量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格距离过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。 * 具体公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若价格从高点回落，则该因子为正值，表示回落的幅度[11]。 2. **因子名称**：股价路径平滑性（位移路程比）[27] * **因子构建思路**：该因子用于衡量股价上涨过程的平稳性。研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股票，其未来收益可能优于价格路径跳跃的股票[27]。 * **因子具体构建过程**：通过计算股价在一定时期内的净位移（起点到终点的涨幅）与总路程（期间每日涨跌幅绝对值的总和）的比值来度量平滑性。 * 具体公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ * 该比值越接近1，表明股价路径越平滑（上涨过程回撤小）；比值越小，表明路径越曲折[27]。 3. **因子名称**：创新高持续性[29] * **因子构建思路**：该因子用于度量股票在近期维持强势、接近其一年高点的持续能力。 * **因子具体构建过程**：计算股票在过去120个交易日内，其“250日新高距离”在时间序列上的平均值[29]。该平均值越小，表明股票在近期越持续地保持在接近一年高点的位置。 4. **因子名称**：趋势延续性[29] * **因子构建思路**：该因子用于捕捉股票短期内的强势延续状态。 * **因子具体构建过程**：计算股票在过去5个交易日内，其“250日新高距离”在时间序列上的均值[29]。该均值越小，表明股票在近期（5日）越持续地接近新高，短期趋势越强。 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型[27] * **模型构建思路**：该模型旨在从市场中筛选出不仅创出新高，而且上涨过程平稳、趋势延续性好、并得到分析师一定关注的“高质量”动量股票。其结合了截面动量（相对强弱）与时间序列动量（路径平滑性）的研究思想[27][29]。 * **模型具体构建过程**：采用多步骤条件筛选法，从全市场股票中逐步收敛至目标股票池。 1. **初选股票池**：筛选上市满15个月，且在过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[20]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[29]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29]。 4. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用“股价路径平滑性（位移路程比）”和“创新高持续性”两个指标进行综合打分，选取排名在前50%的股票[29]。 5. **最终筛选**：在步骤4得到的股票池中，依据“趋势延续性”因子（过去5日250日新高距离的时序均值）进行排序，选取排名最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[29]。 模型的回测效果 *（注：报告未提供该筛选模型的量化回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等。报告仅展示了在特定时点（2026年1月23日）应用该模型筛选出的具体股票列表及部分特征数据[33]。）* 因子的回测效果 *（注：报告未提供单个因子的独立测试结果，如因子IC值、分组收益、多空收益等量化指标。报告主要展示了“250日新高距离”因子在指数、行业、概念及个股层面的截面数据[12][13][16][20][21]。）*

核心观点 机构调研活动显示，当前市场关注度高度集中于以机械设备、电子、电力设备为代表的制造业领域，这些行业是近期机构调研的热点[1][9][12] 在热门公司层面，**大金重工**、**耐普矿机**和**洁美科技**等公司因强劲的业绩增长、技术突破或产能扩张计划而受到机构密集调研，其业务亮点和未来增长潜力成为市场焦点[2][3] 机构调研热门行业情况 - **近5天（2026年1月19日-1月23日）行业热度**：按机构被调研总次数排序，关注度最高的前四个一级行业依次为**机械设备、电子、汽车、基础化工**，其中**机械设备和电力设备**的调研机构家数较多[1][9] - **近30天（2025年12月24日-2026年1月23日）行业热度**：按机构被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业依次为**机械设备、电子、基础化工、电力设备、汽车**，其中**机械设备和计算机**的近一个月调研机构家数较多[1][12] 机构调研热门公司情况 - **按近5天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**洁美科技**（调研6次，评级15家）、**鸿路钢构**（调研3次，评级17家）、**耐普矿机**（调研3次，评级12家）[2][19] - **按近5天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**大金重工**（209家，评级24家）、**耐普矿机**（132家，评级12家）、**润丰股份**（97家，评级13家）[2][17][18] - **按近30天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**冰轮环境**（9次，评级11家）、**汇川技术**（9次，评级24家）、**洁美科技**（7次，评级15家）[2][20][21] - **按近30天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**大金重工**（209家，评级24家）、**耐普矿机**（132家，评级12家）、**美好医疗**（125家，评级18家）[2][21][22] 重点公司调研情况梳理 1. 大金重工 - **业绩高速增长**：预计2025年归母净利润达**10.5亿–12.0亿元**，同比增长**121.58%–153.23%**，创历史新高[3][23] - **海外业务强劲驱动**：2025年上半年出口收入占比达**78.95%**，欧洲市场单桩基础份额提升至**29.1%**，位居第一；在手海外订单超**100亿元**，交付集中在2026–2027年[3][24] - **商业模式与全球布局**：向“建造+运输+本地化安装”系统服务商转型，单位净利提升至**4500元/吨以上**；正重点拓展英国、德国、荷兰等市场，并参与英国AR7（8.4GW）等项目竞标[3][24] 2. 耐普矿机 - **全球首创产品即将推广**：公司研发的**高合金锻造复合衬板**为全球首创，实测显示其使用寿命延长**1–2倍**、磨机台效提升**10%以上**、整体重量减轻**20%–30%**、能耗降低**3%–7%**、拆装便利性提升**50%**，计划于2026年上半年启动全球大规模推广[3][25][26] - **海外产能快速扩张**：智利工厂即将投产，秘鲁年产**1.2万吨**新材料选矿耐磨备件制造项目预计2027年8月建成；两地产能完全投产后，公司全球产能规模预计达**25亿–30亿元人民币**，其中拉美地区产能增幅超**340%**[3][26] - **可转债支持发展**：公司于2026年1月16日完成**4.5亿元**可转债发行，募集资金主要用于秘鲁生产基地建设及补充流动资金[3][27] 3. 洁美科技 - **行业高景气与国产替代突破**：电子元器件封装材料行业景气度处于高位，核心产品满产满销；MLCC用离型膜已实现对国内外主流客户的批量供货或认证，高端产品实现国产替代突破[3][28] - **新产能即将投产**：天津生产基地预计2026年第一季度试生产，将增强对华北及韩系客户的就近服务能力[3][28] - **布局新能源材料**：通过控股子公司切入新能源材料领域，其研发的聚合物基金属复合膜已向韩国斗山送样，年设计产能**500万平米**[3][28] 重点公司盈利预测 根据报告提供的预测数据： - **大金重工**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**10.9亿元**、**15.5亿元**、**20.7亿元**，对应市盈率（PE）分别为**35.6倍**、**24.9倍**、**18.7倍**，总市值**387.5亿元**[29] - **耐普矿机**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**1.0亿元**、**1.6亿元**、**2.2亿元**，对应市盈率（PE）分别为**68.6倍**、**44.1倍**、**31.6倍**，总市值**70.3亿元**[29] - **洁美科技**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**2.7亿元**、**3.9亿元**、**5.3亿元**，对应市盈率（PE）分别为**58.2倍**、**40.0倍**、**29.1倍**，总市值**155.1亿元**[29]

市场整体表现 - 1月23日A股三大指数集体上涨，沪指收报4136.16点，上涨0.33%，深证成指上涨0.79%，创业板指上涨0.63% [1] - 市场全天成交额达31181.08亿元，较前一日放量4017.03亿元 [1] - 主要指数中，科创综指上涨1.85%，北证50指数上涨3.82%，中证500指数上涨2.42%，中证1000指数上涨1.94% [2] - 沪深300指数逆市下跌0.45%，中证红利指数下跌0.12% [2] - 万得全A指数上涨0.97%，全市场上涨个股达3938只，下跌个股1389只 [2] 行业与板块表现 - 光伏板块爆发，晶科能源、隆基绿能、钧达股份等超过20只股票涨停 [2] - 商业航天板块延续强势，航天电子、中国卫星、上海港湾、巨力索具等超过20只股票涨停 [2] - 黄金概念走强，中国黄金、白银有色等股票涨停 [2] - 部分CPO概念股逆市下挫，新易盛、中际旭创、天孚通信均下跌超过5% [3] - 保险、银行、煤炭板块下跌 [3] 光伏板块深度分析 - 1月23日光伏板块爆发，钧达股份收获2连板，晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、奥特维等多股“20cm”涨停 [5] - 2026年以来，奥特维股价累计涨幅高达98.87%，近乎翻倍，钧达股份大涨82.09%，迈为股份大涨57.06% [6] - 消息面上，特斯拉CEO埃隆·马斯克在世界经济论坛年会期间力挺太空光伏，并披露关键产能规划，SpaceX与特斯拉目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [7] - 广发证券研报指出，随着SpaceX等公司火箭发射成本下降，全球商业航天活动频繁，太空光伏有望受益，产业化前期设备厂商率先受益 [8] - 财信证券表示，在商业航天产业趋势带动下，SpaceX的Starlink、我国千帆星座等规划卫星达万颗级别，带动太空光伏电池需求大幅增长 [10] - 华西证券研报认为，太空光伏已成为商业航天和高端应用的战略性前沿解决方案，正在迎来其拐点时刻 [10] 主力资金流向 - 本周（1月19日至23日）共计84只股票主力资金净流入额在3亿元以上 [9] - 主力资金净流入额前五名分别为：中国平安（13.34亿元）、美的集团（12.50亿元）、海光信息（11.86亿元）、寒武纪-U（11.15亿元）、赣锋锂业（10.40亿元） [9][11] - 从概念板块看，隆基绿能、迈为股份等多只太空光伏概念股本周获得主力资金明显加仓 [10] - 隆基绿能本周主力资金净流入8.62亿元，周涨幅3.31%，迈为股份主力资金净流入8.31亿元，周涨幅高达36.29% [11] - 本周34只股票主力资金净流出额在10亿元以上 [11] - 主力资金净流出额前三名分别为：三花智控（61.40亿元）、中际旭创（49.88亿元）、香农芯创（41.69亿元） [11][12] - 立讯精密、胜宏科技、利欧股份主力资金净流出额均超过30亿元 [11] - 近期光模块头部企业中际旭创、新易盛、天孚通信遭主力资金撤离，一周净流出金额依次为49.88亿元、14.23亿元、7.66亿元 [12] - 宁德时代、阳光电源、特变电工等电力设备细分赛道龙头也遭主力资金抛售，一周净流出额均在15亿元以上 [12] 机构观点与市场展望 - 天风证券指出，1月以来延续2025年12月末上涨行情，上证指数接近4200点，再创阶段新高 [4] - 从资金层面看，两市成交额持续攀升，但偏股型公募新发份额回落，存量股票型ETF申购资金大幅净流出，而两融资金则大幅净流入，形成分化 [4] - 机构建议静待ETF资金的新一轮动向，以及春季第二阶段的行情，并重点关注3月全国两会的宏观政策预期和2025年年报的微观基本面预期 [4] - 美的集团与长安汽车举办全面战略合作协议签约仪式，合作将深化至车家互联、零部件与全渠道营销领域 [9] - 里昂上调美的集团H股目标价至95港元，报告指出公司海外销售有望受益于OEM订单增长 [9] - 三花智控预计2025年实现归母净利润38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%，公司持续巩固制冷空调电器零部件业务的行业龙头地位，并借助标杆客户效应拓展汽车零部件业务优质订单 [12]

市场资金整体流向 - 沪深两市全天特大单资金净流入86.65亿元，共有2408只个股特大单净流入，2576只个股特大单净流出 [1] - 上证指数当日收盘上涨0.33% [1] 行业资金流向 - 在申万一级行业中，有13个行业特大单资金净流入，18个行业净流出 [1] - 电力设备行业特大单净流入规模居首，净流入资金137.81亿元，行业指数上涨3.50% [1] - 国防军工行业特大单净流入43.70亿元，行业指数上涨2.65%，净流入规模位列第二 [1] - 有色金属和传媒等行业也位居特大单净流入前列 [1] - 电子行业特大单净流出规模最大，净流出资金56.66亿元 [1] - 通信行业特大单净流出49.12亿元，净流出规模位列第二 [1] - 机械设备和建筑装饰等行业也位居特大单净流出前列 [1] 个股资金流入详情 - 共有83只个股特大单净流入超过2亿元 [2] - 特大单净流入超2亿元的个股当日平均上涨9.90%，表现强于大盘 [2] - 隆基绿能特大单净流入26.54亿元，居所有个股之首，股价涨停（上涨10.01%） [1][2] - 航天电子特大单净流入24.23亿元，位列第二，股价涨停（上涨10.00%） [2] - 金风科技特大单净流入20.97亿元，股价涨停（上涨10.00%） [2] - 蓝思科技特大单净流入19.00亿元，股价上涨14.95% [2] - 中国卫星特大单净流入15.63亿元，股价涨停（上涨10.00%） [2] - 在特大单净流入居前的个股中，电力设备、电子、有色金属行业最为集中，分别有26只、11只、11只个股上榜 [2] 个股资金流出详情 - 特变电工特大单净流出33.35亿元，为净流出最多的个股，股价下跌1.21% [2][4] - 新易盛特大单净流出29.13亿元，位列净流出第二，股价下跌6.51% [2][4] - 中际旭创特大单净流出26.25亿元，位列净流出第三，股价下跌5.80% [2][4] - 利欧股份特大单净流出22.71亿元，股价微跌0.24% [4] - 工业富联特大单净流出21.90亿元，股价下跌4.21% [4]

科创板市场整体表现 - 科创50指数上涨0.78%，收于1553.71点，全日成交额3349.42亿元，成交量67.27亿股，加权平均换手率为3.42% [1] - 可交易科创板股中，481只上涨，116只下跌，涨幅超过10%的有27只，其中7只涨停，涨幅在5%至10%的有56只 [1] 个股涨跌与换手率分布 - 换手率超过20%的个股有2只，换手率10%~20%的有39只，换手率5%~10%的有114只，换手率3%~5%的有133只，换手率1%~3%的有247只，换手率不足1%的有65只 [1] - 换手率超5%的个股中，有123只上涨，高测股份、臻镭科技、瑞华泰等涨停，跌幅居前的有聚辰股份下跌7.87%、海天瑞声下跌7.68%、航亚科技下跌6.83% [1] 高换手率个股详情 - 换手率最高的是航天环宇，换手率22.28%，收盘上涨13.27%，成交额14.99亿元 [1] - 换手率居前的个股包括青云科技换手率20.25%、高测股份换手率18.50%、胜科纳米换手率18.45%、浩瀚深度换手率18.10% [1] - 表格详细列出了多只高换手率个股的代码、简称、最新收盘价、日涨跌幅、日换手率及资金净流入数据 [3][4][5] 高换手率个股的行业分布 - 换手率超5%的个股中，电子行业个股最多，有47只上榜，电力设备行业有25只，计算机行业有20只 [2] 资金流向分析 - 高换手率个股中，有91只今日获主力资金净流入，净流入金额较多的有臻镭科技5.85亿元、晶科能源4.45亿元、信科移动4.36亿元 [2] - 主力资金净流出金额较多的有澜起科技9.32亿元、佰维存储8.76亿元、腾景科技2.72亿元 [2] - 从杠杆资金动向看，高换手个股中共76只近期获融资净买入，近5日融资余额增加较多的有中控技术增加5.21亿元、佰维存储增加5.07亿元、固德威增加2.63亿元 [2] - 近5日融资余额减少金额较多的有澜起科技减少2.87亿元、摩尔线程减少1.89亿元、华丰科技减少1.88亿元 [2]

今日行业资金流向总览 - 今日共有12个行业主力资金净流入，19个行业主力资金净流出 [1] - 资金净流入金额最大的行业为电力设备，净流入123.23亿元 [1] - 资金净流出最大的行业为电子，净流出130.25亿元 [1] 主力资金净流入行业详情 - **电力设备行业**：主力资金净流入123.23亿元，行业涨幅3.50%，换手率6.12%，成交量154.11亿股，较前一交易日增加25.99% [1] - **有色金属行业**：主力资金净流入54.32亿元，行业涨幅2.73%，换手率4.69%，成交量104.76亿股，较前一交易日增加22.12% [1] - **国防军工行业**：主力资金净流入50.14亿元，行业涨幅2.65%，换手率7.12%，成交量63.54亿股，较前一交易日增加11.31% [1] - **传媒行业**：主力资金净流入25.95亿元，行业涨幅2.01%，换手率5.23%，成交量77.12亿股，较前一交易日增加23.89% [1] - **计算机行业**：主力资金净流入15.50亿元，行业涨幅1.64%，换手率5.21%，成交量93.24亿股，较前一交易日增加18.48% [1] - **医药生物行业**：主力资金净流入13.26亿元，行业涨幅1.26%，换手率2.64%，成交量72.49亿股，较前一交易日增加34.91% [1] - **钢铁行业**：主力资金净流入7.78亿元，行业涨幅2.50%，换手率2.24%，成交量44.41亿股，较前一交易日减少12.15% [1] - **基础化工行业**：主力资金净流入6.58亿元，行业涨幅1.21%，换手率3.78%，成交量103.86亿股，较前一交易日增加3.25% [1] - **纺织服饰行业**：主力资金净流入5.86亿元，行业涨幅1.53%，换手率2.70%，成交量19.02亿股，较前一交易日增加10.07% [1] - **农林牧渔行业**：主力资金净流入3.23亿元，行业涨幅0.57%，换手率2.68%，成交量25.84亿股，较前一交易日增加6.74% [1] - **环保行业**：主力资金净流入1.93亿元，行业涨幅1.58%，换手率2.75%，成交量24.85亿股，较前一交易日增加27.21% [1] - **房地产行业**：主力资金净流入0.13亿元，行业涨幅1.11%，换手率2.46%，成交量54.03亿股，较前一交易日增加0.10% [1] 主力资金净流出行业详情 - **电子行业**：主力资金净流出130.25亿元，行业涨幅0.31%，换手率5.05%，成交量141.31亿股，较前一交易日增加19.51% [1][2] - **通信行业**：主力资金净流出69.11亿元，行业下跌1.52%，换手率2.59%，成交量45.34亿股，较前一交易日增加14.57% [2] - **机械设备行业**：主力资金净流出41.54亿元，行业涨幅1.31%，换手率4.31%，成交量117.60亿股，较前一交易日增加44.03% [2] - **公用事业行业**：主力资金净流出25.25亿元，行业涨幅0.30%，换手率1.79%，成交量72.82亿股，较前一交易日增加21.00% [2] - **建筑装饰行业**：主力资金净流出24.08亿元，行业涨幅0.49%，换手率2.30%，成交量65.23亿股，较前一交易日增加2.64% [2] - **家用电器行业**：主力资金净流出22.99亿元，行业下跌0.71%，换手率3.08%，成交量23.55亿股，较前一交易日增加24.45% [2] - **非银金融行业**：主力资金净流出19.20亿元，行业下跌0.49%，换手率1.09%，成交量45.66亿股，较前一交易日增加21.30% [2] - **石油石化行业**：主力资金净流出11.67亿元，行业下跌0.23%，换手率1.08%，成交量39.98亿股，较前一交易日增加5.39% [2] - **银行行业**：主力资金净流出10.91亿元，行业下跌0.90%，换手率0.31%，成交量41.96亿股，较前一交易日增加0.01% [2] - **建筑材料行业**：主力资金净流出9.71亿元，行业涨幅0.20%，换手率4.31%，成交量32.18亿股，较前一交易日增加16.30% [2] - **轻工制造行业**：主力资金净流出6.64亿元，行业涨幅0.77%，换手率2.91%，成交量25.05亿股，较前一交易日减少8.79% [2] - **商贸零售行业**：主力资金净流出6.14亿元，行业涨幅0.49%，换手率2.90%，成交量34.91亿股，较前一交易日增加17.54% [1] - **煤炭行业**：主力资金净流出4.83亿元，行业下跌0.76%，换手率1.56%，成交量20.60亿股，较前一交易日减少14.48% [1] - **食品饮料行业**：主力资金净流出4.52亿元，行业下跌0.09%，换手率1.55%，成交量14.39亿股，较前一交易日增加8.39% [1] - **交通运输行业**：主力资金净流出3.40亿元，行业下跌0.32%，换手率0.92%，成交量40.02亿股，较前一交易日增加8.27% [1] - **社会服务行业**：主力资金净流出1.90亿元，行业涨幅0.99%，换手率3.58%，成交量16.50亿股，较前一交易日增加9.48% [1] - **美容护理行业**：主力资金净流出0.90亿元，行业涨幅0.77%，换手率2.75%，成交量2.88亿股，较前一交易日增加17.71% [1] - **汽车行业**：主力资金净流出0.35亿元，行业涨幅1.20%，换手率3.25%，成交量73.02亿股，较前一交易日增加6.40% [1] - **综合行业**：主力资金净流出0.29亿元，行业涨幅1.04%，换手率3.95%，成交量6.46亿股，较前一交易日增加13.01% [1]

市场回顾与指数表现 - 2025年第四季度A股主要指数涨跌互现 上证指数上涨2.22% 深证成指下跌0.01% 创业板指下跌1.08% 科创50指数下跌10.10% [1][3] - 行业板块表现分化 石油石化、国防军工、有色等板块涨幅居前 房地产、医药、计算机等板块跌幅居前 [1][3] 基金经理投资观点与关注方向 - 长城久鑫混合基金经理余欢在2025年四季报中表示 重点关注机器人板块 [1][3] - 关注机器人行业的核心零部件企业、关节模组制造商及整机制造集成商等行业上下游企业 [1][3] - 相关企业分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业 [1][3] 行业展望与催化因素 - 展望2026年 预计机器人行业发展会出现较多催化 有望进入量产落地加速阶段 [2][4]

年度策略核心观点 - 中国资产正经历价值重估过程，2025年股市慢牛行情本质是资产重估，产业结构向高附加值服务业和新质生产力转变，信息技术方向长期保持两位数增长，A股2025年行业市值增加主要集中在电子和电力设备领域 [3] - 2026年市场流动性预计相对宽松，支撑股市上行，美国处于降息周期，中国预计全年实施1-2次降息，累计降幅10-20BP，有利于中美利差缩窄和海外资金回流，同时居民存款向股市迁移趋势持续，保险、券商等中长期机构入市规模扩大 [4] - A股业绩有望在2026年触底反弹，进入业绩与估值双升态势，为慢牛行情提供动力，截至2025年3季报，全A利润中非银金融贡献近6成，扣除金融后有色和电子占据绝对份额，中美股市估值横向比较处于合理区间 [5] - 2026年是“十五五规划”开局之年，政策强调科技创新和现代化产业体系，市场可能从被动去库存转向主动补库存，PPI在2025年2季度见底后有望持续上行，带动工业企业利润恢复 [6][7] - 2026年投资风格有望从结构性走向均衡，随着消费刺激政策落地和经济恢复性增长，消费复苏是大概率事件，大金融尤其是非银金融业绩改善和估值提升，全年各风格指数有望均衡表现 [8] - 2026年投资策略应坚定牛市信心，抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，科技类公司估值应采用DCF模型，更看重未来现金流空间，在流动性充裕和利率下行期间，科技类公司估值往往有较大提升，大科技板块（人工智能、商业航天、可控核聚变、自动驾驶）仍是核心主线 [8] - 中国企业出海是长期过程且明显加速，看好光伏、锂电、新能源汽车、工程机械、家用电器等领域的出海产业链中长期价值 [9] 东兴八骏2026年度金股汇总 - 报告共推荐八只年度金股，覆盖电子、通信、计算机、汽车、机械、金属、食品饮料等行业，具体包括火炬电子、国力电子、华测导航、金山办公、浙江仙通、中科海讯、金银河、安井食品 [10][14] 年度金股推荐理由 火炬电子 (603678.SH) - 公司2025年上半年业绩亮眼，实现营收17.72亿元，同比增长24.20%，归母净利润2.61亿元，同比增长59.04% [15] - 三大业务持续向好：元器件板块营收6.92亿元，同比增长27.62%；新材料板块营收1.33亿元，同比增长101.88%；国际贸易板块营收9.41亿元，同比增长15.86% [15] - 通过收购融科智控切入新能源热管理赛道，构建智慧能源生态 [16] - 全球MLCC市场规模预计从2024年的1006亿元增长至2029年的1326亿元，2024-2029年复合增长率为5.7%，公司作为军用MLCC核心供应商有望受益 [16] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.09元、1.36元和1.81元 [14][15] 国力电子 (688103.SH) - 公司是真空器件领先企业，产品应用于军工、新能源、半导体等领域，2025年上半年营收达5.69亿元，同比增长70.49% [17] - 下游市场空间广阔：预计2025年中国集成电路行业销售规模达1.35万亿元，全球半导体设备市场规模达1398.2亿元；预计新能源汽车销量从2020年约137.6万辆提升至2025年1650万辆，带动高压继电器需求 [18][19] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43亿、2.16亿和3.14亿元，对应EPS分别为1.50、2.27和3.29元 [17][20] 华测导航 (300627.SZ) - 公司是北斗卫星导航领域优秀企业，2024年实现营收32.51亿元，净利润5.83亿元，同比增长分别为21.38%和29.84% [20][23] - 股权激励覆盖广泛，2025年第三期方案覆盖1082名核心骨干，占2024年底员工总数2046人的比例超过50% [21] - 北斗产业空间巨大，2024年核心产值规模约1699亿元，预计2035年我国时空服务产业总体产值超万亿元 [23] - 公司实现高精度定位芯片自研，2020年研发出第一代基带芯片“璇玑”并量产，构建自主可控护城河 [25] - 农机导航市场快速发展，公司产品在国内市占率领先，2023-2024年农机辅助驾驶设备补贴销量分别处于行业第二和第一名 [26] - 海外市场拓展顺利，2024年海外收入9.4亿元人民币，对比海外龙头天宝公司（相关收入约212亿元）有较大增长空间 [28] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元，给予2026年30X-35X PE估值 [29] 金山办公 (688111.SH) - 公司2025年前三季度实现营收41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；第三季度营收15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [30] - 个人业务增长稳健，第三季度营收8.99亿元，同比增长11.18%，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83% [32] - 机构业务增速亮眼，第三季度WPS365平台收入2.01亿元，同比增长71.61%，WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，受益于信创复苏 [32] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.15、22.28、28.15亿元 [32] 浙江仙通 (603239.SH) - 公司是汽车密封条行业第一梯队企业，受益于欧式导槽、无边框车门等高端产品渗透率提升及自主品牌车企崛起 [34] - 2024年国内市场新能源乘用车中，无边框车门车型销量达231.3万辆，渗透率约21.2%；2025年上半年销量125.4万辆，渗透率约22.9% [34] - 公司成本控制优异，2024年综合毛利率29.7%，远超国内同业及海外龙头，归母净利率及ROE分别达14.0%和15.4% [35] - 已获得奇瑞、吉利、北汽、上汽、大众等车企的8个无边框密封条车型项目定点，部分车型为独家供应 [36] - 战略投资浩海星空切入具身智能机器人领域，有望形成第二增长曲线 [37] - 预计公司2025-2027年营收分别为14.7亿元、17.86亿元和21.82亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.43亿元和2.92亿元，对应EPS 0.76/0.90/1.08元 [37][38] 中科海讯 (300810.SZ) - 公司是水声装备龙头，主营业务为声纳装备相关产品研发、生产和销售，实际控制人蔡惠智技术背景深厚 [38] - 公司信号处理平台是国家特种电子信息行业声纳装备强制采用的标准信号处理平台仅有的两家供应商之一 [39] - 深海科技被列为新兴产业重点发展领域，2024年全国海洋生产总值105438亿元，其中海洋工程装备制造业占比约2.4%，约为2530亿元 [39] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.11、0.25和0.41亿元，对应EPS分别为0.10、0.21和0.35元 [40] 金银河 (300619.SZ) - 公司三大主营业务进入稳定强增长阶段：锂电设备受益于固态电池产业发展；有机硅设备及产品稳居全球龙头；锂云母全元素高值化综合利用项目（含铷铯盐）正式达产 [42] - 2025年10月，全球首条千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产线正式达产，实现锂云母中锂、铷、铯等全元素高值化利用 [43] - 公司技术及设备生产壁垒高，新竞争者进入该行业至少需要36-54个月 [44] - 已与天恩锂业等公司签署高纯铷铯盐战略合作协议，销售有持续拓展空间 [45] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为20.50亿元、42.43亿元和59.05亿元，归母净利润分别为0.61亿元、7.83亿元和13.92亿元，对应EPS为0.45元、5.85元和10.40元 [46] 安井食品 (603345.SH) - 公司全面拥抱定制化战略，成功进入山姆渠道，并与盒马、胖东来等主流商超合作 [46] - 2025年推出“嫩鱼丸”新品，并对烤肠产品进行升级换代，营销从B端转向C端 [46] - 布局清真食品新赛道，并投资4.1亿元进入冷冻烘焙市场，有望形成新增长曲线 [47] - 预计2026年公司销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现EPS 5.39元 [47]

市场整体表现 - 1月23日，上证指数上涨0.33% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有23个，下跌行业有8个 [1] - 涨幅居前的行业为电力设备、有色金属，涨幅分别为3.50%、2.73% [1] - 跌幅居前的行业为通信、银行，跌幅分别为1.52%、0.90% [1] - 两市主力资金全天净流出85.76亿元 [1] 行业资金流向 - 电力设备行业主力资金净流入规模居首，全天净流入123.23亿元，该行业今日上涨3.50% [1] - 有色金属行业主力资金净流入54.32亿元，日涨幅为2.73% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出130.25亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出69.11亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有19个，净流出较多的还有机械设备、公用事业、建筑装饰等行业 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业今日上涨0.31%，所属476只个股中，上涨314只，涨停8只，下跌159只 [2] - 该行业资金净流入的个股有184只，其中净流入资金超亿元的有32只 [2] - 资金净流入居首的是蓝思科技，今日净流入15.81亿元，股价上涨14.95% [2] - 乾照光电净流入12.57亿元，股价涨停（20.01%） [2] - 信维通信净流入6.35亿元，股价上涨15.43% [2] - 电子行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有50只 [2] - 资金净流出居前的有工业富联、沪电股份、立讯精密，净流出资金分别为24.73亿元、15.13亿元、10.30亿元 [2] - 工业富联股价下跌4.21%，沪电股份股价下跌5.55%，立讯精密股价下跌1.61% [3]

市场指数与整体表现 - 本周主要股指表现分化，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62% [1] - 全市场个股涨多跌少，上涨个股4214只，占比77.04%，下跌个股1229只 [1] - 全市场主力资金呈大幅净流出态势，一周合计净流出1496.42亿元 [1] 主力资金流向概况 - 分市场看，创业板主力资金净流出568.77亿元，科创板主力资金净流出208.26亿元，沪深300成份股主力资金净流出557.03亿元 [1] - 从单日流向看，1月20日资金流出压力最大，深沪两市净流出957.23亿元，创业板净流出361.69亿元，沪深300净流出248.80亿元 [2] - 1月21日是本周唯一主力资金净流入的交易日，深沪两市净流入119.83亿元，沪深300净流入136.27亿元 [2] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，本周有24个行业上涨，涨幅居前的为建筑材料（上涨9.23%）和石油石化（上涨7.71%），跌幅居前的为银行（下跌2.70%）和通信（下跌2.12%） [3] - 本周仅有7个行业获得主力资金净流入，建筑材料行业净流入规模居首，达20.71亿元，基础化工行业净流入16.59亿元 [3] - 主力资金净流出行业有24个，电子行业净流出规模最大，达429.09亿元，通信行业净流出193.40亿元，计算机、电力设备、机械设备行业净流出也较多 [3] - 具体行业数据：煤炭行业上涨1.03%，资金净流入13.78亿元，钢铁行业上涨7.31%，资金净流入5.52亿元，有色金属行业上涨6.03%，资金净流入2.57亿元 [4] - 具体行业数据：医药生物行业下跌0.39%，资金净流出83.16亿元，机械设备行业上涨2.56%，资金净流出101.00亿元，电力设备行业上涨3.57%，资金净流出130.27亿元 [4] - 具体行业数据：计算机行业下跌0.30%，资金净流出172.39亿元，通信行业下跌2.12%，资金净流出193.40亿元 [5] 个股资金流向 - 本周共有1889只个股获得资金净流入，其中382只净流入资金超亿元 [5] - 资金净流入最多的个股是海光信息，本周上涨12.96%，净流入21.26亿元，其次是航天电子（净流入20.87亿元）和隆基绿能（净流入16.17亿元） [5] - 资金净流出超亿元的个股有547只，净流出规模居前的个股为三花智控（净流出57.34亿元）、中际旭创（净流出49.12亿元）和特变电工（净流出47.59亿元） [5]