贵金属市场行情 - 美东时间12月29日贵金属市场全线重挫，遭遇“黑色星期一” [1] - COMEX黄金期货大跌4.45%，报4350.2美元/盎司 [1] - COMEX白银期货暴跌7.2%，报71.64美元/盎司 [1] - 现货黄金大跌超4%，现货白银暴跌超9% [1] - 现货钯金暴跌超15%，现货铂金暴跌超14% [1] 相关股票表现 - 美股白银股全线大跌，哈莫尼黄金跌超8% [1] - 盎格鲁黄金跌近7%，泛美白银跌逾5% [1] - 金罗斯黄金跌超5%，巴里克黄金跌逾4% [1] 市场背景与关联 - 芝商所集团于上周发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金等近期热门合约的期货及TAS合约的履约保证金 [1] - 新的保证金要求于12月29日收盘后生效 [1] - 当日美国三大股指全线收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.5% [1] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，英伟达跌逾1% [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.67% [1]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%至48461.93点，标普500指数下跌0.35%至6905.74点，纳斯达克综合指数下跌0.50%至23474.35点 [2] - 大型科技股多数走低，万得美国科技七巨头指数下跌0.60%，特斯拉跌幅超过3%，英伟达跌逾1% [3] - 中概股整体表现低迷，纳斯达克中国金龙指数下跌0.67%，叮咚买菜跌超7%，大全新能源跌逾5% [3] 贵金属市场动态 - 贵金属市场在创下新高后集体重挫，白银在创下每盎司82美元新高后收盘跌幅接近9%，黄金期货价格下跌约4.5%，现货钯金暴跌超15% [4] - 具体数据显示，伦敦金现下跌4.43%，伦敦银现下跌8.99%，COMEX黄金下跌4.46%，COMEX白银下跌7.25% [5] - 贵金属暴跌拖累相关矿业股，哈莫尼黄金跌超8%，盎格鲁黄金跌近7%，巴里克黄金跌逾4% [5] 能源市场表现 - 能源板块表现强势，国际油价显著上扬，WTI原油期货上涨1.84%至58.08美元/桶，布伦特原油期货涨逾2%至61.94美元/桶 [6] - 其他能源产品中，NYMEX WTI原油上涨1.87%，ICE布油上涨1.63%，ICE轻质低硫原油上涨1.82% [5] 贵金属暴跌动因 - 交易所上调保证金带来直接压力，美国芝商所集团宣布上调金属期货交易保证金，其中黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6% [8] - 市场自身超买情绪释放，2025年迄今银价年度最大涨幅超过了185%，白银波动率指数处于历史极大值 [8] - 临近年底，投资者选择锁定年内丰厚利润，获利回吐是导致贵金属大幅下挫的重要原因之一 [8] 市场后续关注点 - 市场焦点转向即将公布的美联储12月会议纪要，以寻找未来货币政策路径的线索 [9] - 市场关注“圣诞老人行情”，即标普500指数在每年最后五个交易日和次年前两个交易日里大概率上涨的历史季节性现象 [9]

美股市场表现 - 当地时间12月29日，美股三大股指全线低开，道指跌0.35%至48539.45点，标普500指数跌0.31%至6908.30点，纳指跌0.41%至23496.63点 [1][2] - 盘面上大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌近2%，博通跌超1%，谷歌A、亚马逊、Meta小幅下跌，苹果、微软小幅上涨 [3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.19%至7597.16点，热门中概股多数下跌，阿里巴巴、小鹏汽车跌近3%，理想汽车、哔哩哔哩跌超2%，京东、拼多多跌超1%，蔚来涨超2%，爱奇艺涨超1% [2][7] 贵金属市场动态 - 贵金属板块集体下跌，美国黄金跌近10%，哈莫尼黄金跌超7%，金罗斯黄金、黄金资源跌超6%，泛美白银、金田、巴里克矿业等跌超5% [4] - 国际金价银价盘中大跳水，伦敦银现跌超9%，COMEX白银跌近7%，伦敦黄金跌近4%，COMEX黄金跌超3% [5] 机构对美股未来展望 - 华尔街普遍预计美股将延续牛市行情，Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels预测科技股将继续引领市场走高直到2030年，并预计标普500指数到2030年将收于1万点至1.3万点之间 [2] - 瑞银策略师预计人工智能的繁荣和强劲的利润增长将支撑2026年市场上涨，预计标普500指数每股收益同比增长约10%，到明年年底该指数将升至7700点 [3] - GMO资产配置联席主管Ben Inker预计，由于资金高度集中于昂贵的人工智能股票，标普500指数未来回报率或将不尽如人意，2026年或录得负回报 [3] 美联储政策与人事动态 - 美联储将于12月30日公布12月政策会议纪要，此前于12月10日宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间，这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点 [7] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期，美国总统特朗普近期表示希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，并称美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什位列他心目中下任美联储主席人选的名单前列 [8]

美股市场表现 - 美东时间周一，美股三大指数集体低开后跳水，科技股、黄金股普跌，中概股多数下跌 [1] - 科技股方面，“七巨头”多数下跌，仅苹果小幅上涨0.2%，英伟达、特斯拉跌超2% [3] - 具体个股表现：特斯拉跌2.61%至462.790美元，英伟达跌2.13%至186.465美元，苹果涨0.20%至273.950美元 [4] - 纳斯达克中国金龙指数跌超1%，热门中概股普跌，正业生物重挫逾11%，叮咚买菜大跌近9%，阿里巴巴、小鹏汽车跌超2% [4] - 部分中概股逆势上涨，阿特斯太阳能涨近5%，蔚来涨近3% [4][5] 贵金属市场动态 - 贵金属市场全线下挫，白银、铂金、钯金暴跌超10%，黄金跌至4310美元附近 [1][6] - 现货白银暴跌超10%，跌至71美元/盎司附近，日内波动超10美元/盎司；现货黄金跌近5%至4310美元/盎司附近；现货铂金跌超13%，现货钯金重挫逾15% [7] - 具体价格数据：伦敦银现跌10.28%至71.174美元/盎司，伦敦金现跌4.71%至4318.865美元/盎司，现货铂金跌13.29%至2112.81美元/盎司，现货钯金跌15.32%至1630.16美元/盎司 [8] - 国内贵金属期货同步下挫，沪金主力合约跌逾2%跌破1000元/克，沪银主力合约跌近6% [8] - 芝商所宣布自12月29日收盘后全面提高黄金、白银等金属期货的履约保证金，此举提升投机成本，部分投资者提前获利了结导致价格下跌 [9] - 市场观点认为白银牛市行情尚未结束，在低库存和工业需求韧性支撑下，预计价格将延续震荡偏强走势 [9] 能源市场表现 - 国际油价持续走高，美油、布油均涨逾2%，双双收复前一交易日半数以上失地 [1][9] - 具体数据：NYMEX WTI原油涨2.34%至58.07美元，ICE布油涨2.12%至61.52美元 [10]

美股市场表现 - 当地时间12月29日，美股三大股指全线低开，道指跌0.35%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.41% [1] - 盘面上大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌近2%，博通跌超1%，谷歌A、亚马逊、Meta小幅下跌，苹果、微软小幅上涨 [2] - 贵金属板块集体下跌，美国黄金跌近10%，哈莫尼黄金跌超7%，金罗斯黄金、黄金资源跌超6%，泛美白银、金田、巴里克矿业等跌超5% [2] - 国际金银价格盘中大跳水，伦敦银现跌超9%，COMEX白银跌近7%，伦敦黄金跌近4%，COMEX黄金跌超3% [2] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌超1%，阿里巴巴、小鹏汽车跌近3%，理想汽车、哔哩哔哩跌超2%，蔚来涨超2% [2] 机构对美股未来展望 - Sanctuary Wealth首席投资策略师预测科技股将继续引领市场走高直到2030年，预计标普500指数将收于1万点至1.3万点之间 [1] - 瑞银策略师预计人工智能的繁荣和强劲的利润增长将支撑2026年市场上涨，指出当前预期市盈率仅略高于年初，市场上涨由盈利增长而非估值泡沫推动 [1] - 瑞银预计标普500指数的每股收益将同比增长约10%，到明年年底该指数将升至7700点 [1] - GMO资产配置联席主管预计，由于资金高度集中于昂贵的AI股票，标普500指数未来回报率或将不尽如人意，2026年或录得负回报 [1] 美联储货币政策与人事动态 - 美联储将于12月30日公布12月政策会议纪要 [3] - 美联储于12月10日宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间，为连续第3次降息，累计降息幅度75个基点 [3] - 美联储声明称经济活动以温和速度扩张，就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率仍处于较高水平，经济前景不确定性高 [3] - 美国总统特朗普曾表示希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以帮助降低美国国债融资成本 [3] - 特朗普称任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席，希望新任主席在市场表现良好时降息 [3] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期，其拒绝辞职并强调美联储货币政策的独立性 [3] - 特朗普近期称，美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什位列其心目中下任美联储主席人选的名单前列，同时认为沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特两人都不错 [4]

华尔街对2026年美股的普遍乐观共识 - 大型银行和精品投资机构形成乐观共识，预计美国股市将在2026年连续第四年上涨，这将是近二十年来最长的连续上涨纪录 [1] - 接受媒体调查的分析师对标普500指数的2026年终目标中值预测显示，该基准股指明年还有约9%的上涨空间 [1] - 在受访的21位分析师中，没有任何一位预计标普500指数会在2026年下跌 [1] 主要机构及分析师的预测观点 - 资深市场策略师埃德·亚德尼预计标普500指数明年将收于7700点，较上周五收盘价上涨11% [2] - 从富国证券转投加拿大帝国商业银行资本市场的Christopher Harvey预计，标普500指数将在2026年末达到7,450点，意味着约8%的涨幅 [11] - 摩根大通预计在企业盈利稳健和利率走低的推动下，标普500指数将升至7,500点 [12] - 美国银行的Savita Subramanian预计标普500指数将在2026年升至7,100点，但高估值将限制涨幅 [12] 支撑乐观预期的核心基本面因素 - 美国经济在第三季度实现了两年来最快的增长，得益于韧性的消费者和企业支出、以及更为平稳的贸易政策 [13] - 美国企业整体预计将再次实现两位数的盈利增长 [13] - 对人工智能的巨额投资持续推高五大科技巨头的股价，它们几乎贡献了2025年标普500指数涨幅的一半 [5] - 市场乐观情绪基于经济增长的韧性、通胀降温，以及市场押注AI股票的飙升反映的是一场潜在的经济转型 [12] 2025年的市场波动与预测调整 - 2025年初，DeepSeek带来的“低成本AI冲击波”向大型科技股估值施压、以及特朗普的贸易政策引发抛售，一度威胁到策略师们的乐观目标 [4] - 标普500指数从2月中旬到4月初累计下跌近20%、逼近熊市区间，策略师们以自大流行以来最快的速度下调对标普500指数的预测 [4] - 股市随后上演了自20世纪50年代以来最迅猛的反弹之一，策略师们不得不再次上调预测 [4] - 摩根大通在4月成为策略师中最悲观的一方，预测标普500指数将在2025年下跌12%，但标普500指数今年最终上涨了近18% [11] 市场存在的潜在风险与谨慎声音 - 人工智能(AI)热潮可能由盛转衰，经济形势以及美联储的利率决策可能不及预期，美国总统特朗普执政的第二年或许会带来比第一年更多的意外冲击 [1] - Christopher Harvey警告“很多宏观风险正被市场忽视”，包括美联储可能更长时间维持利率不变、美国可能提高对加拿大或墨西哥的关税、以及企业高管可能试图下调盈利预期 [11] - 美国银行的Savita Subramanian认为，如果发生衰退，股市可能下跌20%；但若企业盈利显著超出预期，股市也可能上涨多达25% [13]

市场指数表现 - 今日早盘A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.3%并冲击九连阳 [1] - 全市场半日成交额超过1.4万亿元 [1] - 中证A500指数与沪深300指数均上涨0.1%，创业板指数下跌0.3%，上证科创板50成份指数上涨0.9% [1] - 港股恒生中国企业指数上涨0.8% [1] 板块与题材动向 - A股市场化学纤维、PEEK材料、服务器、CPO板块表现活跃 [1] - A股市场锂电电解液、电池、乳业板块出现调整 [1] - 港股市场科技股涨幅居前，公用事业、家电板块回调 [1] 主要宽基指数ETF构成 - 创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [3] - 创业板指数中战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数，该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [3] - 上证科创板50成份指数“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超过65% [3] - 上证科创板50成份指数中，半导体与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [3]

近期人民币快速升值的原因与短期因素 - 近期人民币升值速度如此之快，结汇是重要因素，与今年7-8月份类似[1][26] - 过去三年持续积累的看空人民币、看多美元预期太过充分，导致部分资金沉淀海外，而今年美国资产走弱，中国资产走强，这部分沉淀海外资金以结汇形式反转定价人民币和美元[1][26] - 过去看空人民币情绪有多浓，今年人民币升值助推力量就有多强[1][26] - 年末的人民币快速升值，显然有短期结汇因素助推，结汇时间段过去之后，人民币暴升的压力会缓和一些，升值节奏也会放缓一些[3][28] - 结汇本质是对中国人民币汇率长期趋势的短期放大[3][28] - 结汇因素肯定是短期不可忽视的人民币做多力量，过完结汇窗口期，人民币升值的压力会稍有缓解[23][48] 2025年人民币升值的深层逻辑与驱动因素 - 今年人民币升值是对过去三年贬值的一次逆转，超过了绝大部分市场预期，兑美元汇率走到了7附近[5][30] - 过去人民币贬值的原因一：2022~2024年美国资产表现更突出，美国经济和资产信心显著好于其他国家[6][31] - 过去人民币贬值的原因二：中国地产一再走弱，内需受到压制，市场围绕地产展开非常长期的悲观叙事[7][31] - 2025年人民币汇率逆转的第一个原因是美国对全球的领先性开始缩减，美元几乎兑所有主流货币都在跌[10][35] - 2025年人民币汇率逆转的第二个原因是中国的地产悲观预期边际收敛，地产对经济的负面冲击已经暂告平稳[10][35] - 今年出口大超预期，Deepseek展露的中国科技优势，让本就结束贬值的人民币，升值势头更猛[10][35] 汇率趋势转变反映的全球格局与中国优势重估 - 2025年全球大类资产表现中，美元指数从110高位持续回落，中国科技股一举成为全球年度收益最好的股票资产[15][39] - 美元走弱在定价两个因素：美国信用脆弱和西方科技担忧，全面关税开征之后，美国信用全面走弱[16][40] - 人民币由弱转强同样定价两个因素：东方科技崛起和供应链反脆弱[17][40] - 中国凭借强大制造优势打了一次漂亮的关税战，中国出口高增意味着全球无法摆脱中国供应链[18][41] - 在AI科技浪潮中，中国作为破局者，打破了美国在科技革命早期的垄断优势，Deepseek发布之后，美国资产应声下跌，中国汇率转强[19][41] - 2025年中国人民币汇率转强，不是简单的中美基本面此消彼长，而是一次全球新老秩序交替过程中，中国优势重估[19][41] 人民币汇率的未来展望：空间与节奏 - 人民币升值大趋势并未结束，破7是大概率[1][26] - 极长视角看，新秩序构建过程中人民币汇率中枢将会有一次系统性重估，因为科技泡沫退却之后美元将会有一次系统性下折，且中国在全球制造体系及科技革命中的领导者角色会引导全球资金对中国资产进行重定价[22][44][46] - 中期维度看，彻底走出“旧经济”拖累将会带来人民币第二次重估，即真正摆脱地产负面拖累，内需重新走向再平衡[22][47] - 短期节奏看，人民币宜保持适度稳定，全球不确定性仍在，国内基本面尚在稳固过程中，人民币不宜过快升值[2][22][27][47]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于当地时间12月26日收盘均微跌，纳斯达克指数下跌0.09%，道琼斯工业平均指数下跌0.04%，标普500指数下跌0.03% [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一，英伟达股价上涨超过1%，奈飞上涨近1%，亚马逊与英特尔小幅上涨 [1] - 特斯拉股价下跌超过2%，谷歌、苹果、微软等公司股价小幅下跌 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.72% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过6%，蔚来上涨近4%，阿里巴巴与百度股价均上涨超过1% [1] - 霸王茶姬股价下跌2.54% [1]

市场近期表现与关键事件 - 沪指在年内仅剩3个交易日时最高触及3977点，接近4000点关口，并实现八连阳 [1] - 市场上午出现跳水，但下午企稳，全天走势显示中证A500指数相关产品表现最强，而微盘股跌幅最大 [1] - 全市场成交量在当日达到2.18万亿元，是市场成交量重回高位的一个标志 [6] 中证A500ETF期权的影响与基金行为 - 中证A500ETF期权的推出，旨在为相关持仓提供风险管理工具，并完善宽基衍生品体系，是推动沪指八连阳的力量之一 [1] - 对跟踪A500指数的基金而言，入选成为期权标的能显著利好规模与收入，参考创业板ETF期权上市后，标的ETF规模增长超过40% [2] - 成为期权标的ETF需满足规模大、流动性好、跟踪误差小、成立超6个月且日均持有账户超4000户等要求，目前有40多只基金跟踪A500指数，竞争激烈 [2] - 12月以来，A500ETF净流入资金已超过2600亿元，头部产品吸金效应明显 [3] - 监管对基金年末冲规模进行了窗口指导，要求吸引长期持有资金，而非短期资金，以防止资金在次年1月撤出导致市场波动加剧 [1] 政策导向与长期市场发展 - 央行《中国金融稳定报告（2025）》提出，将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，目标是提高中长期资金投资A股的比例，实现资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环 [4] - 政策层面更看重指数波动率小、长期上涨、上市公司科技含量提升以及在市场可接受情况下恢复融资，而非单纯追求指数点位 [4] 支撑市场的有利因素 - 人民币升值趋势有利于吸引外资关注人民币资产，历史数据显示人民币汇率与股市表现多呈正相关，近期离岸人民币汇率破7，部分原因是近一个月美元指数下跌2.3% [6] - 美股科技股反弹缓解了对AI泡沫的担忧，例如英伟达从低点反弹幅度达到13%，映射至A股，带动AI产业链个股强劲反弹并创历史新高 [6] - 市场风险偏好上升，两融余额达到25454亿元，创出新高 [6] - 大宗商品价格上涨推动期股联动行情，贵金属、有色、化工、钢铁、生猪养殖等板块受益 [7] - 黄金价格持续大涨，当晚涨幅达1.5%，不断创历史新高；COMEX铜期货暴涨4.8%，带动有色板块成为市场亮点 [8]