贵金属市场动态 - 知名投资人李蓓透露已清空黄金仓位 认为未来10至20年黄金不值得投资 主要逻辑是央行增持逻辑可能逆转 且黄金估值已处高位 机会成本高 同时人民币升值可能导致人民币计价黄金下跌 [1][12] - 易方达黄金主题LOF与国投白银LOF自1月28日起暂停A类份额申购及定投业务 原因是近期贵金属价格大涨导致相关产品二级市场价格及溢价率高企 [2][13] - 近期贵金属价格持续大涨后已出现短期回调迹象 当前行情转向情绪主导 短期价格拉升过快 [2][13] 外汇市场与宏观政策 - 美元指数跌至近四年新低 市场猜测美日或联手干预汇市 同时投资者对美联储政治化、财政赤字扩大及政策不确定性担忧加剧 纷纷做空美元 [3][14] - 期权市场显示对冲美元大跌风险的成本创纪录 交易量激增 印证贬值已成为主流交易预期 [3][14] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议 明确今年将强化央行宏观审慎管理职能 完善工作机制 拓展政策覆盖范围 以维护金融体系整体稳定 [9][20] 房地产与公司信用事件 - 万科两笔债券展期议案获100%通过 将先兑付40%本金及利息 剩余60%本金展期一年 并附有项目公司应收款质押等增信措施 [5][16] - 万科第一大股东深铁集团宣布将提供不超过23.6亿元借款 期限36个月 主要用于偿还公开市场债券本息 以支持公司流动性 [5][16] - 东材科技、毅昌科技、高盟新材三家上市公司公告 其共同实际控制人、副董事长熊海涛因涉嫌犯罪被立案调查并实施留置 熊海涛与丈夫袁志敏以140亿元财富登上胡润全球富豪榜 [4][15] 消费与食品行业 - ST绝味预计2025年归母净利润首度亏损 营收亦同比下滑 业绩由盈转亏主因经营承压、投资亏损及非经常性支出增加 [6][17] - 分析指出ST绝味根本症结在于前期“重扩张、轻运营”战略后遗症 依赖门店扩张的粗放增长模式已触及瓶颈 [6][17] - 公司正转向聚焦卤味细分赛道 试水热卤产品寻求转型 但该领域竞争激烈且对运营能力要求更高 [6][17] 半导体与电子行业 - 2026年初半导体行业迎来全产业链涨价潮 中微半导宣布对MCU、Nor flash等产品提价15%-50% 此前国科微已宣布最高涨价80% [10][21] - 此轮涨价源于银、铜等原材料价格显著上涨 以及覆铜板等材料成本上升 压力已传导至电容、电阻等被动元件环节 [10][21] - 板块方面 芯片股趋势延续 贵金属波动加大 新能源中储能相对看好 [11][21] 化工与新材料突破 - 我国在新疆独山子石化实现聚烯烃弹性体气相法规模化生产 成功突破该高端材料长期依赖进口的瓶颈 [7][18] - 这一自主工艺绿色低碳、能耗显著降低 产品透光率高、耐候性强 能有效提升光伏组件发电效率并延长寿命 [7][18] - 预计2026年底国内POE总产能将突破30万吨 有力保障光伏等战略性新兴产业的供应链安全 [7][18] 医疗与生物科技 - 印度近期暴发致死率高达40%-75%的尼帕病毒疫情 已报告5例确诊病例 [8][19] - 国内硕世生物、凯普生物等多家上市公司表示 已具备并可供驰援尼帕病毒核酸检测试剂盒 [8][20] - 目前该病毒尚无特效药和疫苗 研发面临高生物安全要求与病例稀少的挑战 [8][20] 香港房地产市场 - 香港特区政府提升非本地生招生限额 推动“留学香港”品牌建设 内地及国际学生赴港求学热潮持续 [4][15] - 强劲需求催生超7万床位缺口 学生公寓成为抗周期投资热点 资本加速布局收购酒店等物业改造为学生宿舍 [4][15] - 机构化运营提供稳定租金收益和高入住率 市场预计未来数年基本面保持强劲 短期供应过剩风险较低 [4][15]

不过，就在市场火爆的时候，有"金融女神"之称的知名基金经理，半夏投资"掌门人"李蓓却在采访中透露已经卖掉了所有黄金。 据券商中国，近日，李蓓在接受采访时透露，她已于上月清空了所持有的全部黄金仓位。 她分析指出，2000年后央行增持推动黄金进入上涨周期，但当前这一逻辑已出现逆转：一方面，俄罗斯央行（全球第五大黄金储备国）开始出售黄金，这 是长期周期转向的重要信号；另一方面，中金公司李昭博士的定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态。 去年以来金价大涨，近日更是突破5000美元/盎司大关，成为市场最靓的仔。 从长期投资视角出发，李蓓认为黄金在未来10至20年已不值得投资。她解释称，这并非直接看空黄金，黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极 高，未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，持有黄金将错失更大机会。更重要的是，人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌，进一步降低投资 价值。对普通投资者而言，跟风追涨不可取，需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险。 1月27日话题"李蓓清仓黄金"登上微博热搜，引发关注。有网友表示，李蓓"完美躲过1月20%的涨幅""她亏大了"。 不过，对于俄罗斯央行出售黄金 ...

在居民财富配置日趋多元、稳健增值需求持续升温的背景下，"固收+"基金正悄然升级换代——依托量 化模型这个"智慧大脑"，在股债配比之间灵活调度。这类产品如何通过系统化方法抓机会、控风险？普 通投资者如何理解其背后的运行逻辑？ "这种调仓主要基于风险控制需求，而非为博取收益进行择时。"王晓京解释，基金经理每日对模型建议 进行核验，在常规情况下会严格执行其风控指令，确保组合始终运行在安全边界内，目标是让投资者 能"睡得着觉、拿得住产品"。 收益核心来源于交易策略 近日，《证券日报》记者专访贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京，深入解读量化多资产 策略的底层逻辑，为投资者提供更清晰、更安心的配置指南。 作为全球资管巨头试水中国市场的缩影，贝莱德基金的展业历程极具参考价值，堪称观察外资机构本土 化进程的直观参照。谈及贝莱德基金量化多资产策略的底层逻辑与本土化实践，王晓京进行了深入浅出 的拆解。 模型掌舵严守纪律 经过多年打磨与跨市场验证，成熟的行业轮动模型已成为贝莱德基金的关键优势。这套中低频（月度再 平衡）量化策略与美股、欧股市场的同源策略一脉相承，不同于市场上常见的个股博弈，该模型的核心 是基于宏观和基本面 ...

来源：中国证券报 资源品行情强劲势头下，近期，相关LOF限购进一步升级。 1月27日晚间，华安基金发布公告称，为保证基金的平稳运作、保护基金持有人利益，决定自1月28日起 暂停石油基金LOF的大额申购及大额定期定额投资业务，该基金每一类基金份额单日每个基金账户的累 计申购及定期定额投资限额由此前的100元降至10元。 中信建投证券海外经济与大类资产团队表示，大宗商品集体上涨是今年1月最强势的品种。除复苏预期 在宏观上配合外，产业层面需求、地缘扰动等因素进一步巩固资源品的长期战略价值以及季节性强势。 近期，黄金和白银价格迅速实现向上突破，虽然贵金属中长期行情依然成立，但短期涨幅过快，尤其是 白银已经远远超过市场预期，不排除出现一定调整。 贵金属产品方面，易方达基金发布公告宣布，自1月28日起，暂停易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A 类人民币份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。近期因白银价格飙升而备受市场关注的 国投白银LOF的A类份额、C类份额同样将于1月28日起暂停申购及定期定额投资业务，目前该LOF溢价 率已高达46%以上。 | 基金名称 | 华安标普全球石油指数证券投资 | | | ...

隔夜市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41% [5] - 科技股普涨，英特尔涨超3%，亚马逊涨超2% [5] - 医疗保险股普跌，标普1500管理型医疗指数下跌18%，创下自1997年以来的最大跌幅；联合健康跌超19%，CVS跌超14% [5] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.48%，爱奇艺、哔哩哔哩涨超3%，携程集团跌逾2%，小鹏汽车、理想汽车跌超1% [5] - 国际油价大幅走高，美油主力合约涨3.07%报62.49美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.9%报66.65美元/桶 [6] - 国际贵金属延续强势，现货黄金涨3.33%报5174.95美元/盎司，盘中最高触及5187.96美元/盎司再创历史新高；COMEX黄金期货涨1.87%；现货白银涨8.11%报112.32美元/盎司 [6] - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，英国富时100指数上涨0.58%，德国DAX指数下跌0.1%，法国CAC40指数上涨0.27% [7] 政策与法规动态 - 新修订的《药品管理法实施条例》将于5月15日施行，这是该条例施行23年来的首次全面修订，修改条款达到90%以上 [9] - 国家发改委、民政部、财政部发布通知，政府举办或参与举办的经营性公墓收取的墓位使用费等实行政府指导价管理 [9][10] - 央行召开2026年反洗钱工作会议，要求建立打击治理洗钱违法犯罪常态化工作机制 [11] - 人力资源社会保障部表示将推动修订《职工带薪年休假条例》 [12] 地缘政治与外交 - 英国首相斯塔默将访华，这是英国首相时隔八年再次访华，中方愿以此访为契机增进政治互信，深化务实合作 [8] - 商务部表示中英将致力于优势互补、互利共赢的经贸合作，拓展绿色能源、医疗健康、智能制造等领域合作空间 [8] - 南部战区新闻发言人就菲律宾拉拢域外国家组织所谓“联合巡航”发表谈话，表示战区部队将坚决捍卫国家领土主权和海洋权益 [12] 行业与公司要闻 - 半导体行业中微半导宣布对MCU、Norflash等产品涨价15%~50%；国科微宣布对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%和80% [15][16] - 沐曦股份发布曦索X系列科学智能GPU，并预计2025年度实现营业收入16.00亿元至17.00亿元，同比增长115.32%至128.78%；归母净利润亏损收窄43.36%至53.86% [18] - 理想汽车董事长李想召开全员会议，重点内容为分享对AI的趋势判断 [19] - 京东集团创始人刘强东通过无人车车队为老家村民送年货，展示京东物流实力 [20] - 东材科技、毅昌科技、高盟新材实际控制人熊海涛被留置、立案调查 [22] - 苹果iPhone Air开启限时优惠，官方立减2000元，256GB版本到手价5499元 [23] - DeepSeek团队发布并开源全新DeepSeek-OCR 2模型，在复杂图片处理上表现优于传统模型 [24] - 易方达黄金主题LOF和国投瑞银白银LOF暂停申购 [25] - 万科“22万科MTN005”中期票据展期议案获通过，宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [27] - 保时捷中国总裁回应“东安事件”，表示车辆合格证将于本月内交付给已付清车款的客户 [29] 上市公司公告摘要 - 璞泰来拟以现金2.4亿元收购乳源氟树脂 [37] - 盈新发展拟5.2亿元收购广东长兴半导体 [37] - 同济科技2025年第四季度新签施工合同额同比增长85.46% [38] - 铁建重工2025年1-12月新签合同额同比下降6.25% [38] - 金龙汽车预计2025年归母净利润约4.63亿元 [38] - 臻镭科技预计2025年净利润同比预增530%至642% [39] - 怡球资源预计2025年年度净利润预增620%至970% [39] - 巨星农牧预计2025年净利润同比下降93.06% [39] - 木林森预计2025年净利润亏损11亿元至15亿元 [39] - 招商证券2025年净利润123亿元，同比增长18% [39] - 金马游乐预计2025年净利润同比增长811.17%至1069.56% [40] - 宁波富邦预计2025年度净利润同比增长3099.59%到4379.43% [40] - 厦门钨业2025年净利润23.11亿元，同比增长 [41] - 白云机场预计2025年净利润同比增长38.21% [41]

公募FOF 2025年四季度持仓动向与配置策略 - 2025年四季度末，海富通中证短融ETF成为全市场获FOF重仓数量最多的基金，获119只FOF重仓持有，持仓市值共计59.80亿元[1] - 债券型ETF成为FOF重要持仓，鹏扬中债-30年期国债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF等获FOF重仓数量名列前茅[1][2] - 华安黄金ETF在2025年前三季度是获FOF重仓数量最多的基金，但在四季度末数量减少，FOF整体对其持有份额亦有所下滑[1][2] FOF对黄金及资源类基金的配置变化 - FOF对黄金股ETF的青睐度上升，四季度对永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的持有份数增长超5000万份，对华夏中证沪深港黄金产业股票ETF增长超2400万份，对国泰中证沪深港黄金产业股票ETF增长超1900万份[2] - 2025年四季度业绩表现出色的FOF重点布局了黄金、有色、周期等主题基金，例如涨幅达6.41%的中信建投睿选6个月持有混合（FOF）重仓了多只黄金ETF及资源赛道基金[3] - 易方达优势回报混合（FOF-LOF）在四季度末重仓了易方达资源行业混合、嘉实中证稀有金属主题ETF等多只资源类基金[3] - 南方中证申万有色金属ETF在部分FOF中的持仓排名显著上升，例如从上银恒睿养老目标日期2045三年持有混合发起式（FOF）的第六大重仓基金跃升为第一大重仓基金[3] 基金经理对2026年的市场展望与配置策略 - 基金经理对股市走势较为乐观，认为上半年或高位小幅震荡，下半年有望再上新台阶，市场风格倾向于价值和蓝筹，其代表是资源上游品种[3] - 部分基金经理将继续保持“哑铃与再平衡”策略，对前期涨幅较大的资产及时获利了结，同时重点布局受益于人工智能需求爆发的半导体、芯片等科技资产，并坚守部分高股息红利类资产以平衡组合波动[4] - 2026年一季度布局更倾向于确定性较高的行业，包括看好金银价格大涨后的金银股及有色股补涨潜力，长期格局向好且短期调整到位的稀土行业，以及前期超跌近期反转的旅游行业[4] - 后市资产配置框架延续“三主线叠加一缓冲”，主线包括港股互联网龙头与金融品种、A股新质生产力与高股息红利品种、美股科技前沿品种，黄金则作为核心缓冲资产以应对地缘冲突等事件[4][5] - 战术层面将通过定期再平衡动态调整各类资产敞口，并预留部分现金储备以捕捉突发波动中的逆向机会[5]

港股主题基金布局热度攀升 - 2026年以来，公募基金密集上报26只港股主题基金，布局热度显著攀升[1] - 上报产品类型包括主动权益类基金和各细分行业指数基金[1] - 上报基金公司中，广发基金上报5只，富国基金上报3只[1] 基金布局聚焦三大板块 - 科技板块是布局重点，上报产品包括富国港股通科技混合、富国恒生科技指数基金、国泰中证港股通互联网ETF联接基金等[1] - 医药行业投资视野拓宽，从聚焦创新药延伸至整个医药领域，上报产品包括易方达中证港股通医疗主题ETF联接基金、广发港股通医疗创新精选混合基金等[2] - 周期板块成为“掘金”之地，上报产品包括永赢港股通周期慧选混合基金、汇添富港股通周期精选混合[2] 资金借道ETF持续涌入港股 - 2025年全年，港股主题ETF净流入3673.54亿元[3] - 2026年初至1月26日，港股主题ETF净流入298.51亿元[3] - 港股主题ETF规模从2025年初的2983.32亿元，增长至2026年1月26日的8119.44亿元[3] 头部港股主题ETF规模显著 - 富国港股通互联网ETF份额突破千亿份，达1001.55亿份，为首只份额破千亿的港股主题ETF，规模为902.5亿元[1][3] - 华夏恒生科技ETF规模为527.87亿元，份额为697.69亿份[3] - 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF规模超过470亿元，份额为633.38亿份[3] 机构看好港股市场前景 - 机构认为头部互联网平台进入成熟期，强劲现金流和持续回购构成高安全边际，且AI在中国的落地离不开这些巨头[4] - 展望2026年，港股市场在多重因素驱动下展现较大增长潜力，有望受益于全球资金流入和中国经济稳步恢复[4] - 政策推动科技创新和消费升级，为成长型行业提供支持，美联储可能的降息周期将利好成长股估值修复[4]

证券时报记者 李明珠 此前，世界黄金协会表示，2025年金价共计53次刷新历史纪录，推动全球投资者以前所未有的资金规模配置实物 黄金ETF，北美地区为主要驱动力；全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元；全球黄金ETF资产管理总规 模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录。总持仓攀升至4025吨的历史峰值。 申万宏源最新研报认为，从宏微观维度来看，金价牛市尚未结束，短期需关注地缘政治事件的变化。宏观上，黄 金四大定价因素的乐观态势均未改变，中长期仍有向上空间；短期市场情绪的变数主要来自地缘冲突，需警惕事 件平息引发的乐观情绪回落。微观层面来看，量价方面，黄金价格均线偏离度处于高位，但RSI指标相对健康，无 明显超买；衍生品方面，波动率虽居历史高位但未达极值，认沽认购成交量比仍有下行空间；资金面方面，黄金 ETF资金流入额持续增长，整体微观指标暂未给出金价明确走向。 长城基金基金经理陈子扬同样对黄金后续走势持乐观态度，他认为，各国央行购金以及居民资产配置的需求两大 趋势均未出现逆转，黄金的长期配置逻辑依然牢固。 国际现货黄金价格接连刷新历史高点，近两个交易日在5000美元/盎司上方大幅震荡，并一 ...

去年以来金价大涨，近日更是突破5000美元/盎司大关，成为市场最靓的仔。 现货黄金最新价格 不过，就在市场火爆的时候，有"金融女神"之称的知名基金经理，半夏投资"掌门人"李蓓却在采访中透露已经卖掉了所有黄金。 据券商中国，近日，李蓓在接受采访时透露，她已于上月清空了所持有的全部黄金仓位。 1月27日话题"李蓓清仓黄金"登上微博热搜，引发关注。有网友表示，李蓓"完美躲过1月20%的涨幅""她亏大了"。 不过，对于俄罗斯央行出售黄金，也有人表达了不同观点，其认为"俄罗斯财政困难，出售黄金是被动行为"。 值得注意的是，黄金具备商品属性、金融属性、投资属性等特点，影响黄金价格走势的不只是供需基本面，还有货币政策、对冲风险、对冲通胀等多重因 素。 她分析指出，2000年后央行增持推动黄金进入上涨周期，但当前这一逻辑已出现逆转：一方面，俄罗斯央行（全球第五大黄金储备国）开始出售黄金，这 是长期周期转向的重要信号；另一方面，中金公司李昭博士的定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态。 从长期投资视角出发，李蓓认为黄金在未来10至20年已不值得投资。她解释称，这并非直接看空黄金，黄金未必会跌，可能在高位震 ...

2025年私募基金总规模连创新高，新备案产品数量与规模持续增长，这既有行业内部因素的驱动，又有 外部因素的助力。 上海市锦天城律师事务所高级合伙人许瀚向《证券日报》记者表示，我国宏观经济稳步复苏，市场流动 性保持合理充裕，为私募基金行业发展提供了良好的资金基础。同时，资本市场改革深化、北京证券交 易所发展等拓宽了私募基金的退出渠道和投资机会。此外，行业自身结构持续优化，头部私募机构管理 能力突出，多元化策略满足了不同风险偏好资金的需求，行业合规水平的提升、信息披露和风险管理等 制度的完善也增强了投资者信心。 深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜表示，A股市场回暖带动私募基金业绩 提升，盈利面扩大，形成赚钱效应，吸引险资等机构资金加速布局。低利率环境下居民普遍倾向增配权 益类资产，也为私募基金提供了更多资金供给。同时，政府引导基金出资加码，叠加量化策略受市场追 捧，推动了私募基金备案规模的增长。此外，科技创新与产业升级则为私募基金投资提供了优质标的。 行业发展前景可期 近年来，私募基金行业在总规模增长的同时，管理人数量逐步减少，头部机构数量则持续增加，行 业"优胜劣汰"趋势显著。 1月26 ...