公募对能源与贵金属资产的预测 - 公募基金做出两大鲜明预测：2026年大概率是原油价格的中长期大拐点之年；黄金价格有望突破6000美元 [1] 地缘冲突对市场的即时影响 - 3月2日受地缘局势刺激，资本市场全面交易能源资产，石油、黄金、白银及相关板块多只个股涨停，油气、原油等主题ETF和LOF基金也出现涨停 [2] - 公募认为能源资产价格上涨不限于线性消息刺激，美联储政策、资产供需变化均是重要考量 [2] - 对1970年以来中东八场重大冲突的分析发现，避险资产中黄金较美元更优，油价长期仍看供需 [2] 对原油价格的分析与预测 - 华夏基金复盘历史指出，中东冲突对美股影响与美国军事介入程度和战局走势直接相关，对中国资产并无显著影响 [3] - 摩根资产管理指出，伊朗对全球能源供应直接影响有限，但其对霍尔木兹海峡的军事影响力是关键，全球约20%的原油和成品油通过该海峡运输 [3] - 以俄乌战争为例，布伦特原油价格在不到一个月内从每桶98美元上涨至128美元，涨幅达31% [3] 1. 原油价格上涨可能推升食品价格，因化石燃料是化肥原材料并影响运输成本，食品与能源价格高度相关 [3] - 万家基金基金经理叶勇表示，全球原油资本开支周期下行已到关键节点，供需曲线重新交叉在即，结合中国宏观触底、地缘冲突加剧、页岩油供给弹性下降等因素，市场缺乏足够供给弹性应对上行冲击，2026年极大概率是原油价格的中长期大拐点 [4] - 前海开源基金杨德龙分析，伊朗受攻击可能导致国际原油市场供需失衡，油价大幅走高，进而抬升化工等行业成本，压缩石油消费需求大的行业（如国际航空业）利润空间 [4] 对黄金价格的分析与预测 - 公募认为资源资产价格除地缘政治外，还受美联储货币政策等因素影响，需通过组合配置管理风险 [5] - 永赢基金刘庭宇分析，白宫受国债利息支出压力对降息诉求明确，且新任美联储主席沃什历史主张支持降息；美国1月CPI与核心CPI均创近5年新低，若油价大幅上涨美国或进入滞胀周期，黄金在滞胀周期中表现相对较好 [6] - 摩根大通、美银、瑞银、德银等多家国际大型金融机构均认为黄金有望突破6000美元 [6] - 华安基金表示，地缘冲突为黄金提供新催化剂；中长期看，去美元化下全球央行持续购金、美国“财政主导”政策侵蚀美元信用、地缘政治碎片化带来的系统性风险，均支撑黄金价值 [6] 相关的投资策略观点 - 近期市场热议“HALO（重资产+低淘汰率）策略”，其底层逻辑锚定产业周期演进，2026年的周期复兴基于新需求创造、新壁垒构建的三重融合，HALO资产具备中长期成长支撑，价值重估是盈利基本面实质性改善的结果 [7] - 摩根资产管理指出，可用于对冲当前风险的资产包括：能源板块股票（尤其是上游勘探与开采企业）、国防类上市公司、发达市场短久期政府债券、黄金，以及瑞士法郎和日元等避险货币 [7]

**行业与公司** * 行业：油气、航运、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、农业、电力 * 公司： * **油气**：水发燃气[1]、洲际油气[1]、准油股份[1]、石化油服[1]、中国石油[1]、通源石油[1]、中曼石油[1]、贝肯能源[1]、蓝焰控股[1] * **航运**：中远海能[1]、招商南油[1]、宁波海运[1]、招商轮船[1]、南京港[1] * **光伏储能**：艾罗能源[1]、德业股份[1]、首航新能[1]、协鑫集成[1]、欧晶科技[1]、固德威[1]、国晟科技[1] * **光通信**：华盛昌[1]、汇绿生态[2]、通鼎互联[2]、聚飞光电[2]、罗博特科[2]、腾景科技[2]、华工科技[2]、源杰科技[2] * **煤化工**：金牛化工[1]、潞化科技[2]、赤天化[2]、宝丰能源[2]、中煤能源[2]、泸天化[2] * **黄金**：晓程科技[2]、西部黄金[2]、曼卡龙[2] * **农业**：亚盛集团[1]、秋乐种业[2]、康农种业[2]、神农种业[2]、荃银高科[2] * **算力**：华盛昌[1] * **碳酸锶**：金瑞矿业[1] * **军工**：华如科技[1] * **化工**：金牛化工[1] **核心观点与论据** * **盘面最强主线为油气行业**，表现为板块内多只个股涨停，其中水发燃气实现3连板，洲际油气、准油股份、石化油服、中国石油等实现2连板[1] * **市场呈现多个热点板块轮动**，除油气主线外，算力、农业、碳酸锶、军工、化工、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、航运、电力等板块均有活跃表现[1][2] **其他重要内容** * **市场连板结构显示资金偏好**： * 油气板块连板梯队最完整，拥有3板和多个2板个股[1] * 算力板块的华盛昌实现3连板[1] * 农业板块的亚盛集团实现3连板[1] * 碳酸锶、军工、化工板块各有1只2连板个股（分别为金瑞矿业、华如科技、金牛化工）[1]

市场开盘表现 - 富时中国A50指数期货在开盘前下跌2% [3] - A股三大指数集体低开，上证指数低开0.85%至4087.63点，深证成指低开1.2%至13854.37点，创业板指低开1.19%至3171.19点，科创综指低开1%至1711.80点 [4][5] - 港股恒生指数低开1.16%至25469.34点，恒生科技指数低开1.24%至4816.20点 [8][9] 行业板块动态 - 黄金及有色金属板块领跌，晓程科技股价下跌超过10%，四川黄金、招金黄金跌停，西部黄金、湖南黄金、湖南白银等公司股价跌幅居前 [3] - 油气资源股延续强势，洲际油气、石化油服涨停，中曼石油、贝肯能源、中油工程、准油股份、海油发展等公司股价跟涨 [3] - 盘面上，化工、军工、半导体行业跌幅靠前，商业航天、核聚变、光伏、云计算、锂电池概念股出现调整 [5] - 存储器题材股票在市场中逆势活跃 [5] 个股表现 - ST京蓝复牌后低开0.82%，开盘价为3.61元 [6] - 港股市场中，紫金矿业股价下跌超过3%，小鹏汽车、阿里巴巴、中芯国际、百度集团、京东健康等公司股价下跌超过2% [8]

市场整体表现 - 香港恒生指数开盘下跌1.16% [3] - 恒生科技指数开盘下跌1.24% [3] 科技与互联网行业 - 科网股集体下跌 小鹏汽车跌幅最大为2.92% [1][2] - 阿里巴巴下跌2.67% 百度集团下跌2.30% 京东集团下跌1.10% [1][2] - 中芯国际下跌2.48% 华虹半导体下跌1.65% [1][2] - 腾讯控股下跌0.88% 美团下跌1.32% 哔哩哔哩下跌1.60% [1][2] - 京东健康下跌2.21% 同程旅行下跌0.89% [1][2] - 比亚迪股份下跌1.72% 其关联公司比亚迪电子下跌1.41% [1][2] - 理想汽车下跌1.05% 舜宇光学科技下跌1.03% [2] - 快手下跌1.33% 联想集团下跌1.17% 海尔智家下跌0.94% [2] 贵金属行业 - 贵金属板块大跌 赤峰黄金领跌5.37% [2][4] - 灵宝黄金下跌4.37% AURA MINERALS下跌4.44% [4] - 紫金矿业下跌3.29% 山东黄金下跌3.24% [2][4] - 招金矿业下跌3.62% 万国黄金集团下跌3.54% [4] - 紫金黄金国际下跌3.13% 中国黄金国际下跌2.23% [4] - 潼关黄金下跌2.13% 大唐黄金下跌1.47% 老铺黄金下跌1.17% [4]

市场反应与资产表现 - 周二市场出现罕见组合，传统避险资产（美债、黄金、日元、瑞郎）集体失守，而原油成为唯一的“避风港”，布伦特原油盘中一度飙升逾8% [1][2] - 美国国债收益率不降反升，瑞士国债收益率也同步走高，债市的避险功能被抵消 [5] - 黄金价格重挫约4% [1]，即便下午股市反弹，金价跌幅依然明显 [9] - 日元兑美元下跌0.3%，瑞郎兑美元下跌0.5% [13] 核心驱动逻辑链 - 市场逻辑链清晰：油价上涨→通胀预期升温→降息预期收缩→债券收益率上行→债市下跌 [1][8] - 美元走强并非源于传统避险需求，而是受益于“原油受益国”逻辑，美国作为最大石油生产国和净出口国，是中东冲突导致油价上涨的主要经济受益方之一 [1][13] - 挪威克朗因同样受益于油价而走强，而欧洲大多数国家和日本作为石油净进口国，其货币承压 [14] 历史罕见性与市场转折 - 自1983年以来，布伦特原油单日涨幅超过7%、同时黄金下跌且债券收益率上行的情形仅出现过16次，而周二标普500指数一度跌逾2%的情况在过往16次中从未出现 [4] - 市场转折点发生在午后，特朗普表态美国将确保霍尔木兹海峡能源自由流通，包括可能为油轮提供护航，此举迅速逆转市场情绪 [17][18] - 该表态令油价从高位回落，股市从低点反弹，有助于降低对全球供应受重大冲击的担忧，缓解通胀紧张局势并平息国债收益率的飙升 [19] 特定资产深度分析 - 黄金遭遇“双重打击”：一是美元走强压制以美元计价的黄金；二是冲突前金价已累计上涨21%，处于高位，成为交易员在需要降低杠杆时最顺手的减仓标的 [11] - 这一现象揭示，当资产涨幅过大、持仓过于拥挤时，一旦出现外部冲击，它反而可能成为被率先抛售的对象，而非避风港 [12] - 在战争结果明朗之前，原油的每一次波动都将直接决定市场方向，周二市场的所有波动都建立在“战争将持续且伊朗具备重大干扰能力”的前提之上 [15][16]

美股市场整体表现 - 美股三大指数大幅低开，道琼斯工业平均指数现价48013.59点，下跌891.19点，跌幅1.82% [1][2] - 纳斯达克指数现价22351.75点，下跌397.11点，跌幅1.75% [1][2] - 标普500指数现价6776.44点，下跌105.18点，跌幅1.53% [1][2] 半导体芯片行业 - 芯片股普遍重挫，美光科技跌幅超过8% [2] - 西部数据跌幅超过7%，闪迪、台积电、阿斯麦、英特尔跌幅均超过5% [2] - 博通、英伟达跌幅超过2% [2] 黄金矿业行业 - 黄金股走低，金田公司跌幅超过10% [2] - 哈莫尼黄金跌幅超过7% [2] 中概股行业 - 中概股普遍下跌，万国数据跌幅超过7% [2] - 阿里巴巴、百度集团跌幅均超过4% [2] 能源行业 - 能源股逆势走高，西方石油上涨接近2% [2] - 埃克森美孚石油、雪佛龙公司股价均上涨 [2]

核心市场表现 - 国际油价大幅上涨，WTI原油涨5.02%至74.803美元/桶，布伦特原油涨5.03%至81.653美元/桶，带动油气类基金表现强劲 [2] - 多只油气类主题基金涨停，包括标普油气ETF嘉实、油气ETF银华、石油ETF富国等，相关ETF年初以来普遍录得40%以上涨幅，个别产品涨幅超过60% [1][4] - 跟踪的油气指数年内涨幅显著，中证油气产业指数累计涨幅超过45%，国证石油天然气指数涨幅超过40%，中证油气资源指数累计涨幅接近60% [5] - 与油气资产的火热形成对比，军工、白银、黄金类基金在前期大涨后显著回落，其中国投白银LOF下跌8.17%，军工基金LOF大跌6.4%，多只相关LOF及ETF跌幅超过5% [3][5][6] - 黄金白银现货价格午后跳水，伦敦金现一度跌破5300美元/盎司，伦敦银现价格一度跌逾6%，A股核心黄金个股如山东黄金下跌3.38% [6][7] 行业观点与驱动因素 - 公募机构认为本轮资源资产行情主要由消息面驱动，短期内可能脱离基本面，需合理控制仓位并关注地缘动态变化 [3][8] - 地缘冲突风险（如美伊军事行动升级）和油价上行，阶段性利好黄金、油气、化工、军工等资产，霍尔木兹海峡的潜在风险将地缘溢价从金融层面推入实体层面 [8][9] - 在全球约20%原油贸易依赖霍尔木兹海峡运输的背景下，不明朗的地缘局势和航运保险的拒赔风险共同支持布伦特原油等基准价格在高位运行 [10] - 周期品分析逻辑正经历双重变革：全球需求结构从地产驱动转向制造业驱动；中国凭借相对充足的电力供应形成显著成本优势，使国内周期品在全球竞争力凸显 [10] - 化工板块被看好成为周期内部下一个轮动的核心方向，因其受益于全球化工产品价格中枢被国际油价抬升，且与制造业关联度高 [10] 中长期基本面与投资逻辑 - 资源板块的投资布局需回归中长期基本面，从供需和业绩角度看依然具有投资前景 [3][8] - 对金属、化工、机械、能源等行业，现阶段的核心是探察需求，增量出海逻辑更值得关注，需求上行的持续性是价格持续性的关键决定因素之一 [8] - 油服装备与海工工程订单景气度具备事件驱动弹性，国内标的有望受益；保险成本上升与港口拥堵风险将抬升全链条成本，利好油运龙头 [9] - 长期看，去美元化逻辑巩固，全球央行因对美元资产安全性的担忧而持续增持黄金，支撑黄金价格易涨难跌 [11] - 美国赤字和债务问题使得对美元信用体系削弱的担忧难以消除，这是黄金中长期价格的支撑因素 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，市场全天低开回升，三大指数涨跌互现，A 股热点题材估值水平偏高，A 股科技题材当下估值略高于美股，走势震荡 [1] - 国债方面，国债期货收盘各主力合约均上涨，近期债市呈修复行情，但进一步下行“做多赔率”不足，缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指点评：市场全天低开回升，油气、贵金属、军工板块表现活跃，光伏板块下挫，个股跌多涨少，成交 3.05 万亿，沪指涨 0.47%，深成指跌 0.2%，创业板指跌 0.49%；A 股热点题材估值偏高，中证 500 指数动态 PE 超过去 5 年两倍标准差；A 股科技题材与美股分化，海外资金未提升 A 股配置比例；人民币开年累计升值超 2%，经常账户结汇是主要推动力；2 月 26 日央行下调远期购汇风险准备金 [1] - 国债点评：国债期货收盘各主力合约均上涨，中国央行 3 月 2 日开展 190 亿元 7 天期逆回购，中标利率 1.4%，实现净投放 190 亿元；资金面 DR001 下行 1BP 至 1.31%，DR007 下行 4BP 至 1.46%；债市在多重因素交织下呈修复行情，但 10 年期国债收益率跌破 1.8%重要关口后，进一步下行“做多赔率”不足，缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [3] 日度价格变动 - 股指期货：IH 收盘价 3,045.8，较前一日涨 0.4，涨幅 0.01%；IF 收盘价 4,711.2，较前一日跌 2.6，跌幅 0.06%；IC 收盘价 8,627.0，较前一日跌 18.4，跌幅 0.21%；IM 收盘价 8,423.8，较前一日跌 107.6，跌幅 1.26% [4] - 股票指数：上证 50 收盘价 3,046.5，较前一日涨 7.0，涨幅 0.23%；沪深 300 收盘价 4,728.7，较前一日涨 18.0，涨幅 0.38%；中证 500 收盘价 8,658.3，较前一日跌 0.1，跌幅 0.00%；中证 1000 收盘价 8,477.0，较前一日跌 83.9，跌幅 0.98% [4] - 国债期货：TS 收盘价 102.46，较前一日涨 0.008，涨幅 0.01%；TF 收盘价 106.08，较前一日涨 0.075，涨幅 0.07%；T 收盘价 108.53，较前一日涨 0.135，涨幅 0.12%；TL 收盘价 112.74，较前一日涨 0.67，涨幅 0.60% [4] 市场消息 - A 股收盘沪指低开高走涨 0.47%，“三桶油”历史首次收盘集体涨停；市场全天低开回升，油气、贵金属、军工板块表现活跃，光伏板块下挫，个股跌多涨少，成交 3.05 万亿；板块概念方面，油气、黄金等板块涨幅居前，AI 应用、数字货币等板块跌幅居前；两市共 1103 只个股上涨，93 只个股涨停，4026 只个股下跌，20 只个股跌停，23 只股票炸板，炸板率 24% [5] 图表分析 股指期货 - 展示了 IH、IF、IM、IC 主力合约走势，以及上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 股指期货当月收盘价走势 [7] - 展示了 IH、IF、IC、IM 当月基差走势 [8][10][11] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势和国债现券收益率走势 [13] - 展示了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货基差走势 [14][15][16][17] - 展示了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货跨期价差走势，跨品种价差走势，以及资金利率走势 [20] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价走势 [22] - 展示了远期美元兑人民币 1M、3M 走势，远期欧元兑人民币 1M、3M 走势 [23][24] - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [26][27] 成员介绍 - 朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号 F3060829，期货交易咨询资格号 Z0015271 [29] - 王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号 F03087149，期货交易咨询资格号 Z0019537 [29]

文章核心观点 文章通过汇总多家知名私募机构的观点，分析了近年来贵金属（尤其是黄金）价格持续上涨的核心驱动因素，探讨了当前金价高位震荡下的未来走势、A股贵金属板块与黄金期货价格的关系，并为投资者提供了板块投资策略与选股框架。 一、贵金属价格上涨的核心驱动因素 - **中长期结构性因素**：驱动因素包括全球去美元化趋势、各国央行持续购金、地缘政治与贸易冲突升级、美联储降息预期、全球货币超发与主权债务膨胀、以及逆全球化导致的全球货币体系重构 [5][6][7][8][9] - **央行购金是核心支撑**：2022-2025年全球央行年均购金量超1000吨，中国央行连续15个月增持，新兴市场央行加速“去美元化”，为金价提供了刚性且持续的结构性需求 [8][9] - **美联储政策转向**：美联储于2025年底结束加息周期，2026年开启降息通道，联邦基金利率从5.5%下调，实际利率下行降低了黄金持有成本 [8] - **投资需求爆发**：黄金ETF全年净增801吨，创历史新高，机构与散户配置力度加大 [9] - **定价逻辑转变**：黄金定价从以往北美投资需求主导，转向亚洲需求、北美需求与央行购金三足鼎立的格局 [9] 二、对当前金价及未来走势的看法 - **多数机构看好中长期趋势**：影响金价的中长期因素（如去美元化、央行购金、地缘冲突）仍在持续，短期波动不影响上行趋势 [12][13] - **2026年或呈高位震荡格局**：金价可能呈现“高位震荡、整体偏强、前高后低”的格局，价格中枢预计相较2024-2025年仍将上移 [14][15][16] - **核心驱动力**：包括央行购金维持高位（世界黄金协会预测2026年央行购金需求维持每月60吨）、美联储降息周期深化（预计全年降息3-4次，利率降至3.5%-4.0%）、投资需求持续释放、以及地缘风险常态化 [15][16][17] - **短期扰动因素**：包括估值高位带来的获利了结压力、美联储政策与美国经济的意外变化、以及央行购金意愿与ETF资金流的阶段性变动 [18] 三、A股贵金属板块与黄金期货的关系 - **长期高度相关，短期可能背离**：长期来看二者相关系数超0.85，底层驱动因素一致，黄金期货是板块的核心价格锚 [22]。但短期因市场情绪、资金面等因素易出现背离，例如2026年2月国际金价暴跌后反弹，A股板块未能同步回升 [27] - **板块是期货的价值放大器**：牛市中板块涨幅可能超过期货，熊市中跌幅也可能更大 [22] - **表现“落后”的原因**：1) 股票定价锚定“盈利×估值”，市场会对高金价的可持续性打折；2) 部分公司业务结构多元，稀释了对金价的纯β；3) 矿业属长周期重资产，盈利兑现滞后于金价上涨；4) A股风险偏好周期与黄金逻辑不完全同步 [20][21][23] 四、如何投资A股贵金属板块 - **不能简单根据期货走势操作**：期货反映资产价格，股票反映盈利逻辑，短期不可靠，长期趋势一致 [25][26][27] - **应锚定多维指标体系**： - **价格维度**：关注COMEX黄金期货价格及人民币汇率 [27] - **企业维度**：聚焦资源储量、成本控制、产量弹性等核心竞争力 [26][27] - **估值维度**：参考PE、PB等指标的历史分位，以及市值/权益资源量比价 [26][27][39] - **市场维度**：关注资金流向与机构持仓等市场情绪指标 [27] 五、当前节点板块投资价值与布局策略 - **仍具备中长期配置价值**：金价支撑逻辑未变，板块估值泡沫不大，企业业绩增长确定性较高 [31][32] - **布局建议**： - **采取稳健或结构性布局**：避免追涨，可采取回调布局、分批配置的策略 [31]。或进行分层次布局：核心仓位配置资源禀赋好、成本低的龙头公司；卫星仓位配置业绩弹性大的公司 [32] - **关注业绩与估值**：2025年山东黄金、中金黄金净利润同比分别增长65%、58%，2026年预计行业整体同比增长15%-20% [31]。若金价维持高位，黄金股估值可上涨至20倍 [29] 六、贵金属板块选股关键指标 - **资源储量是根本**：被视为企业的“生命线”和首要考察指标 [34][35] - **成本控制能力**：以综合维持成本（AISC）为核心，AISC低于1200美元/盎司为优，成本控制直接关联毛利率 [35][36] - **业绩与产量弹性**：关注产量市值比，产量高的公司在金价上涨时利润弹性更大 [34]。优先选择业绩对金价敏感度超20%、未来产能增长率超15%的企业 [36] - **财务健康与估值**：筛选资产负债率低于60%、估值低于行业平均（如PE<30倍、PB<5倍）的企业 [36] - **动态调整权重**：金价上涨周期侧重业绩弹性，下跌周期侧重成本控制与财务健康 [37]

一、 地缘政治事件对全球资产的影响 - 近期中东局势导致伊朗货币里亚尔大幅贬值，最近3个月内美元兑伊朗里亚尔升值了3025.12%（即30倍），目前1美元可兑换131万里亚尔 [3] - 作为对比，过去一年美元兑委内瑞拉货币升值了551%（即5.5倍），而当年亚洲金融风暴时泰铢累计贬值约50% [6][7] - 事件凸显了国家稳定（贝塔）的重要性，是进行投资（阿尔法）的基础 [10] 二、 对市场走势的事前预测与事后验证 - 基于对加密货币平台7*24小时交易的代币化资产价格的跟踪，对市场做出预测 [13] - 预测石油及相关板块将高开，但油价反弹高度有限，做多原油的性价比可能不如关注石油生产商 [13] - 预测黄金涨幅可能不大，市场认为冲突可能不会继续加剧，A股黄金ETF涨幅可能在3-4%之间，黄金及黄金股可作为投资组合的对冲 [13] - 预测比特币风险偏好与科技股接近，其V型反弹可能预示全球股市成长板块波动不会特别大 [14] - 预测A股的AI和军工板块（包括商业航天）将因美国在军事行动中应用AI而获得超额收益 [14] - 今日市场交易结果基本验证了上述预测 [15] 三、 A股及全球市场对事件的反应 - A股今日成交额突破3万亿元，相比上周五提高了5000亿元，市场呈现低开高走 [18] - 全球股市未发生流动性冲击，整体相对温和，但结构分化明显 [20][25] - A股大盘价值（如MSCI中国A50）表现突出，主要受石油石化板块推动，而中证2000小盘指数下跌1.67% [22] - 港股恒生指数下跌超2%，受互联网权重股拖累 [22] - 欧洲STOXX50指数开盘下跌近2%，银行、航空、酒店股暴跌，军工板块大涨 [22] - 日经225指数和美股期货跌幅在1-1.5%之间，MSCI新兴市场指数跌幅约1.6% [23] - 沙特阿美股价继续反弹超1% [24] - 油气和贵金属引领结构性行情 [26] - 自上周五收盘至今日，油价累计上涨超10%，金价累计上涨超4% [29] - A股石油石化和黄金股领涨，涨幅在7-8%之间 [29] - 军工和AI（以光模块为代表）板块上涨，逻辑在于AI军事应用的价值得到证实 [29] - A股“三桶油”（中石油、中石化、中海油）历史上首次集体涨停，可能与资金短期“拥挤”交易有关 [33][39] - 多只原油和油气相关的LOF基金批量涨停，部分产品溢价率飙升，例如原油LOF溢价率达26.20%，石油基金LOF溢价率达31.81% [35] - 石油相关ETF批量涨停并霸榜涨幅榜 [36] - A股“三桶油”涨幅远超其港股，导致AH股溢价扩大：中石油港股相对A股折价26%，中石化折价30%，中海油折价40% [37] - 分析认为，如果油价不再快速上行，高溢价的LOF产品价格将面临回调压力，AH溢价也可能回归更合理水平 [39] 四、 基金投顾策略与表现 - “表韭全球资产配置”投顾组合今日有发车操作 [42] - 该组合从去年四季度开始强调关注非美地区、非科技板块的机会 [44] - 组合年内收益相对于纳斯达克100等QDII基金，已积累接近两位数的超额收益，尽管人民币升值使得QDII基金实际跌幅超过指数 [44] - 组合在美股/非美市场、科技/非科技板块配置相对均衡，侧重非美股大盘股+非美股科技股，旨在分散单一市场风险并对冲地缘冲突影响 [44] - 提供的投顾产品业绩数据显示，“表韭全球资产配置”近6月收益为10.77%，今年来收益为6.76% [45]