港股黄金及贵金属概念股市场表现 - 12月17日，港股黄金及贵金属概念股走强，中国白银集团股价上涨超过5%，赤峰黄金和山东黄金股价上涨超过3%，灵宝黄金和紫金矿业股价上涨超过2% [1] 现货白银价格走势与驱动因素 - 现货白银价格日内大幅上涨4.00%，报66.29美元/盎司，价格再创历史新高 [1] - 白银市场出现了严重的空头挤压，且在美国将银列入关键矿产清单后，供应方面没有做出应有的反应 [1] - 每个计划进入数据中心和人工智能领域的国家都需要更多的白银，当前趋势可能在短期内将白银价格推向70美元 [1]

市场整体表现 - 受地缘政治紧张影响，亚太股市全线下跌，港股三大指数集体走低并刷新近期阶段低位 [1] - 恒生指数下跌393.47点，跌幅1.54%，收报25235.41点 [1][2] - 恒生科技指数盘中一度大跌2.7%，最终收跌1.74%，报5402.51点 [1][2] - 国企指数下跌159.77点，跌幅1.79%，收报8757.93点 [1][2] 板块与行业表现 - 大型科技股持续下跌拖累市场情绪，商汤跌超6%，腾讯音乐跌超3%，阿里巴巴、网易、哔哩哔哩、京东等跌超2% [2][4][5] - 黄金及贵金属股大跌，集海资源跌超7%，潼关黄金、龙资源、紫金黄金国际跌超6% [2][5][6] - 芯片股普跌，天域半导体跌超4%，中兴通讯、芯智控股、中电华大科技、宏光半导体跌超3% [2][7][8] - 加密货币概念股走弱，蓝港互动跌超8%，华兴资本控股跌超4% [2][8][9] - 保险股走低，中国人寿跌超4%，中国财险跌超3%，中国人民保险、中国太平、中国平安跌超2% [2][10][11] - 航空股逆市上涨，中国东方航空、中国国航、中国南方航空均收涨超1% [2][11][12] - 大金融股、中字头等权重股表现低迷，军工股、风电股、钢铁股、锂电池股纷纷下跌 [2] 个股异动 - 果下科技首日上市大涨117.91%，收报43.8港元，市值达224.2亿港元 [2][13] - 果下科技香港公开发售获1890.73倍认购，成为今年港股新股AI机器人安全领域超购王 [13] - 该股最终发售价为20.1港元，所得款项净额为7.0055亿港元 [13] 市场资金与消息面 - 南向资金当日净买入8192.82万港元，其中港股通（深）净买入11.88亿港元，港股通（沪）净卖出11.06亿港元 [17] - 比特币价格两星期来首次跌破8.6万美元，最新报85786美元，跌3.93%，加密货币市场成交量低迷 [9] - 机构对金价展望分化，惠誉旗下BMI预测2026年下半年金价可能回落至4000美元/盎司以下，而瑞银、高盛及摩根大通等持乐观态度，目标看向4700美元/盎司以上 [6] 市场观点与后市展望 - 招商证券研报指出，港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰到来、盈利下修与海外流动性扰动 [19] - 展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复，海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [20]

全球股市表现 - 2025年12月15日，港股三大指数显著下跌，恒生指数收于25,629点，日跌幅1.34%[3] - 同日美股三大指数集体收跌，标普500指数收于6,817点，日跌幅0.16%[3] - 日经225指数收于50,168点，日跌幅1.31%，而东证指数逆势上涨0.22%[3][13] 市场情绪与板块轮动 - 港股科技与AI相关股下挫，百度集团跌超5%，半导体股英诺赛科跌超9%[9] - 美股AI概念股持续承压，博通与甲骨文股价分别下跌逾5%和逾2%[9] - 市场资金从科技股轮动至经济敏感板块，美股可选消费和工业板块获资金流入[9] - 日股资金从科技股流向内需板块，铁路运输类股上涨2.1%，银行类股逆势上涨2.00%[13] 宏观经济与政策焦点 - 市场聚焦于2025年12月16日将公布的美国11月非农就业与10月零售销售数据[1][9] - 日本央行短观调查显示大型制造业信心指数升至近四年高位，强化市场加息预期[13] - 纽约联储行长预计2026年美国经济增速将加速至2.25%左右，通胀将降至略低于2.5%[13] 行业与公司动态 - 英伟达发布开源AI模型系列Nemotron 3，旨在提供透明、高效、可定制的智能体开发能力[12] - 特斯拉股价逆势涨超3%，公司CEO马斯克表示正在测试无安全员的无人驾驶出租车[9] - 中国首批L3级自动驾驶车型（长安与极狐品牌）获得准入许可，将在特定路段试点[14] 中国经济数据 - 2025年1-11月，中国规模以上工业增加值同比增长6.0%[14] - 同期全国固定资产投资（不含农户）为444,035亿元，同比下降2.6%[14] - 2025年11月社会消费品零售总额为43,898亿元，同比增长1.3%[14]

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开低走，午后跌幅持续扩大，市场情绪低迷 [1] - 恒生指数下跌1.34%，下挫近350点，收报25628.88点 [1][2] - 恒生科技指数跌幅最大，收跌2.48%至5498.42点 [1][2] - 国企指数下跌1.78%至8917.70点 [1][2] 领跌板块与个股 - 大型科技股集体下跌拖累大市，是市场主要下跌力量 [2] - 半导体芯片股走弱：英诺赛科跌9.78%，华虹半导体跌6.40%，中芯国际跌4.43% [5][6] - 生物医药股大跌：科伦博泰生物跌8.21%，百济神州跌8.07%，康方生物跌6.67% [7][8] - 其他下跌板块包括：机器人概念股、濠赌股、汽车股、苹果概念股 [2] - 具体科技股表现：百度集团跌5.79%，快手跌4.45%，京东健康跌4.10%，零跑汽车跌3.68%，商汤跌3.62%，阿里巴巴跌3.57% [4][5] 领涨板块与个股 - 避险情绪升温，黄金及贵金属股全天强势，板块上涨2.43% [2][3] - 黄金股领涨：紫金黄金国际涨7.76%，赤峰黄金涨5.59%，灵宝黄金涨2.93% [9] - 保险股集体走高，板块上涨1.49% [2][3] - 保险股表现：新华保险涨4.45%，中国太保涨2.43%，中国平安涨2.35%，友邦保险涨2.09% [12][13] - 三胎概念股逆势上涨：优然牧业涨7.67%，现代牧业涨3.62%，蒙牛乳业涨1.71% [10][11] - 禽畜肉类股活跃：惠生国际涨11.63%，德康农牧涨3.55% [13][14] - 消费概念股走俏，包括餐饮股、乳制品股 [2] 市场资金与消息面 - 南向资金净买入36.54亿港元，其中港股通（深）净买入31.66亿港元，港股通（沪）净买入4.89亿港元 [14] - 市场传闻甲骨文将部分OpenAI数据中心建设项目完工时间从2027年推迟至2028年，引发对AI的怀疑情绪 [6] - 国家医保局表示力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，利好三胎相关产业链 [11] - 机构预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长，支撑保险股行情 [2] - 消费利好政策持续推出，支撑相关板块 [2] 机构后市观点 - 银河证券认为，在流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行 [16] - 科技板块仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升 [16] - 消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [16]

全球央行与宏观政策 - 美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[9] - 美联储宣布自12月12日开始每月购买400亿美元国库券[12] - 美国第三季度雇佣成本增速创逾四年最低水平[12] - 高盛模型加权平均值显示，人民币汇率被低估25%[12] 全球股市表现 - 美股三大指数收涨，标普500指数涨0.67%至6,887点，道琼斯指数涨1.05%至48,058点[3][9] - 港股三大指数探底回升，恒生指数涨0.42%至25,541点，恒生科技指数涨0.48%至5,581点[3][9] - 日经225指数微跌0.10%至50,603点，东京股市呈现观望行情[3][12] 行业与板块动态 - 国际油价承压，WTI 1月原油期货收跌1.07%至58.25美元/桶[9] - 波罗的海干散货运价指数下跌5.09%至2,557点，创近期新低[9] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%[13] - 台积电11月营收同比增长24.5%，显示AI芯片需求韧性[13] - IDC预测2026年全球折叠屏手机出货量同比增幅有望达30%[13]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨 恒生指数上涨0.42% 国企指数上涨0.2% 恒生科技指数上涨0.48% 市场情绪回暖 三大指数现探底回升行情 [1] - 今日南向资金净卖出10.18亿港元 其中港股通（沪）净卖出32.21亿港元 港股通（深）净买入22.03亿港元 [18] - 展望后市 交银国际研报指出港股盈利可期 慢牛延续 估值处于合理区间 性价比突出 流动性环境持续改善 南向资金和海外资金回流 [20] 行业板块表现 - 内房股午后直线拉升上扬 受市场利好传闻影响 万科企业大幅收涨超13% 融创中国、中国金茂涨超8% 融信中国涨超7% [1][6] - 贵金属股全天活跃 白银大涨创历史新高 德邦证券指出在美联储降息预期升温背景下 美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格 黄金价格中枢中长期仍有望上行 [1][5] - 黄金及贵金属行业指数上涨2.28% 其他金属及矿物行业指数上涨1.73% 铝行业指数上涨1.57% [2] - 线上零售商行业指数上涨1.32% 消费性电讯设备行业指数上涨1.08% 保险行业指数上涨0.42% 常规电力行业指数上涨0.41% 其他金融行业指数上涨0.39% [2] - 重型机械股、餐饮股、家电股、煤炭股多数上涨 [1] - 港口及海运股大幅走低 波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位 报2557点 较前一交易日下跌137点或5.09% 太平洋航运跌超6% 东方海外国际跌5% [1][10][11] - 消费电子概念股走低 权重思摩尔国际跌超7% 光伏股、石油股、航空股大部分表现低迷 [1] - 油气生产商行业指数下跌0.86% 游戏软件行业指数下跌0.87% 电讯服务行业指数下跌0.61% 综合企业行业指数下跌0.54% 证券及经纪行业指数下跌0.76% 银行行业指数下跌0.25% 非酒精饮料行业指数下跌0.36% [2] - 三桶油持续走低 中国石油股份、中国石油化工均跌超1% 皆录得3连跌行情 WTI 1月原油期货收跌0.63美元或1.07% 报58.25美元/桶 布伦特2月原油期货收跌0.55美元或0.88% 报61.94美元/桶 [12][13] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨 地平线机器人涨超3% 美团涨超2% 百度、阿里巴巴、携程集团、小米等跟涨 [1][3] - 具体个股表现：地平线机器人-W涨3.22%至8.980港元 美团-W涨2.72%至100.000港元 金蝶国际涨2.19%至13.970港元 百度集团-SW涨1.81%至123.600港元 阿里巴巴-W涨1.52%至153.200港元 携程集团-S涨1.48%至547.500港元 小米集团-W涨1.26%至41.780港元 [4] 黄金及贵金属个股表现 - 黄金股走强 灵宝黄金涨超9% 集海资源、中国白银集团、潼关黄金涨超7% 紫金黄金国际、珠峰黄金等跟涨 [4] - 具体个股表现：灵宝黄金涨9.36%至18.460港元 集海资源涨7.56%至1.280港元 中国白银集团涨7.46%至0.720港元 潼关黄金涨7.22%至2.820港元 紫金黄金国际涨4.46%至143.000港元 珠峰黄金涨3.78%至2.470港元 [5] 内房股个股表现 - 内房股集体大涨 具体个股表现：万科企业涨13.17%至3.780港元 融创中国涨8.87%至1.350港元 中国金茂涨8.55%至1.270港元 融信中国涨7.04%至0.152港元 雅居乐集团涨6.45%至0.330港元 世茂集团涨6.40%至0.216港元 [6][7] 其他活跃板块及个股 - 猪肉股涨幅居前 万洲国际涨超10% 惠生国际涨超9% 农业农村部数据显示10月末全国能繁母猪存栏为3990万头 环比降1.1% 同比减2.1% 较去年年末高点减少90万头 [7][8] - 餐饮股涨幅居前 海底捞、百福控股涨超3% 特海国际、九毛九、百胜中国等跟涨 [9] - 具体餐饮个股表现：TOPSTANDA涨9.15%至0.155港元 生活概念涨8.97%至0.170港元 1957 & CO.涨5.00%至0.420港元 海底捞涨3.52%至14.110港元 百福控股涨3.33%至0.620港元 [10] - 今日两只新股上市 宝济药业-B首日上市涨138.82% 图达通首日上市涨33% [1] - 个股异动：银诺医药-B收涨超19% 报38.32港元 消息面上被调入港股通标的证券名单 调整自2025年12月8日起生效 [14]

市场整体表现 - 香港恒生指数收于25549.9点，当日下跌0.84% [1] - 恒生科技指数收于5587.69点，当日下跌1.32% [1] 领涨板块 - 银行板块表现强势，成为市场领涨力量 [1] - 消费者主要零售商板块同样领涨 [1] 领跌板块 - 黄金及贵金属板块表现疲软，领跌市场 [1] - 一般金属及矿石板块领跌 [1] - 石油及天然气板块领跌 [1]

市场指数表现 - 恒生指数上涨至26068.05点，涨幅为0.81% [1] - 恒生科技指数上涨至5654.62点，涨幅为0.99% [1] 领涨板块 - 一般金属及矿石板块领涨 [1] - 黄金及贵金属板块领涨 [1] - 专业零售板块领涨 [1] 领跌板块 - 信息科技器材板块领跌 [1] - 家庭电器及用品板块领跌 [1] - 农业产品板块领跌 [1]

港股黄金及贵金属板块市场表现 - 黄金及贵金属板块整体走强，多只股票出现显著上涨[1] - 中国白银集团股价大涨超11%，灵宝黄金、紫金矿业、招金矿业涨超6%[1] - 龙资源、山东黄金涨超4%，紫金黄金国际、赤峰黄金、珠峰黄金、集海资源涨超3%[1] 重点公司股价及涨幅数据 - 中国白银集团涨跌幅11.27%，最新价0.790港元，总市值23.34亿港元，年初至今上涨234.75%[2] - 灵宝黄金涨跌幅6.96%，最新价17.520港元，总市值225.48亿港元，年初至今上涨562.85%[2] - 紫金矿业涨跌幅6.51%，最新价32.700港元，总市值8690.86亿港元，年初至今上涨140.52%[2] - 招金矿业涨跌幅6.33%，最新价30.900港元，总市值1094.6亿港元，年初至今上涨183.34%[2] - 山东黄金涨跌幅4.51%，最新价36.140港元，总市值1666.03亿港元，年初至今上涨196.06%[2] 贵金属价格驱动因素 - 现货黄金价格突破4250美元/盎司，延续上涨趋势[1] - 现货白银价格升破57美元/盎司，创历史新高，年内累计涨幅接近翻倍[1] - 美联储可能降息提振了金银价格，推动贵金属买盘[1] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特作为鲍威尔继任者的热门人选，帮助推动贵金属买盘[1] 其他相关公司表现 - 龙资源涨跌幅4.75%，最新价7.060港元，总市值13.39亿港元，年初至今上涨358.44%[2] - 珠峰黄金涨跌幅3.43%，最新价2.410港元，总市值29.83亿港元，年初至今上涨1269.32%[2] - 集海资源涨跌幅3.01%，最新价1.370港元，总市值32.88亿港元，年初至今上涨65.06%[2]

行业表现 - 截至11月26日，A股有色金属板块年内累计上涨75%，位居全行业第一 [1] - 港股有色金属板块涨幅远超A股，行业涨幅前五名均为有色金属相关板块 [1] - 港股铜、黄金、铝等行业核心龙头表现最佳 [1] - 港股黄金及贵金属板块年初至今上涨167.37%，珠宝钟表板块上涨159.73%，其他金属及矿物板块上涨149.23%，铝板块上涨143.04% [2] - 紫金矿业H股上涨1.23倍，A股上涨0.94倍；洛阳钼业H股上涨2.22倍，A股上涨1.5倍；中国铝业H股上涨1.47倍，A股上涨0.46倍；中国宏桥年内涨幅达1.79倍 [4] 核心驱动因素：供给端 - 全球金属铜市场整体处于供应偏紧状态，主因包括多个重大铜矿发生矿难停产，如刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿、印尼格拉斯伯格铜矿、智利埃尔特尼恩特铜矿 [9] - 全球铜矿平均品位明显下降，开采成本攀升，地缘风险频繁 [9] - 铝土矿优质储量集中在几内亚、澳大利亚等少数国家，开采受环保约束与地缘风险影响较大 [9] - 电解铝生产面临严格产能管控与能耗约束，2025年全球产能增速仅1.8% [9] 核心驱动因素：需求端 - 新能源车产业大幅拉动需求，一辆新能源车用铜量约80-100公斤，是传统燃油车的4倍；电池包中铝用量约30-40公斤，占电池包总重量15% [11] - 2025年中国新能源汽车销量有望突破1600万辆，增速接近4成 [11] - 光伏、储能、AI算力基建等领域带来巨大且持续高速增长的增量需求 [11] - 到2030年，铜缺口可能在200万吨-400万吨，高盛预测达890万吨，伍德麦肯兹和摩根大通预测约300万吨 [11] - 新能源汽车领域铜需求从2025年约120万吨增长至2030年约220万吨，年均复合增速12.8% [12] - 光伏+风电领域铜需求从2023年约300万吨增长至2030年超450万吨，年均复合增速14-15% [12] - 储能系统铜需求从20-30万吨增长至80-100万吨，年均复合增速超25% [12] - 数据中心铝需求从2025年约26万吨增长至65-100万吨，年均复合增速20-26% [12] 行业龙头优势 - 资源型行业话语权向上游集中，拥有资源储备是获得高估值的关键 [16] - 规模化、产业链一体化是核心竞争力，具备资源储备、规模化、产业链一体化三方面优势的企业能穿越牛熊 [17] - 紫金矿业铜资源储量达1.1亿吨，卡莫阿铜矿品位达2.5%，远高于全球平均的0.43%，并实现全链条布局，成本控制具显著优势 [18] - 洛阳钼业是全球第一大钴生产商、前十大铜生产商，2024年铜产量达65.02万吨，同比增长55%，并拥有“矿山+贸易”独特模式 [18] - 中国宏桥作为全球最大电解铝龙头，实现原料100%自给及电力50%+自给，电解铝吨成本比行业均值低15% [24] 未来展望 - 未来几年有色产业将处于非常确定的景气大周期阶段，供需紧平衡是核心底气 [13] - 美国将更多稀土、有色金属列入关键矿产清单，计划提高铜、铝关税，刺激全球其他国家强化战略资源储备 [13] - 美联储进入降息通道已成共识，历史数据显示贵金属与降息相关系数接近0.8，工业金属相关系数约0.6-0.7，有色金属板块股票相关系数超0.8 [25] - 有色金属行业已兼具“周期属性”与“成长属性”，成为核心资产 [29] - 有色金属供需格局变化推动行业龙头业绩持续兑现和估值上升，很可能继续是明年的主要叙事之一 [27]