公司评级与核心观点 - 美国鹰服饰公司近期获评Zacks Rank 1（强力买入）评级 该评级升级反映了其盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化 它通过Zacks共识预期这一指标 追踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益预测 [1] - 对美国鹰的评级上调本质上是对其盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] 评级体系与投资逻辑 - Zacks评级体系利用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五组 从1（强力买入）到5（强力卖出）[7] - 该体系拥有经外部审计的优异历史记录 自1988年以来 1评级股票的平均年回报率为+25% [7] - 该体系在任何时候对其覆盖的超过4000只股票均保持“买入”和“卖出”评级的同等比例 无论市场条件如何 只有排名前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 将股票置于Zacks覆盖股票的前20% 表明其具有优异的盈利预期修正特征 使其成为在短期内产生超额回报的有力候选者 [10] 盈利预期修正的重要性 - 公司未来盈利潜力的变化 体现在盈利预期的修正上 已被证明与股价的短期走势高度相关 [4] - 机构投资者的影响力部分促成了这种关系 他们使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公允价值 其估值模型中盈利预期的增减直接导致股票公允价值的升降 进而引发机构投资者的买卖行为 其大规模投资行动导致股价变动 [4] - 实证研究表明 盈利预期修正趋势与短期股价变动之间存在强相关性 追踪这些修正对于投资决策可能带来丰厚回报 [6] 美国鹰公司具体数据 - 这家青少年服装零售商预计在截至2026年1月的财年每股收益为1.28美元 与上年相比没有变化 [8] - 分析师一直在稳步上调对美国鹰的预期 过去三个月 Zacks共识预期对该公司的预测上调了26.8% [8] - 美国鹰升级为Zacks Rank 1 使其在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前5% 暗示该股近期可能上涨 [10]

市场整体观点 - 对整体市场持非常乐观态度 尤其看好中期选举前的市场走势 认为当前政府将尽力推动市场在中期选举前继续走高[3][4] - 认为人工智能(AI)行情刚刚开始 并提及市场当前热议标普500指数7000点[3] - 认为关税政策对市场是极度利好的[3] 应用材料公司 - 公司近期获得大量分析师看涨评论 包括Key Bank和摩根士丹利[5][6] - 股价图表显示自4月至6月盘整后大幅突破 随后在9月至10月经历上涨和盘整 并在约一周前再次突破盘整区间 呈现抛物线式上涨[6] - 股价近期涨势可能开始放缓 可能进入类似10月、11月的盘整阶段 为下一轮上涨做准备[7][8] - 股价近期从242.50美元附近的前期高点大幅推升 今日盘中高点达273.59美元 但已从开盘及日内高点略有回落[10] - 21日指数移动平均线(EMA)目前位于245.36美元附近 相对当前价格较远[11] - 相对强弱指数(RSI)已进入超买区域(高于70) 但趋势线已被突破 尚未创出新的相对高点[12] - 成交量分布显示 大部分交易活动集中在225美元附近[13] - 股价目前交易于269.24美元 今年以来累计上涨65%[13] 美国鹰牌服饰公司 - 公司过去一个月股价上涨41% 并公布了非常强劲的财报[14] - 公司通过与名人合作(如Sydney Sweeney、Martha Stewart、Travis Kelce)提升公众关注度 尽管广告活动引发了一些争议 但带来了大量宣传效应[15][16][17] - 公司财报显示 虽然门店客流量增加 但销售额未显著增长 其另一品牌Aerie表现良好[18] - 股价图表显示 9月财报后出现大幅向上跳空缺口 随后经历一段区间震荡 股价曾触及20美元上方高点 之后回落并完全填补了之前的跳空缺口[19][20] - 股价在18美元水平获得支撑后加速上涨 轻松突破前期高点 目前面临新的跳空缺口需关注[21] - 最新跳空缺口的高点为21.44美元(跳空前高点) 低点23.07美元是首要关注的支撑区域 当前高点接近24.66美元[22] - 相对强弱指数(RSI)仍非常强劲 位于83附近 处于超买区域[23] - 成交量分布的兴趣节点位于18美元水平附近 +3标准差通道略高于25美元 可能是一个上行目标[24] - 股价目前交易于24.07美元[24] 达乐公司 - 公司本周公布了强劲财报 股价在消息公布后本周上涨超过20%[25] - 投资逻辑在于其作为避险和价值型投资标的 公司在美国乡村地区广泛存在 服务于大量寻求低价商品的消费者[25][26][27] - 技术图表显示明显的水平分层 97美元附近曾是前期高点区域 之后成为支撑位 106美元附近(深绿色线)也曾是阻力位 直到股价出现极端上涨突破[29][30] - 116美元附近是另一个前期高点区域 也是近期开盘价所在 可作为回调观察点[31] - 相对强弱指数(RSI)读数极高 达到85.90[31] - 成交量分布的控制点(交易最活跃区域)位于突破区间下方 112美元处[32] - 线性回归线(最佳拟合线)位于116美元附近 +1标准差通道目前位于130.10至134美元之间 是收盘前需关注的位置[33] - 股价目前交易于132.82美元 较116美元水平高出约16美元 略低于134美元[33]

核心观点 - 加拿大零售商Aritzia与科技公司Nedap合作 部署其ID Cloud平台 旨在通过实现单品级实时库存可视性 来优化库存管理 提升全渠道客户体验与运营效率 [1][2][3] 合作内容与技术方案 - Aritzia与Nedap建立合作伙伴关系 将全面改革其产品的追踪、管理和流转方式 [2] - Aritzia将部署Nedap的ID Cloud平台 以实现其所有门店网络的实时、单品级库存准确性 [3] - 该技术将增强公司的统一商务能力 优化门店发货、店内取货和退货流程 确保客户跨渠道体验一致顺畅 [4] - Nedap的ID Cloud是一个专为支持RFID的零售运营打造的集成SaaS解决方案套件 其核心是基于GS1全球标准的EPCIS信息库 可实现供应链中单品级事件数据的捕获与共享 确保系统与合作伙伴间通信的一致性和互操作性 [4] 预期效益与战略目标 - 通过部署该技术 Aritzia旨在支持更好的线上线下产品可获得性 并为团队提供更安全、可扩展的运营基础 [3] - 公司表示 此举旨在获得更清晰的库存洞察 以进一步提升客户服务 [4] - 利用该技术基础 零售商可大规模提高库存准确性 减少浪费和损耗 并推动更高的售罄率与客户满意度 [5] - 该合作被视为一项战略举措 旨在使零售运营面向未来 提升客户体验 并实现更可持续的库存实践 [8] 行业应用与实证效果 - Nedap的ID Cloud平台已被行业巨头如阿迪达斯、Under Armour和PVH集团等采用 [4] - 已使用ID Cloud的零售商获得了可衡量的收益 例如River Island通过每周RFID循环盘点 库存准确率攀升至98%以上 实时补货使上架可得率超过99% [7] - 该技术使River Island在不影响可得性的情况下 将总库存水平降低了30%至40% 从而释放了资金、减少了浪费并提高了售罄率 [7] - 其他益处包括更快的盘点、更精准的补货、基于RFID的防损 以及试衣间洞察（帮助将61%的试穿转化为购买）[7]

文章核心观点 - 文章核心为推广BAD BEAT Investing投资服务 其提供短期和中期投资、收益生成、特殊情况和动量交易的研究与交易理念 并专注于通过其策略教学帮助投资者成为熟练的交易者[1] - 文章以维多利亚的秘密公司为例 说明该服务长期跟踪并交易该公司股票 分析师本人持有该公司股票的多头头寸[1] 相关公司分析 - 维多利亚的秘密公司是一家专业零售商 主要销售内衣产品[1] - 该服务长期跟踪并交易维多利亚的秘密公司股票 包括做空和做多交易[1] 投资服务分析 - BAD BEAT Investing由Quad 7 Capital团队运营 该团队拥有7名分析师 拥有近12年的投资机会分享经验[1] - 该团队以在2020年2月呼吁卖出一切并做空而闻名 并自2020年5月以来平均保持95%多头和5%空头仓位[1] - 该团队在商业、政策、经济学、数学、博弈论和科学方面拥有专业知识[1] - 该服务提供每周精心研究的书面交易理念、4个聊天室、每日免费的关键分析师升级/降级总结、基础期权交易教学以及广泛的交易工具[1] - 该服务正在提供年度唯一促销 试用价格折扣22% 从99美元降至77美元[1]

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核心观点 - 维多利亚的秘密业绩超预期且上调指引 股价大幅上涨 公司过去两年的转型战略 包括减少促销和提高全价销售 正在取得成效 [1][2][5] 财务业绩 - 第三季度每股亏损0.46美元 比Visible Alpha的预测低0.13美元 [1] - 第三季度营收增长9.2%至14.7亿美元 超出预期 [1] - 可比门店销售额增长5% 包含直接面向消费者销售的可比销售额增长8% [1] - 北美地区销售额增长5.4%至7.78亿美元 [3] - 直接面向消费者销售额增长4.3%至4.285亿美元 [3] - 国际销售额大幅增长33.5%至2.648亿美元 [3] - 调整后毛利率提升170个基点 主要得益于减少促销和提高全价销售 [4] 业绩指引 - 将全年调整后每股收益指引上调至2.40美元至2.65美元 此前预期为1.80美元至2.20美元 [5] - 将全年营收指引上调至64.5亿美元至64.8亿美元 此前预期为63.3亿美元至64.1亿美元 [5] 市场反应与战略重点 - 公司股价在近期交易中上涨近13% 使年内回报率达到13% [5] - 公司战略重点在于控制成本 同时优先投资于产品创新、品牌实力和客户体验 [4]

核心业绩表现 - 公司2025财年第三季度业绩表现强劲，全公司同店销售额增长5%，为四年多来最高水平，净销售额攀升至39.4亿美元，超出预期 [1] - 旗下所有主要品牌均实现可比销售额正增长，Old Navy增长6%，Gap增长7%，Banana Republic增长4% [1] - 公司上调了2025财年展望，预计销售额增长将处于此前指引区间的高位，且营业利润率将强于此前预期 [5] 各品牌运营分析 - **Old Navy**：作为主要增长动力，其核心品类获得强劲的客户反响，通过提供流行产品、吸引人的价值和引发广泛人群共鸣的营销来巩固领导地位，通过合作和向美妆等新品类扩张来加深客户互动 [2] - **Gap品牌**：正经历多年来最强劲的时期之一，得益于产品执行力的提升和与文化关联的营销，“Better in Denim”活动引发了广泛的消费者参与，对创意合作和潮流引领产品的重新关注吸引了年轻消费者 [3] - **Banana Republic**：展现出积极迹象，受益于提升的产品美学、改进的版型和强有力的营销叙事，更连贯的产品组合策略和强化其高端生活方式的营销支撑了增长势头 [4] 财务与估值指标 - 公司股价在过去六个月上涨22.8%，同期行业涨幅为11.4% [6] - 从估值角度看，公司远期市盈率为11.79倍，低于行业平均的17.77倍 [8] - 市场对Gap公司2025财年和2026财年的每股收益共识预期分别同比增长1.78%和2.23%，且过去30天内这两个财年的每股收益预期均被上调 [9] - 当前市场对截至2026年1月的季度、下一季度、本财年及下一财年的每股收益共识预期分别为0.44美元、0.48美元、2.13美元和2.27美元 [10] 其他提及的零售公司 - Boot Barn Holdings目前为Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期5.4%，市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期分别同比增长16.2%和20.5% [11] - American Eagle Outfitters目前为Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期30.3%，市场对其当前财年销售额的共识预期同比微降0.1% [12][15] - Stitch Fix目前为Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期53.7%，市场对其当前财年销售额的共识预期同比增长4.12% [15][16]

维多利亚的秘密2025财年第三季度业绩表现 - 截至2025年10月的季度，公司营收为14.7亿美元，同比增长9.2% [1] - 季度每股收益为-0.27美元，较上年同期的-0.50美元有所改善 [1] - 报告营收超出Zacks一致预期1.41亿美元，超预期幅度为4.55% [1] - 报告每股收益超出Zacks一致预期-0.60美元，超预期幅度高达55% [1] 关键运营与财务指标 - 可比销售额（门店与直销渠道）增长8%，远超三位分析师平均预期的3.1% [4] - 公司自营门店总数达792家，略高于两位分析师平均预期的786家 [4] - 中国合资企业门店总数为63家，低于两位分析师平均预期的67家 [4] - 直销渠道的净销售额为4.285亿美元，超出两位分析师平均预期的4.1466亿美元，同比增长4.3% [4] 市场表现与展望 - 过去一个月，公司股价回报率为+14.5%，远超同期Zacks S&P 500综合指数+1.3%的涨幅 [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3] - 投资者通过对比关键指标与上年同期数据及分析师预期，以更准确地预测股价表现 [2]

关于发布方Proactive - 发布方是一家全球性的金融新闻和在线广播提供商 为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 其新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者组成 所有内容均由其独立制作 [2] - 公司在全球主要金融和投资中心设有分社和演播室 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 关于内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品和更广泛投资领域的信息 [3] - 其内容旨在激励和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解覆盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 关于内容创作与技术应用 - 公司始终秉持前瞻性思维并积极采用技术 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为14.72亿美元，同比增长9%（或1.25亿美元），可比销售额增长8%，远超指引上限 [28] - 第三季度调整后毛利率为36.5%，较去年同期提升170个基点，较公司指引高出250个基点 [32] - 第三季度调整后营业利润为盈亏平衡，优于公司指引的调整后营业亏损3500万至5500万美元，去年同期为调整后营业亏损2800万美元 [33] - 第三季度调整后每股净亏损为0.27美元，显著优于公司指引的调整后每股净亏损0.55-0.75美元，去年同期为调整后每股净亏损0.50美元 [34] - 公司上调2025财年全年指引：净销售额预期为64.5亿至64.8亿美元（此前为63.3亿至64.1亿美元），调整后营业利润预期为3.5亿至3.75亿美元（此前为2.7亿至3.2亿美元），调整后每股收益预期为2.40至2.65美元（此前为1.80至2.20美元）[35][37][39] - 第四季度净销售额指引为21.7亿至22.0亿美元，调整后营业利润指引为2.65亿至2.90亿美元，调整后每股收益指引为2.20至2.45美元 [40][42][44] - 第三季度末库存同比增长7%，符合指引；预计第四季度末库存将同比增长中双位数百分比 [34][43] - 第三季度末现金余额为2.49亿美元，同比增加8800万美元；循环信贷额度下未偿余额为3.75亿美元，同比减少6500万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Victoria's Secret品牌**：北美地区内衣业务在第三季度实现中个位数增长，带动公司在美国内衣市场份额增长低个位数 [15] - **PINK品牌**：第三季度销售额实现双位数增长，增速较第二季度加快；内衣业务恢复增长，这是多年来的首次积极趋势转变 [17][30] - **美容业务**：第三季度销售额实现低个位数增长，在去年第三季度中双位数增长的基础上继续增长；北美地区美容业务年销售额接近10亿美元 [19][30] - **国际业务**：第三季度销售额增长34%至2.65亿美元；零售销售额增长高双位数百分比，主要由中国市场的优异表现推动，特别是在数字渠道 [30][31] - 第三季度平均单价（AUR）同比增长3%，若剔除内裤品类（低AUR品类），则AUR增长6% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：在黑色星期五期间，约有100万顾客在北美地区购物，较去年增长高个位数百分比，新顾客参与度强劲 [9] - **中国市场**：表现异常出色，主要受数字渠道推动；10月下旬的“双十一”销售期开局强劲 [8][31] - **全球内衣市场份额**：尽管美国内衣市场整体下滑，但公司在第三季度市场份额增长超过1%，这是连续第二个季度实现份额增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大支柱展开：强化内衣权威、重振PINK品牌、推动美容业务增长、以及演进品牌形象与市场进入策略 [5] - **强化内衣权威**：内衣是业务核心，公司是该品类市场领导者；通过市场领先的创新、权威教育、数字营销和提升店内体验来深化客户忠诚度 [13][14] - **重振PINK品牌**：致力于将PINK重新定位为面向18-24岁人群的数字优先、社交驱动的生活方式品牌，回归其根源 [16][17] - **推动美容业务增长**：美容是高频消费品类，但目前只有40%的顾客购买美容产品，存在巨大机会；公司正在投资人才和创新渠道 [19][20] - **演进品牌形象与市场进入策略**：通过更精准的营销投资（包括调整直邮支出、增加数字和社交媒体营销、扩大网红合作）来提升品牌热度，重新夺回心智份额和市场份额 [22][23] - 维多利亚的秘密时装秀作为关键的文化和营销事件，成功驱动了品牌热度、客户获取和业务增长，例如秀后流媒体观看量达约6100万次，同比增长超60%，新增近900万社交媒体粉丝 [10] - 公司正通过优化供应商成本、进一步多元化采购、调整海空运组合以及实施选择性定价调整等措施，来缓解关税影响（2025财年预计净影响约9000万美元）[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新领导团队已全面到位，其影响清晰可见；当战略执行协调一致时，会产生强大的乘数效应，加速全球增长 [5] - 第三季度的优异表现以及第四季度的强劲势头，使公司有信心上调全年展望 [9][24] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司基本面依然强劲且有韧性；对执行能力充满信心，但对消费者（尤其是假日季后）持谨慎态度 [24][45] - 公司认为低双位数的营业利润率是可以实现的，问题在于未来几年内何时达成；随着销售额增长超过1%-2%，利润率将持续扩张 [58][59] 其他重要信息 - 第三季度总客户档案恢复增长，实现低个位数增长，新客户增长趋势转变最大；所有收入阶层的客户数量和客单价均有所增长 [23] - 公司正减少促销活动，转向更多全价销售，并通过赠品（GWP）作为提供价值的杠杆，这有助于毛利率扩张 [51][52] - 在北美，预计2025年门店总面积将比2024年减少约2%；到年底，“未来门店”概念店在北美将接近200家，约占门店总数的25% [40] - 2025财年资本支出预计仍为约2亿美元，主要用于投资门店、客户体验、技术及物流 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何维持时装秀后的增长势头以及2026年初的举措？在文胸和美容领域的市场份额机会如何？特别是PINK内衣恢复增长的意义？[47] - 管理层表示，时装秀的光环效应仍在持续，体现在强劲的客流上，尤其是在门店和国际市场；增长由文胸、性感与奢华品类驱动 [48] - 2026年，公司在文胸和美容领域有完整的创新渠道；并将借鉴PINK与LoveShackFancy合作及与Twice在时装秀合作的成功经验，应用于未来计划 [50] - PINK内衣恢复增长是一个关键的积极趋势转变和学习点，表明通过正确的创新和品牌体验，PINK内衣可以释放有意义的增长 [50] 问题: 关于促销策略及其对毛利率扩张的贡献？[51] - 公司继续减少促销活动，这在第三季度对毛利率产生了积极影响，甚至抵消了赠品（GWP）增加的影响 [51] - 在第四季度，促销水平将与去年同期更为相似，但公司通过提高触发赠品的消费门槛来调整策略，并在黑色星期五期间取得了成功 [51] - 减少促销是一个多年的过程，公司将继续寻找机会推动更多全价销售，从“促销”转向“情感”驱动 [52] 问题: 新客户获取的变化情况？客户画像（年龄、收入）如何？这对2026年的营销计划有何影响？[55] - 新客户和重新激活客户的重点是18-24岁年龄段，且他们以更高的平均单价（AUR）购物，表明客户质量提升 [55] - 客户增长覆盖所有收入阶层，高收入客户增长略有加快；所有收入阶层的表现都一致向好 [57] - 客户因产品、品牌和情感而来，而非促销；他们带着手机中的内容（如合作系列、广告、时装秀）进店指名购买 [56][57] 问题: 历史上公司以低双位数EBIT利润率为目标，是否仍可实现？扩张速度与再投资计划如何平衡？[58] - 低双位数营业利润率仍然是可实现的，问题在于未来几年内何时达成 [58] - 随着销售额增长超过1%-2%，公司将利用稳固的运营基础（采购与占用费用、SG&A）实现利润率扩张，同时允许进行选择性投资（如营销）[58] - 即使进行再投资，公司相信通过“潜力之路”增长战略，能在未来几年内恢复到低双位数营业利润率 [59] 问题: 2026年文胸产品线有何计划？PINK品牌如何把握复古潮流趋势？从多年角度看，促销减少和商品利润率提升处于什么阶段？[62] - 2026年，两个品牌都有多个文胸新品发布计划；本季度Flex Factor文胸的成功发布带动了全品类文胸增长，这是一个重要转变 [63][64] - PINK看到了复古潮流（如运动服）回归的机会，但会加入现代元素；通过持续的新品节奏，PINK在所有品类（包括内衣）都实现了增长，而不仅仅是服饰 [65] - 促销减少仍处于“早期到中期”阶段，是一个多年的过程；长期来看，利润率扩张的首要杠杆是随着销售增长而带来的运营杠杆（采购与占用费用、SG&A），其影响将远超促销减少 [68][80] 问题: 美容业务的进展和未来一年对营收及利润率的影响？新客户画像及2026年保持客户增长的策略？“未来门店”在明年的计划？[83][84] - 美容业务短期机会在于转化现有客户（仅40%购买美容产品）和发展PINK美容；长期则依赖于创新渠道 [86] - 新客户和重新激活客户中，18-24岁年龄段有所增加；所有收入阶层均有增长，高收入客户增长略快；客户因产品、品牌和情感驱动而来 [87][88] - “未来门店”将继续优化，以更好地支持战略支柱，如强化文胸、推动PINK（特别是服饰）、优化PINK内衣陈列以及提升与美容的跨品类购物体验 [89] 问题: PINK服饰目前的占比及未来趋势？服饰业务的交货时间现状及优化机会？[93] - PINK服饰占比已从低谷的中30%升至40%以上，管理层认为最终可能达到50%-60% [94] - LoveShackFancy合作系列在26周内完成；公司持续寻求缩短交货时间，增加灵活性，目前处于优化进程的“早期到中期”阶段 [95][96] 问题: 对家居品类（如香薰蜡烛）的看法？PINK美容如何适应如今更成熟的年轻客户？2026年营销支出占销售额的比例计划？[99][103] - 家居品类仍有机会，但初期推广过于宽泛，公司已吸取经验，将专注于最佳产品并持续迭代 [101] - PINK美容存在巨大机会，公司已为此招聘高级管理人才，以应对更成熟的年轻消费者 [100] - 预计2026年营销支出在金额和占销售额比例上都会略有增加；公司正将更多预算转向面向消费者的媒体，去年工作媒体占比约70%，今年将增至75%左右 [103][104] 问题: 剔除关税和去年礼品卡会计变更影响后，第四季度毛利率指引是否意味着约200个基点的增长？关税对明年利润率轨迹的影响？[107][109] - 剔除礼品卡会计变更和关税影响后，第四季度毛利率指引确实意味着约200个基点的同比增长 [107] - 关税压力将持续到明年上半年，但公司的缓解措施（从第四季度开始生效）将在明年加强，加上今年下半年的选择性提价，将有助于抵消部分影响；明年利润率仍有望提升 [110][111]