政府与企业合作推动产教融合 - 潍坊市奎文区工信局组织山东豪迈模具有限公司、潍坊浩泰机械有限责任公司进入山东工业技师学院、潍坊市技师学院举办招聘宣讲 旨在推动高素质技能人才培养与企业需求同频共振 [1] - 对于新落地重点项目 快速组建高素质员工队伍是关键 奎文区工信局在豪迈集团投资高端模具项目后迅速响应 精准锁定企业在机械加工、数控技术等领域的人才需求 [1] - 政府组织企业与院校召开专题座谈会 就岗位要求、实习就业等进行深入交流 此举有效缩短招聘周期 保障了企业“招得进、留得住、用得好” [1] 未来合作规划与产业拓展 - 下一步 奎文区工信局将重点推动海王中药饮片、淳和服饰等多家企业与潍坊学院、山东科技职业学院等院校开展合作 [1] - 未来合作将围绕生物医药、纺织服装等产业展开 探索联合招聘、定向培养、实习基地共建等路径 [1] - 通过一系列务实举措 旨在有效破解企业用工瓶颈 强化产业发展人才支撑 为制造业升级与实体经济壮大塑造新的竞争优势 [1]

事件概述 - 公司控股股东山东鲁锦进出口集团有限公司及间接控股股东新华锦集团有限公司于1月20日被法院裁定受理破产重整申请 [1] - 1月21日公司股价“一字板”涨停 最新股价报5.9元/股 [1] 破产重整受理原因 - 法院裁定指出 鲁锦集团已不能清偿到期债务 且资产不足以清偿全部债务 [1] - 法院裁定明确 新华锦集团同样存在不能清偿到期债务的情形 且明显缺乏清偿能力 [1] 对公司的主要影响 - **资金占用问题**：截至公告披露日 新华锦集团及其关联方仍占用公司非经营性资金4.06亿元 公司将在破产重整程序中依法申报债权以解决此问题 [2] - **控制权不确定性**：破产重整事项是否会影响公司控制权 取决于后续重整方案及法院最终裁定 公司控制权是否变更存在不确定性 [2] - **股权状态**：控股股东鲁锦集团持有的公司全部股份已被司法冻结和标记 进入破产重整程序后其股权后续可能面临调整 [3] - **经营独立性**：公司强调目前生产经营情况正常 具备独立完整的业务体系及自主经营能力 此次事项不会对公司正常经营活动造成不良影响 [2] 市场观点与潜在影响 - 市场将此次控股股东进入破产重整程序视为解决公司历史遗留问题（如资金占用）的潜在契机 [2] - 若新投资人通过受让股份成为公司新的控股股东 将导致公司实际控制权变更 可能对公司未来业务布局和发展战略产生影响 [3] - 公司目前重点布局石墨新材料等业务 市场认为相关业务具备发展潜力 若能剥离历史包袱并获得新股东支持 有望进一步聚焦主业发展 [3] - 破产重整的核心目的是通过法律程序帮助企业化解债务危机、恢复经营能力 此次重整进程关乎被占用资金的回收及公司长期治理结构的稳定性 [3] 公司主营业务与近期财务表现 - 公司主营业务围绕“新贸易、新材料”开展 包括发制品、纺织服装的出口和跨境电商进口 以及石墨深加工及石墨应用的新材料业务 [4] - 2025年前三季度 公司实现营业总收入10.25亿元 同比下降21.53% [4] - 2025年前三季度 归母净利润为1644.04万元 同比下降60.93% 扣非净利润为599.42万元 同比下降85.04% [4] - 净利润下降主要系报告期发制品业务由于海外市场竞争加剧及关税影响 利润总额同比减少1803.45万元（下滑31.30%） 以及子公司补缴以前年度所得税及滞纳金711.06万元 [4] 公司后续安排 - 公司将持续密切关注控股股东及间接控股股东破产重整的后续动态 并及时履行信息披露义务 [3]

活动概况 - 广东省工业和信息化厅主办了“穿粤时尚潮服荟”之“四新”资源赋能纺织服装产业对接活动 活动于1月16日在广州举办 旨在运用新技术、新工艺、新材料、新设备赋能传统产业并帮助企业拓展市场[1] - 该活动是开年以来举办的第3场纺织服装产业供需对接会 得到了各地纺织服装企业和赋能机构的踊跃参与[2] 行业现状与集群优势 - 纺织服装产业是广东省优势产业 全省规上企业数、规上营收居全国前列[2] - 服装行业已形成虎门女装、汕头内衣家居服、大朗毛织、大浪品牌女装、新塘牛仔、盐步内衣、沙溪休闲服、番禺服装等优势特色集群[2] - 纺织行业方面 汕头打造“中国弹力面料之城” 其锦纶布产量全国第一 以佛山三水为核心的国产牛仔布产量占全国20% 形成开平、普宁、汕头等纺织产业基地 南海西樵镇被称为中国面料名镇[2] - 广清纺织服装产业有序转移园正在加快打造“中国快时尚智造基地”[2] 赋能方向与参与方 - 活动中 希音、致景科技、匡敦科技就AI及数据赋能与智能制造进行了分享[3] - 省丝绸纺织集团、汇美时尚集团、省服装设计师协会、省工业设计协会就品牌文化赋能进行了分享[3] - 阿里淘天集团、阿里国际、抖音集团就销售赋能进行了分享[3] - 佛山市南海亿棉染织等纺织服装企业代表介绍了生产经营中遇到的问题及赋能期望 并与赋能机构开展自由交流对接[3] 政府未来支持计划 - 下一步 省里将会同地市加快谋划出台纺织服装高质量发展专项行动计划[2] - 计划大力开展人工智能和“四新”赋能纺织服装行业 培育纺织服装创意设计领航集聚区 提升供应链快速响应支持能力[2] - 将持续不断深入推进“穿粤时尚潮服荟”专项行动 开展好各类促销和推动产业提质升级活动 助力企业拓市场[2] - 后续还将持续组织广东服装鞋靴好品推介、“四新”走进服装鞋靴产业集群、“广货行天下”（春、夏、秋、冬）季行动服装专场等系列促销活动[3] - 活动旨在助力适配性高品质广东服装好品、优品、名品、爆品生产供给 满足消费者多样化需求[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为聚杰微纤，所属行业是纺织服装，接待时间为2026-01-20，上市公司接待人员有董事会秘书黄亚辉、证券事务代表司先雨、证券专员吴羽婕 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括中信证券、麦高证券、利幄基金、财通商社、证券时报，类型分别为证券公司、证券公司、基金管理公司、其它、其它，相关人员有姚正阳、张政、王瑞迪、孟舒豪、陈思、张怡豪 [17] 主要内容资料 - 公司主业是研发、生产、销售超细纤维制成品，如仿皮面料等，产品应用于运动服饰面料等场景 [23] - 苏州肌动科技有限公司驱动纤维应用与下游企业开展研究，用于玩具、医疗等领域，但处于研究阶段，无量产产品和收入 [23] - 公司重视研发，有自己的研究中心，与外部高校及科研机构广泛合作 [23] - 固态电池膜仅极小规模销售，对收入贡献可忽略不计，产品在改进，下游企业在调试，产品参数未必是客户最终需求 [23] - 公司未直接向苹果供货，向其供应链企业提供消费电子用面料，2023 - 2024年营收较大比例增长，主要竞争对手是日本企业 [24] - 公司看好玻纤布、Q布行业未来发展空间，但暂未生产及销售相关产品 [24] - 公司无尘布用于液晶显示等领域清洁环节，有高吸附性等特点，市场增长良好，已有一批大客户使用 [24]

纪要涉及的公司 * 晶苑国际 [1] 核心观点与论据 * **公司公告拟在埃及购买土地**：旗下子公司签订土地预留表格，收购价格3040万美元，占地面积80万平方米，位于埃及吉萨省新十月城工业区，距开罗市中心59公里，基础设施完善 [1] * **埃及产能的战略意义**：该地块产能预计包括成衣及面料环节，旨在更灵活应对欧美客户需求，最快2027年开始贡献收入 [1] * **产能增量的具体目标**：一方面为承接核心客户优衣库的欧美订单提供有力产能增量，另一方面提升服务阿迪达斯、ZARA、迪卡侬、玛莎百货等欧洲客户的优势 [1] * **埃及的劳动力成本优势**：埃及总人口1.2亿，劳动年龄人口7500万，制造业平均月工资约200美元，劳动力丰富且成本有竞争力 [1] * **埃及的关税优势**：对欧洲出口基本零关税，对美国出口关税为10%（部分工业区满足35%埃以附加值可享受零关税）[1] * **埃及的物流运输优势**：到欧洲的船期比从亚洲出发快2周，到美国的船期也比从亚洲出发快2周 [1] * **公司当前经营与未来展望**：2024年以来订单饱满，核心客户优衣库及以阿迪达斯、Lululemon、迪卡侬、北面为代表的运动户外客户订单成长领跑，叠加自动化与垂直一体化，2025-2026年有望保持利润率上行趋势 [1] * **公司估值与股东回报**：基于2026年预测市盈率10倍，分红率不低于60%，股息率6%，被视为稳增长高股息的出口链龙头，估值具备吸引力 [1] 其他重要内容 * 无其他内容

宏观：大规模居民存款到期影响 - 核心观点：2026年居民和企业部门中长期存款到期规模达58.3万亿元，较2025年多增5.6万亿元，其中居民部门到期37.9万亿元，为近5年最高水平，一季度到期占比超60%，大规模存款到期重定价有助于缓解银行息差压力，并有望为权益市场带来增量资金 [3] - 对银行业影响：伴随定期存款到期重定价，理想情形下预计将减少银行约5500亿元左右的负债端成本，推动银行付息率下降31个基点，但可能对银行负债端稳定性造成扰动 [3] - 对资本市场影响：大规模居民存款到期有望为权益市场带来增量资金，尤其因到期集中在一季度，可能使“春季躁动”行情超预期，对债券市场配置力量和期限利差的影响有待观察 [3] 基础化工：SiC行业动态 - 核心观点：SiC（碳化硅）主流外延片向8英寸过渡，6英寸价格触底维稳，8英寸供需格局改善，SST（推测为固态变压器）作为关键应用有望贡献新增长动力，同时先进封装散热材料与AR眼镜是潜在增长点 [4] 煤炭：2025年回顾与2026年展望 - 2025年产量与进口：2025年1-12月，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%，12月单月产量4.4亿吨，同比下降1%，月环比增长2.33% [5]，2025年1-12月煤炭进口4.90亿吨，同比下降9.6%，12月单月进口5859.7万吨，同比增长11.94%，月环比增长33.01% [6] - 2025年需求端：12月规上工业火电发电量同比下降3.2%，降幅比11月收窄1.0个百分点 [7]，12月粗钢产量6818万吨，同比下降10.3% [8] - 2026年国内供给展望：预计2026年国内动力煤产量仅增加2000-3000万吨至38.5亿吨，同比增长约0.6%，增长几乎完全依赖新投产矿井，部分手续不全矿井有整改或退出风险 [5] - 2026年投资机会：关注美国及印尼市场变化，美国AI算力爆发推升用电激增，2025年上半年美国煤电发电量同比增长15%，而美国在建动力煤产能仅约105万吨/年，供给刚性，同时电厂库存预计将下降至1.07亿短吨，低库存叠加需求高增可能带动美国煤价历史性反转 [8][9][10]，印尼则可能通过收紧RKAB（采矿许可证）有意压减产量和出口以支撑煤价 [10] 能源：电力供需分析 - 2025年用电与发电：2025年全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5%，12月单月用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77%，第三产业和居民生活用电贡献达50% [12]，2025年规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2% [12] - 发电结构：12月火电发电量降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速均有所放缓 [12][13] - 投资建议：关注高股息火电龙头及煤电一体化企业，如火电灵活性改造、风电、光伏、水电、核电及燃气板块的优质公司 [13] 纺织服饰：安踏体育 - 2025Q4经营情况：安踏品牌流水同比下降低单位数（全年增长低单位数），Fila品牌流水同比增长中单位数（全年增长中单位数），其他品牌流水同比增长35%-40%（全年增长45%-50%），整体符合预期 [14] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润为131.94亿元、140.35亿元、159.37亿元，对应2026年市盈率为15倍 [14] 计算机：同花顺 - 2025年业绩：公司预计全年实现归母净利润27.35亿元至32.82亿元，同比增加50%至80%，扣非后归母净利润26.47亿元至31.77亿元，同比增加50%至80%，业绩超预期 [15] - 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为64.58亿元、83.03亿元、102.99亿元，归母净利润分别为29.72亿元、39.25亿元、49.91亿元 [15] 食品饮料：燕京啤酒 - 2025年业绩：预计全年实现归母净利润15.84亿元至17.42亿元，同比增长50%至65%，扣非归母净利润14.57亿元至15.61亿元，同比增长40%至50%，非经常性损益中包括子公司土地收储款贡献约1.32亿元 [17][19] - 增长动力：大单品U8系列矩阵完善保持快速增长，“啤酒+饮料”组合营销及非啤酒产品如倍思特汽水、纳豆有望贡献新营收，高端化及内部变革推进有望释放利润弹性 [19] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别同比增长60.6%、18.3%、15.0%至17.0亿元、20.1亿元、23.1亿元 [19] 行业表现概览 - 近期表现前五行业（1月涨幅）：传媒17.7%、有色金属17.7%、国防军工15.7%、基础化工13.1%、电子12.2% [1] - 近期表现后五行业（1月涨幅）：银行-4.2%、通信-2.8%、农林牧渔-2.2%、食品饮料-2.2%、非银金融0.3% [1]

文章核心观点 - 中国多个省份内部的主要城市之间正上演激烈的经济竞争 这些“省内德比”反映了城市间在发展模式、战略调整和动能转换上的全方位竞赛 其排位变化是区域经济格局重塑的体现 [2] - “双城德比”能促进城市间在吸引人才、产业和资金方面的竞争 有助于塑造更好的营商环境 关键在于实现优势互补、合作互动与良性竞争 共同成长 [3] 沈阳与大连的竞争 - 2024年大连GDP为9516.9亿元 沈阳为9027.1亿元 差距为489.8亿元 大连是东北地区首个有望进入“万亿俱乐部”的城市 但沈阳正强势追赶 [3] - 2022年两市经济差距曾达735亿元的历史高位 但2023年沈阳以6.1%的增速微弱反超大连的6.0% 并将追赶势头延续至2024年 两年内差距缩小了245亿元 [3] - 大连的核心优势在于其天然深水不冻港 是东北亚国际航运与物流核心枢纽 正推动重化工业高端化并抢占新一代信息技术、智能制造与生命科学等新兴产业制高点 [4] - 沈阳的优势在于广阔的经济腹地、交通枢纽地位、丰富科教资源及政策加持 正从装备制造向智能制造、航空航天、集成电路装备等高端领域攀升 核心任务是打造国家先进制造中心 [4] - 沈阳正在推进建设东北唯一的“国家中心城市” 根据规划 到2025年目标经济总量突破1万亿元 一般公共预算收入突破1000亿元 人口规模突破1000万人 [4][5] - 两市的良性竞争为区域注入活力 沈阳的追赶倒逼大连加快转型升级 而大连的领先也促使沈阳将政策红利转化为生产力 [5] 福州与泉州的竞争 - 福州与泉州的经济“第一城”之争已持续20余年 泉州于1999年在经济总量上超越福州 并保持了22年领先 [6] - 2021年 福州以11324.48亿元对11304.17亿元的微弱优势 时隔22年重夺福建经济第一 到2024年 福州领先优势已扩大至1142亿元 [7] - 泉州的崛起得益于“晋江模式” 以民营经济、外向型经济和县域经济为特色 已培育出纺织服装、鞋业、建材家居等九个千亿级产业集群 [6] - 福州的赶超得益于其省会优势的系统性释放 包括福州新区、自贸区等政策落地 并抓住数字经济机遇 2020年数字经济规模已突破4500亿元 占GDP比重超45% [6] - 泉州正推动传统制造业向价值链高端攀升 并培育新一代信息技术、高端装备、新材料、人工智能等战略性新兴产业 同时布局卫星互联网、低空经济等未来产业 [7] - 这场竞争的本质是省会政策与新兴产业驱动 对阵传统制造与民营经济韧性 [7] 石家庄与唐山的竞争 - 石家庄与唐山经历了长达20年的角力 2005年唐山以约75亿元的微弱优势在GDP上首次超越石家庄 2021年差距达到1740亿元的历史峰值 [8] - 2022年石家庄经济增速领跑全国重点城市 与唐山差距开始收窄 2023年唐山GDP为9133.5亿元 石家庄为7534.2亿元 差距缩小至约1600亿元 [8] - 2024年 唐山市GDP首次突破万亿大关 成为河北首个“万亿俱乐部”城市 同年石家庄GDP达到8203.4亿元 增速显著高于全省及全国平均水平 有望在未来几年突破万亿 [8] - 唐山的优势在于两大支柱：钢铁产业（巅峰时期产量约占全国13%）和唐山港（全球吞吐量领先的港口）带动了临港工业和国际贸易 [9] - 石家庄提出在“十五五”期间主要经济指标年均增速高于全省平均水平 并强调“在对接京津、服务京津中加快发展自己” 发挥中心城市辐射带动作用 推动石家庄都市圈建设 [9] - 唐山在其“十五五”规划建议中也提出了类似表述 积极引进在京央企子公司及创新业务板块 加强与雄安新区的产业创新联动 [9] - 两座城市在宏观战略上具有一致性 未来竞争的关键在于如何布局数字经济和新兴产业 [10]

文章核心观点 - 中国多个省份内部正上演激烈的“第一城”经济竞赛 这些“双子星”城市之间的竞争并非零和博弈 而是通过良性角力为区域经济注入活力 反映出发展模式的博弈与区域经济格局的重塑 是省份经济活力和“双核”驱动力的重要表征 [1][4][11] 沈阳与大连的竞争 - 2024年大连GDP为9516.9亿元 沈阳为9027.1亿元 两者差距收窄至489.8亿元 大连即将成为东北首个万亿GDP城市 而沈阳紧追不舍 [2] - 2023年沈阳以6.1%的增速实现对大连（6.0%）的微弱反超 并将差距从2022年的735亿元历史高位在两年内迅速缩小了245亿元 [2] - 大连的核心优势在于其天然深水不冻港 是东北亚国际航运与物流的核心枢纽 正推动重化工业高端化并抢占新一代信息技术、智能制造与生命科学等新兴产业制高点 [2] - 沈阳的核心优势在于其广阔的经济腹地、交通枢纽地位、丰富的科教资源以及“国家中心城市”的政策加持 正从装备制造向智能制造、航空航天、集成电路装备等高端领域攀升 [3] - 根据规划 到2025年沈阳经济总量目标突破1万亿元 一般公共预算收入突破1000亿元 人口规模突破1000万人 [3] 福州与泉州的竞争 - 福州与泉州的经济“第一城”之争已持续20余年 泉州于1999年在经济总量上超越福州并保持了22年领先 福州于2021年以11324.48亿元对11304.17亿元的微弱优势重回第一 [5][6] - 到2024年 福州对泉州的领先优势已扩大至1142亿元 但竞争态势预计将长期持续 [6] - 泉州的经济崛起得益于“晋江模式” 已培育出纺织服装、鞋业、建材家居等九个千亿级产业集群 [6] - 福州的追赶得益于省会优势的系统性释放 包括福州新区、自贸区等政策落地 并抓住数字经济机遇 到2020年数字经济规模已突破4500亿元 占GDP比重超过45% [6] - 泉州正推动传统制造业向价值链高端攀升 并培育新一代信息技术、高端装备等战略性新兴产业 同时前瞻性布局卫星互联网、低空经济等未来产业 [7] 石家庄与唐山的竞争 - 唐山于2005年以约75亿元的微弱优势在GDP总量上首次超越省会石家庄 领先优势一度在2021年达到1740亿元的历史峰值 [8] - 2022年石家庄经济增速领跑 差距开始显著收窄 2023年唐山GDP为9133.5亿元 石家庄为7534.2亿元 差距缩小至约1600亿元 [8] - 2024年唐山市GDP首次突破万亿大关 成为河北首个“万亿俱乐部”城市 同年石家庄GDP达到8203.4亿元 增速显著高于全省及全国平均水平 有望在未来几年突破万亿 河北经济正迈向“双万亿城市”驱动格局 [8] - 唐山的经济支柱是钢铁产业（巅峰时期产量约占全国13%）和唐山港 后者是全球吞吐量领先的港口 带动了临港工业和国际贸易 [9] - 石家庄和唐山在宏观战略上具有一致性 都提出“在对接京津、服务京津中加快发展自己” 积极引进在京央企子公司及加强与雄安新区联动 [10] - 面向未来 唐山的目标是建成东北亚地区经济合作窗口城市、环渤海地区新型工业化基地等 石家庄则明确要培育新兴产业 全面实施“人工智能+”行动 并前瞻布局生物制造、脑机接口等未来产业 [10][11]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-2,400万元至-3,600万元，将出现亏损[2] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-2,612万元至-3,812万元[2]

公司股东股权质押情况 - 截至公告日，公司股东苏州青嵩累计质押股份1700万股，占公司总股本比例为3.7% [1] - 截至公告日，公司股东陈剑嵩累计质押股份200万股，占公司总股本比例为0.44% [1] - 截至公告日，公司股东陈根娣累计质押股份200万股，占公司总股本比例为0.44% [1]