融资方案核心条款 - 公司计划以简易程序向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名，包括各类符合条件的机构及个人投资者[1] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[1] - 本次发行股票数量不超过发行前总股本的30%，募集资金总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产的20%[2] 募集资金用途 - 募集资金净额拟投资于三个项目，总投资额3.15亿元，拟使用募集资金3亿元[2][3] - 主要投资项目为年产1500台3D一体成型运动针织横机、50台医疗用特种针织横机、50万件功能性运动针织服装建设项目，拟投入募集资金1.85亿元[3] - 其他项目包括年产1170台工业用高端多功能特种电脑横机研发及产业化项目（拟投入1亿元）和针织物组织结构和基本属性数字化分析检测技术研发项目（拟投入1500万元）[3] 股权与控制权影响 - 发行完成后公司实际控制人孙平范控制的公司股份比例将有所下降，但仍为公司实际控制人，本次发行不会导致公司控制权发生变化[4] - 截至预案公告日，裕人智慧直接持有公司17.09%股份，孙平范通过裕人智慧、裕人企业直接或间接控制公司34.19%股份[4] 股东股份质押情况 - 控股股东一致行动人裕人企业于2024年3月办理股份解除质押及重新质押业务，涉及6000万股，占其所持股份比例48.63%，占公司总股本比例7.62%[5][6][7] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人质押后质押股份数量1.58亿股，占其所持股份比例58.25%，占公司总股本比例20.06%[5][8] 近期财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入3.83亿元，同比减少24.39%，归属于上市公司股东的净利润1601.34万元，同比减少37.01%[8] - 2025年初至报告期末营业收入14.89亿元，同比减少16.54%，归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比减少60.71%，经营活动产生的现金流量净额为-5081.27万元[9] - 2024年公司实现营业收入22.18亿元，同比增长9.16%，归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，同比增长148.82%[10][11]

AI技术在纺织服装行业的应用 - AI技术用于服装高级定制 通过镜头前站立进行AI建模生成3D模板 [2] - AI生成设计灵感 优化设计效果图 利用AI+3D技术渲染不同服装材质 [2] - AI在技能竞赛中扮演辅助角色 未来可能成为行业主导因素 [2] - AI可生成服装效果图 辅助搭建场景 演示服装在真人模特身上的效果 [3] - 魏桥纺织绿色智能化车间机织示范线实现93.5%产线自动化率 使用14类机器人 [3] - 三阳服装集团投资6亿元建设数字时尚文化创意中心 整合AI互动与3D设计等多业态 [3] - 岱银集团引进AI辅助设计和智能裁剪技术 实现一人看管三台机器 效率大幅提升 [3] 行业转型与人才培养 - 山东服装职业学院近五年新增8个专业 淘汰15个专业 [3] - 学院与岱银集团以订单班形式合作 为企业输送纺织服装人才 [4] - 行业由经验驱动转向数字驱动 从传统制造转为智慧创造 [5] - 全纺织行业从设计到营销向智能化数字化高效化转变 [5] 山东纺织服装产业现状 - 曹县2500余家汉服企业双十一期间物流枢纽日收发量峰值突破70万单 [4] - 曹县汉服 坦博尔户外运动装备 迪尚工装取得业界瞩目成绩 部分亮相中国国际时装周 [4] - 产业以生产加工为主 高附加值产品较少 缺乏核心技术和定价权 [4] - 企业自主创新能力不强 国内外市场认可的知名品牌较少 [4] - 服装设计灵感源自山东深厚文化底蕴 文化宝藏成为产业发展根基 [4]

文章核心观点 - 纺织制造与品牌服饰行业在2025年经历外部压力测试后展现出经营韧性 展望2026年 制造板块关税扰动有望消退 品牌端存在复苏机遇 户外运动等高景气细分赛道增长提速 [1] 2025年行业复盘 - 纺织制造板块受4月关税冲击 短期订单波动导致产能利用率承压 并通过经营负杠杆传导至利润端 但龙头OEM长期优势不改 部分龙头公司25Q3已出现环比经营改善 [2] - 品牌服饰板块受宏观压力影响销售端持续承压 25Q3秋冬装换季受天气因素影响导致短期流水压力加深 部分大众运动品牌三季度流水下滑 户外赛道则延续高增长 [2] 2026年纺织制造展望 - 关税扰动逐渐消退 长期增长趋势不改 部分龙头代工厂给予客户的关税折扣预计于2025年年底前结束 因2026年下游客户已完成价格上调及产品设计调整 [3] - 美国服装业库销比处于健康状态 在4~5月品牌针对关税调整价格后 美国服装市场需求保持良好 2026年龙头代工厂订单展望积极 盈利能力有望触底回升 部分公司存在较大估值回升弹性 [3] - 纺织制造板块正逐渐渡过美国对等关税政策带来的短期低谷 预计2026年逐渐实现盈利能力修复 OEM龙头利润率有望于2025年底起改善 中长期将受益于新订单、新产能及智能制造水平提升 [6] 2026年品牌服饰展望 - 参考2008年金融危机后海外龙头品牌经验 受危机影响公司自4Q08后收入增速显著放缓 直至2010~2011年初才逐步恢复 危机期间估值普遍回调至10倍PE以下 经营修复阶段龙头公司估值具备翻倍以上空间 [4] - 低谷期头部公司通过加大产品创新、严格管控库存、进行供应链整合与费用管控来修炼内功 目前国产品牌现金流情况良好 估值处于低位 看好经营改善带动盈利修复的公司 [4][6] - 国内运动品牌已具备走出低谷期的储备 包括产品端修炼内功 经营端维持库存及现金流健康 估值已回到历史偏低位置 2026年看好大众品牌复苏机遇及户外等高景气度细分赛道 [6][7] 户外运动主线展望 - 户外鞋服是鞋服行业中景气度最高的赛道之一 2024年中国内地高性能户外服饰行业市场规模为1027亿元 同比增长16.6% 2019年至2024年复合年增长率为13.8% [5] - 预计中国高性能户外服饰市场规模将于2029年达到2157亿元 对应2024年至2029年复合年增长率为16.0% 行业增长呈现提速趋势 [5] - 除户外鞋服外 部分户外装备赛道同样处于高景气周期 包括自行车、智能手表等 伴随户外运动场景及需求持续细分化 建议积极把握细分高景气装备领域投资机遇 [5]

文章核心观点 - 纺织制造与品牌服饰行业在2025年经历外部压力测试后展现出经营韧性，展望2026年，制造板块关税扰动有望消退，品牌端存在复苏机遇，投资主线聚焦制造修复、品牌复苏及户外运动高景气赛道 [1] 纺织制造板块 - 2025年行业经历关税冲击等外部环境压力测试，龙头公司展现出优异的经营韧性 [1] - 2026年制造板块的关税扰动有望逐步消退，长期增长趋势不改 [1] - 各龙头代工厂2026年订单展望积极，盈利能力有望触底回升 [1] - 部分龙头公司仍存在较大估值回升弹性 [1] 品牌服饰板块 - 参考海外龙头品牌公司走出2008年金融危机的经验，通过低谷期修炼内功，本土品牌有望抓住零售复苏带来的经营改善机遇 [1] 户外运动主线 - 户外鞋服是鞋服行业中景气度最高的赛道之一，行业增长呈现提速趋势 [1] - 除户外鞋服外，部分户外装备赛道同样处于高景气周期 [1]

● 本报记者 熊彦莎 近期，多地发布金融支持扩消费相关政策。其中，支持消费类企业上市、引导金融机构用好用足服务消 费与养老再贷款等是政策支持重点。 专家表示，支持优质消费类企业上市，有利于提升企业公信力，扩大优质供给，优化消费结构，满足多 样化需求。加大对消费企业信贷支持力度，将推动服务消费与养老再贷款良性发展，为消费市场复苏注 入动力。 支持优质企业上市 利用资本市场支持消费类企业融资，对于扩大内需、提振消费具有重要意义。中国国际经济交流中心科 研信息部副部长刘向东在接受中国证券报记者采访时表示，支持优质消费类企业上市，通过融资扩大生 产、创新产品，直接扩大优质供给，提升企业公信力，有利于优化消费结构，满足多样化需求。此外， 消费类上市企业稳健增长，能够通过财富效应提升居民财产性收入，提升消费意愿。 Wind数据显示，截至11月24日，今年以来有18家可选消费类企业在国内上市。根据申万一级行业分 类，其中有13家汽车企业、2家轻工制造企业、1家机械设备企业、1家纺织服装企业和1家电子企业。 加大信贷支持力度 除借力资本市场外，一些地方还加大了对消费企业的信贷支持力度。 广东发布的《金融支持"粤享暖冬 乐游广 ...

南旋控股(01982)午前涨超5%，截至发稿，涨5.77%，报1.1港元，成交额574.61万港元。 消息面上，11月21日，南旋控股公布截至2025年9月30日止六个月的未经审核综合中期业绩，收益约 28.305亿港元，同比增长1.6%；公司拥有人应占溢利3.36亿港元，同比增长12.7%；每股盈利14.7港仙， 每股中期股息11港仙。 公告称，纯利增加乃主要由于集团面料业务表现有所提升及集团男装及女装针织产品表现持续强劲而导 致毛利增加，而该增加被快速出货量上升以致运输成本增加；及因业务范围扩展而增加的员工成本部分 抵销。 ...

古麒绒材今日上涨0.97%，全天换手率35.25%，成交额5.25亿元，振幅7.89%。龙虎榜数据显示，机构净 卖出2837.62万元，营业部席位合计净买入925.72万元。 深交所公开信息显示，当日该股因日换手率达35.25%上榜，机构专用席位净卖出2837.62万元。 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交1.04亿元，其中，买入成交额为4255.58 万元，卖出成交额为6167.48万元，合计净卖出1911.90万元。 具体来看，今日上榜的营业部中，共有4家机构专用席位现身，即买二、买四、卖一、卖二、卖三、卖 五，合计买入金额2005.56万元，卖出金额4843.18万元，合计净卖出2837.62万元。 近半年该股累计上榜龙虎榜10次，上榜次日股价平均跌2.91%，上榜后5日平均跌3.36%。 资金流向方面，今日该股主力资金净流出567.80万元，其中，特大单净流入465.67万元，大单资金净流 出1033.47万元。近5日主力资金净流入8610.13万元。（数据宝） 古麒绒材11月24日交易公开信息 | 买/ 卖 | 会员营业部名称 | 买入金额（万元） | 卖出金额（万元） | | ...

近期经营与接单情况 - 受益于冬装补单需求 公司近期接单趋势向好 但行业整体景气度仍需观察后续冬装消费表现 [1] - 公司今年整体毛利率提升主要受产品结构优化 客户结构优化及智能制造推进等多重因素驱动 [2] - 公司前三季度受国际汇率波动影响 录得汇兑净损失2285.85万元 [2] 海外产能布局与发展 - 公司运营孟加拉和越南两大海外生产基地 均呈良性发展态势 [1] - 越南工业园今年营收快速增长 经营亏损改善明显 但产能爬坡仍需时间 [1] - 截至2025年上半年 公司境外产能占比已达18.48% [1] - 未来将通过现有海外园区技改及全球化生产布局 进一步提升全球制造保障能力 [1] 竞争优势与市场策略 - 与国际龙头YKK相比 公司以“产品+服务”为核心 注重为客户提供“一站全程”服务 [3] - 公司拉链品类在多样性 时尚性 创新能力及配套能力上形成优势 [3] - 面对行业小批量 多批次 快交期的订单趋势 公司通过智能制造及柔性制造体系构建了较强的快速响应能力 [3] - 研发模式主要通过“自主设计供选”与“联合开发”两种形式与客户合作 [3] 关税与国际贸易环境影响 - 公司产品主要交付给客户自有或指定的成衣加工企业 直接出口欧美源头国家的业务量极低 [3] - 因此终端消费国关税调整对公司业务直接影响有限 [3] - 但终端消费景气度及国际贸易环境变化可能对纺织服装行业产生间接影响 [3]

财务与经营业绩 - 前三季度汇兑净损失2285.85万元 [2] - 2025年上半年境外产能占比为18.48% [2] - 公司整体毛利率有所上行，但追求合理可持续水平 [8] 生产与产能布局 - 孟加拉和越南海外工厂呈现良性发展态势 [2] - 越南工业园营收快速增长，经营亏损改善明显 [2] - 未来将通过海外园区技改和全球化布局提升制造能力 [2] 业务与市场情况 - 近期接单趋势向好，受益于冬装补单 [2] - 织带业务规模较小，已增加销售端和生产端资源投入 [2][3] - 主要服务于国内外中高档品牌服装及服饰类客户 [4] - 产品应用于服装、鞋帽、箱包、家纺、户外及体育用品等领域 [4] 竞争优势与战略 - 相比YKK，优势在于“产品+服务”理念、“一站全程”服务、产品多样性、时尚性、创新及配套能力 [5] - 通过智能制造和柔性制造体系打造强快反能力，适应小批量、多批次、快交期趋势 [5] - 产品研发模式包括自主开发新品和与客户联合开发 [6] 风险与外部环境 - 终端消费国关税调整对公司业务直接影响有限 [7] - 终端消费景气度及国际贸易环境变化对行业产生影响 [7]

股价表现 - 南旋控股午前股价上涨5.77%，报1.10港元，成交额593.31万港元 [1] 中期财务业绩 - 截至2025年9月30日止六个月收益为28.305亿港元，同比增长1.6% [1] - 公司拥有人应占溢利为3.36亿港元，同比增长12.7% [1] - 每股盈利为14.7港仙，宣派每股中期股息11港仙 [1] 业绩驱动因素 - 纯利增加主要由于集团面料业务表现提升及男装、女装针织产品表现持续强劲导致毛利增加 [1] - 利润增长部分被快速出货量上升导致的运输成本增加以及业务范围扩展带来的员工成本增加所抵销 [1]