资本开支周期理论 - 资本开支周期是中国行业周期主导驱动力，与PB、ROE变动相辅相成，构建了基于资本开支周期的PB - ROE模型[4][10] - 用ROE、CAPEX、FCF将资本开支周期划分为三个阶段，第二、三阶段有显著配置价值[4][13][16] 市场与行业分析 - 2024Q4、2025Q1剔除金融地产的二级行业整体资本开支收缩、自由现金流改善，资本开支/折旧摊销TTM中位数由1.35降至1.29，自由现金流/所有者权益TTM中位数由4.4%升至4.8%[4][21][23] - 消费板块资本开支收缩、自由现金流小幅下行；周期板块资本开支收缩、自由现金流改善但低于市场；先进制造板块资本开支收缩、自由现金流小幅下行；科技板块资本开支小幅上行、自由现金流改善；医药医疗板块资本开支收缩、自由现金流改善[4][26][30][33][38][41] 行业轮动策略 - 以自由现金流为核心指标，在消费、先进制造板块构建量化行业轮动策略，年化收益率分别为11.1%和13%，分别高于基准5.1、3.1个百分点[4][45][48][51] - 消费板块值得关注的8个行业为养殖业、白色家电、饮料乳品、饲料、互联网电商、教育、旅游及景区、动物保健Ⅱ[4][53] 风险提示 - 需求端极端恶化、资本开支周期侧重中长期分析、公司财务数据缺失、历史经验和指标失效等风险[4]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘价9.84元，较上周10.58元下跌6.99% [1] - 本周最高价10.64元（6月3日），最低价9.66元（6月6日） [1] - 当前总市值103.57亿元，饮料乳品板块市值排名7/26，A股总市值排名1532/5148 [1] 股本股东变化 - 截至2025年5月30日股东户数3.87万户，较5月20日减少2187户（减幅5.35%） [2][4] - 户均持股数量由2.57万股增至2.72万股，户均持股市值28.77万元 [2] 股份回购进展 - 回购方案通过：2024年10月24日董事会及11月11日股东大会批准，价格上限11.75元/股，数量3000万-6000万股，总金额不超7.05亿元 [2] - 截至2025年5月31日累计回购300万股（占总股本0.29%），成交总金额2582.89万元 [2][4] - 回购价格区间8.23-8.9596元/股，未超上限11.75元/股 [2] - 资金来源为自有资金及专项贷款，符合既定方案 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5][8][56] 报告的核心观点 - 中国现制茶饮行业稳步增长，人均饮用量较海外仍有较大发展空间，平价现制饮品有望成新趋势，古茗排名稳居第二 [7][14][24] - 公司利润端稳步增长，产品创新及物流管理为核心竞争优势，产品研发能力强，供应链地域加密实现降本增效 [7][34][47] - 预计公司 2025 - 2027 营业收入和归母净利润均增长，考虑公司多方面优势及估值情况，首次覆盖给予“买入”评级 [6][8][56] 根据相关目录分别进行总结 中国现制茶饮行业稳步增长，人均饮用量较海外仍有较大发展空间 - 中国现制饮品市场近年发展迅速且潜力大，2023 - 2028 年中国及东南亚市场规模预期 CAGR 高于全球平均，中国规模增量居前列，2023 年中国现制饮品消费量及人均年消费量低于成熟市场 [14] - 中国现制茶饮迭代升级，加盟模式日趋成熟，2023 年中国大陆人均现制茶饮消耗量低于中国香港及中国台湾，预计 2028 年将增加一倍以上，加盟店占比高，未来或提升数字化能力 [23][25] - 中国现制饮品消费占比饮料市场不断提升，2023 年市场规模及占比均增长，预计 2028 年继续增长，三线及以下城市下沉市场发展空间广阔 [24] - 分品类看，2023 - 2028 年中国现制茶饮行业增速有望接近现磨咖啡，现制茶饮有望维持最大细分品类地位 [29][31] - 头部现制茶饮竞争激烈，截至 2023 年 12 月 31 日，古茗在中国现制茶饮市场 GMV、市场份额可观，门店数多，排名均居第二，竞争地位领先 [32] 公司利润端稳步增长，产品创新及物流管理为核心竞争优势 - 公司营收及毛利维持稳定增长，2024 年营收/毛利同比增长，2021 - 2024 年 CAGR 保持增长，毛利率自 2021 年后稳定 [37] - 公司经营整体向好，归母净利润快速增长，2024 年销售费率上升、管理费率下降，归母净利润同比增长，归母净利率提升 [40] - 公司 2024 单店数据下滑但长期维持稳定，门店销售 GMV 总额和售出总杯数同比增长，单店 GMV 和售出杯数同比下降，剔除 2023 年增长情况后稳定 [42][45] - 产品研发能力为核心竞争优势之一，专注三种品类并定期推新，以超 A 芝士葡萄为例配方多次升级，研发团队高效协作 [47] - 供应链地域加密实现降本增效，截至 2024 年 Q3 有 22 个仓储基地，多数门店在仓储 150 公里范围内，物流成本低 [51] 盈利预测与评级 核心假设与盈利预期 - 预计 2025 - 2027 公司销售费用率和管理费用率逐步下行 [9][54] - 预计 2025 - 2027 公司营业收入和归母净利润同比增长 [6][55] 首次覆盖给予“买入”评级 - 公司具备多重竞争优势，市占率居前列，有国内市场渠道扩张空间，预计未来发展空间大，估值对标可比公司平均估值偏低，首次覆盖给予“买入”评级 [8][56]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘价28.88元，较上周26.51元上涨8.94% [1] - 本周最高价29.3元（5月29日），最低价26.39元（5月26日） [1] - 当前总市值147.88亿元，饮料乳品板块市值排名5/26，A股全市场排名1038/5146 [1] 资金管理 - 赎回全资子公司吉林广泽乳品1000万元结构性存款，获得收益53750元，收益率符合预期 [2][3] - 该理财产品期限90天，已于2025年5月28日到期并完成本息到账 [2] 子公司担保 - 为全资子公司海南新芝仕新增最高1亿元担保额度，担保方式为连带责任保证 [2][3] - 截至公告日累计为海南新芝仕提供担保余额4.75亿元（不含本次） [2] - 本次担保无抵押反担保，期限覆盖主合同债务履行期届满后三年 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025Q1食品饮料基金重仓比例环比下行，当前重仓比例低于历史平均重仓比例，白酒板块重仓比例下降，大众品板块除食品加工外其余板块重仓比例均有小幅下降，除调味发酵品、休闲食品和食品加工板块处于低配水平，其余细分板块均处于超配水平 [37] - 扩内需政策加码，上游原材料价格普遍下降，食品饮料行业业绩有望逐步向好，估值有望修复 [38] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1食饮重仓比例下降，超配比例小幅降低 - 食饮行业重仓比例环比下降，2025Q1食品饮料行业重仓基金3757家，环比减少263家；重仓持股总市值2931.99亿元，环比下降160.55亿元；重仓比例4.24%，环比下降0.33pcts，在31个申万一级行业中排名较上季度上升一位至第2名，当前重仓比例低于5年均值（7.22%），仍有较大上升空间 [11] - 食品饮料重仓持股市值占比回落，2025Q1食品饮料行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例环比-0.37pcts至11.35%，行业超配比例为5.38%，环比-0.23pcts，超配比例略有下降并仍处于低位 [13] 白酒重仓比例大幅回落，大众品重仓比例多数下降 - 白酒板块重仓比例大幅回落，2025Q1重仓比例为3.71%，环比-0.23pcts；大众品板块除食品加工重仓比例环比维稳至0.06%外，其余子板块均有小幅回落，饮料乳品、非白酒、休闲食品、调味发酵品重仓比例分别环比下降0.04pcts、0.02pcts、0.03pcts、0.02pcts [14][17] - 从食品饮料内部各子板块占比来看，白酒地位稳固，2025Q1占比为87.69%；大众品板块中，食品加工板块小幅上升，2025Q1占比为1.44%；其余板块均有小幅回落，调味发酵品板块重仓比例下降明显，2025Q1占比1.12%，在所有子板块中居于末位 [19] - 白酒板块2025Q1重仓持股市值占比环比下降0.19pcts至9.96%，超配比例环比下降0.15pcts至5.71%；大众品中，调味发酵品2025Q1板块重仓持股市值占比环比下降0.04pcts至0.13%，超配比例环比上升0.01pcts至-0.32%；饮料乳品板块2025Q1重仓持股市值占比环比下降0.06pcts至0.66%，超配比例环比下降0.04pcts至0.09%；非白酒板块2025Q1重仓持股市值占比环比下降0.03pcts至0.31%，超配比例环比下降0.02pcts至0.05%；休闲食品2025Q1超配比例环比下降0.05pcts至-0.04%，由超配转为低配，板块重仓持股市值占比环比下降0.06pcts至0.14%；食品加工板块2025Q1重仓持股市值占比环比上升0.01pcts至0.16%，超配比例环比上升0.02pcts至-0.11% [20][22] 白酒龙头波动较大，大众品板块略有下调 - 2025Q1食品饮料板块重仓比例前十合计重仓比例为3.95%（环比-0.27pcts），重仓比例TOP10中白酒个股占据7个席位，TOP10个股中白酒重仓比例为3.66% [28] - 白酒龙头重仓比例普遍下降，少数白酒个股重仓比例上升，基金重仓比例环比上升幅度前5个股有4家为白酒个股，分别为山西汾酒、今世缘、泸州老窖、水井坊，还有一只为烘焙个股立高食品；基金重仓比例下降幅度前5个股有3只个股为白酒，包括五粮液、洋河股份和古井贡酒，还有2只个股分别为伊利股份和青岛啤酒 [30] - 白酒板块企业持有基金数较2024Q4环比增多，但总体重仓比例持续下降，只有4只个股持有基金数与重仓比例双增；大众品板块持有基金数普遍减少，除食品加工板块重仓比例略有提升外，其余板块重仓比例均有所下降 [31][32] 投资建议 - 扩内需政策加码，上游原材料价格普遍下降，食品饮料行业业绩有望逐步向好，估值有望修复 [38] - 白酒行业当前处于库存去化阶段，2025年白酒商务需求在经济刺激政策下有望回暖，宴席需求增加有望缓解行业库存压力，预计随着渠道库存逐步出清，市场有望提前于白酒企业报表端业绩拐点而迎来向上拐点，中端和大众价位白酒预计2025年复苏弹性更大，建议重点关注 [3][38] - 大众食品需求回暖和成本下降是主旋律，2025年扩内需政策加码，餐饮复苏有望带动餐饮产业链需求的回暖，一些细分行业的原料成本处于下降通道或者底部区域，有利于利润释放和业绩向好，建议关注乳制品、啤酒、零食、调味品等行业 [7][38]

市场表现 - A股微幅震荡 上证指数全天红绿转换超10次 深证成指和创业板指连续5日收阴 市场成交超1万亿元 [1] - 上证指数报3339.93点 微跌0.02% 深证成指报10003.26点 跌0.26% 创业板指报1985.38点 跌0.31% [2] - 北证50指数跌1.39%至1378.23点 再次冲击1400点无果 [2] - 食品饮料 海洋经济 环保概念 可控核聚变等板块涨幅居前 次新股 种业 航天装备 电子商务等板块跌幅居前 [2] 资金流向 - 机械设备获39亿元主力资金净流入 电力设备 食品饮料均获超20亿元净流入 [3] - 通信 商贸零售 计算机等获超10亿元净流入 轻工制造连续14日获净流入 [3] - 银行主力资金净流出逾10亿元 非银金融 国防军工 房地产等净流出超亿元 [3] 行业与板块分析 环保行业 - 环保股全线走强 医废处理概念领涨 板块指数一度涨逾3%创年内新高 [3] - 玉禾田 博世科双双20%涨停 启迪环境 侨银股份秒速涨停 [3][4] - 环保设备 垃圾分类 核污染防治 汽车拆解等细分板块逆势上扬 劲旅环境 新安洁 悦达投资等涨停或涨超10% [4][5] - 生态环境部表示将推动生态环境标准体系持续升级 信达证券认为节能环保及资源循环利用将维持高景气度 [5] 食品饮料行业 - 食品饮料全线上涨 饮料乳品方向领涨 板块指数放量涨逾3%创3年半新高 [5] - 欢乐家20cm涨停 均瑶健康一字涨停并连续第3日封板 新乳业涨停创4年多新高 [5][6] - 调味品 啤酒 食品加工 休闲食品等跟随走强 宝立食品 东鹏饮料 珠江啤酒 青岛啤酒等涨幅居前 [6] - 万联证券称餐饮复苏将带动产业链需求回暖 建议关注乳制品 啤酒 零食 调味品等行业 [6] 机构观点 - 华龙证券指出短期市场量能需实质性回升 美欧关税冲突等因素或影响风险偏好 但政策发力及企业盈利改善有望支撑市场韧性 [3] - 东莞证券认为外部不稳定因素仍多 大盘或维持震荡 建议关注金融 公用事业 基础化工和TMT等板块 [3]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，维维股份报收于3.54元，较上周持平[1] - 5月22日盘中最高价达3.86元，5月19日盘中最低价报3.51元[1] - 当前总市值57.25亿元，在饮料乳品板块市值排名13/26，两市A股市值排名2545/5148[1] 分红方案 - 2024年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.128元（含税），总计派发2.07亿元[1] - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息及红利发放日为5月29日[1] - 无限售流通股红利通过中国结算上海分公司派发，新盛投资控股集团和大冢（中国）投资的红利由公司自行发放[1] 税务处理 - 自然人股东及基金持股超1年免征个税，1年内（含）转让时计税[1] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实得0.1152元[1] - 沪港通香港投资者同样适用10%税率，税后每股0.1152元[1] - 其他机构投资者和法人股东每股实得0.128元（含税）[1] 公司治理 - 利润分配方案经2025年5月9日股东大会审议通过[1] - 投资者咨询需联系董事会办公室，电话0516-83398138[1]

A股市场大势分析 - A股处于库存周期弱企稳阶段 产能周期继续出清 向上弹性待改善 [1] - 政策抓落实稳预期 支撑风险偏好 市场处于"上有顶 下有底"状态 [1] 行业配置策略 - 中期维持红利+内需+科技的哑铃型配置 建议做多波动率 [1] - 红利资产中国有行 水电等运营性资产仍是底仓选择 [1] - 科技板块强调左侧思维 AI和军工电子若调整可中期布局 [1] - 内需板块筛选标准：1)供给收缩有约束 2)政府支出受益 3)人民币升值受益 [1] 重点推荐行业 - 超配航空行业 受益于人民币升值及需求恢复 [1] - 超配饮料乳品行业 符合内需板块三大筛选条件 [1]

报告核心观点 本周海外宏观呈现贸易拉锯与美联储鹰声的双线博弈特征，国内政策主动作为，各行业表现不一。白酒板块降速纾压，休闲食品看点仍足；华虹半导体新产能折旧挤压利润空间，但在地化生产增量可期；宠物经济火热，国产品牌发展前景良好；汽车板块在以旧换新政策支持下景气可期；天润乳业经营承压，减值扰动利润；焦点科技“2025超级出海季”成绩亮眼，多元化模式对冲关税战影响 [3][9][20][25][37][43][48]。 各报告总结 海外贸易拉锯+美联储鹰声为主线，国内政策主动作为——行业周报 - 海外宏观呈现贸易拉锯与美联储鹰声双线博弈，美联储维持利率不变并继续缩表，市场对降息预期下调；贸易方面，英美达成“有限互惠”协议，中美谈判达成多项积极共识，大幅降低双边关税水平 [3] - 国内稳预期为主，金融政策“组合拳”协同发力，降准、下调逆回购利率并通过结构性工具精准滴灌实体经济；4月CPI数据反映经济内生动能逐步修复与政策协同发力的积极成效 [4] - 黑色、有色、原油、纯碱等商品价格走势各异，预计短期螺纹、铁矿石、动力煤价格偏弱运行，铜价宽幅震荡，铝价高位震荡，原油价格在低位区间运行，纯碱现货价格企稳 [5][7][8] 白酒降速纾压，休闲食品看点仍足——行业周报 - 近两周食品饮料涨幅1.21%，跑输上证综指，细分行业中保健品涨幅最大，个股表现分化 [9] - 白酒板块2024Q4降速明显，报表压力集中释放，2025Q1营收和归母净利润同比小幅增长；收入端高端酒稳健增长，回款端环比承压；利润端盈利能力略下滑，酒企费用投放增加；分红规划彰显龙头担当，高股息具备安全边际；预计今年白酒板块分化加剧，报表端将进一步出清 [10][11][12][13][14] - 休闲零食品类和渠道看点仍足，成长性显著，2024年部分企业收入增速较高，各渠道和品类均有亮点；后续零食量贩渠道仍有红利，抖音渠道增速仍好于其他渠道，魔芋有望延续高景气度 [15][16][17][18] - 维持食品饮料行业“推荐”评级，推荐白酒和大众品相关公司 [18][19] 新产能折旧挤压利润空间，在地化生产增量可期——华虹半导体/半导体(01347/212701)点评报告（港股美股） - 2025Q1华虹半导体实现收入5.41亿美元，归母净利润0.04亿美元，晶圆季出货量123万片，产能利用率102.7%；新厂投产带来折旧成本和研发费用提升，挤压利润空间 [20][21] - 2025Q2公司预期收入和毛利率指引均低于市场预期，毛利率承压主要系新厂折旧成本增加 [22] - 预计华虹半导体2025 - 2027年营收分别为22.79/28.23/31.92亿美元，归母净利润为0.92/1.83/2.71亿美元，维持“买入”评级 [23] 宠物经济火热，长期看好国产品牌发展——行业周报 - 生猪价格震荡，预计2025年猪价中长期偏弱运行，行业有望观察到产能去化时点，推荐温氏股份等公司 [25] - 家禽2025Q2父母代价格有望回升，黄鸡行业景气度上行，推荐圣农发展、立华股份等公司 [26] - 动保关注下游需求改善以及外延扩张带来的投资机会，推荐瑞普生物等公司 [27] - 种植玉米小麦价格上涨，豆粕价格回落，建议关注苏垦农发等公司 [28][29] - 饲料价格回升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [30] - 宠物市场维持高增速，国产品牌强势崛起，推荐乖宝宠物等公司；维持农林牧渔行业“推荐”评级 [31] 收入增长稳健，2025Q1成本红利释放——西麦食品/休闲食品(002956/213408)公司动态研究 - 2024年西麦食品实现营收18.96亿元，归母净利润1.33亿元；2025Q1实现营收6.56亿元，归母净利润0.55亿元，收入增长稳健，盈利能力回升 [32] - 产品结构持续升级，线下线上渠道良性发展，全品类皆实现正向增长，线下零食量贩和新零售渠道、线上抖音渠道表现突出 [33] - 2024年成本上涨致毛利率承压，全年费用控制较好；2025Q1成本红利释放，费率优化 [34][35] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为22.77/27.22/32.19亿元，归母净利润1.80/2.24/2.74亿元，首次覆盖，给予“买入”评级 [36] 吉利星耀8、理想L系列智能焕新版正式上市——行业周报 - 2025.5.6 - 5.9 A股汽车板块略跑赢上证综指，汽车板块周度成交额环比上升；港股汽车整车部分企业有不同涨幅 [37] - 吉利星耀8正式上市，推出7款配置，限时售价11.58 - 15.58万元，在外形、动力、辅助驾驶等方面有特点 [38] - 理想L系列6789智能焕新版上市，售价不变，配置升级，均提供价值4w +权益 [39] - 以旧换新政策延续，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级，推荐理想汽车等多类相关公司 [41] 经营承压，减值扰动利润——天润乳业/饮料乳品(600419/213407)公司动态研究 - 2024年天润乳业营收28.04亿元，归母净利润0.44亿元；2025年一季度总营收6.25亿元，归母净利润 - 0.73亿元，经营持续承压 [43] - 2024年疆内承压，疆外稳健扩张，低温整体表现优于常温；2025年一季度行业未见明显起色，公司收入端进一步承压 [44] - 公司自有奶源占比较高，毛利率承压；竞争加剧使得费用上行，减值影响利润表现 [45][46] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为29.09/30.88/32.97亿元，归母净利润0.73/1.79/2.11亿元，维持“买入”评级 [47] “2025超级出海季”成绩亮眼，验证多元化对冲关税战影响——焦点科技/互联网电商(002315/214506)公司动态研究 - “2025超级出海季”成绩亮眼，2025年4月MIC国际站流量同比飙升52%，活动期间询盘量、订单量增长近30%，不同品类和区域市场表现良好 [49] - 模式创新，通过直播、海外KOL赋能，多语服务助力发展，精品直播馆助推商机转化，已开通13个语种的在线交易功能 [50] - 公司经营韧性强于预期，2025Q1各项财务指标表现良好，中国制造网平台收费会员数和AI麦可会员数增长；2025年4月公告股权激励计划草案 [51][52] - 预计2025 - 2027年公司营业收入19.18/22.06/25.31亿元，归母净利润5.49/6.39/7.31亿元，维持“买入”评级 [52]

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[2] 报告的核心观点 - 2025年一季度集中淘牛，预计后续减值压力减小，公司有望轻装上阵，调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入为29.09/30.88/32.97亿元，同比+4%/+6%/+7%；归母净利润0.73/1.79/2.11亿元，同比+66%/+146%/+18%；EPS分别为0.23/0.56/0.66元，对应PE分别为42/17/14X，维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 最近一年天润乳业相对沪深300表现：1M为 - 14.7%，3M为5.8%，12M为 - 0.4%；沪深300对应表现为3.9%、 - 0.2%、6.3% [4] - 2025年5月13日，天润乳业当前价格9.48元，52周价格区间6.74 - 11.87元，总市值3035.40百万，流通市值3035.40百万，总股本32019.02万股，流通股本32019.02万股，日均成交额45.16百万，近一月换手3.45% [4] 财务数据 - 2024年报：全年营收28.04亿元，同比+3.33%；归母净利润0.44亿元，同比 - 69.26%；扣非归母净利润0.76亿元，同比 - 45.78% [5] - 2025年一季报：一季度总营收6.25亿元，同比 - 2.5%；归母净利润 - 0.73亿元，去年同期为0.05亿元；扣非归母净利润 - 0.01亿元，去年同期为0.23亿元 [5] - 2024年公司毛利率为16.8%，同比 - 2.35pcts，疆内/疆外毛利率分别 - 1.35/-0.2pcts；2025年一季度毛利率为14.63%，同比 - 1.81pcts [5] - 2024全年及2025年一季度公司归母净利率分别为1.56%/-11.74%，分别同比 - 3.68/-12.45pcts；2024全年及2025年一季度管理费率分别为3.78%/4.21%，分别同比+0.21/+0.07pcts [5] - 2024年公司资产减值0.79亿元，同比增加0.3亿元，非流动资产处置损益为 - 1.15亿元，同比去年损失扩大0.4亿元；2025年一季度非流动资产处置损益为 - 1.17亿元 [6] 业务分析 - 2024年疆内、疆外分别实现营收13.59/13.65亿元，分别同比 - 6.31%/+9.25%，疆外表现相对稳健且收入超疆内，预计疆内下滑系竞争加剧 [5] - 2024年常温乳制品/低温乳制品/畜牧业分别实现收入14.99/11.18/0.92亿元，分别同比 - 2.03%/+3.47%/+14.32%，低温整体表现优于常温 [5] - 2025年一季度疆内、疆外分别实现3.55/2.51亿元营收，分别同比 - 4.4%/-5.87%；Q1常温乳制品/低温乳制品/畜牧业分别实现营收3.47/2.39/0.17亿元，分别同比 - 4.37%/-0.64%/-44.28%，低温同比表现好于常温 [5] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2804|2909|3088|3297| |增长率(%)|3|4|6|7| |归母净利润（百万元）|44|73|179|211| |增长率(%)|-69|66|146|18| |摊薄每股收益（元）|0.14|0.23|0.56|0.66| |ROE(%)|2|3|7|8| |P/E|67.27|41.80|16.96|14.41| |P/B|1.24|1.24|1.20|1.15| |P/S|1.06|1.04|0.98|0.92| |EV/EBITDA|8.89|10.98|9.68|9.80|[7]