宝城期货分析指出，英伟达三季度指引不够亮眼，走势趋于疲软，或给予黄金避险溢价。自上周五美联 储鲍威尔在杰克逊霍尔会议发言偏鸽后，金价呈现上行态势。国内沪金涨幅相对较小，这很大程度上是 由于人民币升值以及持续升值的预期。技术上，关注伦敦金前期高位压力。 消息面上，美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心 个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。 美联储理事丽莎·库克已于8月28日在华盛顿联邦法院提起诉讼，对唐纳德·特朗普总统以"其在抵押贷款 申请中撒谎"为由试图解雇她的行为提出质疑，这场诉讼拉开了关于美国央行独立性的历史性争端序 幕。 8月28日，美联储独立性担忧及通胀数据缓解推动避险需求，金价持续走强，截至收盘，COMEX黄金 期货涨0.82%报3476.9美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨0.29%，黄金股ETF （159562）涨4.51%。 每日经济新闻 ...

焦点板块方面，港股内资券商股全线走高。其中，国泰君安国际涨超8%，国联民生（601456）、中信建投（601066）涨超4%，中国银河（601881）涨超 3%，中金公司（601995）、国泰海通、中信证券等涨超2%。消息面，中信证券昨晚公布半年报，公司上半年实现营业收入330.39亿元，同比增长20.44%； 实现归母净利润137.19亿元，同比增长29.8%。此外，按照中信证券同时公布的中期利润分配方案，拟合计派现42.98亿元（含税）。 其他方面，科网股涨多跌少，快手涨超2%，京东、百度、网易涨超1%，联想跌超0.5%；创新药概念部分回暖，绿叶制药涨近3%；黄金股活跃，珠峰黄金 涨超1%；新消费概念高开，泡泡玛特涨近2%。 跨境ETF方面，港股消费ETF、港股通非银ETF、香港证券ETF、恒生消费ETF涨超1%。此外，中韩半导体ETF、港股科技30ETF跌超1%。 8月29日早盘，港股市场高开反弹。截至发稿时，恒生指数报25115点，上涨0.47%；恒生科技指数报5662点，上涨0.32%。 ...

消息面，北京时间8月29日早间，美联储理事沃勒在公开讲话中明确表示，支持美联储在9月的议息会议 上降息25个基点，并预计未来3—6个月内还会进一步降息，降息的步伐将取决于即将公布的数据。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674），国泰中证沪深 港黄金产业股票ETF发起联接A（021673）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 平安证券指出，贵金属方面，美联储9月降息预期抬升，金价上涨驱动显现，海外宏观不确定性持续， 黄金避险属性仍处于放大阶段，长期看金价中枢预计持续抬升。 相关机构表示，长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动 荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球"去美元化"的趋势使得黄金有望 成为新一轮定价锚，使得 ...

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格呈现W型走势 8月28日早间失守3390美元后震荡上行至3399.793美元/盎司 涨幅0.08% [1] - COMEX黄金期货报3455.8美元/盎司 涨幅0.21% 创近期新高 [1] - 国内多数品牌黄金首饰克价突破1000元/克 周大福1009元/克 老凤祥1013元/克 周生生1014元/克 [3][4] 黄金相关金融产品表现 - 黄金股ETF上涨4.51% 持仓股湖南白银 周大生 山东黄金涨幅居前 [3] - 有色金属ETF基金上涨1.32% 持仓股中国稀土涨停 西部超导 博威合金走强 [3] - 近3日有色金属ETF基金获资金净流入超4000万元 [3] - 黄金ETF华夏上涨0.29% [3] 黄金公司业绩 - 山东黄金上半年净利润28.08亿元 同比增长102.98% [3] - 西部黄金上半年净利润1.54亿元 同比激增131.94% [3] 黄金投资需求 - 中国金条与金币需求同比增长44%至115吨 创2013年以来最高二季度需求 [5] - 上半年国内金价上涨24% 吸引投资持续流入 [5] 机构观点 - 兴业证券认为黄金股8月迎来新配置窗口期 预计金价在半年震荡蓄势后将继续创新高 [4] - 美联储降息预期升温及美元走软将推动金价上行 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入567.66亿元，同比增长24.01%，归母净利润28.08亿元，同比增长102.98% [1] - 第二季度营业总收入308.3亿元，同比增长14.97%，归母净利润17.82亿元，同比增长160.68% [1] - 毛利率17.46%，同比增长23.32%，净利率6.82%，同比增长44.46% [1] - 每股收益0.57元，同比增长119.23%，每股经营性现金流2.35元，同比增长81.72% [1] - 三费占营收比4.7%，同比下降6.87%，货币资金125.23亿元，同比增长30.43% [1] 资本结构与效率 - 有息负债654.34亿元，同比增长11.05%，有息资产负债率达38.51% [1][3] - 货币资金/流动负债比例为28.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.1% [3] - 2024年ROIC为5.53%，近10年中位数ROIC为5.13%，2021年最低为0.83% [3] 机构持仓与预期 - 大成基金韩创持有公司股票，其管理规模161.21亿元，擅长成长股挖掘 [4] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF持有1629.64万股，基金规模47.5亿元，近一年上涨39.52% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩68.82亿元，每股收益均值1.54元 [3] 业务模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 上市以来发布21份年报，亏损年份1次，需分析特殊原因 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入50.3亿元，同比增长69.01% [1] - 归母净利润1.54亿元，同比增长131.94% [1] - 第二季度营业总收入30.87亿元，同比增长99.39%，归母净利润1.19亿元，同比增长248.88% [1] - 扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97% [1] - 净利率2.87%，同比增长29.01% [1] - 每股收益0.17元，同比增长132.04% [1] 盈利能力与效率 - 毛利率8.63%，同比下降14.38% [1] - 三费占营收比2.73%，同比下降34.2% [1] - 去年ROIC为5.59%，近年资本回报率一般 [3] - 去年净利率4.14%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数5.69%，最差年份2023年ROIC为-4.74% [3] 资产负债与现金流 - 货币资金12.18亿元，同比增长55.79% [1] - 应收账款1.63亿元，同比下降65.66% [1] - 有息负债31.08亿元，同比增长92.14% [1] - 每股净资产5.25元，同比增长8.13% [1] - 每股经营性现金流-1.43元，同比下降457.99% [1] - 货币资金/流动负债比例为80.22% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为14.01% [3] - 有息资产负债率达31.21% [3] 机构持仓与基金动态 - 前海开源金银珠宝混合A持有728.44万股，为持仓最多基金，规模4.15亿元，近一年上涨36.29% [4] - 富国改革动力混合新进持股245.87万股 [4] - 富国精诚回报12个月持有期混合A新进持股42.25万股 [4] - 西部利得重化成长混合A新进持股39.32万股 [4] 业绩预期与周期性特征 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.46亿元，每股收益均值0.49元 [3] - 公司业绩具有周期性特征，上市以来9份年报中出现1次亏损 [3]

财务表现 - 公司营业总收入350.67亿元 在已披露同业公司中排名第3 较去年同期增加65.35亿元 同比增长22.90% [1] - 归母净利润26.95亿元 在已披露同业公司中排名第2 较去年同期增加9.52亿元 实现5年连续上涨 同比增长54.64% [1] - 摊薄每股收益0.56元 在已披露同业公司中排名第4 较去年同期增加0.20元 实现5年连续上涨 同比增长55.56% [3] 盈利能力 - 毛利率18.63% 较去年同期增加2.10个百分点 实现2年连续上涨 [3] - ROE 9.53% 在已披露同业公司中排名第4 较去年同期增加2.73个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.60次 在已披露同业公司中排名第5 较去年同期增加0.08次 同比增长15.48% [3] - 存货周转率2.32次 较去年同期增加0.48次 同比增长26.38% [3] 资本结构 - 资产负债率44.78% 较去年同期减少1.82个百分点 [3] - 经营活动现金净流入1.02亿元 较去年同期增加6.77亿元 [1] 股权结构 - 股东户数13.70万户 前九大股东持股数量28.10亿股 占总股本比例57.98% [3] - 中国黄金集团有限公司为第一大股东 持股比例45.8% 香港中央结算有限公司持股3.20%位列第二 [3]

The U.S. equities are trading at fresh highs while numerous fundamental and technical indicators are flashing red.Bankruptcy filings are up—446 large companies have collapsed so far in 2025, while market breadth has cratered to levels not seen since 2008. Valuations are superbly stretched as Robert Shiller's CAPE ratio is hovering near dot-com peaks, and Warren Buffett's market cap-to-GDP gauge signals a warning.Timing The BubbleAdd it all together, and the ingredients of exuberant optimism are there. Still ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入350.67亿元，同比增长22.90% [1] - 归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%，利润总额40.81亿元，同比增长57.32% [1] - 总资产615.82亿元，同比增长10.68%，经营活动现金流量净额由负转正至1.02亿元 [1] 生产与销售 - 矿产金产量9.13吨，销量8.87吨；冶炼金产量19.32吨，销量18.10吨 [1] - 矿山铜产量3.81万吨，销量4.00万吨；电解铜产量20.39万吨，销量19.06万吨 [1] 资源增储与矿权优化 - 完成坑探工程3.22万米、钻探工程14.77万米，新增金金属储量13.82吨 [1] - 完成矿业权变更延续10宗、整合采矿权1宗，竞拍取得4宗探矿权，新增面积21.90平方千米 [1] 科技创新投入 - 研发经费投入1.68亿元，获得省部级及行业协会奖项16项 [2] - 新申请专利106项，获授权专利44项，通过3户科技小院承揽科研项目51项 [2] 产业升级与产能提升 - 中原冶炼厂成立新材料公司，推进高纯铜、高纯碲等新产品中试实验，产品质量达国家标准 [2] - 通过工艺优化、设备更新及供应链效率提升带动产能增长和作业环境改善 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1677.11亿元，同比增长11.5%，其中第二季度收入887.83亿元，同比增长17.38% [1] - 归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%，第二季度净利润131.25亿元，同比增长48.75% [1] - 毛利率提升至23.75%，同比增长24.01%，净利率提升至17.08%，同比增长39.05% [1] - 每股收益0.88元，同比增长52.79%，每股经营性现金流1.08元，同比增长41.0% [1] - 扣非净利润216.24亿元，同比增长40.12%，货币资金357.27亿元，同比增长41.83% [1] 资本结构与效率 - 有息负债1703.34亿元，同比增长14.18%，应收账款92.72亿元，同比增长28.45% [1] - 每股净资产5.29元，同比增长12.52%，三费占营收比3.47%，同比增长1.79% [1] - 历史ROIC中位数为7.32%，2024年ROIC为13.63%，净利率为12.97% [1] 机构持仓 - 华夏上证50ETF持有32289.47万股并增仓，该基金规模654.44亿元，近一年上涨29.59% [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF持有29277.30万股并增仓，易方达沪深300ETF持有20919.04万股并增仓 [4] - 明星基金经理韩创持有公司股票，其管理规模161.21亿元，擅长成长股投资 [2] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩427.01亿元，每股收益均值1.61元 [1]