星巴克中国市场战略调整 - 星巴克中国股权出售估值达100亿美元 计划保留30%股份 其余由多家私募机构分持 单个买家持股不超过30% [2] - 星巴克中国门店数达7828家 占全球总数五分之一 但瑞幸门店数量达24097家 是其3倍 [2] - 星巴克中国市场份额从2017年42%降至2024年14% [2] 外资企业中国市场挑战 - 外资车企面临决策链条冗长问题 欧洲总部仍视中国为制造中心 未能及时应对本土竞争 [5] - 食品饮料美妆制造业外资企业普遍面临国产替代压力 仅精专领域未遇竞争的企业保持较好状态 [6] - 部分外企中国管理者主动开拓东南亚中东非洲市场以完成总部营收KPI [6] 创新模式与文化差异 - 西方企业擅长破坏式创新 中国企业擅长渐进式创新 源于地理文化差异 [9] - 欧洲破碎地理形态催生个人主义文化 中国大陆完整地理形态形成合作共赢文化 [9] - 外企本土化存在核心文化对抗 研发部门常留欧洲 中国市场策略需总部审核 [10] 本土化决策机制案例 - 麦当劳中国由中信资本控股 战略运营决策不受总部制约 2023年股权调整后麦当劳全球持股增至48% [13] - 百胜中国股权分散 无控股股东 管理层话语权强 采用灵活本土化策略 门店达16395家 [15] - 星巴克创始人强调文化高于战略 需尊重历史传承与价值观 [16] 中国市场竞争策略 - 外资品牌需提供独特口味或具有竞争力价格 否则面临消费者流失 [12] - 中国市场掌舵人需兼具外企背景与中国市场洞察力 并具备推动组织变革的决断力 [12] - 中高端外资品牌因精英化叙事策略在平民叙事时代易产生误解 [17] 行业转型趋势 - 英格卡计划以160亿元出售10座荟聚购物中心 转向轻资产运营模式 总租赁面积94.3万平方米 [3] - 外资企业从市场启蒙者转变为需适应新一代消费者的合作者 [4] - 星巴克需思考未来20年咖啡文明发展方向 而非拘泥于渐进式创新 [17]

天眼查App显示，近日，耒阳市跳啤精酿酒馆（个体工商户）成立，法定代表人为梁尚，注册资本10万 人民币，经营范围为许可项目：酒类经营；小餐饮。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开 展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：食品销售（仅销售预包装 食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入27.53亿元，同比下滑10.1% [1] - 股东期间净利润0.61亿元，同比下滑16.05% [1] - 餐厅层面利润率11.8%，同比下降1.2个百分点；核心经营利润率3.6%，同比下降1.5个百分点 [3] 品牌经营表现 - 太二品牌翻台率3.1次/天（同比降0.7次），人均消费73元（同比增2.82%），同店销售额同比下滑19% [1] - 怂火锅翻台率2.5次/天（同比降0.4次），人均消费99元（同比降10%），同店销售额同比下滑20.1% [1] - 九毛九品牌翻台率2.5次/天（同比降0.3次），人均消费57元（同比增1.79%），同店销售额同比下滑19.8% [1] 门店网络调整 - 上半年新开10间餐厅（含3间太二/5间怂火锅/2间山外面），关闭88家餐厅 [2] - 10间自营太二转为加盟餐厅 [2] - 截至2025年6月30日总门店数729家，其中太二566家（国内减57家/国外增9家）、怂火锅76家（增3家）、九毛九68家（减4家）、其他品牌19家 [2] 成本结构变化 - 原材料及耗材成本占比35.6%（同比降0.2个百分点） [3] - 员工成本占比30.1%（同比增0.9个百分点） [3] - 使用权资产折旧占比9.7%（同比增0.3个百分点） [3] - 其他租金及相关开支占比2.0%（同比降0.2个百分点） [3] - 水电开支占比4%，基本稳定 [3] 战略发展举措 - 推动门店模型优化升级，聚焦核心优质餐厅 [2] - 向全球市场扩张，优先布局华人多的国家及城市 [3] - 广州南沙供应链中心已开始试运行，缓解现有产能压力 [3] - 预计2025-2027年收入分别为62.89亿元/67.63亿元/73.98亿元 [3]

财务表现 - 1H25收入同比增长27%至26亿元 经调整净利润同比增长80%至9142万元 [1] - 2025年经调整净利润预测由1.8亿元上调至1.9亿元 2026年由2.6亿元上调至2.7亿元 新增2027年预测3.5亿元 [1] - 目标价由78港币上调至101港币 对应21%上涨空间 [1] 门店扩张 - 上半年净增190家门店 其中一线城市6家 非一线城市184家 [1] - 门店总数达1198家 一线城市515家（43%） 非一线城市683家（57%） [1] - 新进入9个城市 覆盖48座城市 仍有较大扩张空间 [1] 经营效率 - 一线城市同店收入实现同比正增长 2022年12月前进入的市场门店同店正增长 [1] - 2022年12月后新市场因高基数致同店下滑 整体同店收入同比下降1% [1] - 门店经营利润率同比提升0.1个百分点至14.6% [2] - 现金薪酬开支占比降0.4个百分点至5.1% 折旧摊销占比降0.3个百分点至1.1% 管理费用占比降0.3个百分点至1.9% [2] 行业前景 - 公司在中国披萨市场具备门店扩张和单店提升潜力 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司收入207.03亿元，同比下降3.66% [1] - 期间溢利17.55亿元，同比下降13.70% [1] - 核心经营利润24.08亿元，同比下降13.96% [1] - 核心经营利润率同比下降1.339个百分点至11.63% [1] 业务收入结构 - 餐厅经营收入185.80亿元，同比下降8.98% [1] - 外卖业务收入9.28亿元，同比增长59.60% [1] - 调味品及食材销售收入4.64亿元，同比增长54.98% [1] - 其他餐厅经营收入5.97亿元，同比增长227.00% [1] - 加盟业务实现收入0.9亿元 [1] 门店网络 - 餐厅总数量1322家，上半年净减少33家 [1] - 一线城市218家（净减少2家），二线城市512家（净减少19家） [1] - 三线及以下城市569家（净减少12家），港澳台地区23家（数量持平） [1] - 加盟海底捞门店数达到41家，上半年净增28家 [1] - 运营14个餐饮品牌共计126家餐厅，焰请烤肉铺子新开46家达70家 [1] 运营指标 - 整体翻台率3.8次，港澳台地区最高达4.3次 [2] - 新开餐厅翻台率4.1次，高于其他餐厅3.8次 [2] - 客单价97.9元，同比微增0.51% [2] - 港澳台地区客单价205.8元，同比增长4.10% [2] - 同店销售额同比下降9.90%，港澳台地区逆势增长4.39% [2] 成本结构 - 原材料成本率39.82%，同比上升0.79个百分点 [2] - 员工成本率33.75%，同比上升0.46个百分点 [2] - 折旧及摊销率5.58%，同比下降0.65个百分点 [2] - 其他费用率5.25%，同比上升1.15个百分点 [2] 发展策略 - 红石榴计划孵育成功，多品牌运营成效显著 [1] - 加盟业务快速扩张，上半年净增28家加盟店 [1] - 外卖业务及调味品销售成为重要增长点 [1]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收148.75亿元 同比增长39.3% 归母净利润26.93亿元 同比增长42.9% [1] - 商品和设备销售收入144.95亿元 同比增长39.6% 加盟及相关服务收入3.8亿元 同比增长29.8% [1] - 毛利率31.6% 同比下降0.2个百分点 销售费用率6.1% 同比持平 管理费用率2.9% 同比上升0.3个百分点 研发费用率0.3% 同比下降0.1个百分点 [1] 门店拓展 - 2025年上半年净增门店6535家 其中国内净增6697家 海外净减少162家 [1] - 截至2025年6月末全球门店总数达53014家 其中国内48281家 海外4733家 [1] - 国内门店分布：一线城市4.9% 新一线城市18.4% 二线城市19.1% 三线及以下城市57.6% 同比分别变化+0.2/-1.5/+0.9/+0.4个百分点 [2] 加盟业务 - 2025年上半年新开加盟店7721家 关闭加盟店1187家 较2024年同期新开6480家关闭799家的幅度明显扩大 [2] - 截至2025年6月末加盟商数量达23404名 同比增长21.2% [2] 市场战略 - 国内市场持续渗透下沉市场 蜜雪冰城品牌稳健扩张 幸运咖品牌依托集团供应链加速布局 [2] - 海外市场重点优化东南亚存量门店 对印尼及越南门店实施调改 同时开拓中亚市场 在哈萨克斯坦开设首家门店 [2] 行业前景 - 茶饮咖啡成为外卖大战受益赛道 杯量增长带动原料销售收入 开店加速推动服务收入增长 [1] - 基于超预期业绩表现 上调2025-2027年归母净利润预测至59.53/64.36/71.83亿元 对应市盈率分别为27/25/22倍 [2]

财务业绩 - 2025H1公司实现收入148.7亿元 同比增长39.3% 归母净利润26.9亿元 同比增长42.9% [1] - 商品销售收入138.4亿元 同比增长39.5% 占比93.1% 设备销售收入6.5亿元 同比增长42.3% 加盟服务收入3.8亿元 同比增长29.8% [1] - 毛利率31.6% 同比下降0.2个百分点 归母净利润率18.1% 同比上升0.5个百分点 [2] 门店网络扩张 - 2025年中期末门店总数达53014家 其中加盟店52996家 直营店18家 [1] - 上半年加盟店净增6534家（新开7721家 关店1187家） 直营店净关闭3家 [1] - 内地门店48281家 内地以外4733家 内地净增6697家 海外净关闭162家 [1] 区域市场表现 - 内地门店中一线城市2356家（占比4.9%）新一线8878家（18.4%）二线9243家（19.1%）三线及以下27804家（57.6%）[2] - 东南亚市场印尼和越南门店数量减少 马来西亚和泰国保持稳步增长 公司正探索进入中亚及美洲市场 [1] 单店运营效率 - 门店增长贡献收入增长约23.2% 预计加盟单店GMV同比增长约16% [2] - 下沉市场门店占比提升更快 三线及以下城市门店占比同比上升0.4个百分点 [2] 费用与税务管理 - 销售费率同比持平 管理费率同比上升0.3个百分点 研发费率同比下降0.1个百分点 [2] - 所得税率同比下降3.0个百分点 显著改善盈利水平 [2] 副品牌发展 - 幸运咖门店突破7800家 年初至今净增约3300家 [3] - 上半年推出32款新品 其中椰椰拿铁销售额突破2亿元 [3] - 供应链协同效应推动副品牌进入放量成长期 [3]

核心业绩表现 - 1H25营收同比增39.3%至148.7亿元，归母净利润同比增42.9%至26.9亿元，净利润率提升0.5个百分点至18.1% [1] - 毛利率同比微降0.2个百分点至31.6%，其中商品和设备销售毛利率降0.2个百分点至30.3% [1] - 销售费用率同比持平于6.1%，行政开支费用率同比升0.3个百分点至2.9% [1] 门店扩张与运营 - 上半年净增门店6,535家至53,014家，其中中国内地净增6,697家至48,281家，内地以外净减少162家至4,733家 [1] - 加盟店新开7,721家、关闭1,187家 [1] - 同店收入估计同比提升约13%，主要受外卖补贴带动 [1] - 计划持续渗透空白点位（旅游景区、高速服务区等）和下沉乡镇市场 [1] 幸运咖业务发展 - 果咖热销带动产品力提升，多款果咖6-7月销量进入TOP5 [1] - 加码开店扶持政策：7月对老加盟商提供约5万元补贴，8月对新加盟商提供约3.5万元补贴 [1] - 截至8月2日全国签约门店达7,300家 [1] 供应链与成本优化 - 海南新生产基地投产，产能规模仅次于河南基地 [2] - 计划向上游延伸产业链，布局重点农产品工厂并提升合作种植基地标准化水平 [2] - 持续降本增效，让利消费者和加盟商以实现规模经济共享 [2] 海外市场运营 - 东南亚门店日均营业额实现同比正增长，印尼、越南市场出现净关店 [2] - 优化门店布局后搬迁门店单店日销提升50% [2] - 马来和泰国门店数量稳健增长 [2] - 中亚已签约十余家待开门店，美洲筹备美/墨/巴首店 [2] 盈利预测与估值 - 上调25-26年归母净利润预测9%/4%至59.3/67.4亿元 [2] - 当前股价对应25-26年27/23倍市盈率 [2] - 目标价555港元对应25/26年33/28倍市盈率 [2]

财务业绩 - 1H25实现收入149亿元，同比增长39% [1] - 1H25净利润27亿元，同比增长44% [1] - 净利润率同比改善0.6个百分点至18.3% [1] - 2025年净利润预测由52亿元上调至56亿元 [1] - 维持2026年和2027年净利润预测分别为62亿元和74亿元 [1] 门店扩张 - 全球门店数量超5.3万家，达53,014家 [1] - 上半年门店净新增9,796家，其中中国内地9,668家，海外128家 [1] - 门店数量同比增长23% [1] - 中国内地门店48,281家，海外门店4,733家 [1] - 中国内地门店分布：一线城市5%、新一线城市18%、二线城市19%、三线及以下城市58% [1] 海外市场拓展 - 东南亚日均营业额同比正增长 [2] - 印尼和越南实施存量门店运营优化 [2] - 马来西亚和泰国门店数量稳步增长 [2] - 4月在哈萨克斯坦开设首家门店，已签约超10家门店 [2] - 准备在美东、美西、墨西哥、巴西落地首店，初期采用直营模式，中期转向加盟模式 [2] 品牌战略 - 幸运咖品牌专注现磨咖啡，采用半自动咖啡机现场研磨 [2] - 蜜雪冰城门店现萃咖啡作为茶饮菜单补充，使用咖啡粉简化操作 [2] - 幸运咖核心竞争优势在于供应链和加盟商利益共享理念 [2] 投资评级与目标价 - 目标价由565港币上调至566港币，对应23%上涨空间 [1] - 评级由增持上调至买入 [1][2] - 看好公司高性价比定位、供应链壁垒、IP营销效率和全球化扩张潜力 [2]

1.胖东来招聘催生"考胖"培训：号称入职率达80%，胖东来方面回应 近日，想要去胖东来工作的人挤爆了网站。胖东来称，本次招聘系统注册信息13.2万人，在报名信息的接收 过程中，基础信息投递8.3万人。想要去胖东来工作的人越来越多，面试培训、研学等一系列的生意也出现 了，"面试真题"也在网络平台被公开叫卖。 点评："考胖"培训热，是求职焦虑与稀缺机会碰撞的产物。 2.暑期档电影票房破115亿 据网络平台数据，截至8月29日，2025年暑期档电影总票房（含预售）破115亿。 波司登在港交所公告，公司谨此提及今日若干媒体关于本公司可能收购Canada Goose Holdings Inc.的相关报 道。本公司现澄清，相关报道的内容不实，公司亦无任何应披露而未披露的信息。 7.英伟达携手谷歌领投，核聚变初创公司CFS再获8.63亿美元融资 美国核聚变能源初创企业Commonwealth Fusion Systems(CFS)周四宣布，该公司最新获得了8.63亿美元融 资，投资方包括人工智能巨头英伟达。此次融资将用于推进CFS聚变能源示范系统的建设，并加速首座商用 核聚变发电厂的开发。据CFS发布的声明，英伟达旗下的风 ...