列覆盖并大批量出货，突破国内Tier-1 H客户和国际Tier-1 B客户 [5] 指纹识别模组表现 - 2025H1指纹识别模组出货9436万件，同比增长60%，竞争格局改善带动市场份额提升 [1][5] - 产品结构优化，光学式屏下指纹和超声波指纹占比达67%，推动毛利率改善 [1][5] 财务表现 - 2025H1净利润2.88亿元~3.23亿元，同比增长150%~180% [1] - 盈利预测：2025-2027年净利润分别为6.8亿元、8.2亿元和9.8亿元 [6]

港股市场表现 - 恒生指数早盘跌0 74%至23970点 恒生科技指数跌1 14% 早盘成交1224亿港元 [1] - 次新权重股表现抢眼 AH价差逐步拉大 [1] 个股表现 新能源与汽车 - 宁德时代(03750)涨6 35%创上市新高 与吉利汽车达成深化战略合作协议 [1] 医药 - 恒瑞医药(01276)涨9 8%创上市新高 SHR-2173注射液获批临床 [2] 娱乐与传媒 - 巨星传奇(06683)盘中涨逾100% 早盘收涨70% 因周杰伦入驻抖音消息刺激 [2] - 电视广播(00511)涨超8% 公司深化大湾区战略合作 机构看好利润持续改善 [3] 教育与科技 - 粉笔(02469)涨超7% AI刷题系统班升级 持续丰富AI产品矩阵 [4] 矿业与材料 - 中国罕王(03788)飙升14% 年内累涨3 2倍 拟分拆罕王黄金独立上市 [4] - 水泥股普遍走高 华新水泥(06655)涨4 69% 中国建材(03323)涨3 44% 行业供给端优化推动业绩预喜 [4] 旅游与支付 - 香港中旅(00308)再涨9% 年内股价翻倍 市场炒作稳定币跨境支付场景 [5] 电子与黄金 - 丘钛科技(01478)涨超8% 6月手机摄像头模组销售3264 8万件 同比增1 5% [6] - 黄金股全线走低 灵宝黄金(03330)跌3 5% 中国黄金国际(02099)跌3 32% 现货黄金失守3300美元 [6]