行业评选与集群优势 - 江苏省发布2024年度线缆产业高质量发展企业30强名单 无锡江南电缆有限公司 无锡市华美电缆有限公司 江苏东峰电缆有限公司等10家宜兴市官林镇企业入选 占全省榜单三分之一 [1] - 评选标准严格 要求企业主营业务具备2项或以上线缆相关产品 通过销售收入 净资产 净利润等硬指标和技术创新 产品质量等软指标计算竞争力综合指数和得分 [1] - 官林镇作为中国电缆城 集聚近500家电线电缆及原辅材料生产企业 其中规上企业200家 形成千亿级产业规模 是全国规模最大 链条最完整 产值最高 品种最全的电缆生产集聚地 [4] 企业发展战略与管理 - 华美电缆贯彻一二三四特色发展理念 包括一个中心 两个基本点 三个满意和四个维度 保持战略定力 做到转型不转行 升级不跳级 [1] - 华美电缆通过优化管理效能 培育制造专业能手和高级工程师 形成三好一快核心文化（品质好 服务好 口碑好和交货快） 获得全国企业文化优秀成果奖 服务70多个国家和地区客户 [2] - 公司通过产能足 库存多 资金充沛和员工积极性高实现交货快 效率高 服务周到及行业口碑好 [2] 技术创新与数字化转型 - 华美电缆2018年建成智能车间 投资引进芬兰 德国 法国等国际先进智能化生产和检测设备 对既有设备进行数字化改造 与美国公司及麻省理工学院博士团队合作开展产研融合 [2] - 数字化转型实现管理流程优化和大数据驱动的科学决策 [2] - 东峰电缆投入巨资引进国际最先进设备 确保产品设计 生产和检测达到国际领先水平 与高校 科研院所 军工单位合作搭建科研创新平台 [3] 产品质量与认证 - 东峰电缆成立30多年来将质量视为企业生命线 从原材料筛选 生产过程把控到出厂前多道检测工序均以严苛标准确保高质量 2024年获评江苏省质量信用AAA级企业 [3] - 公司开发出高压超高压电缆 70年长寿命辐照交联电线 航天器发射脐带塔平台控制系统电缆 ±500kV直流电缆关键技术等创新产品和技术 [3] 绿色制造与可持续发展 - 东峰电缆率先践行绿色制造理念 推进数字化工厂建设 通过工艺改进和设备升级大幅降低生产能耗和排放 通过智能制造提高生产效率和资源利用率 [4] - 绿色发展模式响应国家双碳战略 为企业赢得可持续发展能力 [4]

公司经营动态 - 2025年8月子公司中标及签约千万元以上合同订单合计16.89亿元 [1]

核心财务表现 - 主营收入251.52亿元，同比上升12.53% [3] - 归母净利润6652.22万元，同比上升256.54% [3] - 扣非净利润5772.95万元，同比上升1145.29% [3] - 第二季度单季度主营收入131.03亿元，同比上升6.45% [3] - 第二季度单季度归母净利润4387.45万元，同比上升2445.64% [3] - 财务费用下降约4000万元 [6] 市场开拓成果 - 国网区域联采中标金额11.07亿元，中标28个包件，综合排名第四 [3] - 南网招标中标4.04亿元 [3] - 核电项目履行订单金额1.24亿元 [4] - 直接出口额8.27亿元，同比增长27.4% [4] - 装备线缆市场转型成效明显，同比增幅高达143% [8] 技术研发突破 - 承担2项省部级重点科技项目 [5] - 获得562项专利授权，350项省部级科研成果，14项省部级科技进步奖 [8] - 110项产品填补国内空白 [8] - 超高速低真空管道磁浮交通系统牵引动力电缆和"国和一号"核电站用严酷环境下1E级橡胶电缆产品入选江苏省重点推广目录 [5] 生产与质量管理 - 完成超百项关键设备配置及技术改造 [6] - 产品一次交检合格率达99.92% [6] - 内部质量问题和外部质量投诉同比大幅下降 [6] 产品与业务布局 - 专业生产1000多个品种、10万多个型号、100多万个规格的电线电缆产品 [9] - 系统布局航空航天及EWIS、新一代信息技术、海洋船舶、新能源等8大战略新兴产业领域 [8] - 成功中标中国商飞航空绕包线及电磁干扰屏蔽产品 [4] 品牌与资源优势 - 中国航空工业集团旗下企业，享有平台资源与政府协调优势 [10] - 参与奥运会、上海世博会、三峡工程等国际标志性工程 [10] - 40年行业深耕积累高端项目经验 [10]

公司业务概览 - 公司是专业的定制电线互连方案供应商，拥有电线组件、数字电线、服务器三大业务板块，2022年成为立讯精密控股70.6%的成员企业 [1][2] - 公司2022-2024年营收分别为35.9亿港元、48.3亿港元、73.9亿港元，归母净利润分别为1.68亿港元、2.77亿港元、4.51亿港元 [2] - 2025年上半年营收48.5亿港元同比增长82%，净利润3.14亿港元同比增长55%，主要受AI算力建设推动数据中心电线组件及服务器业务增长 [2] 产品结构分析 - 2025年上半年电线组件/数字电线/服务器收入占比分别为35%/12%/53%，营业利润率分别为20.6%/0.9%/2.1% [2] - 电线组件中数据中心/医疗/电信/汽车/工业收入占比分别为19%/5%/9%/1%/2%，其中数据中心MPO业务盈利能力较佳 [2] 数通业务发展 - MPO业务技术行业领先，16芯MPO已批量出货，是谷歌体系主力供应商，光纤收入2024年及2025年上半年同比高增43%/35% [3] - Valuate Reports预计2030年MPO市场规模增至16亿美元，2024-2030年CAGR为14%，数据中心是最大市场 [3] - 服务器业务以JDM/ODM模式为主，2024年及2025年上半年收入同比高增43%/318% [3] 汽车业务拓展 - 2025年7月通过联营公司新加坡汇聚完成收购莱尼电缆解决方案业务(Leoni Kable)，该业务历史常年营收超20亿美元，2023年规模16亿多美元 [4] - 自有汽车业务2024年营收1.58亿港元同比增长57%，2025年上半年营收0.76亿港元同比增长12% [4] - 预计2030年全球汽车线缆规模达1690亿元，Leoni Kable品牌拥有逾100年历史，豪华汽车品牌市场影响力突出 [4] 医疗业务布局 - 医疗设备电线组件2024年营收高增217%至8.2亿港元，受益于立讯精密医疗业务赋能 [6] - 公司已完成对日本、英国医疗保健和AI可穿戴触控科技公司的投资布局，并促成香港医学工程及创新协会(MEIC) [1][6] 战略发展举措 - 公司通过收购金氏铜业(香港)和DJC Thailand(泰国)获得多地产能布局，降低关税风险并强化上下游垂直整合 [2] - Leoni Kable品牌优势将赋能公司数据中心等业务的全球化发展 [5] - 公司预测2025/2026/2027年总营收为101.7/129.2/163.9亿港元，净利润为7.14/11.19/16.11亿港元 [6]

**公司概况与业务结构** - 汇聚科技是专业的定制电线互连方案供应商，为立讯精密控股70.6%的成员企业，业务涵盖电线组件（数据中心/电信/医疗/工业/汽车）、数字电线（网线/特种线）及服务器三大板块 [3][4][12] - 公司2022-2024年营收为35.9/48.3/73.9亿港元，归母净利为1.68/2.78/4.51亿港元；2025H1营收48.5亿港元（同比+82%），净利润3.14亿港元（同比+55%），主要受AI算力建设推动 [4][21][22] - 2025H1三大业务收入占比：电线组件35%（其中数据中心占19%）、数字电线12%、服务器53%；营业利润率分别为20.6%/0.9%/2.1% [4][24] **数通业务：AI驱动MPO与服务器高增长** - MPO光通信业务受益于AI数据中心升级需求，16芯产品已批量出货，卡位谷歌等海外云厂供应链，光纤收入2024年同比+43.3%，2025H1同比+35.3% [5][47][48] - Valuate Reports预计全球MPO市场规模将从2024年7.4亿美元增至2030年15.9亿美元（CAGR 13.6%），数据中心为最大应用市场（占比超44%） [5][40] - 服务器业务以JDM/ODM模式为主，2024年收入31.9亿港元（同比+42.9%），2025H1同比+318%，受益于国内头部云厂AI服务器放量 [5][53] **汽车业务：收购莱尼实现跨越式发展** - 全球汽车线缆市场规模预计2030年达1690亿元，电动智能化驱动高压/高速线缆需求增长（2025-2030年CAGR 6.9%） [6][67] - 2025年7月通过持股49%的新加坡汇聚完成收购莱尼电缆（Leoni Kable），其2023年营收超16亿美元，客户覆盖全球80%汽车品牌（含奔驰、宝马等豪华车企） [6][76][78] - 自有汽车业务2024年营收1.58亿港元（同比+57%），结合立讯精密汽车电子协同，目标成为全球头部汽车线缆供应商 [6][72] **医疗业务：立讯赋能与前沿技术布局** - 全球老龄化与AI智能化推动医疗设备需求，公司医疗电线组件2024年营收8.2亿港元（同比+217%），2025H1同比+7% [7][28] - 通过投资海外公司（触控/可穿戴技术）及促成香港医学工程创新协会（MEIC），布局医疗创新长线空间 [7][19] **战略举措与产能布局** - 2025年8月收购铜线业务公司（代价4.6亿港元），目标集团具备中国及东南亚产能（泰国/越南），2023年收入25.5亿元，强化供应链安全与垂直整合 [30][33][34] - 管理层经验深厚，董事会主席王来春（立讯精密创始人）及CEO柯天然（行业经验超30年）主导战略协同与技术创新 [15][19] **行业趋势与市场机会** - AI算力需求驱动北美云厂资本开支高增：谷歌2025年Capex上修至850亿美元（同比+62%），Meta上调至660-720亿美元（同比+68%-84%） [35] - CPO技术有望成为光互连主流方案，LightCounting预计2029年CPO在3.2T光模块渗透率超50% [42] - 服务器市场2025年全球规模预计3660亿美元（同比+44.6%），AI服务器占比近50% [51]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入251.52亿元，同比增长12.53% [1] - 归母净利润6652.22万元，同比增长256.54% [1] - 扣非净利润5772.95万元，同比增长1145.29% [1] - 第二季度单季度营收131.03亿元，同比增长6.45% [1] - 第二季度单季度归母净利润4387.45万元，同比增长2445.64% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.49%，同比下降6.66% [1] - 净利率0.33%，同比上升341.37% [1] - 每股收益0.05元，同比上升250% [1] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5.41亿元 [1] - 三费占营收比2.15%，同比下降26.24% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达162.89% [2] 资产负债结构 - 货币资金44.21亿元，同比增长19.06% [1] - 应收账款71.84亿元，同比增长1.55% [1] - 有息负债133.47亿元，同比下降4.25% [1] - 有息资产负债率达58.33% [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.31元，同比改善56.79% [1] - 货币资金/流动负债比例为34.4% [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为2.02% [2] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数为4.17%，投资回报较弱 [1] - 2021年ROIC为-0.9%，投资回报极差 [1] - 上市以来20份年报中出现2次亏损 [1] - 2024年净利率为-0.7%，产品附加值不高 [1]

核心观点 - 农行南平分行通过金融支持推动延平区传统产业转型升级和新兴产业发展 为制造业企业提供贷款投放累计21.22亿元 其中延平区制造业企业46家获得贷款3.99亿元 [1] 产业链金融服务 - 农行南平分行为太阳电缆提供超30亿元信贷支持 产品覆盖流动资金贷款 银行承兑汇票 国内信用证等多元化融资需求 [2] - 通过供应链金融服务平台为太阳电缆上下游企业办理贴现超8亿元 落地首单供应链保理业务 [3] - 创新定制"国内证+买方押汇"方案 3个工作日内完成开证及放款 [2] 科技型企业支持 - 为元力股份提供1.98亿元综合授信 支持其从区域生产商成长为全球最大木质活性炭企业 [4] - 聚焦专精特新企业和科创企业 今年投放战略性新兴产业贷款22.58亿元 科技型企业贷款2亿元 [4] - 企业通过技术创新将农林废弃物制成高附加值活性炭 热能综合利用率提升30%以上 [4] 传统产业纾困 - 美众针纺新印花生产线日产能达2吨面料 供应延平区80%针纺企业 [5] - 针对资金链紧张问题 发放1000万元流动资金贷款 采用无还本续贷方案缓解企业流动性压力 [6] - 通过市县级联动开展上门服务 实施无还本续贷和降息让利措施支持传统产业转型 [6] 区域工业发展 - 延平区作为福建老工业基地 原有"五南"骨干企业支撑工业发展 现由元力 长富等新锐企业接棒 [1] - 传统产业面临转型突破需求 新兴产业需要市场拓展 金融支持成为关键推动力 [1]

财务表现 - 公司营业总收入18.76亿元，同比增长23.75% [1] - 归母净利润9246.74万元，同比下降8.62% [1] - 第二季度营业总收入10.15亿元，同比增长15.22% [1] - 第二季度归母净利润4202.69万元，同比下降26.68% [1] - 毛利率13.1%，同比提升3.67个百分点 [1] - 净利率5.43%，同比下降18.91% [1] - 每股收益0.24元，同比下降7.69% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.54元，同比改善36.48% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.52% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为6.97% [3] - 每股净资产7.48元，同比增长5.1% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计7678.02万元 [1] - 三费占营收比例4.09%，同比大幅上升173.74% [1] 投资回报指标 - 去年ROIC为5.78%，资本回报率一般 [2] - 去年净利率5.84%，产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数达13.47%，历史投资回报较好 [2] - 2024年为ROIC最低年份，仅5.78% [2] 应收账款风险 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达699.6% [1][3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依赖资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入45.89亿元，同比增长5.93%，其中第二季度收入27.59亿元，同比增长8.33% [1] - 归母净利润2.88亿元，同比下降24.61%，第二季度净利润1.45亿元，同比下降19.85% [1] - 扣非净利润2.44亿元，同比下降28.91% [1] - 毛利率13.2%，同比下降27.06%，净利率6.2%，同比下降28.01% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流-0.16元，同比下降21.45%，货币资金15.03亿元，同比下降3.94% [1] - 应收账款38.24亿元，同比下降2.62%，占最新年报归母净利润比例达583.76% [1][3] - 有息负债30.73亿元，同比大幅增长48.46%，有息资产负债率达23.42% [1][3] 成本与效率指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比4.5%，同比下降11.41% [1] - 每股净资产2.51元，同比增长4.98%，每股收益0.09元，同比下降24.63% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为6.97%，净利率6.93%，资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为8.72%，2018年最低为4.96%，投资回报表现持续一般 [3] - 货币资金/流动负债比例为73.93%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.78% [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力背后的实际情况 [3] - 公司现金资产状况非常健康，但需重点关注现金流和债务状况 [3]

公司治理与运营 - 公司于2025年8月29日召开第八届第二十次董事会会议 审议《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件 [1] - 2024年公司营业收入结构为电线电缆行业占比98.27% 其他业务占比1.73% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涉及近120个品牌和1600辆展车 新能源领域被视为市场格局变革的"第三极" [1]