消息面上，据赛晶科技官微消息，近日，赛晶科技旗下子公司——浙江嘉善科能电力设备有限公司凭借 卓越的技术实力、可靠的产品质量及丰富的行业经验，成功中标 United Solar Polysilicon (FZC) SPC(联 合太阳能多晶硅(FZC)有限公司)阿曼年产10万吨高纯硅基材料项目的21KV滤波装置采购项目，为该海 外项目提供关键电力设备支持。 此次中标的21KV滤波装置，是保障项目电力系统稳定运行的关键设备，能够实现无功补偿及谐波抑制 等功能，确保生产过程中电力供应的高效与稳定。该装置严格遵循阿曼当地电力行业标准，结合项目所 在地炎热沙漠气候特点，在绝缘性能、耐温性、抗风沙及防紫外线等方面进行了专项优化设计，可实现 8000小时/年的稳定运行，完全满足项目长期、高效的生产需求。 智通财经APP获悉，赛晶科技(00580)涨超3%，截至发稿，涨3.47%，报2.09港元，成交额625.86万港 元。 ...

公司IPO进程与募资计划 - 荣信汇科电气股份有限公司科创板IPO于2025年11月25日获得受理，并于12月11日晚间进入问询阶段 [1] - 公司拟募集资金总额约9.77亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后，将投向深远海海上风电送出成套装置及关键技术的研发及产业化项目、绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目、研发/试验中心建设项目以及补充流动资金 [1] 公司业务与行业定位 - 公司是专业从事新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务的高新技术企业 [1] - 公司主要产品与服务为柔性输电成套装备、大功率变流器等高端装备和技术服务 [1]

12月4日，记者从东方电气集团东方汽轮机有限公司（以下简称"东方汽轮机"）获悉，由该公司制造的 世界首台套630℃超超临界二次再热国家电力示范项目主设备，日前在四川德阳下线发运。 同时，机组中自主研发的C630R转子，由钢铁研究总院有限公司、中国第二重型机械集团有限公司、东 方汽轮机等单位联合攻关。研发团队突破国外高压转子传统技术路径，采用全新成分设计思路，使性能 指标全面优于国外同类产品，其中630℃外推10万小时持久强度达到122兆帕。 同时，该机组采用的带功率平衡发电机双机回热系统，通过显著提高回热抽汽能级利用效率，精准解决 了高参数机组高加换热温差增大引发的换热不可逆损失问题，在提升机组整体效率的同时，进一步增强 了运行的可靠性与经济性。 据了解，该示范项目投产后，年发电量可达100亿千瓦时，较常规机组年节约标煤35万吨、减排二氧化 碳94.5万吨。 该示范项目配置两台由东方汽轮机研制提供的100万千瓦机组。该机组拥有4项全球纪录：一次及二次再 热进汽温达631℃、主蒸汽压力达35.5兆帕、发电热效率突破50%、供电煤耗低至256.28克/千瓦时，是 目前全世界"温度最高、压力最高、效率最高、煤耗最低 ...

高级管理人员离任情况 - 公司董事、总经理兼法定代表人张春晖因工作调整辞去总经理及法定代表人职务 [1] - 张春晖离任后将继续担任公司董事及战略与发展委员会委员职务 [1] - 离任事项不会影响公司相关工作的正常进行，且不存在未履行的承诺事项 [1] 高级管理人员聘任情况 - 公司于2025年12月2日召开第五届董事会第七次会议，审议通过变更总经理及法定代表人的议案 [2] - 董事会同意聘任金志健为公司总经理兼法定代表人，任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满 [2] - 金志健出生于1986年，本科学历，曾担任公司多家子公司高管职务，包括广西华电智能装备有限公司副总经理及江苏江电、重庆江电电力设备有限公司总经理 [3] - 金志健未持有公司股票，与公司实际控制人、主要股东及董监高无关联关系，其任职资格符合相关法律法规要求 [3]

公司股价表现 - 12月2日，和顺电气股价上涨5.31%，报收12.10元/股 [1] - 当日成交额为5605.32万元，换手率为1.90% [1] - 公司总市值为31.20亿元 [1] 公司基本情况 - 苏州工业园区和顺电气股份有限公司成立于1998年12月22日，于2010年11月12日上市 [1] - 公司主营业务为电力成套设备及电力电子设备的制造和销售 [1] - 电力成套设备是公司核心收入来源，占比64.29%，其次是防窃电电能计量装置（11.45%）和光伏发电（8.54%） [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞量化阿尔法A（005055）基金三季度重仓持有和顺电气13.04万股，占基金净值比例为0.54%，为其第一大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2.03亿元，今年以来收益率为28.93%，近一年收益率为30.26%，成立以来收益率为79.7% [2] - 基于12月2日股价表现，该基金持仓和顺电气单日浮盈约7.95万元 [2] 基金经理信息 - 华泰柏瑞量化阿尔法A（005055）由基金经理盛豪和孔令烨共同管理 [3] - 盛豪累计任职时间10年54天，管理基金资产总规模44.17亿元，任职期间最佳基金回报为123.41% [3] - 孔令烨累计任职时间3年121天，管理基金资产总规模25.77亿元，任职期间最佳基金回报为73.59% [3]

公司概况与市场地位 - 荣信汇科是专业从事新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务的高新技术企业，产品及服务广泛应用于“源—网—荷—储”各领域 [1] - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家级高新技术企业、国家知识产权优势企业 [1] - 公司是柔性直流换流阀的主要供应商之一，自2020年初至招股书签署日，按中标容量统计市场份额超过25%，位列行业第一梯队 [4] - 公司参与了2020年以来国内已投运5个高压柔直工程中的4个，供应了占总投运容量30%以上的换流阀产品 [4] - 公司参与了电压等级最高、技术难度最大的两个特高压(±800kV/8000MW)项目（乌东德昆柳龙柔直工程和白鹤滩—江苏输电工程）的核心设备换流阀供货 [4] - 截至2025年9月末，公司在手订单超过36.80亿元，预计在未来2—3年内逐步交付 [4] 核心技术实力与研发成果 - 公司率先把压接IGBT器件大规模工程化应用于电力电子领域，已实现超过100000只压接IGBT器件的高效可靠工程应用，其中应用国产压接IGBT超过12000只 [2] - 截至2025年9月30日，公司承担了7项国家重点科技攻关项目，获得专利授权166项，其中发明专利108项 [3] - 公司自主研制的10项产品被工信部、国家能源局列入首台(套)重大技术装备目录 [3] - 公司主持或参与起草了10项国家标准、6项行业标准 [3] - 公司获评2025年国家科技进步二等奖（初评通过并公示完毕），并获得9项省部级科技大奖及36项行业权威奖项 [3] - 公司拥有的28项技术及装备经鉴定为处于国际领先水平 [3] 产品应用与业务布局 - 公司主要产品为柔性输电成套装备、大功率变流器等高端装备和技术服务 [1] - 产品具体应用于高效发电、电力输配、油气管网、国防科工、船舶制造、冶金化工、电能存储等重要行业和重大工程 [1] - 大功率变流器广泛应用于空气动力试验、船舶制造、国防科工、高效发电、天然气管道输送等重要行业和重大工程 [2] - 公司积极推动关键设备国产化，并实现中国技术、标准和产品“走出去” [2] 行业发展机遇与募投项目 - 随着国家“双碳”战略实施和新型电力系统建设稳步推动，柔性直流输电装备和其他电力高端装备预计将迎来较大的市场需求 [4] - 本次IPO募投项目围绕主营业务，旨在开展前瞻性关键技术研究和产业化，主要包括深远海海上风电送出成套装置及关键技术的研发及产业化项目、绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目和研发/试验中心建设 [5] - 募投项目的实施旨在确立公司在新型电力系统核心设备领域的领先优势，为全球高耗能行业节能降碳、海上风电开发和新型电力系统构建提供领先的产品和技术解决方案 [5]

公司中标与合同信息 - 下属全资子公司奥克斯智能科技在国家电网2025年华东区域相关采购项目中被推荐为中标候选人，预计合计中标总额约1.24亿元 [1] - 下属全资子公司印尼三星签订印尼电表年度招标项目合同，合同金额总计3751.66亿印尼盾，约合1.6亿元人民币 [1] 合同财务影响 - 印尼电表项目合同金额约占公司2024年度营业收入的1.1% [1]

固定收益：2026年宏观利率展望 - 2026年坚持高质量发展，预计继续实施积极财政政策，保持一定支出强度，央行降息10-20BP，降准或为1次，降准降息保持谨慎，综合使用多种工具保持实质宽松[1][6][9] - 投资、消费预计温和回升，通胀回升或是债市最大的不确定性，预计PPI跌幅持续收窄，CPI同比或将回正，增长0.4%左右[1][6][10] - 央行精准调控下，资金价格窄幅震荡，10年期国债税后利率围绕1.7%-1.9%震荡，中债估值1.75%-1.95%，节奏上或前低后高[1][6][13] - 财政继续积极，重点是大力提振消费、着力扩大有效投资，以4%、4.5%的赤字率估算，赤字规模或分别为6万亿、6.7万亿[9] - 12月债市或延续季节性规律，长债利率易下难上，但市场多头力量顾虑仍存，年末配置行情待开启[47][48] 证券行业：并购重组浪潮 - 证券行业新一轮并购重组浪潮再起，包括自下而上的市场化并购和自上而下行政力量推动的收购，行业格局不断变化[16] - 并购重组持续推动行业格局重塑，促使证券行业集中度提升，截至2025年三季度末，上市券商总资产、净资产、营业收入、归母净利润CR5分别较2013年提升3.6、1.3、5.9、5.6个百分点[17] - 交易层面来看，证监会受理并购方案前后为股价上涨核心区间，收购方/被收购方估值均有所提升，例如国信证券在相关区间内涨幅为45.25%，跑赢证券II指数20个百分点，PB由1.05倍提升至1.68倍[17] - 尽管2025年以来证券行业新增并购较少，但监管政策指导下行业供给侧改革趋势或将延续，行业并购重组或会继续发生，同一股东下或同一区域内的股权划转仍是可行性相对较高的操作方式[2][18] 房地产行业：2026年投资策略 - 2026年商品住宅销售面积/销售额同比-6.5%/-8.3%，新开工/竣工面积同比-13.1%/-20.4%，开发投资同比-7.7%，政策端在中期聚焦高质量发展同时，将对行业平稳运行持续托底[19][21] - 新房品质提升带动价格结构性上涨，二手房价格回落推动租金收益率与房贷利率利差修复，市场下行空间逐步收窄，库存去化周期向中性水平回归[21] - 投资建议关注优质房企盈利修复报表改善、低利率环境下红利属性物业及商业地产板块、现金流稳健民企估值修复、"好房子"导向下品质房企、二手房中介龙头及地方国企重组主题机会[3][21] 电子行业：芯原股份 - 预计2025/2026/2027年营收分别为32.67/46.61/58.71亿元，对应PS为25/18/14倍，公司为中国半导体IP第一股，拥有自主可控的6种处理器IP，收购芯来智融后将补齐CPU IP短板[4][24] - 基于公司独有的SiPaaS经营模式，主营业务应用领域广泛，包括消费电子、汽车电子、计算机及周边、数据处理、物联网等，客户涵盖芯片设计公司、互联网厂商、云服务提供商等[25] - 25Q3公司新签订单15.93亿元，同比+145.80%，云侧AI ASIC市场规模2027年可达600-900亿美元，端侧NPU IP已被91家客户用于其140余款人工智能芯片中[26] 医药生物：云南白药 - 2025年前三季度实现营收306.54亿元（同比+2.47%），归母净利润47.77亿元（同比+10.41%），扣非归母净利润45.50亿元（同比+6.68%）[28] - 工业收入115.82亿元（同比+8.48%），核心单品云南白药气雾剂2025H1销售收入突破14.53亿元，大幅增长超20.9%，气血康口服液上半年收入突破2亿元，同比增长116.2%[29] - 收购聚药堂补充中药管线，布局上市品种二次创新开发，在研项目涉及二次开发的中药大品种16个，开展项目37个，NR101项目已启动III期临床试验[30] 医药生物：普门科技 - 2025年前三季度实现营收7.63亿元（同比-10.96%），归母净利润1.63亿元（同比-36.66%），扣非归母净利润1.53亿元（同比-37.18%）[32] - 国内市场实现收入4.69亿元（同比-22.41%），糖化血红蛋白高端机型H100Plus在多家三甲医院成功装机，国际业务收入2.94亿元（同比+16.41%）[33] - 2025年前三季度研发费用率为22.23%（同比+4.51个百分点），多款产品获得国内II类医疗器械注册证及IVDR CE认证[34] 美容护理：上海家化 - 2025年前三季度累计实现营业收入49.61亿元（同比+10.83%），第三季度收入14.83亿元（同比+28.29%），美妆板块25Q3收入3.54亿元（同比+272.25%）[36] - 25年前三季度毛利率为62.81%（同比+3.39个百分点），销售/管理/研发费率为45.66%/8.75%/2.63%（分别同比+0.54/+0.20/+0.30个百分点），净利率8.17%（同比+4.54个百分点）[37] - 国内线上收入同比增长1.7倍，25Q3线上收入占比首次突破50%，抖音投流加码与天猫精细化运营成为核心推力[36] 电力设备：科达利 - 2025年前三季度实现营收106.03亿元（同比+23.41%），归母净利润11.85亿元（同比+16.55%），扣非归母净利润11.29亿元（同比+14.53%）[39] - 25Q3实现营收39.59亿元（同环比+25.81%/+9.26%），归母净利润4.15亿元（同环比+12.75%/+8.70%），销售毛利率23.65%（同环比+0.23/+0.22个百分点）[39] - 公司与全球知名电池及整车制造商建立长期稳固战略合作关系，坚持全球化战略布局，携手拓展人形机器人领域，打开第二成长空间[40] 策略观点：A股市场 - 全球泛滥的流动性将更加泛滥，跨境资本加速回流，中国优势制造将系统性重估，基于CAPEX收缩+自由现金流修复+对外出口扩张，筛选出来的中国优势制造业主要集中在新能源/化工/医疗器械等领域[52][53] - 2026年A股要么盈利不兑现牛市震荡，要么盈利兑现牛市延续，消费有望迎来"戴维斯双击"，行业配置建议继续重视有色金属、新消费、高端制造和国产算力链[54][55] - A股总体估值扩张，通信行业领涨，通信设备行业全动态PE为39.26倍，处于历史97.3%分位数，创业板PE扩张幅度高于主板低于科创板[67] 有色金属行业 - 美联储12月降息概率超80%，全球铜冶炼产业迎关键供需谈判，中国有色金属工业协会坚决反对铜精矿免费加工或负加工，约200万吨铜冶炼产能已停产[94][95][96] - 刚果（金）地缘局势生变，锡钽供应担忧提升，刚果（金）的钽矿供应量占全球总量的43%，Bisie锡矿2024年总产量达17,324吨，占全球锡矿产量的6%[97] 非银金融行业 - 保险行业2026年新单保费增长确定性强，叠加NBVM在报行合一和预定利率整体调降的情况下有望延续改善态势，共同推动上市险企NBV规模增长[100] - 券商板块盈利和估值有所错配，看好后续修复空间，推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商和正在推进并购或有并购重组预期券商[100]

公司IPO进程与募资 - 荣信汇科时隔三年后于2025年11月25日重新向上交所提交科创板首发申请并获受理[1][2] - 本次IPO保荐机构由西部证券更换为国金证券，拟募资规模由前次的6亿元大幅提升至9.77亿元[1][2] - 募投项目全部更换，包括深远海海上风电送出成套装置及关键技术的研发及产业化项目、绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目、研发/试验中心建设项目及补充流动资金[2] 公司历史沿革与实控人情况 - 公司前身汇科有限原为上市公司梦网科技全资子公司，于2017年6月转让给梦网科技原实控人左强[2] - 发行前，白云集团与左强为共同控股股东，胡氏家族与左强为共同实际控制人，左强担任公司董事长[2] - 前次IPO在审阶段的2022年2月，实控人左强曾被云南省剑川县监察委员会留置协助调查，四个月后被解除措施[3] - 公司因未及时报告实控人被留置情况，收到上交所监管警示，涉及公司及两名保荐代表人[1][3] - 公司称有权机关已确认不再追究左强刑事责任，相关案件已终结，不会对本次发行上市构成实质性障碍[3] 公司财务与经营业绩 - 公司报告期内业绩波动剧烈，2022年至2025年上半年营业收入分别为19.42亿元、2.33亿元、5.08亿元、2.34亿元[5] - 同期归母净利润分别为1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元、-537.01万元，扣非净利润分别为1.76亿元、-6615.13万元、3770.70万元、-665.20万元，处于盈亏交替状态[5] - 2022年业绩高增主要源于粤港澳大湾区直流背靠背电网工程项目（合同金额13.51亿元）和白鹤滩—江苏±800kV特高压直流输电工程投运，两大项目带来16.95亿元收入[6] - 2023年和2024年虽中标20亿元项目，但均未交付投运，导致当期收入大幅下滑[6] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为2.52亿元、-1.41亿元、-1.86亿元、-3.22亿元，合计为-3.97亿元[1][7] 客户集中度与业务模式 - 公司下游客户高度集中，2022年至2025年上半年，前五大客户销售收入占营业收入比例分别为96.55%、70.84%、71.27%、92.96%[1][7] - 主要客户包括国家电网、南方电网、新能源发电集团、国家管网、工矿企业及海外客户等[7] - 除国家电网、客户B、国家石油天然气管网集团外，其余大客户变动显著，各期第一大客户均不相同[7] - 公司业务模式导致业绩波动大，成套装备收入以完成客户验收或项目投运为要件，验收周期整体较长且存在差异[5] 资产状况与潜在风险 - 公司存货规模快速攀升，报告期各期末存货账面金额分别为4亿元、7.47亿元、11.73亿元、17.04亿元[7] - 截至2025年6月末，存货占流动资产比例达70.09%，占总资产比例达60.52%[1][7] - 报告期内资产减值损失金额分别为-1201.62万元、-3223.77万元、-169.12万元、-655.95万元，主要为存货跌价及合同履约成本减值损失[8] - 2023年资产减值损失较大，主要因牵引变频器项目发生质量事故导致设备损毁，公司对该项目存货计提全额减值准备2985.59万元[8]

公司设立与基本信息 - 湖南鑫美通电力设备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘群 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括金属表面处理及热处理加工 [1] - 公司经营范围包括电子专用设备制造 [1] - 公司经营范围包括有色金属压延加工 [1] - 公司经营范围包括交通及公共管理用标牌销售 [1] - 公司经营范围包括五金产品制造 [1] - 公司经营范围包括新能源原动设备制造 [1] - 公司经营范围包括机械电气设备制造 [1] - 公司经营活动为依法自主开展 [1]