投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点与盈利预测 - 汇通达网络是下沉市场B2B电商的龙头企业，深耕下沉零售店的供应链及SaaS+服务 [6] - 预计2025-2027年实现营收658/723/795亿元，同比增长10%/10%/10% [6] - 预计2025-2027年实现归母净利润3.5/4.6/5.8亿元，同比增长31%/30%/28% [6] - 对应市盈率分别为25/19/15倍 [6] 2025年上半年经营业绩 - 2025年上半年公司实现收入243.42亿元，同比下降25.9% [10] - 2025年上半年归母净利润1.39亿元，同比增长10.8% [10] - 毛利率达4.64%，同比提升1.2个百分点，创历史新高 [10] - 交易板块业务收入239.6亿元，同比下降26.0% [10] - 服务板块收入3.12亿元，同比下降18.97% [2] - 门店SaaS+订阅收入2.5亿元，同比下降18% [2] - 商家解决方案收入0.6亿元，同比下降21% [2] 业务战略与供应链优化 - 公司聚焦高毛利率业务，业务结构优化 [10] - 2025年2月升级发布智慧供应链三大工程，包含“品牌直通车工程”、“自有品牌生态群工程”及“开放式智慧供应链工程” [3] - 智慧供应链聚焦打造“反向+短链+数字化”的创新模式，提升全产业链效率 [3] - 2025年上半年稳固现有头部品牌厂商合作，同时持续开拓新头部品牌合作 [3] - 自有品牌销售规模突破8000万元，产销一体释放潜能 [3] - 围绕健康、适老及品质生活等新型需求持续开拓新品类经营 [3] 技术合作与AI应用 - 公司自主研发行业垂直大模型，2025年2月接入DeepSeek、KIMI等主流大模型并快速上线软件应用 [4] - 2025年8月与阿里云达成AI全面合作，将聚焦智慧零售、会员运营、智慧供应链等领域 [4] - 合作旨在共同打造下沉市场AI+数字化解决方案 [4] - 公司不断拓宽商业化场景，十余年沉淀的数据资产将在AI时代更广泛业务场景中应用，提升平台价值 [4] 公司治理与流动性 - 2025年6月向证监会递交3.5亿股的内资股全流通申请 [5] - 预计备案完成后H股总股数达5.3亿股，将大幅提升流通市值 [5] - 此举有望助力公司重新纳入港股通 [5]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688039 | 当虹科技 | 56.63 | -11.38% | 13.65万 | 7.92 Z | | 688088 | 虹软科技 | 57.12 | -8.56% | 15.50万 | 9.08亿 | | 300264 | 佳创视讯 | 5.36 | -8.06% | 37.10万 | 2666"I | | 688343 | 云天励飞 | 82.35 | -7.88% | 19.00万 | 15.92亿 | | 688787 | 海天瑞声 | 118.69 | -7.49% | 3.62万 | 4.38 Z | | 603859 | 能科科技 | 47.87 | -7.46% | 23.64万 | 11.57亿 | | 300290 | 荣科技 | 23.94 | -7.21% | 32.13万 | 7.83亿 | | 300496 | 中科创达 | 73.99 | -7.19% | 33.03万 | 24.86亿 | | 688066 | ...

10月10日，宇信科技盘中下跌2.01%，截至14:15，报24.87元/股，成交2.79亿元，换手率1.59%，总市值 175.10亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2949.34万元，特大单买入1295.08万元，占比4.64%，卖出2334.22万 元，占比8.36%；大单买入4761.85万元，占比17.05%，卖出6672.05万元，占比23.89%。 截至9月30日，宇信科技股东户数7.76万，较上期减少2.24%；人均流通股9060股，较上期增加2.29%。 2025年1月-6月，宇信科技实现营业收入14.15亿元，同比减少5.01%；归母净利润2.20亿元，同比增长 35.26%。 分红方面，宇信科技A股上市后累计派现8.09亿元。近三年，累计派现4.15亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，宇信科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股655.21万股，相比上期减少218.13万股。南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股 东，持股520.84万股，为新进股东。招商优势企业混合A（217021）、景顺长城品质长青混合A （010350）、华安 ...

股东股权变动 - 东方财富股东通过询价转让方式出让2.378亿股股份，价格为24.40元/股，共吸引32家机构报价，16家机构获配[1] - 模塑科技控股股东拟减持不超过918.02万股，占总股本的1%，原因为自身生产经营资金需求[5] - ST长园大股东拟减持不超过3956.34万股，占总股本的3%，原因为投资风险审慎管理[11] - 润泽科技股东拟减持不超过1634.34万股，占总股本的1%，原因为自身资金需求[12] - 科恒股份股东拟减持不超过275.89万股，占总股本的1%，原因为股东个人资金需求[16] - 快可电子控股股东拟通过询价转让方式减持358.8万股，占总股本的4%[20] 公司投资与并购 - 老凤祥控股子公司拟出资2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司20%股权，获得2000股有表决权普通股[1] - 时空科技筹划以发行股份及支付现金方式收购嘉合劲威控股权并募集配套资金，公司股票因此停牌[4] - 万安科技联合子公司拟投资1.5亿元设立湖北万安汽车底盘系统有限公司，新公司主要生产汽车底盘副车架等产品[18] - 万安科技拟以底价2622.2万元收购富奥万安40%股权，交易完成后将持有其100%股权[19] - 长安汽车联营企业阿维塔科技已支付完毕总计115亿元收购深圳引望智能技术有限公司10%股权的交易款项[20] 业务进展与资质获取 - 赛托生物控股子公司地塞米松磷酸钠原料药获得欧洲药典适用性证书（CEP），有效期自2025年10月1日起五年，可在认可CEP的国际市场销售[2] - 江龙船艇预中标600吨级渔政执法船建造项目，中标总金额7299万元，占公司2024年度经审计营业收入的4.22%[3] - 恩捷股份子公司拟以不低于452万元的价格向关联方转让部分闲置或淘汰的生产研发设备[18] 业绩预告 - 国力电子预计2025年第三季度营业收入为3.4亿元至3.7亿元，同比增长59.16%至73.21%，预计归母净利润为1920万元至2100万元，同比增长64.72%至80.17%[7] - 北摩高科预计2025年前三季度归母净利润为1.25亿元至1.33亿元，同比增长50%至60%，预计扣非净利润为1.22亿元至1.3亿元，同比增长65.37%至76.67%[8] - 利民股份预计2025年前三季度归母净利润为3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25%，预计扣非净利润同比增长超994%，第三季度单季预计盈利1.15亿元至1.25亿元，同比大增490.85%至542.23%[14] 经营数据与政府补助 - 新希望9月销售生猪139.42万头，环比变动4.22%，同比变动16.92%，销售收入17.46亿元，环比变动1.39%，同比下降23.82%，商品猪销售均价12.89元/公斤，环比下降4.80%，同比下降31.47%[18] - 康达新材收到上海市2024年度高新技术成果转化项目财政专项资金1005万元，占公司最近一期经审计净利润的4.08%，将计入其他收益[15] 控制权变更 - ST浩丰原控股股东协议转让的5518万股股份已完成过户，转让价格为6元/股，交易金额3.31亿元，公司控股股东变更为至芯网络，实际控制人变更为薛杰[9] - 佳创视讯控股股东决定终止筹划控制权变更事项，原因为未能就核心交易要素达成一致[6]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 920748 | 路桥信息 | 38.01 | -17.24% | 3.23万 | 1.27亿 | | 300250 | 初灵信息 | 24.80 | -8.82% | 56.06万 | 14.25 Z | | 300290 | デ科科技 | 25.80 | -8.54% | 52.05万 | 13.42 乙 | | 920305 | *ST云创 | 11.13 | -6.55% | 4.88万 | 5510.87万 | | 300167 | ST迪威讯 | 5.37 | -5.79% | 14.83万 | 8095.28万 | | 688500 | 慧辰股份 | 74.28 | -3.97% | 4.04万 | 2.99亿 | | 300609 | 汇纳科技 | 38.29 | -3.53% | 4.71万 | 1.82亿 | | 300300 | 海峡创新 | 4.79 | -3.04% | 24.76万 | 1.19亿 | | 920493 ...

股价表现与资金流向 - 10月9日盘中股价上涨2.09%至47.31元/股，成交额1.17亿元，换手率1.82%，总市值66.61亿元 [1] - 当日主力资金净流入482.54万元，其中特大单净买入294.00万元（买入479.92万元占比4.10%，卖出185.92万元占比1.59%），大单净买入188.54万元（买入2444.69万元占比20.88%，卖出2256.15万元占比19.27%） [1] - 今年以来股价累计上涨33.98%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.56%，近20日下跌1.83%，近60日上涨5.82% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为3月13日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司是一家互联网综合服务提供商，主营业务包括互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务等 [1] - 主营业务收入构成为：IDC及增值服务占比66.76%，其他互联网综合服务占比21.48%，IDC及云平台信息系统集成占比10.00%，其他（补充）占比1.76% [1] - 2025年1-6月实现营业收入1.05亿元，同比减少10.80% [2] - 2025年1-6月归母净利润为-3581.65万元，但亏损额同比收窄10.64% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，股东户数为3.12万，较上期减少16.58% [2] - 人均流通股为4423股，较上期增加19.88% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第八大流通股东，持股33.50万股 [3] - 永赢科技驱动A（008919）和宏利复兴混合A（001170）退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与分红情况 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 所属概念板块包括数据确权、数据要素、国资云、小盘、阿里云等 [2] - A股上市后累计派现1357.58万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

10月8日晚间，*ST高鸿（000851）(即高鸿股份，000851.SZ，股价0.38元，市值4.40亿元)公告称，公司 于9月30日收到深圳证券交易所下发的《终止上市事先告知书》。 告知书直指*ST高鸿已触及交易类强制退市情形：在2025年9月1日至9月26日期间，公司股票收盘价连 续二十个交易日均低于1元。深交所拟决定终止其股票上市交易。 《每日经济新闻》记者注意到，*ST高鸿已连续11次发布退市风险提示公告。风暴的背后，是双重退市 危机的叠加：一方面，是其股价已触及"1元面值退市"的红线；另一方面，是其涉嫌的重大违法强制退 市情形。近200亿元造假案压垮*ST高鸿？ *ST高鸿的崩盘，是一场持续近十年的骗局被揭穿后的必然结果。 这一切源于一场时间跨度长、涉案金额巨大的财务造假案。 2025年8月8日，中国证监会的一纸《行政处罚事先告知书》揭开了*ST高鸿的造假案。经查明，2015年 到2023年，*ST高鸿长期通过子公司组织和参与无商业实质的"空转""走单"业务，主要是笔记本电脑等 产品的虚假贸易。 在这种模式下，*ST高鸿业务的资金、合同、物流单据流转形成闭环，却没有实际的货物流转，交易完 全不具备 ...

生产挂钩激励计划的结果 - 印度政府终止了总预算高达230亿美元的生产挂钩激励计划 [1] - 该计划实际拨付补贴仅17.3亿美元，不足总预算的8% [3][4] - 计划实施后，印度制造业占GDP比重从15.4%滑落至14.3% [3][6] 计划失败的原因分析 - 腐败与官僚主义严重阻碍政策落实，企业面临官员索贿和法律程序漫长等问题 [6] - 补贴资金使用严重扭曲，大量非制造业企业通过审核，而真正的制造企业因流程繁琐放弃申请 [6] - 每1元政府补贴在中国能撬动3元社会投资，越南外资补贴落实率达90%，而印度资金大部分闲置 [6] 外资投资环境 - 2024年印度外资净流入暴跌85%，创十年新低 [10] - 跨国公司如通用电气遭遇巨额追溯税款，比亚迪10亿美元建厂投资被以安全审查为由拒绝 [10] - OPPO工厂遭税务突袭被扣押6.5亿美元，大众和三星被罚下巨款 [10] 财政与基础设施制约 - 到2024年底，印度外债高达2.1万亿美元，每年需借2000亿美元偿还利息 [12] - 世界银行预测到2027年印度债务占GDP比例将突破102% [12] - 印度高速公路总里程仅为中国的十分之一，主要港口货物平均滞留时间长达85小时，仅57%制造企业能保证稳定供电 [13] 产业结构与就业挑战 - 印度精英阶层存在跳过制造业直接发展服务业的幻想，但IT行业仅能容纳约500万人就业，无法解决5亿适龄劳动力问题 [13] - 2024年印度软件出口增速降至5%，创十年新低 [13] - 中国凭借完整制造业体系在工业软件和智能制造领域迅速崛起，形成产业基础带动服务升级的良性循环 [13]

过去五年的财务数据以及今年的业绩指引如下表所示。 埃森哲 （NYSE:ACN） 是一家高度多元化的 IT 服务公司，注册地在都柏林，但实际管理中心在美国。业务涵盖以下领域：咨询与战略、技术 服务、运营服务、行业解决方案、客户服务。 | | Revenues Change from | | | --- | --- | --- | | | (in billions) | Prior Year | | Communications, Media & Technology | $2.95 | 7% | | Financial Services | $3.32 | 15% | | Health & Public Service | $3.56 | -1% | | Products | $5.38 | 9% | | Resources | $2.39 | 8% | | Total | $17.60 | 7% | | | | | | | | Guidance | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ($ in millions) | FYE 8/21 | FYE 8/ ...

市场表现与估值 - 北证50指数在2025年9月下跌2.21%，但年内累计上涨48.34%，区间最高涨幅达60.92%[6] - 2025年9月，北交所市场成交额为5,824.09亿元，成交量为246.38亿股[7] - 截至2025年9月29日，北证50指数PE（TTM）均值为76.41倍，中位数为75.86倍[6] - 北交所9月份日均融资融券余额为76.76亿元，环比增加11.65%[7] 制度建设与市场生态 - 北交所“920代码切换”将于2025年10月落地，标志着代码体系统一，市场辨识度提升[5][37] - 市场生态正从散户主导转向机构化配置，已完成从“数量扩容”到“质量优化”的过渡[5] 上市公司动态 - 截至2025年9月29日，北交所共有277家公司上市交易，本月新增3只新股上市[7][33] - 本月有44家公司审核状态更新至“已问询”，2家公司更新至“终止”[7][33] 投资策略与风险 - 投资建议关注三条主线：高景气新质生产力标的、创新驱动国产替代、内需消费产业链[5][14] - 主要风险包括政策落地节奏不及预期和个股短期涨幅较大[7][39]