宏观经济展望 - 预计2026年中国经济实际增速将达到4.8%左右，名义增速为4.6%左右[10][11] - 2026年财政赤字率预计保持在4.0%左右，广义财政赤字率小幅上行至8.9%[13][15] - 货币政策预计全年降息10-20个基点，降准50个基点[14] 政策与内需 - 政策聚焦扩内需与促创新，教育、社保就业、医疗三项民生支出合计占比有望超过40%[18][20] - 消费成为2025年经济增长主引擎，但商品消费增速下半年明显回落，服务消费保持稳健[22][25] - 2025年1-11月全国网上零售额同比增长9.1%，其中非实物商品网上零售额同比增长27.5%[22] 投资与产业 - 制造业投资预计在2026年触底回升，成为固定资产投资最大拉动项[26] - 2026年基建投资将修复，“新基建”占比提升，美国占全球75%高端AI算力，中国仅占15%[39][40] - 民间投资占比在2025年前11月已跌至52%，政策鼓励民间资本参与基建项目[43][44] 房地产与外贸 - 2025年前11月住宅商品房销售面积和投资完成额仅为2021年同期的48%和62%，十大城市库销比高达21个月[46][47] - 2025年上半年中国出口占全球份额为14.2%创同期新高，对非美市场出口强劲对冲对美下滑[50][51] - 2025年前三季度高技术产业实际使用外资占比达29.8%[52] 金融与区域 - 2025年1-11月香港IPO首发募资总额达332亿美元，是2024年全年的近3倍，高居全球首位[57][58] - 2025年预期AI投资回报期在3年以内的中国CEO占比从2024年的18%大幅提升至86%[35][36]

跨国企业在华战略重心转变 - 跨国企业正重新审视其在华战略，战略重心从单纯追求扩张转向专注营利模式的转变，并通过本土化创新和数字化投入以提高运营效率、优化定价策略、提高利润率，以构建战略竞争力 [1] 数字化转型与人工智能应用 - 超过90%的受访跨国企业计划或已经开展数字化投资，其中52%的企业将“加强数据分析能力”作为首要任务，46%致力于“升级信息技术基础设施”，36%正积极“投资新兴技术” [2] - 58%的跨国企业已经在其业务运营中使用了人工智能工具 [2] - 网络安全成为中国数字化转型的战略推动因素，但国内与国际标准的差异带来了运营和合规挑战，弥合差异对维持信任和韧性至关重要 [2] 投资信心与并购活动 - 94%的受访跨国企业仍在继续投资和押注中国市场，75%的企业将在2025年保持或追加在中国大陆的投资 [3] - 过去六个月，跨国企业在中国的并购活动显著增加，主要由两种策略驱动：一是收购电动汽车、医疗科技、生物科技、水科技、先进材料及机器人等领域的出色企业；二是通过收购分销商、代理商和代工企业进行垂直整合，以更好地服务中国消费者 [3] 行业增长前景与战略机遇 - 大多数行业的跨国企业认为中国经济将在中短期内出现明显复苏，并对未来三至五年的收入增长前景持更为乐观的态度 [3] - 在“十五五”开局与中国持续推进制度型开放的背景下，对跨国企业而言，这不仅是继续深耕中国市场的战略机遇期，更是其从参与者向共建者转型的关键期 [4]

公司股权变动 - 公司控股股东及其一致行动人通过协议转让方式，向西藏恒擎极智人工智能合伙企业合计转让约527万股无限售流通股，占公司总股本的7% [1] - 本次股份转让价格为每股55.44元，转让价款合计约为人民币2.92亿元 [1] - 本次协议转让的股份过户登记手续已于2025年12月19日办理完毕 [1] 公司基本情况 - 截至发稿，公司市值约为48亿元 [2] - 2024年1至12月，公司营业收入构成中，TMT行业占比最高，为38.17%，其次为快速消费品占比22.85%，其他占比19.59%，耐用消费品占比17.83%，政府占比1.55% [1] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178%，出现供不应求、客户进厂催单的情况 [2]

报告核心观点 - 毕马威发布《2025年跨国企业中国展望》报告 基于对137家跨国企业的调研 揭示其在华发展新动向 [1] - 中国正从“世界工厂”向“全球创新中心”演进 “双碳”目标与数字经济融合为跨国企业带来前所未有的机遇 [1] - 跨国企业需准确把握中国市场脉搏并前瞻布局未来赛道 以实现可持续发展 [1] - 跨国企业正从单纯追求扩张转向专注盈利模式转变 并通过本土化创新和数字化投入构建战略竞争力 [3] - “十五五”开局与制度型开放背景下 跨国企业处于从“参与者”向“共建者”转型的关键期 需通过技术赋能、合规经营与战略协同实现从“走进来”到“融进去”的跨越 [6] 跨国企业在华战略重心与信心 - 超过94%的受访跨国企业仍在继续投资和押注中国市场 [5] - 75%的受访跨国企业计划在2025年保持或追加在中国大陆的投资 [5] - 大多数行业的跨国企业对在中国未来三至五年的收入增长前景持更为乐观的态度 [5] - 过去六个月 跨国企业在中国的并购活动显著增加 [5] - 并购活动主要由两种策略驱动：一是收购电动汽车、医疗科技、生物科技等领域的出色企业以挖掘全球业务潜力 二是通过收购分销商、代理商等进行垂直整合以更好地服务中国消费者 [5] 数字化转型战略与投入 - 超过90%的受访企业计划或已经开展数字化投资 [4] - 52%的企业将“加强数据分析能力”作为数字化投资的首要任务 [4] - 46%的企业致力于“升级信息技术基础设施” [4] - 36%的企业正积极“投资新兴技术” [4] - 58%的跨国企业已经在其业务运营中使用了人工智能工具 [4] - 数字化转型已成为跨国企业提升竞争力的关键抓手 并与中国国家战略同频共振 [4] 运营挑战与核心能力构建 - 网络安全已成为中国数字化转型的战略推动因素 [4] - 国内与国际网络安全标准的差异导致了跨国企业运营和合规挑战 [4] - 弥合网络安全标准差异对于维持信任和韧性至关重要 [4] - 企业需通过调整治理框架、加强跨境合作并将网络安全融入创新每个阶段 以实现安全和可持续增长 [4] - 数字化洞察的深度与合规经营的韧性 正成为企业融入中国高质量发展进程的核心能力 [6]

埃森哲2026财年第一季度业绩总览 - 公司2026财年第一季度每股收益为3.94美元，超出市场预期5.6%，同比增长9.8% [1] - 公司2026财年第一季度总收入为187亿美元，超出市场预期1%，同比增长6% [1] - 公司股价在过去三个月上涨15%，同期行业指数下跌2.8%，标普500指数上涨1.8% [2] 收入按业务类型划分 - 管理服务收入为93亿美元，同比增长8%（按报告货币计），超出公司内部预期 [3] - 咨询业务收入为94亿美元，同比增长4%（按报告货币计），略低于公司内部预期 [3] 收入按行业部门划分 - 健康与公共服务收入为38亿美元，与去年同期持平（按报告货币计），略低于公司内部预期 [4] - 资源部门收入为25亿美元，同比增长3%（按报告货币计），符合公司内部预期 [4] - 产品部门收入为57亿美元，同比增长6%（按报告货币计），超出公司内部预期 [4] - 通信、媒体与科技收入为31亿美元，同比增长9%（按报告货币计），超出公司内部预期 [5] - 金融服务收入为36亿美元，同比增长14%（按报告货币计），超出公司内部预期 [5] 收入按地理区域划分 - 美洲地区收入为91亿美元，同比增长4%（按报告及本地货币计），符合公司内部预期 [6] - 欧洲、中东和非洲地区收入为69亿美元，同比增长8%（按报告货币计），超出公司内部预期 [6] - 亚太地区收入为27亿美元，同比增长7%（按报告货币计），超出公司内部预期 [6] 订单与盈利能力 - 公司2025财年第一季度订单总额为209亿美元，同比增长12%（按报告货币计）[7] - 咨询订单为99亿美元，管理服务订单为111亿美元 [7] - 第一季度毛利率为33.1%，较去年同期提升20个基点 [8] - 调整后运营利润率为17%，较2025财年第一季度提升30个基点 [8] 现金流与资本回报 - 季度末现金及现金等价物为96亿美元，上一财季末为115亿美元 [11] - 季度运营现金流为17亿美元，资本支出为1.566亿美元 [11] - 季度自由现金流为15亿美元 [11] - 公司以23亿美元回购了950万股股票，并支付了10亿美元股息 [11] 业绩指引 - 公司预计2026财年第二季度收入在173.5亿至180亿美元之间，高于市场预期的185.6亿美元 [12] - 公司预计2026财年全年收入同比增长2%至5% [12] - 公司预计2026财年运营现金流在108亿至115亿美元之间，自由现金流在98亿至105亿美元之间 [12] 其他公司业绩摘要 - Equifax Inc 2025年第三季度调整后每股收益为2.04美元，超出市场预期5.7%，同比增长10.3% [14] - Equifax Inc 2025年第三季度总收入为15亿美元，超出市场预期1.5%，同比增长6.9% [14] - Corpay Inc 2025年第三季度每股收益为5.7美元，超出市场预期1.2%，同比增长14% [15] - Corpay Inc 2025年第三季度总收入为12亿美元，略超市场预期，同比增长13.9% [15]

品牌焕新与战略升级 - 公司于2024年上半年推出自2010年以来首次全球品牌形象重大更新 引入橙色“动能标识” 品牌焕新旨在应对科技与创新变革 并夯实信任与质量的核心理念 以传递发展势能与前瞻性 助力吸引人才 [1] 中国市场战略地位 - 中国市场在公司全球网络中扮演举足轻重的角色 是全球第二大经济体 对全球客户至关重要 [2] - 公司于120多年前进入中国香港 1979年成为首家进入中国内地的国际事务所 [2] - 公司审计了按市值计算55%的在美上市中概股公司 其客户占香港恒生指数市值达三分之一 [2] - 公司调研显示 57%的跨国企业高管认为其在华投资有效提升了运营效率 并看好中国市场投资潜力 [2] 在华业务角色与布局 - 公司在华业务约60%来自中国本土客户 约40%来自协助跨国公司开拓中国市场 [2] - 公司角色定位为服务本土企业客户与协助跨国企业客户的双重桥梁 [2] - 为助力中企出海 公司在45个国家设立了中国业务组 提供属地化支持以应对当地规则、法律及运营风险 [2] 核心竞争优势 - 公司核心竞争优势在于一流质量与丰富经验 建立了持续改进的企业文化并投入大量资源进行员工培训 [3] - 公司审计业务在中国市场居于领先地位 [3] - 公司税务团队拥有超过2,500名专业顾问 在中国税务服务领域具备强劲实力与规模优势 [3] - 过去三年间 公司协助企业完成超2,000笔交易 参与了中国市场上40%的跨境交易案例 [3] - 咨询业务覆盖企业价值链全流程 助力技术转型、供应链转型及应对监管合规与网络安全挑战 [3][4] 人才战略 - 公司通过提供卓越的职业发展路径、培训、科技投入及海外工作机会来吸引和培养人才 [4] - 2024年 公司在中国内地招聘了1,000多名应届毕业生 在香港特区招聘了500多名 [4] 企业社会责任 - 公司将环境、社会和公司治理责任融入自身使命 在业内率先承诺实现温室气体净零排放 [5] - 公司通过2023年创办的北京普华永道中天公益基金会回馈社会 重点关注乡村振兴和青年技能提升 [5] - 公司有超11,000名员工参与志愿服务 总时长超过10万小时 [5] 人工智能应用 - 公司认为人工智能将从根本上改变其业务 正大力并以负责任的方式投资该领域 [6] - 公司开发了专有的人工智能解决方案ChatPwC 该工具让员工能在安全可靠的环境下访问中国市场中的多个大语言模型（如DeepSeek） 确保数据不与其他方共享 [6] - 公司也帮助客户思考如何负责任地使用人工智能 [6]

文章核心观点 - 新一代不动产科技的价值在于切中行业核心挑战、提升治理与运营效率、并被市场持续检验，既解决短期问题，更为行业注入长期结构性动力[1] - AI与不动产融合正迈向高阶，行业面临“清晰未来”与“模糊现在”的双重现实，实践是穿越当前困境、实现系统性变革以应对结构性挑战的唯一通路[1] - 行业需要跳出思维定式，借力AI模型，以陪伴式、渐进式的方式赋能用户，引领业务流程重塑，实现建筑工业化、不动产精益运营及资产管理的“次方级”改变，打造未来核心竞争力[3] 行业现状与核心挑战 - 传统不动产行业存在数据孤岛与系统集成复杂度高的问题，导致从“经验驱动”到“智能决策”的跃迁艰难[1] - 建筑行业面临标准不统一、系统集成复杂、投资周期长以及复合型人才短缺等挑战，需要从“被动”到“主动”的系统性变革[1] - 不动产资产管理面临从“信息差”到“模型差”建立全栈服务竞争优势的挑战，需要平衡资产短期回报与管理人长期能力发展的矛盾[1] - 如何帮助资本方管理好资产组合风险底线，同时实现资产价值提升的高线，是行业共同命题[2] 未来创新实践方向 - AI基座能力演进：从“工具赋能”到“生态重构”[2] - 数据驱动内核：第一方数据成为价值创造的核心引擎[2] - 客户关系重塑：CRM从“管理工具”转向“价值共创伙伴”[2] - 未来空间构建：“科技赋能”与“人本关怀”双轮驱动[2] - 不动产资产管理进阶：AI赋能存量资产价值精细化运营[2] 资产管理转型关键路径 - 管理人需要从“保障数据来源”、“贯彻指标体系”和“构建测评模型”三个维度驱动资产管理转型及能力提升[2] - 数据梳理与资产运营指标设定是推进路径的关键步骤[2]

文章核心观点 - 毕马威发布《领先不动产科技50新智实践案例》报告 聚焦AI技术在不动产领域的应用现状与未来方向 旨在通过行业交流与合作推动形成开放、健康、可持续的行业生态 [1] - 报告指出 尽管行业对智能化未来形成共识 但AI在不动产与建筑领域的应用目前多处于“叫好不叫座”的状态 企业需进行系统性变革以应对结构性挑战 [2] 行业现状与挑战 - 技术突破速度远超企业组织能力、数据基础与战略协同的进化速度 导致AI应用“叫好不叫座” [2] - 传统不动产行业存在数据孤岛与系统集成复杂度高的问题 导致从“经验驱动”到“智能决策”的跃迁艰难 [2] - 建筑行业面临标准不统一、系统集成复杂、投资周期长以及复合型人才短缺等挑战 需要从“被动”到“主动”的系统性变革 [2] - 不动产资产管理需平衡资产短期回报与管理人长期能力发展的矛盾 以建立从“信息差”到“模型差”的全栈服务竞争优势 [2] 活动与报告目的 - 毕马威在深圳举办“领先不动产科技50”榜单发布暨颁奖礼 主题为“集新思 蓄新势” [1] - 活动汇聚行业研究者、企业领军者及科技先锋代表 通过圆桌分享共同思考AI为不动产行业带来的“次方级”改变 [1] - 报告基于对企业申报案例的调研 梳理AI技术在不动产领域应用的阶段性特征与未来方向 [1] - 毕马威旨在以客观、审慎的视角推动行业交流与合作 凝聚产业界、技术界与资本市场力量 [1] 不动产科技的价值与落地关键 - 新一代科技创新的有效落地 关键在于能否切中行业核心挑战、提升治理与运营效率、并被市场与用户持续检验 而非技术本身的华丽 [1] - 不动产科技的价值体现在既解决短期问题 更为行业注入长期的结构性动力 [1]

公司基本信息 - 海丰县附城恬挽商贸商行于近日成立 [1] - 公司性质为个体工商户 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖日用百货销售、互联网销售（除需许可商品）、珠宝首饰零售、五金产品零售、家居用品销售、服装服饰零售、箱包销售、鞋帽零售、个人卫生用品销售、针纺织品销售及家用电器销售等零售业务 [1] - 经营范围包括教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）及招生辅助服务 [1] - 经营范围涉及咨询策划服务、信息咨询服务（不含许可类）、安全咨询服务、社会经济咨询服务 [1] - 经营范围包含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等信息技术相关服务 [1]

英国劳动力市场整体疲软 - 截至2025年10月的三个月内，英国失业率上升至5.1% [1] - 同期在册雇员人数减少14.9万人，较上年同期下降0.5% [1] - 就业率维持在74.9%，虽与去年同期基本持平，但低于前一季度水平 [1] - 员工人数持续下降反映出招聘活动低迷，劳动力市场正在进一步走软 [1] 薪资增长呈现分化 - 8月至10月，英国不含奖金的平均工资同比增长4.6%，仍高于同期物价增长率 [1] - 私营部门薪资增速从4.2%放缓至3.9% [1] - 公共部门薪资增速则从6.6%加快至7.6% [1] - 私营部门薪资增长放缓反映出企业招聘活动明显收缩 [2] 青年失业问题加剧 - 同期，18岁至24岁青年失业人数增加8.5万人 [1] - 青年失业率升至13.4% [1] - 年轻劳动者成为此次失业潮中受冲击最严重的群体 [1] - 年轻劳动者就业市场反弹前景黯淡 [2] 对货币政策的影响 - 疲软的就业数据强化了英国央行降息的理由 [1] - 市场预计英国央行将于本月宣布降息25个基点 [1] - 由于接近中性利率水平，未来宽松政策空间有限 [1]