中国卓越管理公司(BMC)项目榜单发布 - 第七届中国卓越管理公司(BMC)项目榜单由德勤中国、香港科技大学商学院和《哈佛商业评论》中文版联合主办，2025年获奖企业共75家 [1] - 本届获奖企业2024年总收入规模约3.2万亿元，平均存续期29年，平均营收431亿元，平均净利润23.6亿元 [1] - BMC项目是德勤具有32年历史的全球项目，网络遍布世界近50个国家和地区，2018年落地中国，已连续成功举办七届 [2] 获奖企业表现与特点 - 获奖企业展现出"跨越性增长"，尤其是在全球政治经济格局深度重构、国内增长动能转换的关键阶段 [1] - 首批连续七年上榜的白金奖得主企业通过实践印证了卓越管理是应对不确定性的核心引擎 [2] - 优秀民营企业主动拥抱变革，将国家推动高质量发展、加快发展新质生产力的战略导向内化为自身转型升级的核心驱动力 [1] 企业创新领域 - 产品持续突破与业务模式创新重塑 [2] - 区域拓展突破及全球化资源整合 [2] - 管理方式突破与数字化管理赋能 [2] - 合作模式突破与价值链生态协同 [2] 评选过程与方法 - 评选历经6个月的闭门推荐、企业家访谈和专家调研 [2] - 从企业战略、能力、承诺以及财务实力四个领域进行综合评估 [2] 行业发展环境 - 中国民营经济正处于动能转换与韧性提升的关键时期 [1] - 国家层面持续释放支持民营经济发展壮大的强烈信号，各项优化营商环境、激发市场活力的政策措施正加速落地 [2] - 复杂多变的外部环境挑战下，优秀民营企业仍能迸发出强大活力与适应力 [2]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.18美元，超出市场预期的亏损0.08美元，较去年同期的0.43美元有所下降[1] - 本季度业绩超出预期325%，过去四个季度中有三次超出每股收益预期[2] - 季度营收为6712万美元，低于市场预期的0.34%，较去年同期的7337万美元下降[3] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌35.8%，同期标普500指数上涨5.4%[4] - 当前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现与市场持平[7] 未来展望 - 当前市场预期下季度每股收益0.55美元，营收7988万美元，本财年每股收益0.48美元，营收2.7593亿美元[8] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势[4] 行业情况 - 咨询服务业在Zacks行业排名中处于后31%位置[9] - 同行业公司Exponent预计季度每股收益0.48美元，同比下降15.8%，营收预计为1.2978亿美元，同比下降2%[10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6710万美元，符合预期；调整后EBITDA为730万美元，高于预期范围400 - 650万美元 [5] - 营收同比下降9%，年初至今下降4%，环比增长13%，过去12个月基本持平 [27] - 毛利率约为76.5%，与去年同期基本持平 [27] - 运营费用为5350万美元，较去年增加570万美元，主要因重组费用和销售、一般及行政费用增加 [28] - 调整后EBITDA较去年同期的1390万美元有所下降，主要因增长投资计划和营收降低 [31] - 递延订阅收入余额从去年第三季度的8380万美元增加7%至8930万美元 [31] - 年初至今经营活动现金流为1900万美元，低于去年的3840万美元，主要因净收入降低和所得税应付减少 [31] - 年初至今自由现金流为1060万美元，低于去年前三季度的3060万美元 [31] - 公司更新2025财年财务指引，预计营收在2.65 - 2.75亿美元之间，调整后EBITDA在2800 - 3300万美元之间 [7][40] 各条业务线数据和关键指标变化 企业部门 - 第三季度营收4730万美元，占公司总营收的70%，低于去年的5190万美元 [32] - 北美地区营收3710万美元，较去年减少350万美元；订阅和订阅服务营收3370万美元，年初至今下降4%，过去12个月下降2% [33] - 北美地区调整后EBITDA降至620万美元，去年为1080万美元 [33] - 北美地区递延订阅收入余额为4500万美元，未开票递延收入为5640万美元，均低于去年 [34] - 北美地区签订多年期全通票合同的客户比例从55%增至58%，合同金额占比从60%增至62% [34] - 国际直接运营业务营收750万美元，较去年减少100万美元，调整后EBITDA降至30万美元，去年为130万美元 [34] - 国际许可业务营收270万美元，与去年持平，调整后EBITDA为130万美元，与去年基本持平 [35] 教育部门 - 第三季度营收1860万美元，占公司总营收的28%，较去年下降8%，年初至今和过去12个月均增长1% [35] - 订阅收入增长13%至1180万美元，递延收入余额增长21% [22][36] - 订阅和订阅服务营收下降2%至1780万美元，年初至今增长4%，过去12个月增长2% [36] - 调整后EBITDA降至210万美元，去年为310万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施成本削减措施，以抵消政府行动和经济不确定性对盈利能力的影响，预计这些措施将有助于抵消营收下降，并在明年带来调整后EBITDA的同比增长 [5][6] - 企业北美业务实施新的市场进入转型计划，旨在增加新客户数量和每单营收，以及扩大现有客户业务 [10] - 公司加速营销努力，新任命首席营销官，以充分渗透企业和教育部门的潜在市场 [21] - 教育业务持续强劲，有望实现同比增长，公司正从向个别学校销售转向向整个学区和州销售 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境不确定，企业审查成本并推迟投资决策，但公司第三季度营收符合预期，调整后EBITDA好于预期 [5] - 公司对业务的基本面优势充满信心，相信所做的投资和采取的行动将显著加速未来增长 [7] - 预计教育业务在第四季度将有强劲表现，全年新学校数量和学校保留率将与去年持平或更好 [22] - 由于近期成本削减行动，预计2026财年调整后EBITDA和自由现金流将显著增加 [41] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了重组活动，产生470万美元费用，主要用于遣散费和相关成本 [28] - 公司在第三季度回购约37.2万股，年初至今回购约62.3万股，目前董事会授权的5000万美元普通股回购计划还剩2790万美元 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 企业部门业务有哪些其他里程碑可分享？ - 第三季度新客户数量增加，现有客户扩张增多；新销售模式下，专注现有客户的团队致力于非续约期客户的业务拓展 [50][51][52] - 营销活动推动管道增长，如Impact Conference吸引2.7万人注册，网络研讨会吸引4000人参加，现场活动吸引超1000人参加 [55][56] - 企业部门服务附加率保持在60%，部分新客户在签约时附加更多服务 [57][58] 问题2: 教育部门在当前不确定环境下的表现和预期如何？ - 预计教育业务在新学校数量和学校保留率方面与去年持平或更好，这表明公司解决方案的需求和质量较高，以及团队应对不确定性的能力较强 [60][61] 问题3: 此次下调营收指引，各业务板块的主要差异在哪里？ - 主要差异在于教育业务的服务交付时间和企业客户决策时间的推迟，部分合同服务可能推迟到下财年第一季度交付 [64][65][66] 问题4: 如何看待进入2026财年的经营环境？ - 公司在2026财年规划中考虑到关税和其他不确定性因素，计划继续应对当前环境 [70][71] 问题5: 递延收入增长与总营收增长之间的关系如何？ - 递延收入增长由上一年度开票金额驱动，当前营收增长是订阅收入和特定季度服务交付的综合结果 [73][74] - 新客户签约数量增加，但由于当前环境，部分客户价值有所下降，影响了递延收入转化为营收的速度 [76] 问题6: AI服务交付的采用率和前景如何？ - 约43%的客户开始使用公司的AI销售教练，预计未来将进一步推广，AI还可用于内容定制和个性化服务 [80][81] 问题7: 订阅收入开票同比下降8%的原因是什么？ - 主要原因包括政府效率、教育部资金不确定性以及企业客户面临的宏观经济不确定性 [92][93] - 部分客户缩小订阅规模、扩张金额不如以往以及一个大客户将订阅转为知识产权协议，也对订阅收入产生了影响 [98][99][100] 问题8: 为何营收指引范围较大？ - 主要是因为教育业务第四季度规模较大且不断增长，服务交付和决策时间的不确定性导致范围扩大，但公司对该范围有信心 [104][105][106] 问题9: 营收减少1000万美元，但EBITDA仅减少200万美元，是否意味着运营成本削减超预期？ - 是的，公司在第三季度实现成本节约300万美元，预计第四季度节约400万美元，全年共节约700万美元，这些成本削减措施有助于维持EBITDA水平 [107] 问题10: 教育业务的材料销售是否会再次出现波动？ - 学校购买Leader in Me内容订阅时，部分会购买实体材料，材料销售波动与签约学校数量和规模有关，未来有望因大型学区和州级合同带来更多材料销售高峰 [113][114][115] 问题11: 客户赢回和潜在客户管道情况如何？ - 公司重视客户赢回，对流失客户重新分配销售和营销资源，持续跟进，部分客户表示未来愿意回归，赢回客户是优质潜在客户 [117][119][120]

第Z城概念 - 第Z城代表年轻世代向往的城市生活方式，强调朝气经济、多元文化、可接受生活成本及发展机会[3] - 其本质是建筑、自然、诗歌和音乐的融合体，拒绝单一无聊，激发生活可能性[4] - 核心在于通过提升年轻人获得感（如降低快乐成本、解决现实难题）来构建理想城市[5] 城市人才争夺战 - 2025年应届毕业生达1222万，各地通过政策（如免费短租、秒批落户）争夺人才，深圳提出"只收梦想不收租金"[7][9] - 最新趋势转向产业导向型抢人，如广东"百万英才汇南粤"计划提供60万岗位，半导体/AI等新兴产业占70%[11] - 西安、武汉、成都等二线城市及北上深一线城市均为抢人主力[7][8] 青春之城特征 - 全球青春城市六大标准：联结、活力、开放、新奇、创造、好玩，评估维度涵盖生活/工作/玩乐[14] - 国内评选指标包括创新、活力、就业吸引力等，广州因生活便利度/人文吸引力/就业优势位列2024年轻力城市榜首[15] - 中国试点青年发展型城市超200个地市及近500个县域，政策重心从抢人转向青年长期发展[13] 年轻人口与城市活力 - 长沙、昆明等低老龄化城市（60岁以上人口占比14%-16%）消费活力显著高于上海（23.4%老龄化率），年轻群体驱动消费增长[16] - 内陆省份年轻人口比例及出生率高于沿海，未来消费需求潜力更大[17] - 城市需平衡硬性指标（房价、交通）与软性需求（文化娱乐、宠物友好、Livehouse等）以吸引Z世代[20][21] 城市创新实践 - 成都改造闲置空间（高架桥下/废弃厂房）为青年运动休闲场所，打造社区微中心增强归属感[22][23] - 年轻人选择城市时更主动，85后与00后对"文化娱乐活力"重视度相差20.8个百分点，反映代际需求差异[21]

德勤AI网络安全战略 - 德勤美国分公司发布新战略和技术服务 旨在为企业提供更清晰的AI应用路径 [1] - 新蓝图帮助企业利用AI改进网络安全功能 反映市场对快速理解并有效利用技术的需求增长 [1] - 四大会计师事务所高管表示 该举措符合行业对AI技术应用的迫切需求 [1]

平台经济税收治理新规 - 《互联网平台企业涉税信息报送规定》于2025年6月20日以国务院令第810号形式发布并生效，标志着平台经济税收治理进入精细化、规范化阶段 [2] - 新规要求平台企业从2025年10月开始首次报送经营者、从业人员涉税信息，对平台企业、平台内经营者和从业人员产生深远影响 [2] 安永新规解读研讨会 - 安永将于2025年7月上旬在北京、深圳、上海和杭州四地举办系列研讨会，帮助企业和个人理解新规要求并制定合规应对方案 [2] - 研讨会具体场次：北京7月9日、深圳7月11日、上海7月15日、杭州7月17日，均为14:00-17:00举行 [3] - 研讨会内容涵盖平台涉税数据申报、电商及头部达人税务准备、多种业务场景税务影响分析、境外平台应对策略及技术合规手段等 [4] 目标参会群体 - 平台企业的业务、财税、合规负责人 [4] - 电商经营者包括多平台店铺经营者、跨境电商企业及面临税务合规挑战的企业财税负责人 [4] - 头部达人、内容创作者及MCN机构等 [4] 参会信息 - 研讨会免费参加，需凭报名确认函入场，每家公司限2人 [7] - 报名可通过指定链接或邮件提交公司名称、姓名、职位、电邮、电话等信息 [7]

中国经济韧性与创新活力 - 多家跨国公司高管认为中国经济展现出强大韧性与创新活力，持续吸引外资[1] - 波士顿咨询指出中国产业链完备，制造优势（高性价比、快速响应）成为跨国企业不可或缺的合作伙伴[1] - 施耐德电气和霍尼韦尔高管强调中国市场广阔、产业基础雄厚，是跨国企业发展的坚实依托[1] 科技创新与产业转型 - 中国在人工智能、电动汽车、智能家电等领域科技创新深度融入经济社会发展[1] - 霍尼韦尔在中国拥有10个研发中心和超过4500项有效专利及申请，施耐德电气将中国作为四大研发基地之一[2] - 中国庞大的市场规模和完善的产业链体系加速创新成果落地，政策支持营造良好创新环境[2] 跨国企业与本土企业互动 - 普华永道观察到中国企业在全球经济格局重塑中成为引领变革的关键力量[3] - 波士顿咨询认为跨国企业与中国企业通过竞争与合作共同成长，可激发创新潜力并优化全球战略[3] - 跨国公司应把握中国经济韧性，通过深度互动实现创新、运营和战略层面的提升[3] 人才与数字化基础优势 - 中国拥有丰富的高素质工程师和科研人才，数字化基础设施（如5G、物联网）日益完善[2] - 中国正从制造中心向全球创新策源地转型，为跨行业融合创新奠定基础[2]

全球经济新增长点与贸易重塑 - 2025夏季达沃斯论坛吸引全球90多个国家1700多位嘉宾参会，围绕五大核心议题开展近200场讨论，参会人数创近年新高 [1] - 中国市场持续扩容提质，为国际经贸扭转颓势创造增量空间，中国创新持续突破跃升为全球发展注入新活力 [1] - 厄瓜多尔在国际贸易中更多扮演中转站角色，当地仓库建设加速以应对供应链扰动，例如谷仓和油罐存储设施增加 [2] 供应链韧性建设与贸易多元化 - 墨西哥商品贸易因多元化出现成倍增长，当地提升仓储能力并扩建航空枢纽仓库，物流活跃度显著提高 [3] - 埃及通过降低贸易成本和吸引欧洲投资平衡贸易逆差，而非依赖关税手段 [3] - 意大利30% GDP依赖出口，中小企业受美国高关税冲击，呼吁通过对话解决贸易争端，避免供应链资源浪费 [3] 企业全球化战略与供应链转型 - TCL提出应对关税冲击三大策略：抓住新市场机会提升创新能力、构建全球经营与供应链体系、快速适应变化调整战略 [5] - 中国企业全球化模式从产品出口转向本地化产业链布局，通过贡献当地经济实现可持续发展 [5] - 贝恩公司强调供应链多元化重要性，企业需增强预测力与韧性，AI可辅助识别风险并探索新业务模式 [5] AI技术驱动的新机遇 - AI被视为提升供应链韧性的关键工具，可打通业务孤岛、简化流程、降本增效，并助力中小企业参与全球竞争 [6] - IMF指出AI为发展中国家提供"弯道超车"机会，但需基础设施、技术积累和监管支撑 [6] 行业创新与创业生态 - 中国在AI、数字经济、先进制造和绿色创新领域创业生态呈现蓬勃发展趋势 [2] - 世界经济论坛总裁认为中国是全球发展和转型的核心引擎，呼吁通过合作加速创新与包容性增长 [2]

美欧贸易谈判进展 - 意大利企业与制造部副部长瓦伦蒂尼预测美欧贸易谈判最后期限将被推迟，认为全面关税不可接受且当前策略不成功 [1] - 欧盟若未在7月9日前与美国达成协议，出口商品可能面临美国50%的关税 [1] - 欧盟27个成员国将贸易政策制定权交给欧盟，但共识谈判复杂，美方诉求不明确可能导致谈判拖延 [3] 关税政策对企业影响 - 美国单边关税政策引发企业评估政治风险，政策波动冲击债券市场并增加供应链规划难度 [1][4] - 关税政策频繁变动导致企业困扰，跨国公司和中小企业均面临供应链、定价和库存管理挑战 [4][5] - 美国"大而美法案"中的外国公司税收条款可能进一步加剧企业运营复杂性 [5] 供应链与投资趋势 - 全球企业供应链模式从"准时制"转向风险管理导向，冗余库存成为新常态 [3] - 关税壁垒抑制投资信心，加速供应链重构，长期不确定性或引发全面经济衰退 [3][6] - 企业因供应链中断推动多元化投资和生产，但政策不确定性阻碍新工厂投资计划 [6] 全球FDI动态 - 发展中国家FDI流入量降至2005年以来最低，发达经济体FDI流入量为1996年以来最低 [6] - 地缘政治不确定性、关税和供应链挑战导致全球FDI降温，私募股权退出策略受阻 [6] - 新兴市场面临FDI稀缺问题，资金持续流向美欧日等成熟市场，加剧经济复苏难度 [6][7] 新兴市场困境 - 新兴市场受通胀、债务和贸易放缓拖累，FDI集中流向成熟市场导致增长动力不足 [7] - 地缘政治紧张颠覆FDI流向逻辑，新兴市场在资产管理中被视为"高风险低回报" [6][7]

股市 - 全球资金流向呈现再平衡趋势，从美国市场调整到欧洲和中国香港市场，德国股市上涨21%，港股上涨19%，美股下跌0.6% [8] - 外资对中国市场配置分化，上半年中国香港市场净流入73亿美元，内地市场净流出50亿美元 [8] - 预计下半年新兴市场吸引力上升，美国或面临外资净流出压力 [9][11] - 中国主要股指盈利增速强劲，恒生科技指数、上证指数盈利增长预期超过20% [14] - 可选消费复苏动能强劲，新能源车全年销量有望突破1500万辆 [15] - 医疗健康板块高增长确定性强，创新药、创新高值耗材、医疗设备板块受政策支持 [16] - 科技板块聚焦AI国产化突围，DeepSeek引领AI大模型机遇 [17] 地产 - 2025年1—4月全国商品房销售额同比下滑3.2%，降幅较去年收窄13.9个百分点 [21] - 核心城市房价回稳，上海、深圳、杭州、成都新房及二手房价格较去年9月上涨 [23] - 新房市场向高品质转型，改善型需求成为生力军 [30] - 土地收储加速落地，171个城市合计收储金额达3918亿元，宅地规模6565公顷 [34] - 城中村及老旧小区改造提速，20个城市获超200亿元中央补助 [36] 出口 - 1—5月出口14848.48亿美元，同比增长6%，3月同比增长12.4%，4月增长8.1% [39][43] - 东南亚和非洲成为增长引擎，对东盟出口增长12.2%，对非洲出口增长18.9% [44][45] - 机电产品占出口额60%，同比增长8.1%，蓄电池前4个月增速达22.1% [48][49] - 预计下半年出口增速放缓，需关注美国关税政策窗口 [50][51] 消费 - 城镇化率从2022年65.2%升至2024年67.0%，预计2025年再增0.9% [57] - 消费占收入比重预期今年保持0%，较去年-0.5%改善 [58] - 农村消费者信心增强，高收入老年群体信心提升19个百分点 [63] - Z世代与三线城市消费者保持乐观，低收入千禧一代最悲观 [64][65] - 618大促期间，京东3C家电品类增速第一，苏宁以旧换新订单增长63% [72] 科技 - AI应用端渗透率处于"奇点"，如AI Agent、智能驾驶中的HUD/毫米波雷达 [76][78] - 人形机器人、低空经济有望进入"奇点"，特斯拉Optimus生产成本或降至2万美元/台 [82][84] - 智能芯片企业护城河显著，22家芯片公司2024年净利润总和约265.5百亿元 [84]